Bộ phận C Bộ phận D
Lợi nhuận 3.600.000 8.100.000
Vốn đầu tư 20.000.000 45.000.000
Tỷ suất sinh lời đòi hỏi 15% 15%
Chi phí sử dụng vốn 3.000.000 6.750.000
Lợi nhuận cịn lại 600.000 1.350.000
Thu nhập của bộ phận D lớn hơn bộ phận C, đơn giản là do vốn đầu tư ở bộ phận D lớn hơn bộ phận C.
Vậy, không phải ROI, cũng không phải RI cung cấp thông tin phù hợp nhất để đánh giá thành quả hoạt động. Nếu sử dụng ROI để đánh giá thành quả hoạt động có thể làm cản trở việc hướng đến mục tiêu chung. Còn sử dụng một mình chỉ tiêu lợi nhuận cịn lại (RI) khơng thể so sánh hiệu quả giữa các trung tâm đầu tư có quy mơ khác nhau.
Tóm lại, chúng ta khơng thể chỉ chọn một trong các thước đo trên và dùng nó như là một chỉ tiêu tồn năng để đánh giá về kết quả hoạt động của doanh nghiệp. 1.5.2ự tiến bộ của thước đo EVA
- EVA có thể khắc phục nhược điểm của các chỉ tiêu đánh giá thành quả hoạt động truyền thống như lợi nhuận, ROI, RI,…..v.v là hầu hết khơng tính đầy đủ chi phí sử dụng vốn. EVA có tính đến chi phí sử dụng vốn chủ và EVA chỉ ra rằng sự tăng trưởng thì khơng miễn phí và xác định chi phí cho việc sử dụng nguồn vốn để tạo nên tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp.
- EVA được xem như thước đo thành quả hoạt động, nó giúp những nhà quản lý biết được làm như thế nào để tạo nên giá trị tăng thêm. Các nhà quản lý có thể tạo ra giá trị tăng thêm bằng cách tăng vốn đầu tư để tạo ra lợi nhuận vượt qua chi phí sử
dụng vốn; hoặc bằng cách giảm vốn đầu tư để giảm chi phí sử dụng vốn trong khi lợi nhuận giảm ít hơn, hoặc bằng cách tăng lợi nhuận bằng cách tăng doanh thu hoặc giảm chi phí hay giảm chi phí sử dụng vốn.
- EVA là thước đo tổng hợp phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp dựa trên quan điểm kinh tế, khi sử dụng số liệu trên Báo cáo tài chính để tính EVA chúng ta đã thực hiện những điều chỉnh vì vậy sẽ tránh được những sai lầm do ý muốn chủ quan của kế tốn, vì một mục đích nào đó bóp méo số liệu kế tốn để thổi phồng kết quả của bộ phận do mình phụ trách..
Tuy nhiên cũng khơng thể phủ định được những vấn đề còn tồn tại của EVA: -Định hướng tài chính. EVA tính tốn dựa trên phương pháp kế tốn tài chính của doanh thu thực hiện và ghi nhận chi phí. Nếu có động lực để làm như vậy, các nhà quản lý có thể thao tác các con số bằng cách thay đổi quyết định của họ theo ý muốn. Ví dụ, các nhà quản lý có thể tăng thu nhập trong kỳ kế toán bằng cách chọn đơn đặt hàng của khách hàng để thực hiện. Đơn đặt hàng có lợi nhuận cao có thể được xúc tiến vào cuối kỳ kế toán và vận chuyển cho khách hàng một vài tuần trước ngày giao hàng đã thỏa thuận, trong khi đơn đặt hàng ít lợi nhuận có thể chậm trễ và vận chuyển sau khi kết thúc kỳ kế toán và sau khi đã thống nhất ngày giao hàng. Kết quả cuối cùng là tăng EVA ngắn hạn nhưng lại là một cú đánh bất lợi đến sự hài lòng của khách hàng. Hoặc cách khác, là chấm dứt chi phí có thể kiểm sốt để thúc đẩy EVA. Ví dụ, một chương trình đào tạo được thực hiện bởi một công ty tư vấn bên ngồi có thể được chấm dứt vào cuối kỳ kế toán. Các khoản tiết kiệm trong chi phí tư vấn làm tăng EVA, nhưng những gì về các cam kết đào tạo lực lượng lao động?
- Phải thực hiện những điều chỉnh khi tính EVA giúp tránh khỏi những sai sót. Ví dụ NOPAT là lợi nhuận hoạt động sau khấu hao, nếu một doanh nghiệp khơng tái đầu tư vốn để duy trì máy móc thiết bị, giữ những máy móc thiết bị đã lỗi thời trên bảng cân đối kế toán, lúc này chi phí khấu hao khơng đươc nhận diện, có thể làm tăng NOPAT tuy nhiên, chất lượng sản phẩm và sự hài lịng của khách hàng có thể bị ảnh hưởng nếu thiết bị sản xuất lạc hậu tiếp tục được sử dụng..
- Bởi vì EVA được tính dựa trên vốn đầu tư, vì vậy những doanh nghiệp nào có giá trị tạo ra phần lớn từ những tài sản hữu hình thì sử dụng EVA phù hợp hơn. (EVA
sử dụng tốt nhất trong các ngành cơng nghiệp truyền thống), ít phù hợp đối với những doanh nghiệp nào có giá trị tài sản vơ hình lớn (những ngành cơng nghệ cao hay những ngành dịch vụ).
- EVA là thước đo quá khứ, mang tính thời điểm. Lợi nhuận kinh tế cuối năm sẽ không nhất thiết phải cung cấp một cái nhìn sâu sắc về hiệu quả hoạt động trong tương lai. Nếu một doanh nghiệp trong giai đoạn thực hiện đầu tư, lợi nhuận kinh tế ngay lập tức sẽ thấp (do có chi phí sử dụng vốn đầu tư cơ bản cao hơn), nhưng dự kiến trong tương lai sẽ mang lại lợi nhuận kinh tế cao, vì vậy cần lưu ý sử dụng EVA để đánh giá hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp trong ngắn hạn.
- EVA không kiểm sốt đối với sự khác biệt kích thước (quy mơ tài sản) của bộ phận. Một bộ phận sẽ có xu hướng có một EVA tương đối cao hơn so với các bộ phận khác khi quy mô tài sản được đầu tư lớn hơn.
- Trong một số trường hợp EVA không được sử dụng để đánh giá hiệu suất của nhân viên. Hệ thống đo lường hiệu suất nên được sử dụng để phù hợp với nỗ lực, sự khéo léo, và thành tích với tiền đền bù cho người lao động. Nếu một người quản lý có một ý tưởng sáng tạo, nghiên cứu, tổ chức, trình bày nó lên cấp trên, và bắt đầu thực hiện nó trong kỳ kế toán hiện tại, sẽ tác động lớn đến EVA bộ phận, do đó một số biện pháp bồi thường cho những nỗ lực và sự khéo léo chi tiêu nên được dành cho các nhà quản lý trong giai đoạn này.
1.6. Vận dụng thước đo EVA trong đánh giá thành quả hoạt động.
EVA ban đầu được tính tốn dựa trên số liệu kế toán, tuy nhiên do sự hạn chế của một số dữ liệu trong khuôn khổ của các chuẩn mực và nguyên tắc chung được thừa nhận làm ảnh hưởng đến kết quả tính tốn, làm cho thơng tin mang lại chưa thể hiện đúng kết quả đánh giá nên cần thiết phải có những sự điều chỉnh số liệu trên cơng thức tính EVA cho phù hợp. Hiện nay các quan điểm tài chính quốc tế đã ghi nhận được khoảng hơn 160 yếu tố cần điều chỉnh khi tính tốn EVA.
Phương pháp tính EVA sau khi đã điều chính các số liệu kế tốn: EVA phụ thuộc vào 3 nhân tố chính:
Điều chỉnh một trong 3 nhân tố này hoặc đồng thời chúng ta cũng thu được EVA khác nhau.
Để xác định được EVA liệu có tạo ra giá trị tăng thêm thực sự cho các cổ đông hay khơng địi hỏi cần thực hiện một số điều chỉnh sự khác biệt của số liệu kế tốn với các quan điểm tài chính.
Việc điều chỉnh cũng phải đảm bảo nguyên tắc phù hợp giữa bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh: Tài sản giảm hoặc nợ tăng thì chi phí tăng, lợi nhuận giảm hoặc ngược lại.
Các bước điều chỉnh bắt đầu từ việc xác định lại vốn đầu tư trên bảng cân đối kế toán: Những khoản mục nào khơng hoặc ít tạo ra thu nhập cần phải loại bỏ khỏi vốn đầu tư; thêm vào những khoản mục nào chưa được phản ánh đúng trên bảng cân đối kế toán như là vốn đầu tư. Tiếp đến cần phải điều chỉnh lại lợi nhuận trên báo cáo kết quả kinh doanh bằng cách loại bỏ những khoản chi phí được ghi nhận vào trong kỳ mà thực chất đó là những khoản đầu tư và cuối cùng cần phải điều chỉnh giảm những khoản chi phí được phân bổ trong kỳ mà thực tế chưa phát sinh (cần phải điều chỉnh sang cơ sở tiền mặt để thấy được thu nhập; chi phí thực tế phát sinh)..
a/. Một số khoản mục không được coi là vốn đầu tư phải trừ ra gồm
Trên Bảng cân đối kế tốn có nhiều khoản mục khơng phải là vốn đầu tư của doanh nghiệp. Như vậy, chúng ta lấy tổng tài sản trừ đi những khoản mục không phải là vốn đầu tư bên cột nguồn vốn trên Bảng cân đối kế tốn gồm:
- Các khoản nợ khơng phát sinh lãi:
Khơng tính các khoản mục khách hàng ứng trước, phải trả người bán, thuế phải nộp, nợ lương, nợ khác…. trong việc xác định vốn đầu tư. Lý do là các khoản nợ không phát sinh lãi là những khoản nợ có thời hạn ngắn, thời gian chi trả thường khơng cố định, doanh nghiệp thường phải dự phịng một số tiền nhất định để chi trả cho các nghĩa vụ nợ này. Vì vậy, có rất ít mối liên hệ giữa các khoản mục này với việc tạo ra thu nhập.
- Các quỹ của doanh nghiệp:
Theo chế độ kế toán hiện hành của Việt Nam lợi nhuận trong kỳ của doanh nghiệp phải được trích lập các quỹ theo quy định: Quỹ đầu tư phát triển; quỹ dự phịng tài
chính; quỹ trợ cấp việc làm, quỹ khen thưởng phúc lợi. Số lợi nhuận còn lại mới được chi trả cổ tức hoặc giữ lại sử dụng tái đầu tư. Vì vậy, số dư khoản mục các quỹ dự trữ này là số tiền chưa được sử dụng để tái đầu tư, chưa tạo ra thu nhập cho doanh nghiệp. Do đó, khi xác định vốn đầu tư thì các quỹ dự trữ này cũng phải được loại trừ.
Cũng có quan điểm khác giải thích việc phải loại trừ các khoản nợ không phát sinh lãi và các quỹ dự trữ xuất phát từ quan điểm vốn luân chuyển. Tổng tài sản có thể bị thổi phồng nếu các khoản nợ chiếm dụng tăng lên, các khoản nợ nội bộ tăng lên. Nhà quản lý có thể bóp méo số liệu khi sử dụng kỹ thuật tính tốn vốn đầu tư theo cách ghi nhận kế toán để điều chỉnh thành quả hoạt động của mình như đã từng làm với các chỉ tiêu ROI, ROA, ROS…
b/. Một số khoản mục chi phí cần được vốn hố ngược lại vào vốn đầu tư đồng thời phải điều chỉnh tăng lợi nhuận trên báo cáo kết quả kinh doanh
- Điều chỉnh các khoản mục ngồi bảng cân đối kế tốn:
Các khoản nợ tương đương tài sản cần được vốn hố thay vì ghi nhận tất cả vào chi phí trong kỳ, mục tiêu của chúng ta là biết được những khoản đầu tư hay những khoản nợ mà nó khơng thể hiện trên Bảng cân đối kế toán hiện hành (tiền thuê hoạt động, chi phí nghiên cứu phát triển).
+ Chi phí nghiên cứu phát triển:
Theo chế độ kế tốn Việt Nam hiện hành thì tồn bộ chi phí nghiên cứu khơng được ghi nhận là TSCĐ vơ hình mà được ghi nhận là chi phí sản xuất kinh doanh trong kỳ. Vì vậy, chúng ta cần phải vốn hố những chi phí này và coi nó như những khoản đầu tư. Khi đó NOPAT phải điều chỉnh giảm khoản chi phí nghiên cứu đã ghi nhận.
+ Chi phí thuê hoạt động:
Hiện nay những tài sản th hoạt động được kế tốn theo dõi ngồi bảng cân đối kế toán tại đơn vị đi thuê và khoản thanh toán tiền thuê hoạt động sẽ được ghi nhận là chi phí sản xuất, kinh doanh cho suốt thời hạn thuê tài sản. Trước khi thực hiện điều chỉnh phần tiền lãi trong tiền thuê hoạt động, chúng ta cần phải thống nhất rằng lợi nhuận kinh tế xem thuê hoạt động và thuê vốn là như nhau. Theo quan điểm kinh tế chúng ta coi tài sản thuê hoạt động như một tài sản mà nó được đầu tư đi kèm với nghĩa vụ nợ. Nói cách khác, cần phải coi thuê hoạt động như thuê tài chính và phản
ánh tài sản đi thuê trên bảng cân đối kế toán giống như một khoản đầu tư. Khi đó, NOPAT phải điều chỉnh giảm phần tiền lãi thuê hoạt động ra khỏi chi phí thuê hoạt động đã ghi nhận trong kỳ.
Tiền thuê hoạt động doanh nghiệp phải trả trong tương lai được chiết khấu về hiện tại chính là vốn đầu tư cần thiết mà doanh nghiệp phải chi ra để có tài sản hoạt động. Chi phí th hoạt động hàng năm đối với đơn vị cho thuê gồm hai phần:phần bù đắp khấu hao và phần lợi nhuận thu được hàng năm được xác định bằng tỷ lệ sinh lời địi hỏi nhân với giá trị đầu tư. Vì vậy, đối với đơn vị đi thuê cần phải phản ánh giá trị đầu tư tài sản cho thuê trên bảng cân đối kế toán và phần lợi nhuận của bên cho thuê cần đươc coi là tiền lãi thuê vốn.
- Điều chỉnh trong bảng cân đối kế toán:
Các tài sản sụt giảm hay các khoản nợ tăng lên do thực hiện việc ghi nhận trước của kế toán trong khi thực tế chưa xảy ra ảnh hưởng đến vốn đầu tư và lợi nhuận:
+ Các khoản dự phịng:
Nếu khoản trích lập dự phịng mà thực tế chưa xảy ra sẽ ảnh hưởng tới cả Bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh. Vì khi thực hiện trích lập dự phịng, các tài khoản tài sản bị ghi giảm theo làm giảm vốn đầu tư. Mặt khác, giá trị trích lập thường được phản ánh vào chi phí trong kỳ và làm giảm lợi nhuận trong kỳ kế tốn đó. Vì vậy, trong kỳ kế toán quản trị cần thiết phải đánh giá xem liệu rằng mức trích lập dự phịng có phù hợp hay khơng và nó có xảy ra hay khơng từ đó có các điều chỉnh sao cho phù hợp với mục tiêu quản trị của mình.
+ Các khoản trích trước: là việc phản ánh trước trong kỳ kế tốn khoản chi phí nào đó
theo ước tính. Vì vậy cần thiết phải điều chỉnh tăng vốn đầu tư và tăng lợi nhuận đúng bằng số dư các khoản chi phí trích trước trên bảng cân đối kế toán.
+ Thuế thu nhập doanh nghiệp:
Khi tính NOPAT, chúng ta lấy lợi nhuận trước lãi vay và thuế đã điều chỉnh trừ thuế thu nhập doanh nghiệp. Tuy nhiên, chúng ta chỉ trừ số thuế mà doanh nghiệp thực sự trả bằng tiền mặt vì quan điểm kinh tế dựa trên cơ sở dòng tiền thực thu, thực chi. Số tiền thuế mà doanh nghiệp trả thì khác với số tiền mà họ ghi nhận là chi phí thuế.
Điểm chính khi chỉ tính thuế mà doanh nghiệp thực sự trả bằng tiền mặt là để biết được lợi nhuận thực tế được tạo ra từ các khoản đầu tư bằng tiền thực sự.
Như vậy, EVA khác RI bởi số liệu kế tốn để tính EVA sẽ thực hiện những điều chỉnh như trên. Ngoài ra, chỉ tiêu lợi nhuận để tính EVA là lợi nhuận hoạt động trước lãi vay sau thuế, còn RI sử dụng lợi nhuận trước thuế. Bên cạnh đó, để tính chi phí sử dụng vốn thì EVA sử dụng lãi suất sử dụng vốn trung bình, cịn RI sử dụng tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư.
Bảng 1.3 - Bảng phân tích ảnh hưởng của các khoản mụcTT Chỉhưởngtiêu ảnh Quan điểm khácbiệt giữa kế toán