Chỉ tiêu ĐVT Cách tính 2009 2010 2011
Tỷ số nợ trên tổng tài sản lần Tổng nợ BQ/ 0,98 0,98 0,97 Tổng tài sản BQ
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu lần Tổng nợ BQ/ 57,77 59,59 37,82 Vốn chủ sở hữu BQ
Tỷ số khả năng trả lãi lần EBIT/Chi phí lãi vay 0,98 1,01 1,19
Nguồn: Báo cáo tài chính và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Qua số liệu trong bản 2.12 ta thấy:
*Tỷ số nợ trên tổng tài sản
Hệ số nợ của công ty tương đối cao và ổn định qua các năm. Hệ số nợ tương ứng với các năm 2009, 2010, 2011 là 0,98 lần; 0,98 lần; 0,97 lần. Hệ số này ổn định là do tổng tài sản bình quân và tổng nợ bình quân cùng tăng hoặc cùng giảm với tỷ lệ tương đối cân bằng qua các năm. Năm 2010, tổng tài sản bình quân giảm 2%, trong khi tổng nợ bình quân giảm 1% so với năm 2009. Tổng tài sản giảm do có sự sụt giảm trong cả TSCĐ và TSLĐ. Tuy lượng tài sản giảm không nhiều nhưng cũng cho thấy Công ty chịu sự ảnh hưởng của suy thối kinh tế và tình trạng khó khăn chung của Tập đồn Vinashin. Năm kế tiếp, tổng tài sản bình quân tăng 4% và tổng nợ bình quân tăng 2%. Trong năm này, mặc dù TSCĐ giảm nhưng do TSLĐ tăng nên tổng tài sản vẫn tăng lên. Do tổng
tài sản bình quân tăng nhiều hơn tổng nợ bình qn nên hệ số nợ có giảm một chút (0,15%) so với năm 2010.
Mặc dù hệ số nợ của Công ty giảm xuống nhưng vẫn ở mức cao. Với hệ số nợ cao như thế này vừa có lợi nhưng cũng vừa bất lợi cho Cơng ty: có lợi vì chi phí của nợ thường thấp hơn chi phí của vốn chủ sở hữu, chi phí trả lãi vay đối với những khoản nợ phải trả lãi sẽ tạo ra một khoản tiết kiệm nhờ thuế, đồng thời hệ số nợ cao thì khi Cơng ty có lãi sẽ phát huy tác dụng địn bẩy tài chính tức là làm khuếch đại tỷ số lợi nhuận trên nguồn vốn chủ sở hữu. Do đó, Cơng ty cần cân nhắc vốn chủ sở hữu, vốn vay đối với kế hoạch tài sản.
*Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là chỉ số phản ánh quy mơ tài chính của doanh nghiệp. Nó cho ta biết về tỉ lệ giữa 2 nguồn vốn cơ bản (nợ và vốn chủ sở hữu) mà doanh nghiệp sử dụng để chi trả cho hoạt động của mình. Hai nguồn vốn này có những đặc tính riêng biệt và mối quan hệ giữa chúng được sử dụng rộng rãi để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp
Năm 2010 tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là 59,59 lần; năm 2011 giảm xuống còn 37,82 lần. Tuy đã giảm nhưng tỷ số này vẫn cịn rất cao. Điều này có nghĩa là tài sản của Công ty được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ. Do đó, khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản của doanh nghiệp càng lớn, nhất là trong thời kỳ toàn bộ nền kinh tế rơi vào khủng hoảng như giai đoạn này.
Nợ phải trả chiếm quá nhiều so với nguồn vốn chủ sở hữu có nghĩa là Cơng ty đi vay mượn nhiều hơn số vốn hiện có, nên Cơng ty có thể gặp rủi ro trong việc trả nợ, đặc biệt là khi lãi suất ngân hàng ngày một tăng cao (có khi lên đến 18-21%). Mặc dù, việc sử dụng nợ có ưu điểm là chi phí lãi vay sẽ được trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp nhưng Công ty phải cân nhắc giữa rủi ro về tài chính và ưu điểm của vay nợ để đảm bảo một tỷ lệ hợp lý nhất.
*Tỷ số khả năng trả lãi
Năm 2009, tình hình kinh doanh của Cơng ty không được khả quan. Lợi nhuận trước thuế và lãi không đủ để trả lãi vay. Tỷ số khả năng trả lãi là 0,98
lần. Năm 2010 và 2011 tỷ số này tăng lên tương ứng là 1,01 lần và 1,19 lần. Tuy tỷ số này đã lớn hơn 1 nhưng khả năng trả lãi vay của Cơng ty vẫn cịn thấp. Điều này đồng nghĩa với việc khả năng sinh lợi của tài sản thấp.
Khả năng thanh toán lãi vay thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm lợi nhuận trước thuế và lãi vay xuống dưới mức nợ lãi mà cơng ty phải trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh tốn và vỡ nợ. Để khơng bị rơi vào tình trạng này, Cơng ty cần tạo ra một độ an tồn hợp lý, bảo đảm khả năng thanh tốn cho các khoản nợ của mình.
Nhìn chung khả năng quản lý nợ của cơng ty có xu hướng được cải thiện, hệ số nợ trên tài sản và hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu của Công ty đã giảm xuống, đồng thời hệ số khả năng thanh tốn lãi vay của Cơng ty được tăng lên. Việc Công ty chủ yếu sử dụng nợ để hoạt động sản xuất kinh doanh là tốt nó có tác dụng khuyếch đại khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu khi Cơng ty sử dụng nợ có hiệu quả. Nhưng nó sẽ có tác dụng ngược lại nếu Cơng ty khơng có biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản, phân bổ vốn một cách hợp lý. Vì vậy trong tương lai Cơng ty cần có biện pháp để nâng cao hiệu quả sử dụng nợ từ đó giúp cải thiện tình hình tài chính của Cơng ty.
2.2.3. Phân tích tình hình và khả năng thanh tốn
* Phân tích tình hình thanh tốn:
Phân tích tình hình thanh tốn cho thấy Cơng ty đi chiếm dụng vốn của đối tác hay bị đối tác chiếm dụng vốn. Tình hình thanh tốn của cơng ty trong giai đoạn 2009-2011 được thể hiện qua bảng sau: