CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM KẾT QUẢ TẠI VIỆT NAM
4.1 Phân tích thống kê mơ tả các biến
Bảng 4.1 Thống kê mô tả của tất cả các biến5 cho một cái nhìn tổng quát về mẫu dữ liệu nghiên cứu. Một mẫu dữ liệu có thể đại diện cho tổng thể khi độ chênh lệch của mẫu nhỏ, điều đó có nghĩa là giá trị thấp nhất và giá trị cao nhất của mẫu khơng có khoảng chênh lệch quá cao, các giá trị ngoại lai ít. Từ bảng mơ tả thống kê có thể cho thấy rằng mẫu dữ liệu tương đối tốt
Bảng 4.1: Thống kê mô tả của các biến
Cash holding: Tổng tiền mặt và tương đương tiền mặt chia tổng tài sản thuần (tổng tài sản đã trừ tiền và tương đương tiền). ROA là lợi nhuận thuần trước chi phí tài chính chia tổng tài sản. Tobin’s Q là tỷ số giữa giá trị thị trường chia giá trị sổ sách của tổng tài sản. longtermloans. Financialexpense . lnsales. Unitcostofsales. Polcon là biến giả, bằng 1 nếu cơng ty có nhà quản lý cấp cao hoặc thành viên hội đồng quản trị đã hoặc đang phục vụ cho chính phủ, ngược lại bằng 0. Size quy mô = Ln (Tổng TS cuối năm). Leverage tổng nợ / Tổng TS. Tangibility TS hữu hình/ Tổng TS . Liquidity (TSNH – (Nợ NH+ Tiền mặt))/ Tổng TS . Growth Doanh thu (t)/ Doanh thu (t-1). Independent Số HĐQT độc lập/ tổng số HĐQT . Top 1 Phần trăm cổ phần nắm giữ của cổ đông lớn nhất . FCF/ share FCF / Tổng số lượng VCP Trong đó: FCF = EBIT*(1-T)+ khấu hao – Thay đổi vốn lưu động – Chi tiêu vốn. RPT là các giao dịch của bên liên quan.
Variable Obs Mean Std.Dev. Min Max
cashholdings 1,800 0.097913 0.111283 1.00E-05 0.96124 roa 1,800 0.598159 10.66414 -167.831 234.682 tobinsq 1,800 3.581118 34.37034 0.04803 929.809 longtermloans 1,800 -0.19712 14.47556 -613.747 0.90446 financialexpense 1,800 0.331061 3.587961 -0.00228 87.0105 lnsales 1,800 26.93709 1.597449 21.8958 31.6535 unitcostofsales 1,800 0.045052 0.055205 -0.06241 0.47507 polcon 1,800 0.377778 0.484966 0 1 size 1,800 26.96997 1.675582 19.3708 31.9906 leverage 1,800 0.659635 6.768511 0.00071 287.317 tangibility 1,800 0.220713 5.991574 -253.362 1 liquidity 1,800 0.055136 7.437621 -315.034 7.47186 growth 1,800 0.182609 1.186367 -0.95281 29.555 independ 1,800 0.03545 0.082391 0 0.4 top1 1,800 0.3424 0.673874 0 27.65
fcfshare 1,800 -3287607 9.40E+07 -3.30E+09 439965
rpt 1,800 0.01909 0.206612 0 6.91484
Nguồn: Thống kê từ dữ liệu của bài nghiên cứu
Bảng 4.1 trình bày các biến được sử dụng trong nghiên cứu này chẳng hạn như biến
cashholdings làm ví dụ. Giá trị trung bình của cashholdings 0.097913 cho thấy rằng sự chi trả cổ tức của các công ty niêm yết Việt Nam là tương đối thấp. Giá trị trung bình RPT là 0.01909, giá trị cao nhất là 6.91484 giá trị thấp nhất là 0. Bằng chứng này cho thấy có những cơng ty có năm khơng thực hiện giao dịch với bên liên quan hoặc thực hiện rất ít, ngược lại một số cơng có giá trị giao dịch khá cao. Như vậy, các giao dịch của bên liên quan là phương pháp ngầm phổ biến ở Việt Nam. Giá trị trung bình của biến Polcon là 0.377778 cho thấy khá ít cơng ty ở Việt Nam có mối quan hệ chính trị, mối quan hệ mà người quản lý cấp cao hoặc thành viên HĐQT của cơng ty có một quyền lực nhất định trong nhà nước.