: TỔNG CÔNG TY XÂY DỰNG BẠCH ĐẰNG
2.2.4.3 Mối quan hệ giữa hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu với đòn bẩy tà
Việc sử dụng nợ để thúc đẩy sự tác động vào sự thay đổi tỷ suất lợi nhuận so với tài sản và gia tăng tỷ suất lợi nhuận so với vốn chủ sở hữu. Sự ảnh hưởng này có vai trò quan trọng trong việc tăng, giảm lợi nhuận của doanh nghiệp, với BDCC cũng vậy.
Chỉ tiêu Đơn vị tính Nă m 201 3 Nă m 201 4 Nă m 201 5 Chênh lệch 2014 - 2013 Chênh lệch2015 - 2014 +/- % +/- %
1. Lợi nhuận truớc thuế Tỷ đồng 4 6^^ 5 3^^ 67 7 15,2 2 14 26,4 2 2. Lợi nhuận sau thuế Tỷ
đồng 3 6 4 0^^ 51 11,1 1 ĨT 27,5 0 3. Chi phí lãi vay Tỷ
đồng 3 9 2 9^^ 28 -ĩõ" -25,64 -F -3,45 4. Tiền vay bình quân Tỷ
đồng 1" 57 648^^ 540" 77 9 13,4 -108 -16,67
5. Hiệu quả sử dụng lãi vay Lần 2,1
8 3 2,8 3,39 0,65 4 29,7 0,57 9 19,9 6. Tỷ suất sinh lời của tiền
vay
% 6,3
0
6,17 9,44 -0,13 -2,09 3,27 53,0 0
(Nguồn trích dẫn số liệu: Báo cáo tài chính BDCC giai đoạn 2013 - 2015)
Từ bảng số liệu trên cho thấy, chỉ số đòn bẩy tài chính của BDCC thời gian qua đã có sự suy giảm đáng kể, từ mức 8,45 của năm 2013 đã giảm xuống chỉ còn 5,24 vào năm 2015. Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự biến động này là do sự gia tăng mạnh của vốn chủ sở hữu với tốc độ tăng mỗi năm trên 20%. Trong khi đó, tổng nguồn vốn (tài sản) của BDCC lại chỉ có những biến động rất nhỏ trong thời gian qua. Vì vậy đã làm chỉ số đòn bẩy tài chính liên tục giảm sút.
Xét theo khía cạnh mối quan hệ giữa hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu với chỉ số đòn cân nợ cho thấy sự suy giảm của chỉ tiêu này cũng chịu tác động chính từ sự biến động của ROE. Bởi trong năm 2014 khi tỷ suất sinh lời của tổng vốn tăng hơn 12% thì ROE bị giảm gần 19% so với năm 2013 do vậy đã làm cho chỉ số đòn bẩy tài chính giảm tới gần 30%. Điều đó cũng thể hiện được hiệu quả sử dụng tổng tài sản của BDCC đã có sự cải thiện theo hướng tích cực hơn. Tuy nhiên trong năm này với lượng vốn chủ bổ sung thêm khá lớn nhưng chỉ đem lại thêm hơn 4 tỷ lợi nhuận ròng đã cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chủ của BDCC chưa thực sự cao. Sang năm 2015, mặc dù hiệu quả từ việc sử dụng vốn chủ đã được điều chỉnh tăng lên so với năm trước nhưng lợi nhuận đem lại từ tổng tài sản của BDCC còn có mức độ tăng lớn hơn vì vậy đã tác động tiêu cực tới chỉ số đòn bẩy tài chính.
65
Chỉ tiêu này qua cả 3 năm vẫn luôn cao hơn 1 có nghĩa là BDCC vẫn có thể tiếp tục sử dụng các khoản vay nợ để nâng cao thêm tỷ suất sinh lợi. Tuy nhiên sự suy giảm qua các năm lại cho thấy việc thay đổi trong chính sách nâng cao tự chủ tài chính của BDCC ở thời điểm đó lại đang làm cho lợi nhuận thu về không thực sự khả quan. Trong khi đó tỷ suất sinh lời của vốn hay chính là tỷ suất lợi nhuận so với nguồn vốn (tài sản) đang đạt giá trị tốt và ổn định thì BDCC nên tăng mức sử dụng các khoản vay nợ để tận dụng lợi thế của các điều kiện kinh doanh nhằm tối đa hóa lợi nhuận; đồng thời giúp cho doanh nghiệp tăng truởng nhanh và phát triển bền vững. Sự biến động của chỉ tiêu này đuợc thể hiện qua đồ thị sau đây:
Biều đồ 2.7: Chỉ số đòn bẩy tài chính giai đoạn 2013 — 2015
2.2.4.4 Hiệu quả sử dụng vốn vay
Để phân tích hiệu quả sử dụng vốn vay, ta sử dụng bảng số liệu sau:
66
Hiệu quả sử dụng vốn vay của BDCC trong 3 năm gần đây là khá tốt. Bằng chứng là cả hai chỉ tiêu hiệu quả sử dụng lãi vay và tỷ suất sinh lời của tiền vay đều đạt những giá trị rất tích cực. Trong đó:
Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tiền vay luôn lớn hơn 1 và có sự gia tăng liên tục qua từng năm. Năm 2013 chỉ tiêu này mới đạt mức 2,18 nhung đến năm 2015 đã tăng lên đến mức 3,39 tức là tăng hơn 50%. Điều đó cũng cho thấy độ an toàn cũng nhu khả năng thanh toán lãi tiền vay của BDCC là khá cao.
Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của tiền vay mặc dù có sự suy giảm nhẹ trong năm 2014 nhung vẫn luôn duy trì đuợc mức giá trị tốt. Trong năm 2013, với mỗi 100 đồng tiền vay phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh thì BDCC thu đuợc 6,3 đồng lợi nhuận sau thuế. Sang năm 2014, do các khoản vay tăng lên lớn hơn khoản lợi nhuận BDCC thu đuợc do vậy đã làm chỉ tiêu này giảm 0,13 đồng. Tuy nhiên đến năm 2015, lợi nhuận ròng thu đuợc từ 100 đồng tiền vay của BDCC đã tăng hơn 50% đạt mực 9,44 đồng. Sự thay đổi tích cực này chứng tỏ BDCC đã đạt đuợc hiệu quả kinh doanh tốt và cũng chứng tỏ đuợc tốc độ tăng truởng khả quan của BDCC.
Sự biến động của các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng tiền vay đuợc thể hiện trong đồ thị sau đây: