N hỏ nhất Lớn nhất Giá trị trung
2.1.7 Thảo luận và kết luận
Những cơng ty Bồ Đào Nha có mức độ sở hữu gia đình và ngân hàng theo định hướng các chính sách tài chính cao điển hình. Ngồi ra, quản trị doanh nghiệp chỉ thực thi gần đây ( Những khuyến nghị đầu tiên, không bắt buộc về quản trị doanh nghiệp được ban hình bởi CMVM vào năm 2001) đã được quy định và những quy định này được thay đổi mỗi năm để việc thực hiện tốt hơn việc quản trị doanh nghiệp.
Mặc dù có một số khó khăn với các dữ liệu có sẵn và tính thống nhất giữa các cơng ty, chúng tơi tiến hành phân tích và kết luận rằng mức độ cơng bố liên quan đến kích cỡ, loại kiểm tốn viên , trạng thái liệt kê một cách đáng kể và đến thành phần kinh tế (tài chính và phi tài chính). Một khi các chỉ số công bố dựa trên IAS 32 và IAS 39 được yêu cầu công bố, kết quả cho thấy những công ty lớn, những công ty được liệt kê trên nhiều thị trường ngoại hối và được kiểm toán bởi các cơng ty kiểm tốn quốc tế thì gần sát với yêu cầu của IAS hơn. Không như mong đợi ban đầu, chúng tôi không thể chứng minh được những ảnh hưởng của quản trị doanh nghiệp, bao gồm ban thành phần dựa trên những thông tin được cung cấp giữa các công ty Bồ Đào Nha. Tương tự, kết quả cũng không chỉ ra được ảnh hưởng đáng kể của các loại hình cơ cấu tài trợ vốn. Trong thực tế, các biện pháp của chúng ta về mức độ đòn bẩy và tầm quan trọng của thị trường tài chính vốn khơng chỉ được quan hệ có ý nghĩa giữa xác suất thống kê với mức độ công bố thông tin. Những kết quả này, tuy nhiên, khơng thể được giải thích mà khơng cẩn trọng được. Trong thực tế, như chúng tôi mô tả ở trên, chúng thơi thấy khó khăn với những dữ liệu có sẵn về cơ cấu cổ đơng, khơng cho phép chúng tơi tiến hành phân tích sâu ảnh hưởng của sở hữu gia đình trong việc cơng bố thông tin. Hơn nữa, với những đặc điểm của quản trị doanh nghiệp, chúng tơi cũng tìm thấy sự mâu thuẫn về việc công bố thông tin bởi các công ty, về việc xác định giám đốc độc lập. Thực tế, đến năm 2003, khơng có một sự xác định độc lập rõ ràng nào bởi cơ quan quản lý thị trường vốn Bồ Đào Nha. Tiến hành một tình huống để các cơng ty có thể cơng bố một số giám đốc độc lập mà trong thực tế thì khơng độc lập tại quan niệm quy định hiện hành. Những biện pháp của chúng tôi để tỷ lệ các giám đốc độc lập không hiển thị mối quan hệ đáng kể với mức độ công bố thông tin. Nghiên cứu này mang lại những hiểu biết quan trọng về các đặc tính của những công ty Bồ Đào Nha, quản trị doanh nghiệp và cơ cấu sở hữu vốn và trên những báo cáo thực hành trong phạm vi của chuẩn mực kế tốn theo định hướng thị trường vốn và địi hỏi nhiều hơn về yêu cầu công bố thông tin. Như vậy, từ nghiên cứu này, nó xuất hiện một số khu vực
cần cải tiến và kêu gọi sự can thiệp của cơ quan quản lý thị trường vốn Bồ Đào Nha. Về quản trị doanh nghiệp, cơ quan quản lý thị trường Bồ Đào Nha đã giới thiệu một số cải tiến về quy định vấn đề này. Ngồi ra, CMVM đã cơng bố những nghiên cứu về mức độ tuân thủ với các khuyến nghị, quy định quản trị doanh nghiệp hàng năm, công bố những công ty thực hiện hoặc khơng th khơng có một chương trình thực thi trong hành động ở Bồ Đào Nha. Sự giám sát các báo cáo tài chính của các cơng ty được liệt kê là trách nhiệm của CMVM. Chức năng này cho rằng việc áp dụng bắt buộc của IAS quan trọng hơn. Thực tế, việc đổi sang IAS có nghĩa là thay đổi hồn tồn quan điểm về báo cáo tài chính. Chúng ta thấy rằng, trước năm 2005, nhiều công ty đã không áp dụng IAS32 và IAS 39 như một chuẩn mực kế toán bổ sung, khơng tn thủ kế tốn Bồ Đào Nha chỉ thị 18. Đây là một chỉ báo rằng sẽ có một số vấn đề về việc tuân thủ IAS/IFRS sau năm 2005. Cơ chế thực thi hiệu quả là cấp bách. CMVM đã công bố tên các công ty đã xác nhận báo cáo kiểm toán viên. Đây là bước khởi đầu nhưng không đủ trong việc thi hành IAS. Tương tự những gì đã thực thi trong quản trị doanh nghiệp, giám sát thị trường phải phát triển phân tích sự phù hợp của IAS dựa trên báo cáo thường niên của các công ty và thực hiện các hành động với những công ty không tuân thủ. Cuối cùng, chúng tôi muốn giải quyết một số vấn đề hạn chế cố hữu trong nghiên cứu này. Thứ nhất, đó là vấn đề về quy mô mẫu. Vấn đề này, ở bản chất bên trong của quy mô thị trường vốn Bồ Đào Nha, hạn chế các giả thuyết chúng tơi thử nghiệm bằng mơ hình hồi quy tuyến tính. Một kết quả hạn chế khác từ q trình xây dựng chỉ số. Chúng tơi đã rất cẩn thận trong quá trình xử lý, nhưng lỗi vẫn có thể xảy ra. Hơn nữa, báo cáo thường niên khơng phải là cơng cụ tài chính duy nhất mà các cơng ty cơng bố. Tuy nhiên, khơng nghi ngờ gì nữa, chúng là thành phần quan trọng nhất. Cuối cùng, nghiên cứu này là báo cáo hàng năm cho một năm duy nhất, trước IAS/ IFRS là bắt buộc. Nghiên cứu bổ sung bao gồm các năm khác, cụ thể sau năm 2005, sẽ cho phép những phân tích thú vị về sự phát triển của q trình cơng bố thơng tin và tuân thủ của các công ty trong khuôn khổ kế tốn mới. Mặc dù có những hạn chế này, chúng tơi tin rằng nghiên cứu này công bố mối quan hệ thú vị của việc thực hiện công bố thông tin và một số đặc điểm của các công ty Bồ Đào Nha, chỉ ra các ứng dụng của các khn khổ lý thuyết có liên quan trong bối cảnh không được nghiên cứu trước đây.
Chuyên đề: Công bố Cơng cụ tài chính GVHD: TS. Nguyễn Thị Thu Hiền