7. Bố cc ủa đề tài nghiên ứu
1.2. Các giả thuy ết nghiê nc ứu và cơ sở lý lu ận
1.2.1.2. Giả thuyết nghiên cứu 2
nhanh các cổ phiếu đang sinh lời và cố nắm giữ những cổ phiếu đang thua lỗ, ngồi một số thật sự bị thiên lệch hành vi do hiệu ứng phân bổ tài khoản gây ra, các nhà đầu tư khác hành động dựa trên sự phán đốn và kỳ vọng hợp lý về tương lai, khơng bị ảnh hưởng bởi thiên lệch tâm lý hay hành vi.
Các nghiên cứu của Locke và Mann, Coval và Shumway, và Kustial vào năm 2000 và 2004 cũng như nhiều nghiên cứu sau này đều đã chứng minh sự tồn tại của hiệu ứng phân bổ tài khoản như một dạng thiên lệch hành vi của nhà đầu tư. Tuy nhiên, cho đến nay, vẫn chưa cĩ nhiều đề tài nghiên cứu đi sâu tìm hiểu động cơ nội tại thật sự của những hành vi này, mà phần lớn đều chỉ tập trung mơ tả biểu hiện của các dạng thiên lệch hành vi. Nếu chỉ đơn thuần dựa trên việc quan sát các giao
dịch mua bán chứng khốn, sẽ rất khĩ đi đến một kết luận chính xác về nguyên nhân của những quyết định giao dịch này. Cụ thể là, khi cổ phiếu giảm giá mà nhà đầu tư vẫn quyết định mua thêm vào hay tiếp tục nắm giữ cĩ thể là do họ dự đốn được cổ phiếu sẽ tăng giá trở lại và vì vậy quyết định khơng bán ra tại thời điểm đang thua lỗ, hay cũng cĩ trường hợp đang trong xu thế tăng giá mà nhà đầu tư vẫn quyết định bán ra vì họ cho rằng cổ phiếu sẽ nhanh chĩng rớt giá trở lại và bán ra kịp thời là khơn ngoan hơn cả. Trong cả hai trường hợp nêu trên, các quyết định của nhà đầu tư đều dựa trên sự suy đốn hợp lý, và vì vậy khơng thể kết luận hành vi của họ cĩ dấu hiệu của sự thiên lệch. Chúng tơi cho rằng trong số tất cả nhà đầu tư cĩ biểu hiện của hiệu ứng phân bổ tài khoản, cĩ một tỷ lệ nhất định các nhà đầu tư hành động một cách hợp lý, và tất nhiên, chúng ta khơng được phép ngộ nhận họ với những người thật sự cĩ thiên lệch về hành vi.