Với mục tiêu là tìm hiểu mối liên hệ giữa việc nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển và giá trị doanh nghiệp, thông qua chuỗi dữ liệu nghiên cứu gồm 110 cơng ty phi tài chính được niêm yết trên sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2008-2012. Theo đó trình tự thực hiện của đề tài gồm các bước: Trước hết đề tài thực hiện mô tả lại dữ liệu nghiên cứu nhằm cung cấp một cái nhìn ban đầu về chuỗi dữ liệu nghiên và giải thích các đặc tính của dữ liệu nghiên cứu. Tiếp đến đề tài thực hiện hồi quy các mơ hình nghiên cứu dựa trên 3 mơ hình chính: Pooled OLS, Fixed effect, Random effect. Cuối cùng tiến hành các kiểm định nhằm chọn mơ hình tốt nhất trong các mơ hình hồi quy để kiểm định các giả thiết nghiên cứu.
Thông qua việc ước lượng và kiểm định các giả thiết nghiên cứu đề tài đã thu được các kết quả nghiên cứu chính sau:
-Thứ nhất, một đồng tăng thêm trong tiền mặt nắm giữ và vốn luân chuyển ròng sẽ làm tăng giá trị công ty thấp hơn một đồng.
-Thứ hai, một đồng tăng thêm trong tiền mặt nắm giữ và vốn luân chuyển chịu tác động của địn bẩy tài chính. Theo đó, cơng ty có địn bẩy tài chính cao thì mức giảm giá trị cơng ty nhiều hơn cơng ty có địn bẩy tài chính thấp. -Thứ ba, có một sự tương tác giữa sự thay đổi trong tiền mặt nắm giữ và vốn luân chuyển tại đầu năm tài chính trong việc giải thích giá trị doanh nghiệp. Cho thấy nhà đầu tư khá quan tâm đến sự thay đổi trong tiền mặt của công ty. Thông qua kết quả nghiên cứu đề tài cho rằng:
Các công ty nên xem xét việc nắm giữ tiền mặt và duy trì một lượng tiền mặt tối ưu mà tại đó giá trị biên của tiền là lớn nhất. Các công ty nên xem xét việc nắm giữ tiền mặt trong mối tương quan với địn bẩy tài chính.
Các cơng ty nên xem xét đầu tư thêm vốn luân chuyển và duy trì ở mức hợp lý và phải được xem xét trong mối tương quan với địn bẩy tài chính.
Ngồi ra, với chuỗi dữ liệu nghiên cứu đề tài vẫn chưa đủ cơ sở để bác bỏ hay chấp nhận các giả thiết:
Thứ nhất, Một đồng tăng thêm trong lượng tiền mặt nắm giữ hiện tại được đánh giá có giá trị thấp hơn một đồng.
Thứ hai, Một đồng đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng hiện tại được đánh giá có giá trị thấp hơn một đồng.