- E(Ri) Thu nhập của tài sản rủi ro
HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
Thoả thuận để mua bỏn một tài sản xỏc định, tại một thời điểm xỏc định trong tương lai, với một giỏ xỏc định
Chắc chắn xẩy ra tại một thời điểm trong tương lai
Quyền và nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thuộc cả hai phớa
Hai bờn khụng phải trả chi phớ cho nhau
Cú thể chuyển nhượng hợp đồng trước hạn
106SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG KỲ HẠN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
TRONG NGHIỆP VỤ PHềNG VỆ
Cụng ty A cần thanh toỏn cho đối tỏc 1 triệu Bảng anh cho đối tỏc vào thỏng 5. Tỷ giỏ hiện tại là 1,647$/ ￡ . Tỷ giỏ kỳ hạn thỏng 5 là 1,641$/ ￡ . Cụng ty cú thể dự trữ đồng Bảng hoặc ký 16 hợp đồng kỳ hạn, mỗi hợp đồng cú giỏ trị
62.500 ￡
16 hợp đồng ì 62.500 ￡ /hợp đồng ì 1,641$/ ￡ = 1.641.000$
Thực tế:
Tỷ giỏ 1,61$/ ￡ Lỗ
107SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG KỲ HẠN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
TRONG NGHIỆP VỤ ĐẦU CƠ
Một nhà đầu cơ tin rằng đồng Bảng Anh sẽ mạnh tương đối so với đồng Đo la Mỹ vào thời điểm thỏng 5. Tỷ giỏ hiện tại là 1,647$/ ￡ . Tỷ giỏ kỳ hạn thỏng 5 là 1,641$/ ￡ . Anh ta cú thể thực hiện 2 phương ỏn:
2. Mua 250.000 ￡ với giỏ 1,647 = 411.750$
3. Ký 4 hợp đồng ì 62.500 ￡ /hợp đồng ì 1,641$/ ￡ = 410.250$ 410.250$
Thực tế:
108HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN
Bao gồm hợp đồng quyền mua và hợp đồng quyền bỏn
Cho phộp chủ sở hữu cú quyền mua (bỏn) một tài sản xỏc định, tới một thời điểm xỏc định trong tương lai, với giỏ xỏc định
Cú thể thực hiện hoặc khụng thực hiện hợp đồng
Hợp đồng kiểu Anh: Xẩy ra tại thời điểm
Hợp đồng kiểu Mỹ: Xẩy ra trong khoảng
Phải trả cho đối tỏc giỏ quyền. Giỏ này phụ thuộc cung cầu
109SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN
TRONG NGHIỆP VỤ PHềNG VỆ
Bạn đang nắm giữ 500 cổ phiếu IBM, giỏ hiện tại 78$/cp. Bạn cho rằng giỏ cổ phiếu sẽ tăng trưởng tới thỏng 5. Tuy nhiờn, rủi ro của bạn là cổ phiếu IBM bị giảm giỏ. Giỏ quyền bỏn cổ phiếu IBM với giỏ 80$/cp tại thỏng 5 là 3$/cp. Bạn cú thể thực hiện chiến lược:
Mua 5 hợp đồng quyền bỏn CP IBM: 500cp ì3$/cp = 1500$
Bạn đó bảo hiểm giỏ CP IBM với mức giỏ thấp nhất 80$/cp
110SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN
TRONG NGHIỆP VỤ ĐẦU CƠ
Cổ phiếu IBM cú giỏ hiện tại 78$/cp. Bạn cho rằng giỏ cổ
phiếu sẽ tăng trưởng tới thỏng 5 và bạn muốn đầu tư 7.800$. Giỏ quyền mua cổ phiếu IBM với giỏ 80$/cp tại thỏng 5 là 3$/cp. Bạn cú thể thực hiện 2 chiến lược: