1.2 Các phương pháp định giá cổ phiếu
1.2.2.4 Ưu nhược điểm của phương pháp so sánh
Ưu điểm:
Ưu điểm đầu tiên của phương pháp so sánh là đơn giản, dễ sử dụng. Việc sử dụng chỉ hai tham số để tính tốn khiến cho phương pháp này trở nên phổ biến nhất. Ngay cả những nhà đầu tư cá nhân với khả năng định giá hạn chế cũng có thể làm quen và vận dụng phương pháp so sánh để định giá cổ phiếu cho mục đích đầu tư của cá nhân mình.
Một ưu điểm quan trọng khác là phương pháp so sánh phản ánh yếu tố thị trường vào trong kết quả định giá. Chính việc dùng hệ số so sánh đã mang ý nghĩa mô phỏng mức giá mà thị trường chấp nhận trả cho các cổ phiếu tương tự và từ đó đã tạo nên tính thuyết phục cho phương pháp so sánh.
Việc bị ảnh hưởng bởi phương pháp kế toán là một nhược điểm quan trọng của phương pháp so sánh. EPS và thư giá là những yếu tố chủ yếu quyết định giá trị cổ phiếu và nhà đầu tư dựa vào hệ số P/E hoặc P/B để so sánh với cổ phiếu cùng loại và từ đó kết luận là đắt hay rẻ hơn làm căn cứ mua bán. Tuy nhiên, doanh nghiệp có thể chọn lựa chính sách kế tốn, hoặc chủ động dùng những bút toán được cho phép để điều chỉnh các chỉ tiêu EPS, thư giá… theo ý muốn của mình và khơng phản ánh chính xác năng lực tài chính của cơng ty. Chẳng hạn như doanh nghiệp khơng trích dự phịng cho các khoản đầu tư tài chính hoặc hàng tồn kho khiến cho kết quả kinh doanh bị che giấu các khoản lỗ và lợi nhuận lớn hơn con số đáng phải có. Việc khơng trích dự phòng đầy đủ cũng khiến cho thư giá lớn hơn giá trị đáng phải có. Ngược lại, chính sách khấu hao nhanh sẽ góp phần hạ thấp giá trị sổ sách từ đó làm cho hệ số P/B trở nên cao, cổ phiếu trơng như có vẻ đắt hơn bình thường.
Đối với phương pháp so sánh, lựa chọn cổ phiếu tương đồng là một yêu cầu quan trọng. Trong thực tế, mức độ tương đồng về lĩnh vực kinh doanh, quy mô, rủi ro…giữa 2 cổ phiếu đều chỉ mang tính tương đối. Khó có trường hợp nào 2 cơng ty hồn tồn tương đồng nhau, vì vậy ngun tắc trên chỉ có thể thỏa mãn trong chừng mực nào đó. Khi khơng có hoặc có q ít cổ phiếu tương đồng với cổ phiếu định giá, sẽ vơ cùng khó khăn để lựa chọn một hệ số P/E hợp lý cho cổ phiếu định giá.