2.6 Chính sách tiền tệ
2.6.1 Dự trữ bắt buộc
Trong thời gian qua, tỷ lệ dự trữ bắt buộc cả nội và ngoại tệ lại điều chỉnh quá nhiều theo hướng tăng lên, nhưng quyết định này lại chủ yếu dựa vào sức ép của dư luận mà khơng dựa vào căn cứ khoa học, do vậy gây khĩ khăn cho hoạt động của các NHTM và ảnh hưởng xấu tới sản xuất và đầu tư.
Như việc vào 2005, FED thực hiện tới 8 lần tăng lãi suất chủ đạo đồng USD, lãi suất tăng lên tới 4,25%/năm nên lãi suất tiền gửi ngoại tệ cũng tăng. Nhưng tỷ lệ dự
trữ bắt buộc lại được NHNN tăng lên và giữ ở mức cao. Theo NHNN thì quyết định này nhằm kìm giữ sự gia tăng của giá cả (vì khi thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt thì sẽ cĩ tác dụng ngăn ngừa lạm phát). Nên nhà nước đã ưu tiên các mục tiêu khác cho mục tiêu lạm phát. Trong khi các chuyên gia kinh tế cho rằng nguyên nhân của tốc độ tăng giá hàng tiêu dùng ở VN là do các yếu tố khác như tâm lý dân chúng, cầu kéo, chi phí đẩy, chứ khơng phải nguyên nhân tiền tệ. Điều này cĩ nghĩa là, NHNN VN đã khắc phục bất hợp lý này bằng bất hợp lý khác lớn hơn.
Trong khi nhu cầu vốn khả dụng của các NHTM tăng cao, buộc các ngân hàng phải tăng lãi suất để huy động. Việc điều chỉnh tăng dự trữ bắt buộc cộng với việc trả lãi tiền gửi cho các khoản tiền gửi vượt dự trữ bắt buộc là điều khơng hợp lý, tức là khơng khuyến khích tạo điều kiện cho các nhà đầu tư thiếu vốn tạm thời được tiếp tục sản xuất kinh doanh, và hoạt động của ngân hàng cũng kém hiệu quả vì tiền lãi cho vay sẽ thấp hơn. Do vậy khơng kích thích nền kinh tế tăng trưởng.
Trong thời gian qua, Chính phủ cũng cĩ những thời điểm quyết định tăng lãi suất cơ bản nhằm giúp sàng lọc bớt các nhu cầu về tín dụng, làm cho việc vay nội tệ để mua ngoại tệ giảm xuống và kéo theo làm giảm nhu cầu giả tạo về ngoại tệ, giảm bớt tâm lý phải giữ ngoại tệ do khơng được vay của các DN, giúp tăng nguồn cung về ngoại tệ trên thị trường (Chính phủ cũng yêu cầu các tập đồn, Tổng cơng ty cĩ nguồn ngoại tệ dồi dào bán cho NHNN).