- Urê: 760.000 tấn NPK: 200.000 tấn
Ngân hàng số vững chắc với nền tảng cơ bản tốt
❑ Những nỗ lực số hóa đang mang lại thành quả. Mạng lưới LiveBanks của TPB và nền tảng ngân hàng kỹ thuật số vượt trội đã giúp TPB mở rộng cơ sở khách hàng đáng kể từ 2,9 triệu trong năm 2019 lên 4,2 triệu vào cuối Quý 3/2021, cao hơn mức 3,6 triệu so với ngân hàng bán lẻ trực tiếp - ACB. Việc mở rộng cơ sở khách hàng mạnh mẽ hơn sẽ giúp nâng cao thu nhập phí, phát triển cơ sở CASA bền vững và tối ưu hóa đa dạng hóa rủi ro.
❑ Cơ cấu lại chiến lược danh mục cho vay và chủ động xóa nợ để xử lý nợ xấu.
Hiểu được những bất ổn của COVID-19, TPB đã tích cực cơ cấu lại danh mục cho vay của mình (giảm rủi ro đối với các nhóm dễ bị tổn thương, cụ thể là: cho vay mua ô tô, cho vay tiêu dùng). Trong 9T21, TPBcũng đã tích cực write off 2,7 nghìn tỷ nợ xấu.
❑ Tỷ lệ vốn và khả năng thanh toán ở mức tốt hỗ trợ cho việc thâm nhập sâu hơn vàohoạt động cho vay bán lẻ.Đến cuối Quý 3/2021, hệ số CAR của TPB (Basel II) ở mức 14,6%, một trong những mức cao nhất trong ngành; trong khi hệ số LDR quy định ở mức 61,35% và tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn ở mức 20,75%, thấp hơn nhiều so với giới hạn quy định.
❑ Lần tăng vốn thứ hai của TPB là catalyst ngắn hạn của cổ phiếu,thông quacổ tức 35%bằng cổ phiếu, dự kiến sẽ diễn ra trong năm 2021. Cổ tức bằng cổ phiếu tất nhiên sẽ cải thiện tính thanh khoản, giúp TPB thúc đẩy việc đánh giá lại định giá hơn nữa.
Hình 1: Dự báo KQKD năm 2021-22 của chúng tơi cho TPB: Tóm tắt
Hình 2: Tập khách hàng của TPB đã vượt ACB:
1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 MMLCs 1.87% 0.42% 0.06% 0.05% 0.08% 0.10% 0.07% SMEs 0.45% 0.17% 0.33% 0.18% 0.19% 0.27% 0.22% Individuals 1.07% 0.88% 1.38% 0.94% 0.90% 0.78% 0.74% Hình 3: Tỷ lệ NPL của TPB theo nhóm khách hàng: Tóm tắt 2019 2020 2021F 2022F TOI 8,469 10,369 13,387 15,762 OPEX (3,303) (4,197) (4,402) (6,147) PPOP 5,166 6,172 8,986 9,615 Pretax profits 3,868 4,389 6,035 7,639 Net profits 3,094 3,510 4,830 6,111 NIM % 4.21% 4.32% 4.61% 4.68% ROAE % 26.1% 23.5% 22.6% 20.6% BVPS (VND/ share) 22,222 27,326 P/B at current price 2.51x 2.05x 2.93 3.10 3.19 3.36 3.57 3.70 3.89 4.23 2019 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21
OCB
TRIỂN VỌNG NGÀNH VÀ CỔ PHIẾU 2022 | 99
OCB – Target Price: VND32,098/ share | Upside: 21.1%