Báo cáo Đề xuất Tín dụng cho Công ty Cổ phần Sản xuất và Thương mại May Sài Gòn

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA KHÁCH HÀNG

Đây là điều cần thiết trong chính sách tài trợ vốn nhằm duy trì sự ổn định trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nhưng điều này lại đem lại cho doanh nghiệp khoản chi phí rất lớn nên doanh nghiệp cần xem xét giảm bớt vốn lưu động ròng nhằm đem lại hiệu quả cao hơn trong công tác sản xuất kinh doanh. Việc đầu tư cho tài sản cố định của công ty nên cần chú ý hơn khi mà việc tăng doanh thu rất nhanh điều này sẽ làm công ty gặp khó khăn trong việc sản xuất, công ty nên xem xét việc tăng tài sản cố định so với việc tăng doanh thu để việc sản xuất không bị gián đoạn. Năm 2012 doanh nghiệp không còn nợ dài hạn chứng tỏ doanh nghiệp đang chuyển sang vay ngắn hạn với chi phí vay vốn thấp hơn, và đây cũng là điều cho thấy nhà lãnh đạo công ty đang rất nhạy bén với thị trường tài chính hiện tại khi mà lãi suất cho vay càng ngày càng giảm nên việc vay dài hạn không còn phù hợp với thị trường bây giờ.

- Năm 2009 DN sử dụng ít đòn bẩy tài chính, kinh doanh chủ yêu bằng VCSH khiến chi phí tài chính của DN năm này giảm mạnh, tuy DTT giảm, nhưng lợi nhuận lại tăng mạnh nhất trong 5 năm (tăng gần 30 tỷ đồng), đồng thời doanh thu tài chính của DN lai có mức cao kỷ lục trong 5 năm 26,27 tỷ đồng. - DN vay nợ nhiều nhưng DTT luôn tăng một lượng nhiều hơn tổng giá trị nợ vay thêm, lãi thuần từ hoạt động kinh doanh sau khi đã trừ đi phần lãi phải trả dương trong 2 năm gần đây cho thấy việc vay nợ đang được DN kiểm soát và sử dụng tốt và mang lại hiệu quả cho DN. Gắn với hoạt động của DN chủ yếu sản xuất kinh doanh hàng dệt may, và buôn bán, kinh doanh thương mại thêm một số mặt hàng khác, đồng thời DN luôn chú trọng vào việc tăng TSDH để tăng năng lực sản xuất (thể hiện ở việc TSDH tăng hơn 123,5 tỷ đồng sau 4 năm, luồng tiền thuần từ hoạt động đầu từ luôn âm lớn từ năm 2008 đến 2012).

Nhận xét: Đối với 1 công ty thương mại hoạt động chủ yếu trong ngành dệt may như công ty, có hoạt động KD khá ổn định qua các năm, đồng thời so sánh với các chỉ số của các công ty hoạt động tương tự, chúng tôi thấy các chỉ số khả năng thanh toán của công ty ở mức chấp nhận được, công ty vững vàng trước việc quản lý nợ và biến động của ngành. Nhận xét: Các chỉ số thể hiện khả năng hoạt động của DN cho thấy việc sản xuất, sử dụng vốn của DN vẫn tốt, tuy tốc độ tiêu thụ sản phẩm có giảm nhưng chủ yếu trong những năm gần đây nhưng chủ yếu do tác động của TT, DN cũng đang thay đổi chính sách về dự trữ cũng như CS bán hàng phù hợp với ĐK hiện thời. So với các doanh nghiệp có hoạt động tương tự (như Công ty TM bến Thành) và DN hoạt động trong lĩnh vực dệt may (công ty may Phú Thịnh - Nhà Bè, công ty dệt may đầu tư thương mại Thành Công…) thì chỉ số ROS tuy có thấp hơn nhưng chỉ số ROA cao hơn và ROE lại cao hơn hẳn (trên 1,5 lần).

Nhận xét: Mặc dù khả năng tạo DT từ đồng vốn nhưng ROS của công ty thấp do khoản trả lãi vay ngắn hạn lớn, công ty vẫn duy trì được ROA ổn định và cao hơn một số DN hoạt động tương tự trên thị trường, việc ROE rất cao ở đây có thể do công ty đang muốn tạo hình ảnh đẹp của công ty trước cổ đông và nhà đầu tư cổ phiếu, rất có thể với quy mô và khả năng phát triển như hiện nay công ty sẽ tăng vốn của cổ đông trong tương lai. Điều này được giải thích do các khoản phải thu của DN tăng mạnh chiếm tới hơn 8.7% tổng DTT, và tăng 236,7% so với năm 2009, đồng thời trong cơ cấu khoản phải thu thì phải thu từ các khách hàng trong nước giảm, nhưng phải thu từ các khách hàng cũ nước ngoài lại tăng mạnh (đặc biệt từ các đối tác quen thuộc của DN như: Promiles S.N.C, New Wave Group SA, Columbia Sportswear Company), cho thấy để giữ bạn hàng, tháo gỡ khó khăn cho công ty và bạn hàng công ty đã áp dụng chính sách bán hàng nới lỏng hơn cho bạn hàng tháo gỡ khó khăn cho bạn hàng trong cuộc chạy đua lãi suất huy động của NH và khủng hoảng kinh tế thế giới. Gắn với hoạt động kinh doanh bán hàng của DN: với DT bán sản phẩm tăng đều, giá trị lợi nhuận liên tục tăng cùng với công ty mới thành lập từ năm 2004, đang trong giai đoạn xây dựng, mở rồng quá trình sản xuất nên việc vay nợ nhiều từ bên ngoài vẫn chưa đáng lo ngại.

THẨM ĐỊNH PHƯƠNG ÁN VAY VỐN VÀ NGUỒN TRẢ NỢ

Luồng tiền thuần từ hoạt động tài chính của công ty tuy có năm âm, năm dương nhưng thường dương, giá trị dương thường lớn và được lấy từ nguồn vay NH và DH bên ngoài công ty vay ngắn hạn ròng khá nhiều và thường xuyên từ 3 NH chính là NH Ngoại thương VN, HSBC, ANZ. GMC là một trong những doanh nghiệp dệt may xuất khẩu hàng đầu của TPHCM và cả nước, 100% đơn hàng sản xuất, xuất khẩu theo phương thước FOB với thị trường xuất khẩu chính là EU, Mỹ và Nhật Bản với các khách hàng là Decathlon (Pháp), New Wave (Thụy Điển) và Columbia (Mỹ). Hiện tại, GMC đang thực hiện nhiều đơn hàng sản xuất các sản phẩm cơ bản (casual wear) nam, nữ phục vụ cho giới trẻ từ 14 đến 35 tuổi, như áo sơ mi, Polo shirt, T-shirt, áo jacket, quần short, quần kaki, quần jean….

Các nhà cung cấp của Công ty là các đối tác có quan hệ lâu năm, có kinh nghiệm, uy tín, trình độ công nghệ và tiềm lực tài chính đủ khả năng cung cấp các dịch vụ có chất lượng cao, thỏa mãn nhu cầu của khách hàng. Hoạt động kinh doanh của Garmex Saigon JSC có một số lợi thế với kênh phân phối là thị trường trung cao cấp và đã đươc uỷ quyền sản xuất sản phẩm có thương hiệu tiêu biểu để xuất khẩu sang các nước Châu Âu. Công ty xác định kênh phân phối là thị trường trung cao cấp và đã đươc uỷ quyền sản xuất sản phẩm có thương hiệu tiêu biểu là: Nike, Nautica, Haggar, JC Penny, Quechua, Champion, Elleses, North, Estivo, Otto, Bon – prix, Tribord.

Chính sách của nhà nước liên tục thay đổi cùng với đó là sự thay đổi trong chính sách điều hành tỉ giá cũng như các chính sách về thuế quan sẽ tác động mạnh tới việc xuất nhập khẩu hàng hoá của công ty công ty cần có biện pháp bảo đảm an toàn. Thị trường các yếu tố đầu vào luôn có biến động giá các loại nguyên vật liệu đều thay đổi, bên cạnh đó thì giá cả các sản phẩm đầu ra cũng liên tục thay đổi sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả của dự án. Mặt khác trong thanh toán còn gặp rủi ro tỉ giá công ty cần tham khảo sự biến động của tỷ giá để có các biện pháp phỏng ngừa như kí các hợp đồng mua bán kì hạn ngoại tệ hay có thể kí cam kết thay đổi giá cả trên hợp đồng theo biến động của tỉ giá.

Dự án sẽ gặp khó khăn trong việc tiêu thụ sản phẩm khi mà hàng dệt may Trung Quốc đang tràn ngập thị trường với lợi thế về giá cả công ty cần xem xét kĩ lưỡng hợp đồng trước khi thực hiện nó.

Biện pháp bảo đảm tiền vay

- Đây là lĩnh vực kinh doanh chính của khách hàng, khách hàng có kinh nghiệm và năng lực thực hiện hợp đồng xuất khẩu này. Ngân hàng đã tài trợ nhiều phương án tương tự của khách hàng Công ty cố phần sản xuất thương mại May Sài Gòn. - Nhà cung cấp có quan hệ lâu năm, có kinh nghiệm, uy tín, có trình độ công nghệ và tiềm lực tài chính.

Bên nhập khẩu là khách hàng truyền thống, có giao dịch thường xuyên và có uy tín. Cần kí cam kết trách nhiệm đối với cả 2 bên khi tham gia hợp đồng. Thời gian thế chấp: 5 tháng kể từ khi đăng ký giao dịch bảo đảm tại cơ quan nhà nước có thẩm quyền cho đến khi bên vay/bên thế chấp trả hết nợ (cả gốc và lãi) cho ngân hàng.

Tài sản khi đã được thế chấp/cầm cố với ngân hàng sẽ không được sử dụng thế chấp/cầm cố hoặc bảo lãnh với bất cứ ngân hàng hoặc tổ chức cá nhân khác.