8. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
3.2.3 Giải pháp hoàn thiện phƣơng pháp phân tích
Qua đánh giá thực trạng phân tích HQHĐ tại Công ty, tác giả nhận thấy Công ty chỉ vận dụng phƣơng pháp so sánh trong phân tích HQHĐ. Đồng thời, việc phân tích chủ yếu đƣợc thực hiện đơn lẻ theo từng phƣơng pháp phân tích mà không có sự kết hợp sử dụng giữa các phƣơng pháp phân tích với nhau. Do đó, để thông tin phân tích về HQHĐ có giá trị hữu ích hơn; các chỉ tiêu phân tích về HQHĐ cần đƣợc xem xét, đánh giá dƣới nhiều góc độ khác nhau nhƣ: đánh giá đƣợc xu hƣớng, nhịp điệu, triển vọng tăng trƣởng của các chỉ tiêu phản ánh HQHĐ; cũng nhƣ chỉ ra đƣợc các nhân tố tác động đến HQHĐ để từ đó các nhà quản lý trong Công ty có thể đƣa ra những quyết định KD phù hợp. Vì vậy, tác giả đề xuất Công ty có thể bổ sung một
57 số phƣơng pháp phân tích nhƣ sau:
Vận dụng phương pháp so sánh kết hợp với đồ thị để thấy được xu hướng, nhịp điệu và hướng phát triển tăng, giảm của các chỉ tiêu phân tích HQHĐ
Để thực hiện kết hợp hai phƣơng pháp phân tích này với nhau, trƣớc hết Công ty phải lựa chọn chỉ tiêu phân tích HQHĐ cần phân tích nhƣ: ROA, ROE hay ROS... Sau đó, sử dụng cách thức so sánh bằng số tƣơng đối động thái định gốc (nếu phân tích xu hướng tăng trưởng) hay so sánh bằng số tƣơng đối động thái liên hoàn (nếu phân tích nhịp điệu tăng trưởng); tiếp đó, sử dụng đồ thị để biểu diễn kết quả phân tích. Đƣờng biểu diễn kết quả phân tích so sánh bằng số tƣơng đối động thái định gốc là yi/y0 (với i = 1, n) sẽ thể hiện xu hƣớng tăng trƣởng là đi lên, đi xuống hay không đổi; còn đƣờng biểu diễn kết quả so sánh bằng số tƣơng đối động thái liên hoàn là y(i+1)/yi (với i = 1, n) lại thể hiện nhịp điệu tăng trƣởng là ổn định, đều đặn hay bấp bênh. Bảng số liệu thể hiện kết quả phân tích nhƣ sau:
Bảng 3.2: Bảng phân tích xu hướng tăng trưởng của các chỉ tiêu phản ánh HQHĐ Kỳ so sánh Chỉ tiêu Năm (N- 4)/(N-5) Năm (N- 3)/(N-5) Năm (N- 2)/(N-5) Năm (N- 1)/(N-5) Năm N/(N-5) 1. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROA 2. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROS 3. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROE 4. ...
58
Bảng 3.3: Bảng phân tích nhịp điệu tăng trưởng của các chỉ tiêu phản ánh HQHĐ Kỳ so sánh Chỉ tiêu Năm (N- 4)/(N-5) Năm (N- 3)/(N-4) Năm (N- 2)/(N-3) Năm (N- 1)/(N-2) Năm N/(N-1) 1. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROA 2. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS 3. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROE 4. ...
(Nguồn: Tác giả đề xuất)
Để minh họa cho giải pháp này của tác giả, tác giả hƣớng dẫn tính toán các chỉ tiêu phản ánh tốc độ tăng trƣởng định gốc và tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS, ROA và ROE nhƣ Bảng 3.4.
59
Bảng 3.4: Bảng hướng ẫn tính toán số liệu tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh giai đoạn 2016 - 2019
Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm
2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2017/2016 Năm 2018/2016 Năm 2019/2016
1. Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng 3.285 2.997 2.272 4.345 2. Doanh thu thuần Triệu đồng 28.144 25.949 35.026 31.860 3. Tổng TS bình quân Triệu đồng 51.994 58.173 67.576 75.445 4. VCSH bình quân Triệu đồng 38.537,5 39.437 40.804 41.801 5. Tỷ suất lợi nhuận thuần (ROS=1/2) Lần 0,117 0,115 0,065 0,136 6. Tỷ suất sinh lợi của TS (ROA=1/3) Lần 0,063 0,052 0,034 0,058 7. Tỷ suất sinh lợi của VCSH (ROE=1/4) Lần 0,085 0,076 0,056 0,104
8. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROA -0,011 -0,029 -0,005
9. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROE -0,009 -0,029 0,019
10. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROS -0,002 -0,052 0,019
11. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROA -0.011 -0.018 0.024
12. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROE -0.009 -0.02 0.048
13. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS -0.002 -0.05 0.071
60
Nhƣ vậy, xu hƣớng tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty
TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh đƣợc thể hiện qua Bảng 3.5.
Bảng 3.5: Bảng phân tích xu hướng tăng trưởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh, giai đoạn 2016 – 2019
Năm so sánh Chỉ tiêu 2017/2016 Năm Năm 2018/2016 Năm 2019/2016 1. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROA -0,011 -0,029 -0,005 2. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROE -0,009 -0,029 0,019 3. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROS -0,002 -0,052 0,019
(Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu thu thập)
Xu hƣớng tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh đƣợc thể hiện qua Hình 3.1.
Hình 3.1: Xu hướng tăng trưởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh, giai đoạn 2016 - 2019
2017/2016 2018/2016 2019/2016 ROS -0.002 -0.052 0.019 ROE -0.009 -0.029 0.019 ROA -0.011 -0.029 -0.005 -0.12 -0.1 -0.08 -0.06 -0.04 -0.02 0 0.02 0.04 0.06
61
Nhƣ vậy, so với giá trị tham chiếu định gốc là 2016, ta thấy tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh, ROA có xu hƣớng tăng trƣởng âm qua các năm nhƣng với tốc độ khác nhau. Riêng ROE và ROS lúc đầu tăng trƣởng âm sau đó tăng trƣởng dƣơng.
Đồng thời, nhịp điệu tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty
TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh đƣợc thể hiện qua Bảng 3.6.
Bảng 3.6: Bảng phân tích nhịp điệu tăng trưởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh, giai đoạn 2016 – 2019
Năm so sánh Chỉ tiêu 2017/2016 Năm Năm 2018/2017 Năm 2019/2018
1. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROA -0.011 -0.018 0.024 2. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROE -0.009 -0.02 0.048 3. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS -0.002 -0.05 0.071
(Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu thu thập)
Nhịp điệu tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh đƣợc thể hiện qua Hình 3.2.
Hình 3.2: Nhịp điệu tăng trưởng của ROA, ROS và ROE tại ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh, giai đoạn 2016 - 2019
Nhƣ vậy, nhịp điệu tăng trƣởng của các chỉ tiêu ROA, ROS và ROE tại
2017/2016 2018/2017 2019/2018 ROA -0.011 -0.018 0.024 ROE -0.009 -0.02 0.048 ROS -0.002 -0.05 0.071 -0.06 -0.04 -0.02 0 0.02 0.04 0.06 0.08
62
Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh là bấp bênh, không ổn định qua các năm từ 2016 đến 2019.
Vận dụng phương pháp Dupont kết hợp với phương pháp loại trừ để xác định các nguyên nhân ảnh hưởng đến các chỉ tiêu phân tích HQHĐ
Để phản ánh đƣợc mối quan hệ giữa các bộ phận phản ánh của chi tiêu phân tích với các nhân tố ảnh hƣởng, ta cần sử dụng kết hợp phƣơng pháp Dupont với phƣơng pháp loại trừ. Để thực hiện việc phân tích kết hợp này, ta cần thực hiện theo trình tự sau:
+ Bƣớc 1: xác định chỉ tiêu phân tích theo công thức gốc;
+ Bƣớc 2: vận dụng mô hình Dupont để biến đổi công thức tính gốc thành phƣơng trình có nhiều biến số tác động;
+ Bƣớc 3: sử dụng phƣơng pháp loại trừ để xác định mức độ ảnh hƣởng của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích;
+ Bƣớc 4: tổng hợp các nhân tố ảnh hƣởng, rút ra nhận xét, kiến nghị và đề xuất các giải pháp nâng cao HQHĐ.
Tác giả sẽ minh họa giải pháp này cho chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi của VCSH (ROE) nhƣ sau:
Trƣớc tiên ta cần biến đổi chỉ tiêu ROE theo phƣơng pháp Dupont, sắp xếp lại trật tự theo phƣơng pháp loại trừ rồi mới xác định mức ảnh hƣởng của từng nhân tố đến sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc của ROE. Ta có:
ROE = Tổng TS bình quân
x Doanh thu thuần
x Lợi nhuận sau thuế (3.1)
VCSH bình quân Tổng TS bình quân Doanh thu thuần
Hay: ROE = Đòn bẩy TC x Hiệu suất sử dụng của tổng TS x Tỷ suất lợi nhuận thuần (3.1a)
63
tiến hành tổng hợp ảnh hƣởng của các nhân tố đến sự biến động của chỉ tiêu phản ánh ROE qua Bảng 3.7. Từ đó, rút ra các nhận xét, kiến nghị và đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao tỷ suất sinh lợi của VCSH, qua đó giúp nâng cao HQHĐ.
Bảng 3.7: Bảng phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE th o phương trình Dupont Chỉ tiêu Năm (N - 1) Năm N Chênh lệch
năm N so với năm (N – 1) Mức (lần) Tỷ lệ (%)
1. ROE (lần)
2. Mức độ ảnh hƣởng của ĐBTC(lần) 3. Mức độ ảnh hƣởng của hiệu suất sử dụng tổng TS (lần)
4. Mức độ ảnh hƣởng của ROS (lần)
(Nguồn: Tác giả đề xuất)
Để minh họa cho giải pháp này, tác giả thu thập số liệu và hƣớng dẫn tính toán các chỉ tiêu ROE, mức độ ảnh hƣởng của các nhân tố đến ROE tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh qua Bảng 3.8.
Bảng 3.8: Bảng hướng ẫn tính toán số liệu tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp hà Thanh
Chỉ tiêu Đơn vị
tính Năm 2018 Năm 2019 Chênh lệch năm 2019 so với 2018
1. Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng 2.272 4.345 2. Doanh thu thuần Triệu đồng 35.026 31.860 3. Tổng TS bình quân Triệu đồng 67.576 75.445 4. VCSH bình quân Triệu đồng 40.804 41.801
5. Đòn bẩy TC (=3/4) (A) Lần 1,656 1,805
6. Hiệu suất sử dụng của
tổng TS (=2/3) (B) Lần 0,518 0,422
7. ROS (=1/2) (C) Lần 0,065 0,136
8. ROE (=1/4) Lần 0,056 0,104 0,048
9. Mức chênh lệch của ĐBTC Lần 0,149
10. Mức chênh lệch của hiệu
suất sử dụng tổng TS Lần -0,096
11. Mức chênh lệch của ROS Lần 0,071
64
Ta tính toán ảnh hưởng của các nhân tố đến ROE như sau:
Mức độ ảnh hƣởng của ĐBTC:
0,149 x 0,518 x 0,065 = 0,005 Mức độ ảnh hƣởng của hiệu suất sử dụng của tổng TS:
-0,096 x 1,805 x 0,065 = -0,011 Mức độ ảnh hƣởng của ROS:
0,071 x 1,805 x 0,422 = 0,054
Nhƣ vậy, các nhân tố ảnh hƣởng đến ROE tại Công ty TNHH MTV Hà Thanh đƣợc thể hiện qua Bảng 3.9:
Bảng 3.9: Bảng phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE th o phương trình Dupont tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh
Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019
Chênh lệch năm 2019 so với năm 2018 +/- % 1. ROE 0,056 0,104 0,048 85,71 2. Mức độ ảnh hƣởng của ĐBTC 0,005 10,42 3. Mức độ ảnh hƣởng của hiệu suất sử dụng tổng TS -0,011 -22,92 4. Mức độ ảnh hƣởng của ROS 0,054 112,5
(Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu thu thập) Dựa vào số liệu tính toán cho thấy ROE năm 2019 so với năm 2018 tăng 0,048 lần là do ĐBTC tăng làm tăng ROE là 0,005 lần tƣơng ứng 10,42 %; hiệu suất sử dụng của tổng TS giảm làm giảm ROE là 0,011 lần tƣơng ứng 22,92% và ROS tăng làm tăng ROE 0,054 lần tƣơng ứng 112,5%. Nhƣ vậy, ban giám đốc Công ty sẽ thấy đƣợc mặc dù ROE tăng nhƣng hiệu suất sử dụng tổng TS lại làm ROE giảm, từ đó ban giám đốc Công ty sẽ có quyết định thích hợp hơn về việc sử dụng TS.
Nhƣ vậy, với những phƣơng pháp phân tích HQHĐ mà tác giả đề xuất cho Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Hà Thanh bổ sung thêm trong quá trình phân tích HQHĐ sẽ giúp cho ban giám đốc tại Công ty thấy đƣợc xu
65
hƣớng, nhịp điệu tăng trƣởng của các chỉ tiêu phân tích; thấy đƣợc nguyên nhân thật sự làm biến động các chỉ tiêu phân tích. Từ đó, ban giám đốc tại Công ty sẽ có tầm nhìn chính xác hơn về chiến lƣợc KD tại Công ty và đƣa ra các quyết định thích hợp trong quá trình KD để nâng cao HQHĐ của Công ty hơn nữa.