2. Một số đề xuất nhằm ứng dụng IRP và điều hành tỷ giá tại thị trường ngoại hối Việt Nam
2.1.5 Hoàn thiện và mở rộng các nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ.
Trên cơ sở pháp lý, ở Việt Nam các NHTM được tiến hành ba loại nghiệp vụ là giao ngay, kỳ hạn và hoán đổi, nghiệp vụ quyền chọn thì mới dừng ở việc thí điểm và sắp sửa được chính thức thực hiện. Nhưng thực tế thị trường ngoại hối nước ta mới chỉ tập trung vào loại nghiệp vụ giao ngay, còn các loại nghiệp vụ khác hoặc chưa có hoặc cũng chỉ là tượng trưng với tỷ lệ doanh số giao dịch là rất thấp trong tổng doanh số giao dịch toàn thị trường. Để phát triển Thị trường ngoại hối Việt Nam trong thời gian tới thì hồn thiện các nghiệp vụ phái sinh, đa dạng hóa các cơng cụ trên thị trường ngoại hối đáp ứng nhu cầu ngày một cao của khách hàng là tối cần thiết.
- Trước hết là phải tập trung phát triển giao dịch kỳ hạn. Loại hình giao dịch này có mặt trên thị trường Việt Nam khá lâu nhưng cịn mang nặng tính áp đặt, khơng phản ánh đúng quan hệ cung cầu và chênh lệch lãi suất quốc tế trong tỷ giá kỳ hạn nên hầu như rất ít doanh nghiệp quan tâm đến. Để cho thị trường quyết định việc hình thành tỷ giá kỳ hạn trên cơ sở chênh lệch lãi suất là việc mà hệ thống ngân hàng nước ta phải thực hiện, NHNN với vai trò điều hành cần ban hành và quy định cách xác định tỷ giá kỳ hạn hợp lý để tỷ giá kỳ hạn tiệm cận hơn với tỷ giá giao ngay trong tương lai. Điều này sẽ giúp giao dịch kỳ hạn thực hiện được đúng chức năng vốn có của nó là bảo hiểm tỷ giá và có cơ hội phát triển tại thị trường ngoại hối nước ta.
- Các cơng cụ phịng ngừa rủi ro khác, đặc biệt là quyền chọn tiền tệ cũng nên được triển khai sớm. Năm 2004, NHNN đã chấp thuận cho một số NHTM như Ngân hàng Á Châu (ACB) và Ngân hàng Kỹ Thương (Teckcombank) được thực hiện thí điểm nghiệp vụ quyền chọn tiền đồng. Nhưng việc thực hiện thí điểm nghiệp vụ này đã được NHNN yêu cầu chấm dứt kể từ ngày 23/3/2009. Qua tiến hành tổng hợp tình hình và có những đánh giá cả mặt được, mặt chưa được, những thuận lợi và vướng mắc, khó khăn, từ đó NHNN nghiên cứu, xây dựng và ban hành quy chế áp dụng đối với nghiệp vụ này để các NHTM triển khai, thực hiện. Chính thức thực hiện nghiệp vụ quyền chọn sẽ là một bước tiến lớn trong quá trình phát triển của Thị trường ngoại hối Việt Nam. Tuy nhiên lựa chọn loại quyền chọn nào cũng rất quan trọng bởi quyền chọn là một loại hình giao dịch phức tạp. Sự kết hợp các chiến lược phòng ngừa rủi ro trong quyền chọn rất phong phú,
Vận dụng học thuyết ngang sức mua, ngang giá lãi suất vào cơ chế vận hành tỷ giá hối đối VN
nó cho phép các doanh nghiệp kết hợp vừa phịng ngừa tỷ giá vừa có khả năng chớp được cơ hội tìm kiếm lợi nhuận. Mặt trái của phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn là khả năng đầu cơ rất cao. Bước đầu nên triển khai quyền chọn có điều kiện phù hợp với thực tiễn của Việt Nam như một số nước phát triển khác đã từng áp dụng thành cơng. Quyền chọn có điều kiện là một dạng lai tạp giữa quyền chọn ở các nước phát triển nhưng nó làm giảm nhẹ đi tính đầu cơ để tránh thua lỗ tối đa cho các nhà đầu tư. Các quyền chọn tiền tệ có điều kiện đưa ra những quy định về các mức tỷ giá trần (tối đa) và sàn (tối thiểu). Nếu tỷ giá vượt q mức này thì quyền chọn sẽ khơng cịn giá trị. Những rào cản này sẽ làm nản lịng các nhà đầu cơ và do đó làm giảm đi đáng kể tính bất ổn do NHNN mở rộng biên độ tỷ giá.