Chương 3 : PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU
3.2 Thiết kế nghiên cứu
Dựa trên cơ sở lý thuyết đã trình bày ở Chương 2, tác giả xác định các biến phụ thuộc, các biến độc lập và các biến kiểm soát nhưng có điều chỉnh một số nội dung phù hợp theo môi trường của Việt Nam.
3.2.1 Biến phụ thuộc
Biến phụ thuộc của bài nghiên cứu này sử dụng chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản (tỷ lệ doanh thu hàng năm trên tổng tài sản) để đo lường chi phí đại diện (Agency cost) theo như nghiên cứu của Ang, Cole và Wuh Lin (2000) và Singh và Davidson (2003), và tác giả thực hiện điều chỉnh ngành bằng cách thêm các biến giả
ngành.
SALES_ASSETS: Hiệu suất sử dụng tài sản = Doanh thu/Tổng tài sản.
3.2.2 Biến độc lập
Biến độc lập được chia làm 2 nhóm:
3.2.2.1 Đặc điểm của HĐQT
BOARD_SIZE: Mir và Nishat (2004) đo lường quy mô HĐQT bằng cách lấy logarit tự nhiên của tất cả số thành viên hội đồng quản trị.
NX_RATIO: là tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị độc lập. Darren Henry (2006) đo lường bằng cách lấy số lượng thành viên độc lập chia cho tổng số
thành viên HĐQT.
DUALITY: là một biến giả có giá trị là 1 khi CEO đồng thời là chủ tịch HĐQT, hoặc nhận giá trị 0 khi không phải.
REMSTR: là thù lao của nhà quản trị được đo lường bằng logarit tự nhiên của tổng các thù lao, lương và các lợi ích khác được chi trả cho tất cả các thành viên của hội đồng quản trị.
3.2.2.2 Cấu trúc sở hữu
DIR_OWN: là tỷ lệ sở hữu cổ phần nội bộ. Đây là tỷ lệ sở hữu cổ phần của nhà quản lý. Theo Darren Henry (2006), chúng ta đo lường bằng tỷ lệ phần trăm sở hữu cổ phần doanh nghiệp của các thành viên hội đồng quản trị và Ban giám đốc.
OUT_OWN: là tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổđơng lớn bên ngồi. Đây là tỷ lệ
sở hữu cổ phần của các cổ đơng có tỷ lệ sở hữu từ 5% trở lên nhưng không tham gia điều hành và không tham gia hội đồng quản trị.
3.2.3 Biến kiểm soát
Bên cạnh sự tác động của các nhóm biến độc lập, chi phí đại diện của cơng ty cổ phần cũng chịu sự tác động của một số biến kiểm soát như:
SIZE: Quy mô công ty, được tính bằng logarit tự nhiên của doanh số hằng năm của công ty.
DEBTS_ASSETS: được xác định bằng phần trăm tổng nợ trên tổng tài sản thể hiện mức độ sử dụng địn bẩy tài chính của cơng ty.
INDUSTRY: biến điều chỉnh ngành (Industry controls), một tập gồm 9 biến giả (bằng số ngành trừ một nhằm tránh bẫy biến giả), đại diện cho 10 ngành nghề
chi tiết trong phụ lục (trừ ngành hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm), có giá trị là 1 khi thuộc ngành đó hoặc nhận giá trị 0 khi khơng phải.
Bảng 1: Bảng tóm tắt các biến
Biến Mã Cách tính
Biến phụ thuộc
Hiệu suất sử dụng tài sản SALES_ASSETS Doanh thu / Tổng tài sản
Biến độc lập
Qui mô hội đồng quản trị BOARD_SIZE Ln (tổng số thành viên HĐQT) Thành viên HĐQT độc lập NX_RATIO Số thành viên HĐQT độc lập / Tổng số thành viên HĐQT. Vị trí Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám Đốc DUALITY Biến giả nhận giá trị 0 và 1
Thù Lao REMSTR Ln (thù lao)
Sở hữu nội bộ DIR_OWN Tỷ lệ phần trăm cổ phần nhà quản lý sở
Sở hữu tổ chức OUT_OWN Tỷ lệ phần trăm cổ phần tổ chức sở hữu Quy mô công ty SIZE Ln (doanh thu hàng năm)
Tỷ lệ nợ DEBTS_ASSETS Tổng nợ / Tổng tài sản
Điều chỉnh ngành INDUSTRY 9 biến giả nhận giá trị 0 và 1
Căn cứ vào danh sách phân ngành các công ty niêm yết trên sàn HOSE – 2012, bài nghiên cứu tiến hành phân ngành để có các biến giảđiều chỉnh ngành như sau:
STT MÃ
NGÀNH NGÀNH
1 A NÔNG NGHIỆP, LÂM NGHIỆP VÀ THỦY SẢN 2 B KHAI KHOÁNG
3 CN CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN, CHẾ TẠO 4 DD
NGÀNH SẢN XUẤT VÀ PHÂN PHỐI ĐIỆN, KHÍ ĐỐT, NƯỚC NÓNG, HƠI NƯỚC VÀ ĐIỀU HỊA KHƠNG KHÍ, CUNG CẤP NƯỚC; HOẠT ĐỘNG QUẢN LÝ VÀ XỬ LÝ RÁC THẢI, NƯỚC THẢI.
5 F XÂY DỰNG
6 G BÁN BUÔN VÀ BÁN LẺ; SỬA CHỮA Ô TÔ, MÔ TƠ, XE MÁY VÀ XE CĨ ĐỘNG CƠ KHÁC.
7 H VẬN TẢI KHO BÃI
8 J THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THÔNG
9 K* HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH, NGÂN HÀNG VÀ BẢO HIỂM 10 L HOẠT ĐỘNG KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN
11 X CÁC NGÀNH KHÁC
*Loại ngành K thuộc hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm.