Chúng tôi sử dụng các thông số kỹ thuật hai biến của mô hình sai số cấu trúc (SEC) để ước tính điều chỉnh lãi suất ngắn hạn và tỷ giá bán chuẩn. Kết quả của việc điều chỉnh tỷ lệ lãi suất lẻ được báo cáo trong Bảng 7. Chúng tôi chỉ báo cáo dự toán cho các tác động và hệ số sai số. Hệ số ước tính cho các biến khác trong phương trình lãi suất lẻ và kết quả của các phương trình tỷ giá liên ngân hàng không được báo cáo nhưng có sẵn nếu yêu cầu. Tất cả các thông số có dấu hiệu mong đợi và có ý nghĩa thống kê. Ảnh hưởng của hệ số truyền dẫn, βo, mang tính tích cực và có ý nghĩa thống kê. Đối với các lãi vay thế chấp cố định, các Sự truyền dẫn hiện tại, khoảng từ 35,3% cho lãi suất cho vay cơ bản xuống còn 86,2% cho lãi suất cố định 1 năm. Tất cả các ước tính tốc độ sai số hoặc điều chỉnh tốc độ δ, tiêu cực và có ý nghĩa thống kê, chỉ ra rằng tỷ lệ bán lẻ có nghĩa là làm trở lại với các giá trị cân bằng dài hạn của ch úng. Điều chỉnh trung bình cho thấy một hình ảnh tương tự. Nó chỉ mất chưa đầy một tháng cho lãi suất cố định 1 năm để hoàn thành điều chỉnh
trung bình của ch úng nhưng phải mất gần 4 tháng đối với các khoản thế chấp có lãi suất cố định trong ba năm để đi qua quá trình tương tự.
Nhóm βo Giá trị t δ Giá trị t MAL Lãi suất thả nổi 0.415 1.87** -0.321 -3.74* 0.94 Lãi suất thế chấp cố định 1 năm 0.862 4.20* -0.216 -3.14* 0.64 Lãi suất thế chấp cố định 2 năm 0.480 2.09* -0.154 -2.76* 1.75 Lãi suất thế chấp cố định 3 năm 0.486 2.49* -0.138 -2.53* 3.79 Lãi suất vay cơ bản 0.353 6.46 * -0.153 -3.11 * 3.24 Lãi suất tiền gửi có kỳ
hạn 0.829 8.50 * -0.237 -3.54 * 0.72
MAL = điều chỉnh độ chậm pha trung bình (Hendry 1995) có ý nghĩa ở mức 5%, ** ý nghĩa ở mức 10%.
Bảng 7: Sự truyền dẫn ngắn hạn và điều chỉnh tốc độ (SEC ước tính) (Δ yt = Σβi Δxt - i + Σγi Δ ytit - 1 + ηt)
Các lãi suất ngắn hạn bán lẻ, ví dụ như, lãi suất cố định một năm và lãi suất tiền gửi ngắn hạn sáu tháng cho thấy mức độ truyền dẫn trong ngắn hạn và có tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Các ngân hàng đã được biết đến để cạnh tranh mạnh mẽ trong các phân đoạn này và nhiều hơn nữa theo chế độ OCR. Thế chấp nhà là rất quan trọng đối với ngân hàng ở New Zealand. Trong vài năm qua, chiếm hơn 50% dư nợ cho vay của tất cả các ngân hàng. Đối với một số ngân hàng, chiếm hơn 70% tổng số các khoản cho vay của họ và còn hơn nữa. Để đạt được thị phần thế chấp nhà, các ngân hàng cạnh tranh mạnh mẽ với nhau, đặc biệt là cạnh tranh trong lãi suất cố định ngắn hạn. Cạnh tranh về tiền gửi cũng rất được quan tâm. Như thảo luận trước đó, lãi suất tiền gửi ở New Zealand là một trong những mức thấp nhất trong các nước công nghiệp và các ngân hàng phải vay một số tiền lớn của các quỹ bán buôn từ nước ngoài để tài trợ cho tăng trưởng tín dụng của họ. Tiền gửi trong nước là một lợi thế khi nó ổn định hơn và ít ảnh hưởng đối với sự thay đổi lãi suất.