3.2. Xây dựng dữ liệu nghiên cứu và biến nghiên cứu
3.2.4. Phương pháp đo lường biến kiểm soát
- Leverage là địn bẩy tài chính của cơng ty tính bằng tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của công ty của năm quan sát.
𝑳𝒆𝒗𝒆𝒓𝒂𝒈𝒆 = 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒏ợ 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒕à𝒊 𝒔ả𝒏
- Bond và Van Reenen (2008), Almeida và cộng sự (2010) nghiên cứu về tác động của thanh khoản lên hiệu quả hoạt động của công ty sử dụng biến Tobin’s Q đại diện cho cơ hội đầu tư và hiệu quả hoạt động của cơng ty. Cơng ty có chỉ số Tobin’s Q cao thì thường có xu hướng gia tăng đầu tư. Hệ số Tobin’s Q được xác định bằng tỷ số giá thị trường của tài sản trên giá trị sổ sách của tài sản. Giá trị thị trường của tài sản được đo bằng tổng tài sản cộng với giá trị vốn hóa thị trường (tại thời điểm cuối năm) trừ đi giá trị sổ sách của vốn cổ phần, trong đó giá trị vốn hóa thị trường tại thời điểm cuối năm được xác định bằng số cổ phần đang lưu hành và giá giao dịch tại thời điểm cuối năm.
𝑻𝒐𝒃𝒊𝒏′𝒔 𝑸 =𝑮𝒊á 𝒕𝒓ị 𝒗ố𝒏 𝒉ó𝒂 𝒕𝒉ị 𝒕𝒓ườ𝒏𝒈 𝒄ủ𝒂 𝒗ố𝒏 𝒄ổ 𝒑𝒉ầ𝒏 + 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒏ợ 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒕à𝒊 𝒔ả𝒏
- Cash Flow đại diện cho những ràng buộc tài chính mà một cơng ty có thể phải đối mặt. Cash Flow được xác định là dịng tiền của cơng ty tại thời điểm cuối năm được chuẩn hóa theo giá trị vốn (tổng tài sản) tại thời điểm đầu năm. Cụ thể, biến
30
này được tính bằng thu nhập ròng trước khi điều chỉnh các khoản phát sinh không thường xuyên (EBIT) cộng với khấu hao tài sản cố định trong năm sau đó điều chỉnh cho tổng tài sản tại thời điểm đầu năm.
𝑪𝒂𝒔𝒉 𝑭𝒍𝒐𝒘 =𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒕𝒓ướ𝒄 𝒕𝒉𝒖ế 𝒗à 𝒍ã𝒊 𝒗𝒂𝒚 + 𝑲𝒉ấ𝒖 𝒉𝒂𝒐 𝑻𝑺𝑪Đ 𝑻ổ𝒏𝒈 𝒕à𝒊 𝒔ả𝒏