6. Kết cấu của luận văn
2.2. Thực trạng cung tiền của Ngân hàng nhà nước Việt Nam
Giai đoạn 2000-2005, tốc độ tăng trưởng cung tiền lên đến 30,59%/năm. Trong giai đoạn này, các NHTM cũng đã đẩy mạnh hoạt động cho vay, tốc độ tăng trưởng tín dụng bình quân là tương đối cao, 37,66%/năm. Mặc dù, tốc độ tăng trưởng cung tiền và tín dụng khá lớn, nhưng mức tăng của giá cả là tương đối thấp, bình quân khoảng 3,53%/năm, đặc biệt năm 2000 và 2001, tốc độ tăng trưởng cung tiền cao lần lượt là 56,25% và 25,53%, nhưng giá cả lại giảm, -1,61% và -0,47%. Trong giai đoạn 2000-2005, tốc độ tăng trưởng cung tiền khá cao nhưng không làm cho giá cả tăng lên, hay nói cách khác là yếu tố tiền tệ khơng phải là nhân tố làm cho giá cả tăng lên. Điều này hoàn toàn trái ngược với quan điểm của Friedman, ông cho rằng tăng cung tiền sẽ gây ra lạm phát. Như vậy, kết quả trong giai đoạn này đã cũng cố quan điểm của Keynes là yếu tố tiền tệ khơng phải là ngun nhân gây ra lạm phát.
Hình 2.6: Tăng trưởng tín dụng, cung tiền và giá cả của Việt Nam giai đoạn 2000-2012 Đơn vị: %
(Nguồn: ADB, GSO và NHNN) Giai đoạn 2006-2012, đánh dấu sự bùng nổ cũng như khủng hoảng của TTCK Việt Nam. Tốc độ tăng trưởng cung tiền giai đoạn này là 28,11%/năm, mặc
- 10 20 30 40 50 60 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Tăng trưởng tín dụng, % Tăng trưởng cung tiền M2, % CPI, %
12,13%/năm. Năm 2006 và 2007, với sự bùng nổ của TTCK cùng với việc mở rộng trong hoạt động cho vay đầu tư chứng khốn và bất động sản của các NHTM, ngồi ra dịng vốn FPI ở nước ngồi chảy vào trong nước với tổng giá trị lên đến 7,56 tỷ USD đã làm cho cung tiền gia tăng. Tốc độ tăng trưởng cung tiền năm 2006 là 33,59%, năm 2007 là 46,12%. Để hạ nhiệt sự bùng nổ của TTCK, NHNN đã ra chỉ thị 03/2007/CT-NHNN ngày 28 tháng 05 năm 2007 quy định tỷ lệ cho vay đầu tư chứng khốn khơng vượt q 3% tổng dư nợ tín dụng, biện pháp này đã góp phần hạn chế hoạt động cho vay của các NHTM trong cho vay đầu tư chứng khoán.