Trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mình doanh nghiệp thường tồn tại một nhu cầu vốn lưu động thường xuyên, bởi mặc dù vốn lưu động của doanh nghiệp có thể tăng lên hoặc giảm xuống nhưng thường không nhỏ hơn “không” và các chu kỳ luân chuyển vốn thường đan xem nhau chứ không phải hoàn tất hết chu kỳ luân chuyển này mới đế chu kỳ luân chuyển khác. Do tính chất thường xuyên của nhu cầu vốn lưu động này nên nó đòi hỏi phải có một nguồn tài trợ tương ứng ổn định gọi là vốn lưu động ròng. Nói cách khác, vốn lưu động ròng là nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn.
Trong trường hợp vốn lưu động ròng dương cho thấy doanh nghiệp không lấy nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư cho tài sản dài hạn, chứng tỏ doanh nghiệp có cơ cấu tài chính ổn định, rủi ro thanh toán thấp. Nhìn chung, vốn lưu động ròng dương là một tín hiệu tốt, đảm bảo cho sự an toàn và khả năng thanh toán của doanh nghiệp nhưng việc duy trì một lượng vốn lưu động ròng lớn cũng có những hạn chế:
- Doanh nghiệp sẽ gánh chịu chi phí tài chính cao, do nguồn vốn dài hạn sẽ có chi phí cao hơn nguồn vốn ngắn hạn.
- Việc sử dụng quá nhiều nguồn vốn dài hạn làm giảm tính mềm dẻo của cơ cấu tài chính, doanh nghiệp sẽ khó điều chỉnh nguồn vốn huy động để phù hợp với sự thay đổi nhu cầu vốn
Ngược lại, vốn lưu động ròng âm có nghĩa là nguồn vốn dài hạn không đủ để tài trợ cho tài sản dài hạn và doanh nghiệp đã sử dụng nợ ngắn hạn để đầu tư tài sản dài hạn. Khi đó, doanh nghiệp có thể mất khả năng thanh toán do giá trị tài sản có thể chuyển thành tiền nhanh chóng không đủ để đáp ứng các nghĩa vụ trả nợ ngắn hạn. Ngoài ra, khi vốn lưu động ròng âm ở mức lớn, các chủ nợ và các nhà cung cấp, khách hàng cảm nhận doanh nghiệp gặp khó khăn sẽ hạn chế rủi ro với họ thông qua việc cắt giảm các ưu đãi về bán chịu cho doanh nghiệp, yêu cầu doanh nghiệp phải thanh toán tiền mặt ngay cho việc mua nguyên vật liệu hoặc hạn chế cho vay, yêu cầu khắt khe hơn về điều kiện cho vay và càng đẩy doanh nghiệp vào thế ngày càng khó khăn…
Bảng 0.74.6 Thống kê các doanh nghiệp có vốn lưu động ròng âm
Mã ngành Ngành Số lượng
quan sát
Số lượng doanh nghiệp
BDS Hoạt động kinh doanh bất động sản
7
4
CNCT Công nghiệp chế biến, chế tạo
35
18
DIEN SX và phân phối điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước, và ĐHKK
8
2
Bảng 0.74.6 Thống kê các doanh nghiệp có vốn lưu động ròng âm Mã ngành Ngành Số lượng quan sát Số lượng doanh nghiệp
DVGT Dịch vụ vui chơi giải trí
4 1 KK Khai khoáng 6 2
NLN Nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản
1
1
TM Bán buôn, bán lẻ; sửa chữa mô tô, xe
máy, xe hơi và xe có động cơ khá
17
9
VT Vận tải kho bãi
20 5 XD Xây dựng 6 4 Tổng 104 46 Tỷ lệ 12% 27%
Nguồn: kết quả thống kê
Để khảo sát vấn đề về việc các doanh nghiệp có xây dựng cho mình một cơ cấu vốn an toàn theo hướng vốn lưu động ròng dương hay chưa, đề tài đã thực hiện thống kê mức độ sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho nợ dài hạn với 855 quan sát thuộc 171 doanh nghiệp của 11 nhóm ngành. Kết quả thống kê ở bảng 4.6 cho thấy có 104 quan sát (chiếm tỷ lệ 12% trên tổng số quan sát) thuộc 46 doanh nghiệp (chiếm đến 27% trên tổng số doanh nghiệp) của chín nhóm ngành có nợ ngắn hạn lớn hơn tài sản ngắn hạn hay vốn lưu động ròng âm. Như vậy, ở hầu hết các ngành đều có doanh nghiệp có vốn lưu động ròng âm, trong đó cao nhất là ngành công nghiệp chế tạo với 35 quan sát thuộc 18 doanh nghiệp.
Như đã trình bày ở trên, các doanh nghiệp có vốn lưu động ròng âm có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán các nghĩa vụ trả nợ ngắn hạn. Do vậy, các doanh nghiệp này cần tìm hướng tái cơ cấu lại cơ cấu tài chính công ty theo hướng tăng nợ
dài hạn, tăng nguồn vốn chủ sở hữu đi kèm với giảm nợ ngắn hạn, giảm tài sản dài hạn.