3. Phương pháp nghiên cứu
2.2.4.3. kiến của nhà đầu tư về việc thị trường sẽ trở ngược lại sự
thoái như ngày như ngày hôm nay như thế nào
Làm sao các nhà đầu tư có thể liên kết một sự suy thoái tương tự trong thị trường ngày nay (từ năm 2009 trở đi) với sự giảm điểm sâu bắt đầu từ năm 2008? Câu hỏi số 13 xác định mức tự tin của nhà đầu tư đối với thị trường. Các nhà đầu tư tham gia cuộc khảo sát được hỏi chọn giữa một mô hình từ 1 đến 5, 1 là rất tự tin rằng thị trường sẽ trở lại được mức trước đây chỉ trong một vài năm, nếu phải đối
mặt với một sự giảm điểm tương tự, và 5 là không tin rằng thị trường sẽ trở lại được mức trước đây chỉ trong vòng một vài năm. 53% các nhà đầu tư cá nhân và 60% các nhà đầu tư có tổ chức chọn mức 1 và 2, điều đó có nghĩa là phần lớn tin rằng thị trường sẽ trở lại được mức độ vốn có trước đây chỉ trong vòng một vài năm nếu có một sự suy thoái tương tự ngày nay. Trong số những người trả lời, 13% nhà đầu tư cá nhân và 43% nhà đầu tư có tổ chức diễn tả một sự tự tin lớn (chọn mức 1 = rất đồng ý) rằng thị trường sẽ trở lại được mức độ vốn có trước đây chỉ trong vòng một vài năm nếu có một sự suy thoái tương tự ngày nay. 19% nhà đầu tư cá nhân và 15% nhà đầu tư có tổ chức chọn ở mức 4 và 5 nghĩa là không tin vào thị trường sẽ phục hồi với một sự suy thoái tương tự xảy ra trong tương lai. Nhà đầu tư có tổ chức có một sự tin tưởng lớn vào thị trường hơn là các nhà đầu tư cá nhân. Điều này có thể là do các nhà đầu tư cá nhân có lẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi việc nhận ra các khoản lỗ thì liên quan đến sự suy thoái vào tháng 3 năm 2008 hơn là các nhà đầu tư có tổ chức.
Hình 2.12: Nếu có một vụ suy thoái tương tự vào ngày nay, như vụ suy thoái hồi tháng 3 năm 2008. Thị trường sẽ trở lại mức độ trước trong vài năm hay sẽ ra
sao?
Tầm cỡ suy thoái của giá trị thị trường từ tháng 3 năm 2008 cho tới nay có thể đóng vai trò trong chính nó khiến cho người ta tin là thị trường sẽ phục hồi nếu phải đối mặt với một sự suy thoái tương tự. Người ta hơi tin chắc và lạc quan về sự phát triển của thị trường. Chiều hướng phát triển lịch sử của thị trường có thể đóng một
vai trò trong việc cũng cố thêm lòng tự tin cho con người như thị trường chứng khoán đã có luôn có một lịch sử phục hồi sau một thời gian dài suy thoái tiền tệ. Những kết quả này bao gồm những câu trả lời được nhận từ câu hỏi số 19 và 20, mà chỉ ra rằng các nhà đầu tư tin rằng thị trường hiện thời đang dưới giá trị và rằng họ mong giá cổ phiếu sẽ tăng trong tương lai.
2.2.4.4 Phản ứng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu đang tăng giá
Trong trường hợp cổ phiếu của một công ty nào đó đang tăng giá trị từ 70% mà thậm chí tương lai của nó sáng sủa hơn nữa, 56% nhà đầu tư cá nhân và 57% nhà đầu tư có tổ chức cho rằng thông tin không đủ để ra một quyết định đầu tư (câu hỏi số 16). Tuy nhiên, một cân xứng cao hơn, 33% các nhà đầu tư cá nhân và 32% nhà đầu tư có tổ chức cho rằng các cổ phiếu đang tăng giá thì không đáng mua.
Người ta có xu hướng không quan tâm đến mức lãi suất cơ bản và ra quyết định đơn lẻ trong những giới hạn quan sát những mẫu tương tự. Khi giá cổ phiếu tăng, cầu tăng tương tự với nổ lực mà theo sau bởi mức giá tăng cao hơn. Trí nhớ của cộng đồng về lợi tức quá khứ và lạc quan của những lãi tức cao trước kia sẽ được sản sinh trong tương lai. Kết quả cho thấy ngụ ý cả hai nhóm nhà đầu tư thì có khuynh hướng thực hiện giao dịch chỉ dựa trên những diễn biến “đẹp” của thị trường diễn ra tại thời điểm gần đó thay vì tránh đầu tư tất cả. Điều này liên quan đến kẻ thắng người thua và tiêu biểu cho tình trạng khó xử đã được mô tả ở mục 1.1.3.7. Các nhà đầu tư cá thể có khuynh hướng phân loại sự kiện như là tiêu biểu hay có tính đại diện của một lớp phổ biến mà có thể dẫn họ đến việc tin rằng giá cả sẽ tăng kéo theo chính họ và cổ phiếu trong nghi vấn là một cổ phiếu “thắng”. Điều này có thể được trợ lực bởi hành vi bầy đàn và vì các nhà đầu tư cảm thấy bị thúc ép theo những cổ phiếu thắng với phần còn lại của thị trường và cố tránh khỏi tình huống tài chính đảo ngược và thậm chí phải đối mặt với thông tin mâu thuẫn. Điều này đặc biệt đúng khi diễn biến tốt đẹp được lặp lại. Thậm chí kết quả chỉ ra rằng khi đa số các nhà đầu tư sẽ từ chối đầu tư những danh mục đầu tư mơ hồ, thì vẫn có một lượng đáng kể các nhà đầu tư sẽ bằng một cách nào đó đầu tư chỉ dựa trên những mức giá hấp dẫn.