Tạo ra giá trị cho cổ đông đã trở thành là mục đích cuối cùng của SCB cũng như các ngân hàng khác. Thước đo EVA là công cụ quản lý hiệu suất tài chính có thể sử dụng để đo lường và nâng cao thành quả tài chính của SCB, giúp SCB tạo ra mức lợi nhuận lớn hơn chi phí sử dụng vốn, đảm bảo tối đa hóa giá trị cổ đông.
EVA chứa đựng thông tin giúp SCB có thể dự đốn thu nhập trên mỗi cổ phiếu
(EPS) gia tăng trong tương lai, xem xét việc tạo ra lợi nhuận kinh tế để đánh giá thành quả hoạt động và khen thưởng nhà quản lý.
Trong năm 2011, năm 2012 SCB không chia cổ tức cho cổ đông nguyên
nhân của việc này SCB nêu ra hàng loạt khó khăn như: SCB giữ lại lợi nhuận để làm nguồn vốn phát triển, nguồn vốn được tăng thêm sẽ giúp cho tỷ lệ an toàn hoạt
động của ngân hàng tăng cao; thêm vào đó kinh tế tăng chậm, tiêu thụ sản phẩm,
dịch vụ giảm, trong khi lãi suất cho vay cao, phát triển tín dụng khó khăn, do vậy việc tăng trưởng tín dụng là khơng khả thi hơn nữa trích lập dự phòng rủi ro lớn đã làm giảm lợi nhuận của ngân hàng. Cũng vì việc chia cổ tức "không đáng là bao" cho thấy trong những năm tới việc chia cổ tức và tạo ra giá trị tăng thêm cho cổ
đông đang là vấn đề cần được quan tâm hàng đầu nếu như SCB muốn giữ chân cổ đông.
So sánh khả năng sinh lời của đồng vốn đầu tư thì cổ phiếu SCB thời điểm này sẽ khó có thể trở thành lựa chọn của nhà đầu tư khi so sánh với lãi suất tiết kiệm và cổ tức của nhiều doanh nghiệp sản xuất ở những ngành, lĩnh vực khác.
Như vậy để cổ đơng hài lịng về giá trị SCB tạo ra trong thời gian tới thì việc vận dụng thước đo EVA trong đánh giá thành quả hoạt động và nâng cao tình hình tài chính là cần thiết.
3.2. VẬN DỤNG THƯỚC ĐO EVA TRONG ĐÁNH GIÁ THÀNH QUẢ HOẠT ĐỘNG TẠI SCB
3.2.1. Xác định EVA trong đánh giá thành quả hoạt động tại SCB
quả hoạt động của mình. Giá trị kinh tế tăng thêm được coi là mục tiêu cần đạt được của SCB. Có 3 nhân tố ảnh hưởng tới việc xác định EVA là lợi nhuận hoạt động sau thuế; vốn đầu tư và lãi suất sử dụng vốn bình quân.
Sơ đồ 3.1: Mơ hình giá trị kinh tế tăng thêm
Để tính EVA cho SCB chúng ta cần thực hiện các bước như trong Chương 1 đã trình bày. Số liệu tài chính được sử dụng cho việc nghiên cứu bắt đầu từ năm
2010 đến năm 2012
3.2.1.1. Tính lợi nhuận hoạt động sau thuế điều chỉnh(NOPAT)
Dựa vào Báo cáo kết quả kinh doanh của SCB từ năm 2010-2012 chúng ta tính được lợi nhuận hoạt động sau thuế đã điều chỉnh qua các năm như sau:
Bảng 3.1: Lợi nhuận hoạt động sau thuế điều chỉnh của SCB năm 2010-2012
ĐVT: tỷ đồng
STT Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
1 Doanh thu từ lãi 5,377 22,818 17,317 2 Chi phí từ lãi 4,916 21,780 14,121 3 Lợi nhuận thuần từ lãi 461 1,038 3,196
Giá trị kinh tế tăng thêm Lợi nhuận hoạt động sau thuế Lãi suất sử dụng vốn bình quân Lợi nhuận trước thuế Thuế Doanh thu từ lãi Doanh thu ngoài lãi Chi phí từ lãi Chi phí ngồi lãi Lãi suất nợ vay Lãi suất sử dụng vốn chủ sở hữu Tỷ suất sinh lời phi rủi
ro Phần bù rủi ro Lãi suất Thuế Vốn đầu tư Vốn chủ sở hữu Vốn vay
4 Chi phí dự phịng rủi ro tín dụng 481 899 880 5 Doanh thu ngoài lãi 1,581 2,500 3,324 6 Chi phí ngồi lãi 1,113 2,414 5,562 7 Lợi nhuận trước thuế 448 225 78 8 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 169 108 13 9 Lợi nhuận sau thuế 279 117 65 10 Cộng lãi vay sau thuế 62 2,291 1,162 11 Lợi nhuận hoạt động sau thuế (NOPAT) 341 2,408 1,227 12 Cộng các khoản điều chỉnh làm tăng NOPAT bao gồm:
Chi phí trích trước 640 2,659 2,851 Các khoản dự phòng 778 1,835 1,138 13 Lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh 1,759 6,902 5,216
Nguồn: Báo cáo thường niên SCB năm 2010-2012 đã kiểm tốn
3.2.1.2. Tính vốn đầu tư điều chỉnh (Total Invested Capital – TC)
Trong việc tính tốn EVA của SCB, vốn chủ sở hữu được sử dụng thường dựa trên tổng vốn đầu tư của nó, là tổng vốn cấp 1 và vốn cấp 2. Từ Bảng cân đối kế toán của SCB qua các năm 2010-2012 chúng ta tính được tổng vốn đầu tư các năm như sau:
Bảng 3.2: Vốn đầu tư của SCB năm 2010-2012
ĐVT: tỷ đồng
STT Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
1 Vốn chủ sở hữu 4,710 11,335 11,370 2 Vốn vay 890 21,236 12,660
Trong đó: - Vay tái cấp vốn NHNN 718 18,134 9,772
- Vay từ dự án tài chính nơng thơn 12 10 7
- Vay liên ngân hàng - 3,092 2,881
- Vay Cơng ty Bảo Hiểm Dầu Khí 160 - -
3 Tổng vốn đầu tư 5,600 32,571 24,030
Bảng 3.3: Vốn đầu tư sau điều chỉnh của SCB năm 2010-2012 ĐVT: tỷ đồng
STT Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 2012 Năm
1 Vốn chủ sở hữu 4,710 11,335 11,370 Trong đó: - Vốn tự có 4,193 10,593 10,593
- Các quỹ TCTD 175 414 416 - Lợi nhuận giữ lại 342 328 361 2 Nợ vay 890 21,236 12,660
3 Vốn đầu tư theo sổ sách kế toán 5,600 32,571 24,030 4 Vốn đầu tư theo thị giá 5,768 31,194 19,687
5 Trừ các khoản không được xem là vốn đầu tư bao gồm:
Các quỹ của TCTD 175 414 416 Các khoản nợ không phát sinh lãi 384 806 15,809
6 Cộng các khoản được vốn hóa vào vốn đầu tư bao gồm:
Chi phí trích trước 778 1,835 1,138 Các khoản dự phòng 640 2,659 2,851
7 Vốn đầu tư theo sổ sách kế toán sau điều chỉnh 6,459 35,845 11,794 8 Vốn đầu tư theo thị giá sau điều chỉnh 6,627 34,468 7,451
Nguồn: Báo cáo thường niên SCB năm 2010-2012 đã kiểm toán