5. Kết cấu của đề tài
2.3 Phân tích thực trạng về tình hình sử dụng vốn của Công ty cổ phần xây
2.3.5.3.2 Phân tích tỷ số sinh lợi trên vốn đầu tư (ROI)
Trong khi ROE chỉ thể hiện được suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu nhưng thực tế không phải công ty nào cũng chỉ sử dụng độc nhất một nguồn vốn chủ sở hữu. Tỷ số ROI là suất sinh lợi của tổng vốn đầu tư trong kinh doanh bất kể là vốn vay hay là vốn chủ sở hữu. Như vậy, ROI thể hiện rõ nét nhất suất sinh lợi của công ty trên tổng vốn đầu tư.
Theo bảng 2.17, ta nhận thấy rằng trong các năm khảo sát 2005 – 2011 thì 2 năm 2006, 2010 là có chỉ số ROI lớn hơn I’ giúp cho suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) tăng lên. Trong khi đó các năm cịn lại tỷ số sinh lợi trên tổng vốn đầu tư (ROI) đều nhỏ hơn hoặc xấp xỉ bằng I’, cụ thể như sau năm 2005: ROI ≈ I’= 4.8%, năm 2007: ROI < I’ (3.94 % so với 9.12 %), năm 2008: ROI < I’ (2.67 % so với 12.67 %), năm 2009: ROI ≈ I’= 7%, năm 2011: tỷ số ROI có lớn hơn I’ nhưng phần chênh lệch không lớn (1%). Trong các năm 2005, 2007, 2008, 2009 do ROI ≈
I’ nên ta nhận thấy rằng địn cân nợ (D/E) khơng giúp cơng ty Hịa Bình gia tăng thêm lợi nhuận. Riêng năm 2011, dù chênh lệch giũa ROI và I’ chỉ gần 1% nhưng do (D/E) = 341.69% nên ROE đã gia tăng đáng kể so với mức lợi nhuận trên tổng vốn đầu tư (ROE =17.46 % so với ROI = 11.88 % ).
Cuối năm 2011, do lạm phát tăng cao (tăng xấp xỉ 20% so với năm 2010) nên Chính phủ buộc phải sử dụng chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa thắt chặt làm thị trường bất động sản và xây dựng đóng băng. Các cơng ty sử dụng địn cân nợ cao sẽ bị ảnh hưởng trước tiên trong đó có cơng ty Hịa Bình. Năm 2012 được dự báo sẽ là năm cực kỳ khó khăn cho cơng ty Hịa Bình nếu lợi nhuận làm ra không đủ trang trải cho các khoản nợ đến hạn.
Như đã phân tích tại mục 2.3.3.3 và qua phân tích trên, do trong 3 năm gần đây (2009 -2011) các khoản phải thu liên tục tăng cao, chiếm từ 57.25 % - 66.26% tài sản ngắn hạn nên cơng ty Hịa Bình liên tục vay nhằm bổ sung cho vốn lưu động bị thiếu hụt. Khoản phải thu khó có thể thu hồi ngay trong tình hình hiện nay, nợ phải trả và lãi vay thì vẫn phải trả khi đến hạn, vốn lưu động bị thiếu hụt khơng đủ cho q trình sản xuất kinh doanh. Đó là tồn cảnh của Cơng ty Hịa Bình cho đến thời điểm cuối năm 2011. Do đó, cơng ty Hịa Bình cần có những biện pháp thiết thực để khắc phục và ngày càng hồn thiện hơn.
Bảng 2.17: Phân tích tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) thơng qua phân tích ROI của Cơng ty Hịa Bình từ năm 2005 đến năm 2011.
Nguồn: tính tốn của tác giả dựa theo BCTC cơng ty Hịa Bình năm 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.