CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN
3.4 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CÔNG TY NIÊM YẾT
Nhiều nội dung trong nghiên cứu này đưa ra cho thấy rằng nội dung của các BCTC có ảnh hưởng trực tiếp đến RRTK, điều này cho thấy rằng chất lượng trong báo cáo cực kỳ quan trọng đối với nhà đầu tư. Như vậy, một DN muốn phát triển lâu dài, có được lịng tin của nhà đầu tư thì cần phải góp phần kiểm tra, giám sát ngay chính mình, nghiêm túc thực hiện chế độ CBTT trên TTCK, thiết lập bộ phận tiếp nhận, xử lý, giải đáp thắc mắc, kiến nghị, khiếu nại của cổ đơng, có hệ thống quản lý trong DN để có thể đưa ra thơng tin mơt cách chính xác, đáng tin cậy, ví dụ: DN có thể tăng cường hệ thống kiểm tốn nội bộ, nâng cao năng lực của nhân viên kế toán, nâng cao tính trung thực của các nhân viên, nâng cao năng lực quản trị của DN và tạo dựng thương hiệu của DN,…
Quản trị DN tốt sẽ giúp cho công ty nâng cao khả năng tiếp cận vốn và hoạt động hiệu quả, quản trị càng tốt, cổ phiếu càng có giá. Đây cũng là yếu tốt hỗ trợ, thúc đẩy giúp cho việc CBTT của DN được đầy đủ và kịp thời. Tuy nhiên hiện nạy, các DN Việt Nam chưa có hệ thống quản trị DN tốt. Vai trị và chức năng của ban kiểm sốt trong một số cơng ty cịn chưa rõ ràng, rất hạn chế và mang tính hình hình thức. Từ đó sự minh bạch và CBTT chưa được thực hiện tốt, vì vậy nhà đầu tư không được cung cấp thông tin đầy đủ và kịp thời. Do đó, vấn đề đặt ra là các công ty niêm yết phải nâng cao hiệu quả quản trị DN của công ty.
Các thông tin được công bố chưa phân định được bản chất, chất lượng cụ thể, thật sự của thông tin: vấn đề này được đề cập trong phần trên của luận văn, nhưng bây giờ luận văn sẽ xem xét trên phương diện là các cơng ty niêm yết. Như đã phân tích ở trên, khi nhà đầu tư càng khơng hiểu rõ món hàng thì họ sẽ trả giá càng thấp, đó là quy luật. Nghĩa là ngay cả khi công ty công bố có lợi nhuận thì trái với thông thường, khoản lợi nhuận này cũng sẽ tạo ra nghi ngờ cho nhà đầu tư. Thông thường, nếu công bố lợi nhuận tốt, nhà đầu tư sẽ phấn khởi, tăng mua cổ phiếu. Nhưng vì hồi nghi về chất lượng thơng tin, người ta sẽ đặt dấu chấm hỏi về khoản lợi nhuận
này là thực sự cơng ty có lãi hay là có một vấn đề gì đó mà họ khơng nắm được. Như vậy, về phía cơng ty niêm yết, CBTT theo định kỳ, ngồi khía cạnh là một nghĩa vụ phải làm, công ty cũng nên nhận thức rằng nghĩa vụ CBTT là điều cần phải tn thủ. Nhưng bên cạnh đó, cơng ty cũng phải hiểu đây là cơ hội để cơng ty có thể giới thiệu chính bản thân mình đến nhóm các nhà đầu tư hay nhà đầu cơ phù hợp với chiến lược đầu tư phát triển dài hạn của công ty. Việc minh
bạch thông tin giúp công ty lựa chọn được nhà đầu tư đồng hành với mình trong phát triển sản xuất kinh doanh qua từng giai đoạn. Chọn người đồng hành với mình trong phát triển sản xuất kinh doanh qua từng giai đoạn. Chọn người đồng hành là nhà đầu tư thì sẽ chọn chiến lược ổn định, chiến thuật thận trọng, ít biến động. Chọn đồng hành là nhà đầu cơ thì đi kèm sẽ là chiến lược chấp nhận nhiều rủi ro hơn, biến động mạnh hơn. Minh bạch thơng tin, vì vậy vừa là nghĩa vụ, vừa là lợi ích của chính cơng ty.
Tránh tình trạng điều chỉnh thơng tin quá nhiều sau khi đã CBTT ra ngoài thị trường để có thể hạn chế sự mất lịng tin của nhà đầu tư.
Lựa chọn thông tin công bố hợp lý, thể hiện được cụ thể tình hình cơng ty, tránh đưa ra các thông tin dễ gây nhầm lẫn cho nhà đầu tư.
3.5 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƢ
Nhà đầu tư phải thường xuyên nâng cao kiến thức về tài chính, chứng khốn trước khi tiến hành đầu tư vào thị trường như khả năng đọc hiểu BCTC.
Thực trạng chung là việc công bố BCTC chưa thực sự đáng tin nên nhà đầu tư phải có cách nhìn tồn diện hơn về TTCK. Do đó, ngồi nâng cao kiến thức về tài chính, chứng khoán, nhà đầu tư cũng phải thường xuyên nâng cao kiến thức ở các lĩnh vực khác. Kiến thức là một bộ lọc thơng tin có phương hướng, có chủ đích và có phương pháp giúp nhà đầu tư khôn ngoan hơn trong các hoạt động đầu tư. Chẳng hạn như ngồi dựa vào các thơng tin được cơng bố, nhà đầu tư cịn phải dựa vào các thông tin khác như: những biến động về chính trị, xã hội, thơng tin về hoạt động hiện tại, chính sách của cơng ty trong tương lai,…
Nhà đầu tư cần phải nắm rõ các phân tích chứng khốn như phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật. Nhà đầu tư nên thường xuyên theo dõi thị trường kết hợp với phân tích kỹ thuật để nắm bắt được diễn biến thị trường. Khi xem xét, phân tích đầu tư, nhà đầu tư phải chú ý đến thời gian đầu tư của mình. Thơng thường các phân tích cơ bản chỉ nên áp dụng triệt để khi đầu tư dài hạn còn trong ngắn hạn chỉ là một yếu tố nhỏ để tham khảo, tùy theo thời gian đầu tư mà nhà đầu tư nên sử dụng chỉ số thông tin nào cho hợp lý
3.6 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CƠNG TY KIỂM TỐN
Phải tuân thủ các chuẩn mực đạo dức nghề nghiệp.
Các cơng ty kiểm tốn cần có tinh thần trách nhiệm cao trong q trình kiểm toán BCTC của các cơng ty để góp phần làm cho BCTC trở nên đáng tin cậy và hữu dụng đối với các bên có liên quan.
Cần nâng cao năng lực của đội ngũ nhân viên để có thể ứng phó được với những che dấu, sai sót trên BCTC của các cơng ty niêm yết.
Thực hiện việc kiểm tốn một cách trung thực, khách quan, khơng có hành vi bao che, góp phần che dấu những sai sót, vi phạm của các công ty niêm yết.
3.7 GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CƠNG TY CHỨNG KHỐN
Cần cung cấp thông một cách minh bạch, kịp thời đến với nhà đầu tư. Để có thể như vậy các cơng ty chứng khoán cần trang bị các thiết bị kỹ thuật hiện đại để có thể xử lý nhanh nhất thơng tin ngay khi được cung cấp.
Cần phải có một đội ngũ nhân viên với kiến thức vững vàng và không ngừng cập nhập kiến thức để có thể trở thành nơi truyền đạt thơng tin đáng tin cậy đến với nhà đầu tư.
Gắn kết chặt chẻ với các công ty niêm yết để có thể có được thơng tin chính xác, nhanh nhất cung cấp cho nhà đầu tư.
KẾT LUẬN
Chất lượng TTKT được xem như là một yếu tố quan trọng trong lĩnh vực nghiên cứu thị trường. Có thể nói rằng chất lượng TTKT ảnh hưởng trực tiếp và có tính chất quyết định sự thành bại của các quyết định kinh doanh. Nghiên cứu này góp phần đưa ra một số kiến nghị, chiến lược thích hợp để giảm thiểu RRTK trong TTCK Việt Nam và trình bày một phương pháp mới trong việc đo lường các tính năng chất lượng của TTKT và nó có thể có một vai trị quan trọng trong việc phân tích rủi ro tài chính và thương mại. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy chất lượng TTKT có ảnh hưởng đến RRTK của công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam, kết luận này phù hợp với với kết quả của Jerry Ng(2011) và Reza Jamei, Babak Jamshidi Navid, Hosna Farshadfar (2012). Tuy nhiên, theo bài nghiên cứu này, đại diện cho chất lượng thơng tin có ba biến tác động đến RRTK và một biến khơng tác động thì có sự khác biệt so với bài nghiên cứu của Reza Jamei, Babak Jamshidi Navid, Hosna Farshadfar (2012). Theo nghiên cứu của tơi thì có ba biến đại diện cho chất lượng thông tin tác động đến RRTK của TTCK Việt Nam là lợi nhuận bền vững, độ tin cậy của dự đốn lợi nhuận, mơ hình định giá lợi nhuận, cịn biến khơng tác động là độ tin cậy của thông tin báo cáo. Như vậy, nghiên cứu này có thể cho thấy rằng chất lượng thông tin báo cáo là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư trên TTCK.
Nghiên cứu này cũng cho thấy rằng BCTC minh bạch, kịp thời và chính xác là một chiến lược được giảm thiểu RRTK của thị trường và cũng cung cấp cho nhà đầu tư những công cụ để đo lường các tính năng chất lượng của TTKT, bên cạnh đó nghiên cứu này cũng có một vai trị quan trọng trong việc phân tích rủi ro tài chính và thương mại.
TÀI TIỆU THAM KHẢO VIỆT NAM
1. Đặng Thị Thuý Hằng, 2011. Thực trạng v giải pháp cho vấn đề công bố
thông tin kế toán của các doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam, tạp chí nghiên cứu khoa học kiểm tốn, Số 45, 32 -35.
2. Đặng Tài An Trang , 5/2011. T m hiểu về thước đo thanh khoản trên TTCK,
Tạp chí chứng khốn số 151, 37-40.
3. Hồ Nguyễn Thủy Tiên, 2011. Giải pháp hạn chế rủi ro trong đầu tư trên Thị
trường chứng khoán Việt Nam .
4. Lê Văn Tư, 2006. Thị trường chứng khốn, NXB Thống kê.
5. Nguyễn Bích Liên, 2012. Xác định v kiểm soát các nhân tố ảnh hưởng chất
lượng thơng tin kế tốn trong mơi trường ứng dụng hệ thống hoạch định nguồn lực danh nghiệp (ERP) tại các danh nghiệp Việt Nam. Luận văn tiến
sĩ Đại Học Kinh Tế TPHCM, 26-27.
6. Thanh Trà, 2012. Góp phần đảm bảo TTCK hoạt động cơng b ng v minh
bạch, Uỷ ban chứng khoán Việt Nam, 35-37.
TÀI TIỆU THAM KHẢO NƢỚC NGOÀI
1. Dechow P et al, 2010. Understanding earnings quality: A review of
the proxies, their determinants and their consequences,
university of california.
2. Depond and Park, 2011. The reversal of abnormal accruals and the market
valuation of earnings surprises, The Accounting and Economics 39, 295 –
327.
3. Duttweiler R, 2009. Managing liquidity in bank.
4. Francis et al, 2004. The market pricing of accruals quality. Journal of
Accountiing and Economics 39, 295 – 327.
5. Jamei R et al, 2012. The Effect of Accounting Information Quality on
Liquidity Risk of Sock Listed Companies in Tehran Stock Exchange, Islamic
6. Jan R Wiliams et al, 2008. Financial Accounting. McGrow – Hill International Edition, 4 -5.
7. Jeffry Ng, 2011. The effect of information quality on liquidity risk, social
science research network (SRRN).
8. Ma S, 2010. The Puzzle of Negative Association between Earnings Quality
and Corporate Performance: Evidences from Chinese Publicly Listed Firms,
School of Accounting ang Finance, University of Wollongong.
9. Mohamady A, 2011. The qualitative characteristics of accounting earnings
and stock returns, Islamic Azad university.
10. Peol K & Vanstraelen A , 2007. Management reporting on internal control
and earnings quality: Insights form a “low cost” internal control regime –
Poel: University Antwerpen; Vanstraelen: University Maastricht and University Antwerpen.
11. Saghafi A and Ebrahimi E, 2009, "the relationship between accounting
information quality and accounting standards compilation", the reviews of
accounting and auditing, Management faculty of Tehran University, volume 16, issue 57.
12. Wiley J, 2009. Gaap Codification Enhanced. John Wiley & Sons, INC.,32.
Các trang web:
- Website Mạng nghiên cứu khoa học xã hội (Social Science Research
Network): http://papers.ssrn.com
- Website Ủy ban chứng khoán nhà nước: www.ssc.gov.vn
- Website SGDCK TPHCM: www.hsx.vn
- Website SGDCK Hà Nội: www.hnx.vn
- Website cafef: www.cafef.vn.
- Website thời báo kinh tế Việt Nam: www.vncononmy.vn
- Website tin nhanh Việt Nam: www.vnexpress.net
- Website Tạp chí khoa học nghiên cứu kiểm toán: http://www.khoahockiemtoan.vn
PHỤ LỤC
Bảng 1.2: Hồi quy theo từng cặp biến giữa lợi nhuận bền vững và rủi ro thanh khoản
Dependent Variable: RL Method: Least Squares Date: 10/16/13 Time: 12:56 Sample: 1 522
Included observations: 522
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -4.872406 2.163309 -2.252293 0.0247
EARN 6.981019 1.957448 3.566389 0.0004
R-squared 0.023876 Mean dependent var 2.809324
Adjusted R-squared 0.021999 S.D. dependent var 4.650354
S.E. of regression 4.598919 Akaike info criterion 5.893344
Sum squared resid 10998.03 Schwarz criterion 5.909657
Log likelihood -1536.163 Hannan-Quinn criter. 5.899733
F-statistic 12.71913 Durbin-Watson stat 1.998534
Prob(F-statistic) 0.000395
Bảng 1.3: Hồi quy theo từng cặp biến giữa độ tin cậy của dự đoán thu nhập với rủi ro thanh khoản
Dependent Variable: RL Method: Least Squares Date: 10/16/13 Time: 12:56 Sample: 1 522
Included observations: 522
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 2.911371 0.210563 13.82662 0.0000
PRE -4.590765 2.502795 -1.834255 0.0672
R-squared 0.006429 Mean dependent var 2.809324
Adjusted R-squared 0.004518 S.D. dependent var 4.650354
S.E. of regression 4.639837 Akaike info criterion 5.911060
Sum squared resid 11194.61 Schwarz criterion 5.927373
Log likelihood -1540.787 Hannan-Quinn criter. 5.917449
F-statistic 3.364492 Durbin-Watson stat 2.004009
Bảng 1.4: Hồi quy theo từng cặp biến giữa rủi ro thanh khoản và mơ hình định giá lợi nhuận
Dependent Variable: RL Method: Least Squares Date: 10/16/13 Time: 12:56 Sample: 1 522
Included observations: 522
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.430281 0.236333 6.051964 0.0000
PRC 0.035579 0.003703 9.607658 0.0000
R-squared 0.150753 Mean dependent var 2.809324
Adjusted R-squared 0.149120 S.D. dependent var 4.650354
S.E. of regression 4.289634 Akaike info criterion 5.754104
Sum squared resid 9568.499 Schwarz criterion 5.770417
Log likelihood -1499.821 Hannan-Quinn criter. 5.760493
F-statistic 92.30710 Durbin-Watson stat 2.027825
Prob(F-statistic) 0.000000
Bảng 1.5: Hồi quy theo tưng cặp biến giữa rủi ro thanh khoản và độ tin cậy thông tin báo cáo
Dependent Variable: RL Method: Least Squares Date: 10/16/13 Time: 12:55 Sample: 1 522
Included observations: 522
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 2.807878 0.203703 13.78417 0.0000
RI -3.39E-07 6.56E-07 -0.516253 0.6059
R-squared 0.000512 Mean dependent var 2.809324
Adjusted R-squared -0.001410 S.D. dependent var 4.650354
S.E. of regression 4.653631 Akaike info criterion 5.916997
Sum squared resid 11261.27 Schwarz criterion 5.933310
Log likelihood -1542.336 Hannan-Quinn criter. 5.923386
F-statistic 0.266518 Durbin-Watson stat 2.014605
Bảng 1.6: Kết quả hồi quy của mơ hình tổng
Dependent Variable: RL Method: Least Squares Date: 10/15/13 Time: 01:43 Sample: 1 522
Included observations: 522
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -1.920062 2.156892 -0.890198 0.3738
PRE -4.598861 2.438123 -1.886230 0.0598
RI -4.60E-07 6.04E-07 -0.761585 0.4467
EARN 3.213608 2.007503 1.600799 0.1100
PRC 0.033372 0.003909 8.536693 0.0000
R-squared 0.159526 Mean dependent var 2.809324
Adjusted R-squared 0.153023 S.D. dependent var 4.650354 S.E. of regression 4.279783 Akaike info criterion 5.755214 Sum squared resid 9469.653 Schwarz criterion 5.795996 Log likelihood -1497.111 Hannan-Quinn criter. 5.771187
F-statistic 24.53228 Durbin-Watson stat 2.039744
Prob(F-statistic) 0.000000
Bảng 1.8: Kiểm định tính dừng của từng biến
Null Hypothesis: PRC has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 18 (Automatic based on AIC, MAXLAG=18)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.167345 0.0000 Test critical values: 1% level -3.443123
5% level -2.867066 10% level -2.569775 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(PRC)
Method: Least Squares Date: 10/16/13 Time: 11:33 Sample (adjusted): 20 522
Included observations: 503 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. PRC(-1) -0.738056 0.142831 -5.167345 0.0000 D(PRC(-1)) -0.047973 0.140092 -0.342436 0.7322 D(PRC(-2)) -0.044814 0.134519 -0.333140 0.7392 D(PRC(-3)) 0.029940 0.129147 0.231829 0.8168 D(PRC(-4)) 0.016879 0.124198 0.135902 0.8920 D(PRC(-5)) 0.019248 0.119762 0.160718 0.8724 D(PRC(-6)) 0.258408 0.115930 2.228995 0.0263 D(PRC(-7)) 0.148248 0.113095 1.310831 0.1905 D(PRC(-8)) 0.100380 0.108264 0.927179 0.3543 D(PRC(-9)) 0.077650 0.103470 0.750454 0.4533 D(PRC(-10)) 0.036638 0.098993 0.370114 0.7115 D(PRC(-11)) 0.007935 0.094564 0.083916 0.9332 D(PRC(-12)) 0.126102 0.090604 1.391798 0.1646 D(PRC(-13)) 0.079515 0.088133 0.902209 0.3674 D(PRC(-14)) 0.026070 0.081833 0.318580 0.7502 D(PRC(-15)) -0.031188 0.074917 -0.416299 0.6774 D(PRC(-16)) -0.080464 0.067611 -1.190110 0.2346 D(PRC(-17)) -0.114686 0.057504 -1.994415 0.0467 D(PRC(-18)) 0.079339 0.045308 1.751094 0.0806
C 28.49983 5.901800 4.829007 0.0000 R-squared 0.556250 Mean dependent var -0.054274 Adjusted R-squared 0.538794 S.D. dependent var 66.68149 S.E. of regression 45.28483 Akaike info criterion 10.50277 Sum squared resid 990495.6 Schwarz criterion 10.67059 Log likelihood -2621.447 Hannan-Quinn criter. 10.56860 F-statistic 31.86585 Durbin-Watson stat 2.006031 Prob(F-statistic) 0.000000
Null Hypothesis: PRE has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 17 (Automatic based on AIC, MAXLAG=18)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.325938 0.0004 Test critical values: 1% level -3.443098
5% level -2.867055 10% level -2.569769