o NF số l ng h p đồng
o PF giá của t ng h p đồng t ng lai Thay (2) vào ( ), ta có công thức sau:
R R P N D F F F F 1
Đ có th ph ng ng a rủi ro l i su t đối v i toàn bộ bảng c n đối tài sản ng n hàng phải thực hiện số l ng h p đồng t ng lai c n thiết đ khoản thua l nội bảng đ c b đ p b ng l i nhuận thu đ c t các h p đồng t ng lai ngo i bảng:
E F hay A P D D k D N F F L A F Hợp đồng quyền chọn
Quy n chọn là h p đồng đ c k kết gi a hai bên đối tác: ng i mua quy n và ng i bán quy n. Trong đó ng i mua quy n trả cho ng i bán quy n một ph quy n chọn đ có quy n đ c Mua hoặc án một khối l ng đối t ng giao d ch theo mức giá gốc đ thoả thuận vào một th i đi m nh t đ nh (option ki u Ch u Âu) hoặc vào một khoảng th i gian nh t đ nh (Option ki u Mỹ) trong t ng lai . Quy n chọn là lo i giao d ch có đi u kiện, việc k kết h p đồng luôn kèm v i một khoản phí. Có 02 l i h p đồng quy n chọn là : H p đồng quy n chọn mua (Call) và H p đồng quy n chọn bán (Put)
Hợp đồng mua quyền chọn mua lãi suất – Caps:
Hình 1.2. Biến động lãi suất và hợp đồng Caps
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Đ y là h p đồng đ c đ c k kết gi a hai bên đối tác trong đó bên mua thanh toán một khoản ph CAP đ nhận đ c quy n cứ vào cuối một k l i nh t đ nh yêu c u bên bán thanh toán một khoản chênh lệch gi a l i su t th tr ng v i mức l i su t so sánh đ th a thuận nếu l i su t th tr ng l n h n mức l i cu t so sánh đ th a thuận t nh trên một giá tr danh nghĩa h c u. Mua Caps là mua quy n chọn mua hoặc là mua một chu i quy n chọn mua l i su t. Nếu l i su t th tr ng tăng trên mức l i su t giao d ch quy n chọn (l i su t Caps), thì ng i bán quy n chọn mua (ng i bán Caps) sẽ thanh toán khoản chênh lệch l i su t cho ng i mua quy n chọn mua (ng i mua Caps). Thông qua h p đồng bán Caps, ng n hàng bán quy n chọn mua l i su t thu một khoản ph t ng i mua quy n chọn mua. Ngày thực hiện quy n chọn trong h p đồng Caps có th là một ngày hoặc nhi u ngày.
CAP là lo i giao d ch có đi u kiện, và thực ch t h p đồng CAP là một lo t các h p đồng quy n chọn v l i su t. Mục đ ch của CAP là đ chống l i rủi ro do tăng lên của l i su t th tr ng.
Hợp đồng mua quyền chọn bán lãi suất – Floors: là h p đồng đ c đ c k
kết gi a hai bên đối tác trong đó bên mua thanh toán một khoản ph FLOOR đ nhận đ c quy n cứ vào cuối một k l i nh t đ nh yêu c u bên bán thanh toán một
t=1 t=2 t=0 8% 9% 7% Lãi su t Caps Lãi su t Th i gian
khoản chênh lệch gi a l i su t th tr ng v i mức l i su t so sánh đ th a thuận nếu l i su t th tr ng nh h n mức l i su t so sánh đ th a thuận t nh trên một giá tr danh nghĩa h c u .
Hình 1.3. Biến động lãi suất và hợp đồng Floors
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Mua Floors là mua quy n chọn bán đối v i l i su t. Nếu l i su t th tr ng giảm xuống d i mức l i su t giao d ch quy n chọn (l i su t Floors) thì ng i bán sẽ thanh toán khoản chênh lệch l i su t cho ng i mua. Thông qua việc bán h p đồng quy n chọn bán, ng i bán thu đ c một khoản ph t ng i mua. Ngày thực hiện quy n chọn đối v i h p đồng Floors có th là một ngày hoặc nhi u ngày.
Nh vậy, h p đồng Floor là lo i giao d ch có đi u kiện, và thực ch t là một lo t các h p đồng quy n chọn v l i su t. Mục đ ch của FLOOR là đ chống l i rủi ro do giảm xuống của l i su t th tr ng.
Hợp đồng đồng thời mua và bán lãi suất – Collars: H p đồng Collars xu t hiện khi ng n hàng thực hiện đồng th i cả hai giao d ch Caps và Floors, nh việc đồng th i mua quy n chọn mua và mua quy n chọn bán (mua đồng th i hai h p đồng Caps và Floors). Ng n hàng mua Collars khi tài sản ng n hàng ch u rủi ro khi l i su t biến động m nh và ng n hàng thực hiện h p đồng Collars nh m thu ph đ tài tr cho giao d ch Caps hoặc Floors. Khi mua h p đồng Collars, nếu l i su t th tr ng biến động th p h n l i su t Floors hoặc l n h n l i su t Caps trong h p đồng
t=0 5% 6% 4% t=1 t=2 L i su t Floors Lãi su t Th i gian
Collars thì ng n hàng mua Collars sẽ nhận đ c khoản thanh toán t ng i bán Collars t ng ứng v i mức chênh lệch gi a l i su t th tr ng và l i su t trong h p đồng Collars.
Hình 1.4. Biến động lãi suất và hợp đồng Collars
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Hợp đồng hoán đổi lãi suất
H p đồng hoán đ i (Swaps) l i su t là th a thuận gi a ng i mua (theo thông lệ là ng i thanh toán l i su t cố đ nh) và ng i bán (theo thông lệ ng i thanh toán l i su t thả n i). Vào ngày giá tr giao d ch, ng i mua thanh toán l i su t cố đ nh cho ng i bán và ng i bán thanh toán l i su t thả n i cho ng i mua.
Ng n hàng mua Swapslà ng n hàng có nguồn vốn huy động v i l i su t thả n i nh ng nguồn thu t tài sản có là l i su t cố đ nh. Thông qua giao d ch Swaps l i su t, ng n hàng mua nh m mục đ ch chuy n việc thanh toán l i cho vốn huy động t hình thức l i su t thả n i sang l i su t cố đ nh. Ng c l i, ng n hàng bán Swaps (ng n hàng thanh toán l i su t thả n i) là ng n hàng có nguồn vốn huy động v i l i su t cố đ nh nh ng nguồn thu t tài sản có là l i su t thả n i. Thông qua giao d ch Swaps l i su t, ng n hàng bán nh m mục đ ch chuy n việc thanh toán l i cho vốn huy động t hình thức l i su t cố đ nh sang hình thức thả n i đ ph h p v i t nh ch t thả n i của nguồn thu t tài sản có.
8% 5% Thu nhập của ng i mua Thu nhập của ng i mua Th i gian Lãi su t 0