7. Kết cấu của đề tài
3.1 Nhu cầu hoàn thiện pháp luật về công bố thông tin trên TTCK Việt Nam
3.1 Nhu cầu hoàn thiện pháp luật về công bố thông tin trên TTCK Việt Nam Việt Nam
3.1.1. Hoàn thiện pháp luật để khắc phục những vướng mắc, bất cập
của pháp luật hiện hành
Quy định pháp luật hiện hành về công bố thông tin trên TTCK đã tạo động lực rất lớn trong tăng cƣờng tính minh bạch của thị trƣờng nhƣ: Tăng cƣờng trách nhiệm công bố thông tin của tổ chức phát hành, đặc biệt là nâng chuẩn trách nhiệm công bố thông tin của công ty đại chúng quy mô lớn; Quy định chặt chẽ hơn nghĩa vụ công bố thông tin của cổ đông lớn, cổ đông nội bộ; Yêu cầu khắt khe hơn trong thực hiện nghĩa vụ CBTT của tổ chức kinh doanh chứng khoán, nâng cao mức xử lý vi phạm nhằm tăng tín răn đe... Tuy nhiên, trƣớc xu hƣớng biến động liên tục của thị trƣờng trong nƣớc cũng nhƣ quốc tế, văn bản này đang bộc lộ nhiều thiếu sót và có nhiều điểm cần đƣợc hoàn thiện. Nhƣ đã phân tích ở Chƣơng 2:
- Quy định hiện hành về nội dung thông tin công bố mới chỉ dừng lại ở mức thống kế, cung cấp số liệu mà chƣa thể hiện đƣợc chi tiết và những tác động của nó đến hoạt động của tổ chức phát hành;
- Một số nội dung thông tin công bố chƣa đƣợc coi trọng và chƣa đƣợc nhìn nhận đúng với vai trò quan trọng của nó. Cụ thể là thông tin về tình hình sản xuất kinh doanh, tổ chức nhân sự, tiến trình thực hiện các dự án đầu tƣ, chính sách đầu tƣ, theo quy định hiện tại thì sẽ đƣợc các tổ chức phát hành công trong mẫu Báo cáo thƣờng niên tại Phụ lục II Thông tƣ 52/2012/TT-BTC, tức là một năm một lần. Trong khi đó, đây là những nội dung thƣờng xuyên
chịu tác động bởi các yếu tố của thị trƣờng, biến động hàng ngày. Tần suất thƣờng niên nhƣ vậy là quá ít và không mang tính cập nhật.
- Quy định pháp luật hiện hành còn bỏ ngỏ các trƣờng hợp có thể gây ảnh hƣởng đến tình minh bạch, khách quan của thông tin đƣợc công bố. Cụ thể là trƣờng hợp đơn vị kiểm toán độc lập đồng thời vừa thực hiện kiểm toán báo cáo tài chính, vừa cung cấp dịch vụ tƣ vấn tài chính cho tổ chức phát hành. Cùng với việc bỏ ngỏ này là không có cơ chế giám sát tính độc lập trong hoạt động kiểm toán của đơn vị kiểm toán. Điều này dẫn đến nguy cơ đơn vị kiểm toán có thể phài kiểm toán công việc của chính mình, làm suy yếu nghiêm trọng tính độc lập trong hoạt động kiểm toán.
3.1.2. Hoàn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu thực tiễn hoạt động của
TTCK Việt Nam
Với gần 20 năm hoạt động kể từ ngày đầu tiên thành lập vào năm 1998, TTCK Việt Nam đã có những bƣớc tăng trƣởng mạnh mẽ, vững chắc, từng bƣớc đóng vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn quan trọng, đóng góp tích cực cho sự nghiệp công nghiệp hóa - hiện đại hóa đất nƣớc. Tuy nhiên, hoạt động phát hành của các tổ chức phát hành vẫn còn mang tính tự phát, không hoàn toàn dựa trên nhu cầu sử dụng vốn của doanh nghiệp, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn. Không ít tổ chức phát hành huy động vốn trên TTCK để đầu tƣ trở lại vào chứng khoán mà không phải để mở rộng sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên bong bóng thị trƣờng và rủi ro mất vốn khi thị trƣờng sụt giảm. Hoạt động chào bán riêng lẻ không có sự điều chỉnh đầy đủ của pháp luật và quản lý của các cơ quan có thẩm quyền dẫn đến các hành vi lạm dụng, ảnh hƣởng đến sự lành mạnh của TTCK. Bên cạnh đó, việc tuân thủ chào bán ra công chúng phải đăng ký với UBCKNN còn hạn chế (đặc biệt vào thời kỳ ngay sau khi Luật chứng khoán mới ban hành) đã tạo nên những rủi ro tiềm ẩn cho TTCK. Thiếu đƣờng cong lợi suất chuẩn và tổ chức định mức tín nhiệm.
Nhƣ vậy, thực tiễn hoạt động của TTCK Việt Nam đang đặt ra nhiều nhu cầu cần đƣợc đáp ứng trong đó có hoạt động công bố thông tin của tổ chức phát hành nhƣ: tăng cƣờng hoạt động giám sát, quản lý, thẩm định của UBCKNN đối với phƣơng án huy động vốn của các tổ chức phát hành, cải thiện cơ sở hạ tầng về công bố thông tin, nâng cao chất lƣợng thông tin công bố, nâng cao ý thức trách nhiệm của tổ chức phát hành trong việc công bố thông tin.
3.1.3. Hoàn thiện pháp luật để đáp ứng yêu cầu hội nhập quốc tế
Luật Đầu tƣ 2014 và Luật Doanh nghiệp 2014 có hiệu lực thì hành từ ngày 01/7/2015 với nhiều sửa đổi, hoàn thiện theo hƣớng tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài, nhằm thu hút dòng vốn ngoại vào nền kinh tế Việt Nam. Cùng với đó, UBCKNN cũng có nhiều quy định, chính sách mở rộng tỷ lệ sở hữu của các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài trong các tổ chức phát hành Việt Nam. Những thay đổi này thuộc phạm trù chính sách, quy định của cơ quan quản lý nhà nƣớc. Nhƣng để thực sự thu hút đƣợc nguồn vốn từ các nhà đầu tƣ cả ở trong nƣớc và nƣớc ngoài, thì TTCK trƣớc hết, phải tự mình sửa đổi để cải thiện chất lƣợng hoạt động, tăng tính công khai, minh bạch, gần với các thông lệ chung quốc tế.
Do đó, đặt trong mối quan hệ thống nhất với cả hệ thống pháp luật chứng khoán và pháp luật kinh doanh và trong góc nhìn từ chính hoạt động nội tại của TTCK, thì cần phải có những sửa đổi bổ sung để hoàn thiện hệ thống quy định pháp luật về công bố thông tin của tổ chức phát hành, góp phần đƣa hoạt động của TTCK Việt Nam gần hơn với chuẩn mực chung quốc tế.