CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM KẾT QUẢ TẠI VIỆT NAM
5. KẾT LUẬN VÀ HẠN CHẾ CỦA BÀI NGHIÊN CỨU
5.4 Hướng nghiên cứu trong tương lai
Từ kết quả thực nghiệm và những hạn chế của bài nghiên cứu, trong tương lai cần mở rộng nhiều hướng nghiên cứu mới
Thứ nhất, nghiên cứu trong tương lai cần mở rộng mẫu nghiên cứu cả về thời gian và không gian để đưa ra kết quả thuyết phục hơn.
DANH MỤC VÀ TÀI LIỆU THAM KHẢO
Danh mục tài liệu Tiếng Việt
Hoàng Ngọc Nhậm, 2008. Kinh tế lượng. NXB Lao Động – Xã Hội.
Lê Khánh Luận và Nguyễn Thanh Sơn, 2008. Lý thuyết xác suất thống kê. TP.HCM, NXB Tổng Hợp TP.Hồ Chí Minh.
Nguyễn Thị Ngọc Trang và Nguyễn Thị Liên Hoa, 2008. Phân tích tài chính. NXB Lao Động – Xã Hội.
Phạm Thị Ly Ly, 2017. Chính sách cổ tức, sự chuyển dịch quyền sở hữu và sự liên quan
chính trị: thực tế tại Việt Nam. Luận văn thạc sĩ. Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ
Chí Minh.
Phan Thị Bích Nguyệt, 2008. Đầu tư tài chính. NXB Tài Chính.
Trần Ngọc Thơ, 2008. Tài chính doanh nghiệp hiện đại. NXB Thống Kê.
Trần Thị Hải Lý và Đỗ Thị Bảy, 2015. Cấu trúc sở hữu và chính sách cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết: bằng chứng tại Việt Nam. Tạp chí phát triển và hội nhập, số 23 (33), 72- 78.
Danh mục tài liệu nước ngoài:
Adhikari, A., C. Derashid and H. Zhang (2006) ‘Public Policy, Political Connections, and Effective Tax Rates: Longitudinal Evidence from Malaysia’, Journal of Accounting
and Public Policy 25, 574–95.
Agrawal, A. and C. R. Knoeber (2001) ‘Do Some Outside Directors Play a Political Role?’, Journal of Law and Economics 44, 179–98.
Allen, F., J. Qian and M. Qian (2005) ‘Law, Finance, and Economic Growth in China’,
Journal of Financial Economics 77, 57–116.
Berkman, H., A. Cole and L. Fu (2010) ‘Political Connections and Minority-shareholders Protec- tion: Evidence from Securities-market Regulation in China’, Journal of
Chen, C. J. P., Z. Li, X. Su and Z. Sun (2011a) ‘Rent-seeking Incentives, Corporate Political Connections, and the Control Structure of Private Firms: Chinese Evidence’,
Journal of Cor- porate Finance 17, 229–43.
Chen, S., Z. Sun, S. Tang and D. Wu (2011b) ‘Government Intervention and Investment Efficiency: Evidence from China’, Journal of Corporate Finance 17, 259–71.
Cheung, Y. E., P. R. Rau and A. Stouraitis (2006) ‘Tunneling, Propping, and
Expropriation: Evidence from Connected Party Transactions in Hong Kong’, Journal
of Financial Economics 82, 343–86.
Cheung, Y. E., P. R. Rau and A. Stouraitis (2010) ‘Helping Hand or Grabbing Hand? Central versus Local Government Shareholders in Chinese Listed Firms’, Review of
Finance 14, 669–94.
Claessens, S., E. Feijen and L. Laeven (2008) ‘Political Connections and Preferential Access to Finance: The Role of Campaign Contributions’, Journal of Financial
Economics 88, 554–80.
Cooper, M. J., H. Gulen and A. V. Ovtchinnikov (2010) ‘Corporate Political Contributions and Stock Returns’, Journal of Finance 65, 687–724.
Cull, R. and L. C. Xu (2005) ‘Institutions, Ownership, and Finance: The Determinants of Profit Reinvestment among Chinese Firms’, Journal of Financial Economics 77, 117– 46.
Dinỗ, I. S. (2005) Politicians and Banks: Political Influences on Government-owned Banks in Emerging Markets’, Journal of Financial Economics 77, 453–9.
Faccio, M. (2006) ‘Politically Connected Firms’, American Economic Review 96, 369– 86.
Faccio, M. (2010) ‘Differences between Politically Connected and Non-connected Firms: A Cross Country Analysis’, Financial Management 39, 905–28.
Faccio, M., R. W. Masulis and J. J. McConnell (2006) ‘Political Connections and Corporate Bailouts’, Journal of Finance 61, 2597–635.
Fan, J. P. H., O. M. Rui and M. Zhao (2008) ‘Public Governance and Corporate Finance: Evidence from Corruption Cases’, Journal of Comparative Economics 36, 343–64.
Fan, J. P. H., T. J. Wong and T. Zhang (2007) ‘Politically Connected CEOs, Corporate Governance, and Post-IPO Performance of China’s Newly Partially Privatized Firms’,
Journal of Financial Economics 84, 330–57.
Ferguson, T. and H. J. Voth (2008) ‘Betting on Hitler: The Value of Political Connections in Nazi Germany’, Quarterly Journal of Economics 123, 101–37.
Fisman, R. (2001) ‘Estimating the Value of Political Connections’, American Economic
Review 91, 1095–102.
Francis, B., I. Hasan and X. Sun (2009) ‘Political Connections and the Process of Going Public: Evidence from China’, Journal of International Money and Finance 28, 696– 719.
Goldman, E., J. Rocholl and J. So (2009) ‘Do Political Connected Boards Affect Firm Value?’,
Review of Financial Studies 22, 2331–60.
Hellman, J., G. Jones and D. Kaufmann (2003) ‘Seize the State, Seize the Day: State Capture and Influence in Transition Economies’, Journal of Comparative Economics 31, 751–73.
Jensen, M. C. (1986) ‘Agency Cost of Free Cash Flows, Corporate Finance, and Takeovers’,
American Economic Review 76, 323–9.
Johnson, S. and T. Mitton (2003) ‘Cronyism and Capital Controls: Evidence from Malaysia’,
Journal of Financial Economics 67, 351–82.
Khwaja, A. I. and A. Mian (2005) ‘Do Lenders Favor Politically Connected Firms? Rent Seeking in an Emerging Financial Market’, Quarterly Journal of Economics 120, 1371–411.
Kroszner, R. S. and T. Stratmann (1998) ‘Interest Group Competition and the
Organization of Congress: Theory and Evidence from Financial Services’ Political Action Committees’, Ameri- can Economic Review 88, 1163–88.
Krueger, A. (1974) ‘The Political Economy of the Rent-seeking Society’, American
Economic Review
64, 291–303.
La Porta, R., F. Lopez-de-Silanes and A. Shleifer (1999) ‘Corporate Ownership around the World’,
Journal of Finance 54, 471–518.
Leuz, C. and F. Oberholzer-Gee (2006) ‘Political Relationships, Global Financing, and Corporate Transparency’, Journal of Financial Economics 81, 411–39.
Li, H., L. Meng, Q. Wang and L. A. Zhou (2008) ‘Political Connections, Financing and Firm Performance: Evidence from Chinese Private Firms’, Journal of Development
Economics 87, 283–99.
Li, H., L. Meng and J. Zhang (2006) ‘Why Do Entrepreneurs Enter Politics? Evidence from China’,
Economic Inquiry 44, 559–78.
Li, H. Y. and Y. Zhang (2007) ‘The Role of Managers’ Political Networking and Functional Experience in New Venture Performance: Evidence from China’s Transition Economy’, Stra- tegic Management Journal 28, 791–804.
Nguyen, B. D. and K. M. Nielsen (2010) ‘The Value of Independent Directors: Evidence from Sudden Deaths’, Journal of Financial Economics 98, 550–67.
Opler, T., L. Pinkowitz, R. Stulz and R. Williamson (1999) ‘The Determinants and Implications of Corporate Cash Holdings’, Journal of Financial Economics 52, 3–46. Richardson, S. (2006) ‘Over-investment of Free Cash Flow’, Review of Accounting
Studies 11, 159–89.
Simutin, M. (2010) ‘Excess Cash and Stock Returns’, Financial Management 39, 1197– 222.
White, H. (1980) ‘A Heteroskedasticity-consistent Covariance Matrix Estimator and a Direct Test for Heteroskedasticity’, Econometrica 48, 817–38.
Wu, W., C. Wu and O. M. Rui (2012) ‘Ownership and the Value of Political
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Ma trận hệ số tương quan (chạy từ phần mền stata)
Câu lệnh: corr cashholdings roa tobinsq longtermloans financialexpense lnsales unitcostofsales polcon size leverage tangibility liquidity growth independ top1 fcfshare rpt
Phụ lục 2: Thống kê mô tả (chạy từ phần mền stata)
Câu lệnh: sum cashholdings roa tobinsq longtermloans financialexpense lnsales unitcostofsales polcon size leverage tangibility liquidity growth independ top1 fcfshare rpt
Biến phụ thuộc cashholdings
Biến phụ thuộc Performance
Câu lệnh: sum roa polcon size leverage growth independ fcfshare top1
Biến phụ thuộc Benefits
Câu lệnh: sum longtermloans polcon size leverage fcfshare independ top1
Câu lệnh: sum lnsales polcon size leverage fcfshare independ top1
Phụ lục 3: kết quả hồi quy mơ hình 1
Phương pháp Pooles OLS
Câu lệnh: reg cashholdings polcon size growth tobinsq fcfshare leverage tangibility liquidity
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kiểm định: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
tangibility liquidity
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Kết quả kiểm định cho p-value < 0.1 nên bác bỏ H0: Có hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls cashholdings polcon size growth tobinsq fcfshare leverage tangibility liquidity, p(h)
Phụ lục 4: kết quả hồi quy mơ hình 2 Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Câu lệnh: reg roa polcon size leverage growth independ fcfshare top1
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kiểm định: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Kết quả kiểm định cho p-value < 0.1 nên bác bỏ H0: Có hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls roa polcon size leverage growth independ fcfshare top1 ,p(h)
Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kiểm định: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Câu lệnh: xtserial tobinsq polcon size leverage growth independ fcfshare top1
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls tobinsq polcon size leverage growth independ fcfshare top1,p(h)
Phụ lục 5: kết quả hồi quy mơ hình 3
Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Câu lệnh: reg longtermloans polcon size leverage fcfshare independ top1
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Câu lệnh: xtserial longtermloans polcon size leverage fcfshare independ top1
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Kết quả kiểm định cho p-value < 0.1 nên bác bỏ H0: Có hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls longtermloans polcon size leverage fcfshare independ top1,p(h)
Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kiểm định: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Câu lệnh: xtserial financialexpense polcon size leverage fcfshare independ top1
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls financialexpense polcon size leverage fcfshare independ top1,p(h)
Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Câu lệnh: reg lnsales polcon size leverage fcfshare independ top1
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Câu lệnh: xtserial lnsales polcon size leverage fcfshare independ top1
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Kết quả kiểm định cho p-value < 0.1 nên bác bỏ H0: Có hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls lnsales polcon size leverage fcfshare independ top1,p(h)
Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kiểm định: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Câu lệnh: xtserial unitcostofsales polcon size leverage fcfshare independ top1
Kiểm định: Ho: Không xảy ra hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls unitcostofsales polcon size leverage fcfshare independ top1,p(h)
Phụ lục 6: kết quả hồi quy mơ hình 4
Phương pháp ước lượng Pooled OLS
Kiểm định phương sai thay đổi Câu lệnh: xttest3
Kiểm định: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định cho p-value = 0 nên bác bỏ H0: Có xảy ra phương sai thay đổi
Kiểm định tự tương quan
Câu lệnh: xtserial roa rpt polcon rptpol size leverage growth independ fcfshare top1
Kết quả kiểm định cho p-value < 0.1 nên bác bỏ H0: Có hiện tượng tự tương quan
Phương pháp ước lượng GLS
Câu lệnh: xtgls roa rpt polcon rptpol size leverage growth independ fcfshare top1,p(h)