Tình hình kinh doanh giai đoạn 2005-2008

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) vận dụng thước đo giá trị kinh tế tăng thêm để đánh giá thành quả hoạt động tại công ty cổ phần dầu thực vật tường an (Trang 49 - 62)

2.1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN DẦU THỰC VẬT

2.1.4.2 Tình hình kinh doanh giai đoạn 2005-2008

Khi phân tích và đánh giá thành quả hoạt động của Công ty Cổ phần Tường An tác giả sử dụng số liệu từ 2005 đến năm 2008. Đây chính là thời kỳ chuyển giao và hội nhập của Công ty Cổ phần Tường An, kể từ tháng 10/2004 khi nhà máy dầu Tường An chuyển sang hình thức Cơng ty Cổ phần, và chính thức niêm yết cổ phiếu tại Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM vào 06/12/2006. Từ Báo cáo tài chính các năm 2005-2008 của Cơng ty Cổ phần Tường An tác giả trình bày lại thành các bảng Báo cáo kết quả kinh doanh và Bảng cân đối kế tốn tóm tắt các năm 2005-2008 (Bảng 2.3 và Bảng 2.4) để tiện cho việc tính tốn và phân tích thành

quả hoạt động, cũng như tình hình tăng giảm của tài sản, nguồn vốn của Công ty Cổ phần Tường An. Đồng thời từ hai bảng này, tác giả tính cấu trúc vốn sổ sách của Cơng ty Cổ phần Tường An - được trình bày trong Bảng 2.5

Bảng 2.3 - Kết quả sản xuất kinh doanh các năm 2005-2008

ĐVT: 1.000.000 đ

2005 2006 2007 2008

Chỉ tiêu

Giá trị DT % Giá trị DT % Giá trị DT % Giá trị DT %

Doanh thu thuần về bán hàng

và cung cấp dịch vụ 1.181.594 1.515.469 2.554.228 2.959.678

Giá vốn hàng bán 1.053.047 89% 1.381.676 91% 2.342.189 92% 2.804.703 95 % Thu nhập hoạt động tài chính

rịng 17.216 15.428 22.440 (20.106)

trong đó lãi vay - 440 - 1.864

Thu nhập khác ròng 531 1.397 482 10.615

Chi phí bán hàng 89.850 8% 84.839 6 % 80.478 3 % 104.050 4 %

Chi phí quản lý doanh nghiệp 16.364 1% 20.087 1 % 28.772 1% 27.093 1 %

Tổng lợi nhuận kế toán trước

thuế 40.080 3 % 45.693 3 % 125.712 5 % 14.340 0,5%

Chi phí thuế thu nhập doanh

nghiệp hiện hành - - - - - 2.502 0,1% Chi phí thuế thu nhập doanh

nghiệp hỗn lại - - - - - - -

Lợi nhuận sau thuế thu nhập

doanh nghiệp 40.080 3 % 45.693 3 % 125.712 5% 11.838 0,4%

Bàng 2.4 - Bảng cân đối kế tốn tóm tắt 2005 -2008 ĐVT: 1.000.000 đ NIÊN ĐỘ KẾ TOÁN CHỈ TIÊU 2005 2006 2007 2008 A - TÀI SẢN NGẮN HẠN 144.770 263.111 551.396 405.554 1 Tiền và các khoản tương đương tiền 42.571 115.279 364.229 80.084 2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 180.000 - 50.000 - 3 Các khoản phải thu ngắn hạn 21.865 28.062 28.187 29.147

Trong đó dự phịng phải thu ngắn hạn khó đòi (82) - - -

4 Hàng tồn kho 76.657 115.082 151.885 269.484

Trong đó dự phòng giảm giá hàng tồn kho - - - (7.702)

5 Tài sản ngắn hạn khác 3.677 4.689 7.096 26.838

Trong đó chi phí trả trước ngắn hạn 698 2.314 365 878

B - TÀI SẢN DÀI HẠN 103.058 284.298 235.665 281.412 1 Các khoản phải thu dài hạn - - - - 2 Tài sản cố định 101.682 152.314 225.499 275.710

Tài sản cố định hữu hình 63.393 51.516 44.432 135.287

Nguyên giá 160.613 160.775 164.666 273.469 Giá trị hao mòn lũy kế (97.219) (109.259) (120.234) (138.183)

Tài sản cố định vơ hình 35.068 34.111 21.323 20.681

Nguyên giá 38.570 39.150 23.809 23.809 Giá trị hao mòn lũy kế (3.502) (5.040) (2.486) (3.128)

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 3.220 66.687 159.744 119.742

3 Bất động sản đầu tư - - - - 4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 1.376 131.984 1.984 1.610

Trong đó dự phịng giảm giá đầu tư tài chính dài hạn - - - (274)

5 Tài sản dài hạn khác - - 8.182 4.091

Chi phí trả trước dài hạn - - 8.182 4.091

TỔNG CỘNG TÀI SẢN 427.828 547.409 837.061 686.965 A - NỢ PHẢI TRẢ 186.293 283.303 475.621 377.704 1 Nợ ngắn hạn 172.051 251.401 394.821 299.227

Vay và nợ ngắn hạn - - 22.651 23.104 Phải trả người bán 110.769 187.985 316.247 238.127 Người mua trả tiền trước 17.674 8.082 3.991 4.542 Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 1.662 4.098 4.647 3.826 Phải trả người lao động 32.459 35.899 25.377 19.352 Chi phí phải trả 593 - - 324 Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác 8.893 15.337 21.908 9.952

2 Nợ dài hạn 14.242 31.902 80.800 78.477

Phải trả dài hạn khác 160 160 160 60 Vay và nợ dài hạn 14.019 31.615 80.463 78.154 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả - - - - Trong đó dự phịng trợ cấp mất việc làm 63 127 177 263

B - NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 241.535 264.105 361.440 309.261 1 Vốn chủ sở hữu 234.293 255.565 353.840 306.855

Vốn đầu tư của chủ sở hữu 189.802 189.802 189.802 189.802 Quỹ đầu tư phát triển 16.239 32.323 77.747 62.931

Quỹ dự phịng tài chính 1.997 3.642 8.102 8.102 Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu - - - 467 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 26.255 29.798 78.189 45.553

2 Nguồn kinh phí và quỹ khác 7.242 8.541 7.600 2.406

Quỹ khen thưởng, phúc lợi 7.242 8.541 7.600 2.406

TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 427.828 547.409 837.061 686.965

Nguồn : Báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần dầu thực vật Tường An các năm 2005-2008

Bảng 2.5 - Cấu trúc vốn theo giá trị sổ sách kế toán

2005 2006 2007 2008 Chỉ tiêu Giá trị sổ sách Tỷ trọng Giá trị sổ sách Tỷ trọng Giá trị sổ sách Tỷ trọng Giá trị sổ sách Tỷ trọng Vốn cổ phần 189.802 189.802 89.802 189.802

Lợi nhuận giữ lại 26.255 29.798 78.189 45.553 Các quỹ 25.478 44.506 93.449 73.907 Cộng vốn chủ 241.535 56% 264.105 48% 361.440 43% 309.261 45% Nợ ngắn hạn 172.051 40% 251.401 46% 394.821 47% 299.227 44% Nợ dài hạn 14.242 4% 31.902 6% 80.800 10% 78.477 11% Cộng nợ 186.293 44% 283.303 52% 475.621 57% 377.704 55% Vốn đầu tư 427.828 547.409 837.061 686.965

2.2 ĐÁNH GIÁ THÀNH QUẢ HOẠT ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN DẦU THỰC VẬT TƯỜNG AN

2.2.1 Đánh giá thành quả hoạt động tại Công ty Cổ phần dầu thực vật

Tường An

Để đánh giá thành quả hoạt động, Công ty Cổ phần dầu thực vật Tường An đã sử dụng một số chỉ tiêu sau:

Bảng 2.6 - Các chỉ tiêu đánh giá thành quả hoạt động Năm

Chỉ tiêu

2005 2006 2007 2008

Doanh thu thuần về bán hàng

và cung cấp dịch vụ 1.181.594 1.515.469 2.554.228 2.959.678 Lợi nhuận sau thuế thu nhập

doanh nghiệp 40.080 45.693 125.712 11.838 Cộng: lãi vay - 440 - 1.864 Lợi nhuận trước lãi vay sau thuế 40.080 46.133 125.712 13.702 Vốn đầu tư bình quân 427.828 487.618 692.235 762.013 Số cổ phần thường 18.980.200 18.980.200 18.980.200 18.980.200

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/

Doanh thu thuần ( ROS) 3,39% 3,02% 4,92% 0,40%

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/

Vốn chủ sở hữu (ROE) 9,29% 17,30% 34,78% 3,83%

Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư ( ROI) 9,37% 9,46% 18,16% 1,80%

Thu nhập /cổ phiếu (EPS)

(đồng) 2.407 6.624 624

Năm Chênh lêch

So 2006 với 2005 So 2007 với 2006 So 2008 với 2007

Chỉ tiêu

2005 2006 2007 2008

Giá trị Tỷ lệ Giá trị Tỷ lệ Giá trị Tỷ lệ

Doanh thu thuần về bán hàng

và cung cấp dịch vụ 1.181.594 1.515.469 2.554.228 2.959.678 333.876 128% 1.038.759 169% 405.449 116% Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 40.080 45.693 125.712 11.838 5.613 114% 80.020 275% (113.874) 9% Cộng: lãi vay - 440 - 1.864 Lợi nhuận trước lãi vay sau thuế 40.080 46.133 125.712 13.702 6.054 115% 79.579 272% (112.010) 11% Vốn đầu tư bình quân 427.828 487.618 692.235 762.013 59.791 114% 204.617 142% 69.778 110% Số cổ phần thường 18.980.200 18.980.200 18.980.200 18.980.200

Lợi nhuận sau thuế/ Doanh thu thuần (ROS) 3,39% 3,02% 4,92% 0,40%

Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu (ROE) 9,29% 17,30% 34,78% 3,83%

Thu nhập /Vốn đầu tư (ROI) 9,37% 9,46% 18,16% 1,80%

Đánh giá thành quả hoạt động

Qua số liệu kết quả kinh doanh giai đoạn từ 2005 – 2008 chúng ta nhận thấy rằng Công ty Cổ phần dầu thực vật Tường An vẫn đang trên đà tăng trưởng và phát triển. Tuy nhiên mức độ tăng trưởng và phát triển có thay đổi theo từng năm.

Sự gia tăng lượng vốn đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chứng tỏ tiềm năng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai và được các nhà đầu tư cũng như nhà quản lý hết sức kỳ vọng. Mức tăng vốn đầu tư dao động

trên 10%/năm, cá biệt năm 2007 vốn đầu tư bình quân tăng 204 tỷ đồng tương đương 42% so với năm 2006, trong đó có một phần vốn đầu tư cho việc mở rộng

môt nhà máy chế biến dầu ở Phú Mĩ – Bà Rịa Vũng Tàu. Cùng với việc tăng vốn

đầu tư thì doanh thu cũng tăng cao trong giai đoạn này. Giá trị tăng doanh thu tăng

gấp 5 đến 6 lần vốn đầu tư tăng thêm. Một trong những lý do lý giải điều này là

doanh nghiệp đang trên đà phát triển về quy mô sản xuất và mở rộng thị trường kinh doanh trong và ngồi nước.

Phân tích xu hướng biến động của bốn chỉ tiêu : lợi nhuận, ROS, ROI, ROE (Bảng 2.6) chúng ta thấy các chỉ tiêu đều có xu hướng tăng lên từ năm 2005-2007 và giảm xuống năm 2008. Riêng năm 2006, ROS giảm từ 3,39% (năm 2005) xuống còn 3,02% trong khi các chỉ tiêu khác đều tăng.

Lợi nhuận

Chỉ tiêu lợi nhuận của Công ty đều tăng qua các năm 2005-2007, lợi nhuận năm 2006 là gần 46 tỷ đồng, như vậy tăng gần 6 tỷ đồng tương đương 114% so với năm 2005; đặc biệt năm 2007 lợi nhuận tăng 80 tỷ đồng tương đương 275% so với năm 2006. Tuy nhiên, năm 2008 lợi nhuận giảm 113 tỷ đồng tương đương 9% so

với năm 2007.

Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS)

- Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) của Công ty cũng đều tăng

các năm 2005 -2007, Công ty thu được 3-5 đồng lợi nhuận khi thực hiện được 100

cho việc thực hiện 100 đồng doanh thu. Đây là mức sụt giảm lợi nhuận đáng kể

trong khi doanh thu và vốn đầu tư vẫn tăng cao.

Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (Return on Investment-ROI)

ROI được Công ty Cổ phần Tường An sử dụng để đánh giá khả năng sinh lời của doanh thu và hiệu quả của việc sử dụng vốn qua các năm. Công ty sử dụng chỉ tiêu ROI để đánh giá cả ba yếu tố: doanh thu, chi phí, vốn đầu tư. Ngoài ra, Cơng ty cịn sử dụng ROI để tìm ra các nhân tố tác động đến thành quả hoạt động, nhằm tìm ra giải pháp để kết quả hoạt động tốt hơn. Đó là các biện pháp cải thiện doanh thu, kiểm sốt chi phí hay tính lại cơ cấu vốn đầu tư. ROI tăng dần qua các năm, tuy

nhiên giảm mạnh năm 2008. ROI của Công ty Cổ phần Tường An năm 2008 đạt 1,8% cho thấy 100 đồng vốn đầu tư năm 2008 sẽ mang lại 1,8 đồng lợi nhuận. Năm 2007 ROI là 18,16% cho thấy 100 đồng đầu tư năm 2008 sẽ mang lại18,16 đồng lợi nhuận, như vậy ROI năm 2008 giảm 16.36% so với năm 2007. ROI của Công ty Cổ phần Tường An năm 2008 thấp là do 2 nguyên nhân: lợi nhuận năm 2008 thấp làm cho ROI thấp, và do cơng ty tăng đầu tư máy móc thiết bị, đầu tư nhà máy mới Nhà máy Dầu Phú Mỹ và di dời Nhà máy dầu Tường An.

Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần (Return on Equity ratio –ROE)

Đây là chỉ tiêu mà các nhà đầu quan tâm vì nó cho thấy khả năng tạo thu

nhập cho các cổ đông của Cơng ty. Khi tính ROE, Cơng ty cũng lấy các chỉ tiêu lợi nhuận trên Báo cáo xác định kết quả kinh doanh và chỉ tiêu vốn cổ phần trên Bảng cân đối kế toán.

Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần của Công ty tăng qua các năm, tuy nhiên

đến năm 2008 giảm mạnh. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần của Công ty năm

2008 là 3,83% thấp hơn năm 2007 là 34,78% (giảm 30,95%). Nguyên nhân là do lợi nhuận trong năm 2008 giảm mạnh khoảng 113,873 tỷ đồng (lợi nhuận năm 2007 là 125,712 tỷ đồng)

Chỉ tiêu ROE phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ đứng trên quan điểm vốn cổ đông. Vốn chủ sở hữu của Công ty tăng lên chủ yếu do lợi nhuận giữ lại, chỉ tiêu ROE của công ty tăng qua các năm 2005-2006-2007 chứng tỏ hiệu quả kinh

doanh cao, nhưng chỉ tiêu ROE năm 2008 giảm mạnh chứng tỏ là hiệu quả kinh doanh 2008 thấp.

Nếu như cả hai chỉ tiêu ROI, ROE đều cho thấy khả năng sinh lời của vốn

đầu tư Cơng ty qua các năm thì chỉ tiêu EPS thường được sự dụng để tính thu nhập

cho mỗi cổ phần. Chỉ tiêu này thường được công bố trên các báo cáo tài chính, báo cáo thường niên của Công ty. Tương tự như ROE, tuy nhiên EPS chỉ cho cổ đông

Công ty thấy được thu nhập trên mỗi cổ phần là một số tuyệt đối, còn ROE là số

tương đối (%).

Thu nhập mỗi cổ phần (Earning per share- EPS)

Kể từ khi cổ phần hoá năm 2004, Công ty luôn làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phần cho cổ đông. Tuy nhiên, thu nhập trên mỗi cổ phần giảm mạnh vào năm

2008. Năm 2008 Cơng ty Cổ phần Tường An có thu nhập trên mỗi cổ phần là 624

đồng thấp hơn năm 2007 là 6.624 đồng/1 cổ phần, giảm 6000 đồng /1 cổ phần

- Nếu đi sâu vào phân tích các nguyên nhân làm cho lợi nhuận cũng như các chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2008 sụt giảm

nghiêm trọng theo như giải trình của Ban giám đốc thì tập trung ở một số nguyên nhân sau:

Năm 2008, tuy tình hình kinh tế có nhiều biến động phức tạp nhưng Cơng ty vẫn nỗ lực sản xuất có lãi, lợi nhuận sau thuế năm 2008 là 11,838 tỷ đồng. Doanh

thu thuần năm 2008 tăng 405,449 tỷ (tăng15,87%) so với năm 2007, tuy nhiên lợi nhuận giảm 113,874 tỷ đồng tương đương giảm 90,6% so với năm 2007 là do:

+ Giá nguyên liệu biến động, đặc biệt giá nguyên liệu giảm mạnh trong năm 2008 khiến cho những hợp đồng mua nguyên vật liệu đã ký kết trước đó và nguyên vật liệu tồn kho có giá mua cao làm tăng giá thành sản phẩm trong khi giá bán phải giảm theo thị trường đảm bảo khả năng cạnh tranh là nguyên nhân chính dẫn đến lợi nhuận giảm.

+ Tỳ giá VND/USD tăng cao và lãi suất vay vốn tăng đột biến ảnh hưởng đến chi phí lãi vay phục vụ cho công tác đầu tư xây dựng cơ bản và sản xuất kinh

+ Các chi phí khác tăng như: chi phí bán hàng tăng 29,29%, chi phí nhân cơng và chi phí sản xuất chung tăng cao so với năm 2007.

Tuy nhiên, chỉ dựa vào việc phân tích để xác định các nguyên nhân ảnh hưởng đến kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thơi là chưa đủ. Với vai trị là chủ sở hữu các cổ đông luôn muốn các nhà quản lý phải thực thi công việc

kinh doanh của bộ phận mình một cách hiệu quả, mang lại thu nhập thực sự cho mình cho dù gặp bất kỳ nguyên nhân hay điều kiện khách quan nào. Còn với vai trò là người quản lý, ban giám đốc muốn tìm ra được các biện pháp, cách thực thực hiện làm sao cho việc đầu tư, kinh doanh của mình có hiệu quả. Thơng qua các chỉ tiêu ROE, ROS, ROI, EPS nhà quản lý muốn tìm ra đáp số cho lời giải bài tốn “đồng tiền” khơng chỉ trong ngắn hạn mà trong cả dài hạn, trong cả việc lập các kế hoạch chiến lược hay thẩm định các dự án đầu tư.

Trong các chỉ tiêu đo lường hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp thì ROI

được ưa chuộng và sử dụng nhiều nhất trong các báo cáo tài chính cũng như các báo

cáo quản trị của Công ty Cổ phần dầu thực vật Tường An, khơng chỉ vì lý do chỉ tiêu này dễ tính tốn, dễ sử dụng để phân tích và cho thấy được mối liên hệ giữa tài sản và nguồn vốn đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Sự thay đổi một trong các nhân tố cấu thành nên chỉ tiêu ROI sẽ làm thay đổi kết quả của ROI và vì vậy, nhà quản lý có thể can thiệp một cách chủ động nhằm đạt được mục đích của mình.

2.2.2 Ưu điểm và những hạn chế trong việc sử dụng các chỉ tiêu đánh giá thành hoạt động của Công ty Cổ phần Tường An

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) vận dụng thước đo giá trị kinh tế tăng thêm để đánh giá thành quả hoạt động tại công ty cổ phần dầu thực vật tường an (Trang 49 - 62)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(89 trang)