chap02__risk_assessment.pdf

 Xác suất của việc đạt được chi phí và thời gian mục tiêu: Với những nguy cơ phải đối mặt trong các dự án, khả năng đạt được mục tiêu dự án theo như kế hoạch hiện tại có thể được ước tí[r]

(1)

BỘ MÔN KẾ HOẠCH VÀ ĐẨ TƯ

CHƯƠNG 2

PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ VÀ RA

QUYẾT ĐỊNH TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO

Hồ Ngọc Ninh

GIỚI THIỆU CHUNG

Giảng viên:

TS HỒ NGỌC NINH

Bộ môn Kế hoạch Đầu tư

Khoa Kinh tế & PTNT

Phone: 0989454296

Email: hongocninh@gmail.com

(2)

2.1 Phân tích rủi ro đầu tư

2.1.1 Khái niệm

2.1.2 Phân loại phương pháp phân tích rủi ro

2.2 Phương pháp phân tích định tính (Qualitative Risk analysis)

• Ma trận đánh giá rủi ro (Risk assessment matrix)

2.3 Phương pháp định lượng (Quantitative Risk Analysis)

2.3.1 Số đo rủi ro

• Giá trị kỳ vọng

• Độ lệch tiêu chuẩn

2.3.2 Các phương pháp phân tích định lượng

• Phương pháp điều chỉnh tỉ lệ chiết khấu

• Phân tích độ nhạy

• Phân tích kịch mơ phỏng

• Phương pháp phân tích định

• Phương pháp Value at Risk

2.4 Lựa chọn phương án đầu tư điều kiện rủi ro

2.1 Phân tích rủi ro đầu tư

2.1.1 Khái niệm: Phân tích rủi ro việc phân loại và

xếp hạng rủi ro dựa vào xác suất xẩy tác

động đến dự án/phương án đầu tư.

2.1.2 Phân loại: Có phương pháp phân tích rủi ro:

- Phân tích định tính (Qualitative risk analysis)

(3)

Sự khác biệt phân tích định tính phân tích định lượng

đối với rủi ro gì?

- Phân tích định tính (Qualitative risk analysis) dùng thang đo

tương đối mô tả để xác định xác suất xẩy kiện rủi

ro.

Ví dụ: Phân tích định tính sử dụng thang đo thứ bậc như: Thấp, trung

bình, cao để mơ tả xác xuất có khả xẩy kiện rủi ro.

- Phân tích định lượng (Quantitative risk analysis): Là sử dụng

thang đo định lượng (Numerical scale) để xác định xác suất

xẩy kiện rủi ro.

Ví dụ:

Rủi ro có 80% hội xây ra, Rủi ro có 27% hội xẩy ra,

v.v

.

2.2 Phân tích định tính (Qualitative risk analysis)

Đặc điểm: Phân tích định tính rủi ro: bước kết hợp

hai thuộc tính cua rủi ro xác suất xẩy rủi ro

và tác động rủi ro đến hoạt động/dự án án đầu tư

Phương pháp xác định: Hai thuộc tính có thể

(4)

Khả xuất rủi ro chia làm mức: thấp, trung bình

và cao.

http://www.project-management-skills.com/qualitative-risk-analysis.html

Mức độ

Mơ tả

Thấp

Hồn tồn xảy xảy

nhưng nhận biết được.

Trung bình

Có thể xảy ra

Cao

Thường xuyên xảy ra

Tác động rủi ro chia làm mức: bỏ

qua, thấp , trung bình nghiêm trọng.

Mức độ

Mô tả

Bỏ qua

Khơng tăng chi phí, tiến độ chậm khơng đáng kể, chất

lượng không bị ảnh hưởng.

Thấp

Gia tăng chi phí, làm chậm tiến độ,

chất lượng bị ảnh hưởng chấp nhận

được.

Trung bình

Dự án chậm nhiều, tăng chi phí, chất lượng bị ảnh

hưởng nhiều.

(5)

Sơ đồ phân tích định tính rủi ro: yếu tố đầu vào, công cụ

và kỹ thuật, yếu tố đầu ra

2.2.1 Yếu tố đầu vào cho phân tích định tính rủi ro

(1) Kế hoạch quản lý rủi ro (Risk Management Plan):

- Các yếu tố kế hoạch quản lý rủi ro sử

dụng q trình phân tích rủi ro định tính bao gồm

vai trò trách nhiệm thực quản lý rủi ro, ngân

sách, hoạt động lập lịch quản lý rủi ro, danh mục rủi

ro,…

- Những đầu vào thường phù hợp trình

quản lý rủi ro dự án Nếu chúng khơng có sẵn, chúng có

thể phát triển q trình phân tích rủi ro định

tính.

(6)

(2) Phạm vi sở (Scope Baseline)

- Các dự án đầu tư có dạng (cùng lĩnh vực, cùng

sản phẩm, dịch vụ, ) thường có chung số loại

rủi ro

- Điều đánh giá cách kiểm tra

phạm vi bản, sở hoạt động đầu tư/dự án

để xác định rủi ro

(3) Ghi nhận rủi ro (Risk Register):

Ghi nhận rủi ro chứa đựng thông tin thứ tự

dùng để đánh giá ưu tiên rủi ro.

(4) Các yếu tố môi trường doanh nghiệp (Enterprise

Environment Factors):

Yếu tố môi trường doanh nghiệp cung cấp nhìn

sâu sắc bối cảnh để đánh giá rủi ro, chẳng hạn như:

- Các dự án nghiên cứu lĩnh vực cơng nghiệp đề

xuất có chun gia phân tích rủi ro.

- Cơ sở liệu rủi ro có sẵn từ ngành cơng nghiệp

hoặc nguồn độc quyền khai thác.

(7)

(5) Quy trình tổ chức nội dung (Organizational Process

Assets)

Quy trình tổ chức nội dung ảnh hưởng đến q

trình phân tích rủi ro định tính, bao gồm thơng tin

các dự án trước hay dự án tương tự hồn thành

2.2.2 Cơng cụ kỹ thuật (Tools and Techniques)

(1) Xác suất rủi ro đánh giá tác động (Risk Probability and

Impact Assessment):



Đánh giá xác suất rủi ro điều tra khả mà rủi

ro xảy



Đánh giá tác động rủi ro điều tra hiệu tiềm

mục tiêu dự án như: tiến độ, chi phí, chất lượng

hoặc hiệu suất, bao gồm hiệu ứng tiêu cực

các mối đe dọa ảnh hưởng tích cực

hội.

(8)

2.2.2 Công cụ kỹ thuật (Tools and Techniques)

(2) Ma trận xác suất tác động rủi ro(Probability and

Impact Matrix):



Rủi ro ưu tiên để phân tích lên kế hoạch

phản hồi rủi ro dựa đánh giá rủi ro



Đánh giá gán cho rủi ro dựa xác suất

và tác động chúng Như ma trận xác định

kết hợp xác suất tác động dẫn đến đánh giá

rủi ro độ ưu tiên thấp, trung bình cao Thuật

ngữ mơ tả giá trị số sử dụng tùy thuộc

vào nhu cầu tổ chức.

(3) Đánh giá chất lượng liệu rủi ro (Risk Data Quality

Assessment):



Đánh giá chất lượng liệu rủi ro kỹ thuật để

đánh giá mức độ mà liệu rủi ro hữu

ích cho việc quản lý rủi ro



Nó liên quan đến việc kiểm tra mức độ rủi ro hiểu

như tính xác, chất lượng, độ tin cậy tính tồn

vẹn liệu.

(9)

(4) Phân loại rủi ro (Risk Categorization):



Rủi ro dự án phân loại theo nguồn gốc

rủi ro (ví dụ, cách sử dụng RBS), diện tích dự án

bị ảnh hưởng (ví dụ, cách sử dụng WBS)

danh mục khác hữu ích (ví dụ, giai đoạn dự án) để xác

định lĩnh vực dự án tiếp xúc rủi ro nhiều



Rủi ro phân loại theo nguyên nhân

gốc rễ chung Kỹ thuật giúp xác định gói cơng

việc, hoạt động, giai đoạn dự án chí vai trò

của thành phần tham gia dự án, dẫn đến phát triển

của phương thức phản ứng rủi ro hiệu quả.

(5) Đánh giá rủi ro quan trọng:



Rủi ro đòi hỏi phản ứng thời gian ngắn coi

trường hợp khẩn cấp để giải



Các số ưu tiên bao gồm khả phát nguy cơ,

thời gian ảnh hưởng phản hồi nguy cơ, triệu chứng

dấu hiệu cảnh báo đánh giá rủi ro



Trong số phân tích định tính, việc đánh giá nguy

khẩn cấp kết hợp với xếp hạng rủi ro xác định

từ xác suất tác động lên ma trận nhằm đưa đánh

giá mức độ nghiêm trọng nguy gặp phải.

(10)

(6) Đánh giá chuyên gia:



Đánh giá chuyên gia cần thiết để đánh giá

khả tác động rủi ro đến hoạt

động kết dự án.



Các chuyên gia thường người có kinh

nghiệm với dự án tương tự.

2.3.3 Yếu tố đầu – Outputs:

(1) Cập nhật tài liệu dự án:

Các tài liệu dự án cập nhật khơng giới hạn, bao gồm:

Cập nhật ghi nhận rủi ro.

Khi có thơng tin thơng qua việc đánh giá

rủi ro chất lượng, nhận dạng rủi ro cập nhật Cập nhật tài liệu

về rủi ro bao gồm đánh giá xác suất tác động

rủi ro, xếp hạng rủi ro, thông tin nguy phân loại nguy cơ, danh

sách theo dõi rủi ro xác suất thấp rủi ro đòi hỏi phải phân tích thêm.

Giả định ghi lại cập nhật.

Khi có thơng tin thơng qua việc đánh giá

rủi ro định tính, giả định thay đổi Các giả định ghi lại cần phải

được xem xét chứa thông tin Giả định đưa

vào phạm vi dự án giả định ghi riêng biệt.

(11)

2.2.4 Ma trận đánh giá rủi ro (Risk Assessment Matrix)



Ma trận đánh giá rủi ro nhằm phân biệt rủi ro có thể

chấp nhận với rủi ro chấp nhận dựa độ

nghiêm trọng tổn thất khả tổn thất xảy ra

.



Ma trận đánh giá rủi ro giúp xếp hạng rủi ro tổng

thể cho rủi ro tiềm nhận nhằm làm cơ

sở cho việc xác định chiến lược quản lý.

(12)

(13)

CÁC MỨC ĐÁNH GIÁ RỦI RO: HẬU QUẢ, TÁC ĐỘNG

CÁC MỨC ĐÁNH GIÁ RỦI RO: KHẢ NĂNG XẨY RA RỦI RO

(14)

(15)

Đầu vào (Inputs)

Công cụ kỹ thuật

(Tools and Techniques)

Đầu (outputs)

-Kế hoạch quản lý RR

(Risk management plan)

- Kỹ thuật thu thập trình bày liệu

(Data gathering and representation

techniques)

-Cập nhật tài liệu dự

án (Project documents

updates)

- Kế hoạch quản lý chi phí

(Cost management plan)

-Phân tích định lượng rủi ro kỹ thuật

mơ hình hóa (Quantitative risk analysis

and modeling techniques)

-Kế hoạch quản lý tiến độ

(Schedule management

plan)

-Đánh giá chuyên gia (Expert

judgment)

-Ghi nhận rủi ro (Risk

register)

-Các nhân tố mơi

trường DN, tổ chức

-Quy trình tổ chức nội dung

Sơ đồ phân tích định lượng rủi ro: yếu tố đầu vào, công cụ kỹ

thuật, yếu tố đầu ra

2.3.1 Yếu tố đầu vào cho phân tích định lượng rủi ro

(1) Kế hoạch quản lý rủi ro (Risk Management Plan):



Kế hoạch quản lý rủi ro cung cấp hướng dẫn,

phương pháp công cụ sử dụng phân

tích rủi ro định lượng

(2) Kế hoạch quản lý chi phí (Cost Management Plan):



Kế hoạch quản lý chi phí cung cấp hướng dẫn

việc thành lập quản lý dự phòng rủi ro.

(16)

(3) Kế hoạch quản lý tiến độ (Schedule Management Plan):



Kế hoạch quản lý lịch trình, tiến độ dự án giúp cung

cấp hướng dẫn việc thành lập quản lý dự

phòng rủi ro

(4) Ghi nhận rủi ro(Risk register):



Ghi nhận rủi ro sử dụng điểm tham chiếu

để thực phân tích rủi ro định lượng

(5)

Các yếu tố môi trường doanh nghiệp:

Yếu tố mơi trường doanh nghiệp cung cấp

nhìn sâu sắc bối cảnh để phân tích rủi ro, chẳng hạn như:



Các dự án nghiên cứu công nghiệp dự án tương

tự có chun gia phân tích rủi ro.



Cơ sở liệu rủi ro có sẵn từ ngành cơng nghiệp

hoặc nguồn độc quyền khai thác.

(6) Quy trình tổ chức nội dung:



Quy trình tổ chức nội dung ảnh hưởng đến trình

phân tích rủi ro định lượng bao gồm thông tin từ dự án

trước dự án tương tự.

(17)

(

1) Thu thập liệu kỹ thuật trình bày:



Khảo sát:

Kỹ thuật khảo sát dựa vào kinh nghiệm

các liệu lịch sử để định lượng khả tác động

của rủi ro đến mục tiêu dự án Các thông tin cần

thiết phụ thuộc vào loại phân bố xác suất sử

dụng



Phân bố xác suất:

Phân bố xác suất liên tục sử

dụng rộng rãi mơ hình mơ phỏng, đại diện

cho không chắn giá trị thời lượng

các hoạt động theo tiến độ chi phí

thành phần có dự án.

(2) Phân tích định lượng rủi ro kỹ thuật mơ hình hóa:

Kỹ thuật thường sử dụng hai phương pháp phân tích kiện theo

định hướng dự án theo định hướng, bao gồm:



Phân tích độ nhạy

: Phân tích độ nhạy giúp xác định rủi ro có

tác động lớn tới dự án nhằm giúp nhà đầu tư định.



Phân tích giá trị tiền tệ mong đợi

: Phân tích giá trị tiền tệ mong

đợi (EMV) khái niệm thống kê nhằm tính tốn kết quả

trung bình tương lai bao gồm kịch có hoặc

khơng thể xảy (ví dụ, phân tích khơng chắn).



Mơ hình hóa mơ phỏng

: Mơ dự án sử dụng mơ

hình biên dịch chi tiết, cụ thể cho mục tiêu dự án Trong

một mơ phỏng, mơ hình dự án tính nhiều lần (lặp lại) với các

(18)

(2) Phân tích định lượng rủi ro kỹ thuật mơ hình hóa:



Phân tích Kịch bản



Phương pháp điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu



Phương pháp phân tích định

(3) Đánh giá chuyên gia:



Đánh giá chuyên gia (ý tưởng sử dụng chuyên gia có kinh

nghiệm) cần thiết để xác định chi phí tiến độ dự án, quan

điểm chuyên gia đánh giá rủi ro (tần suất xuất mức

độ tác động lên hoạt động đầu tư)



Phán đoán chuyên gia vào việc giải thích liệu

liên quan đến rủi ro dự án.

(19)

2.3.3 Yếu tố đầu (Outputs)

(1)

Cập nhật tài liệu dự án:

Tài liệu dự án cập nhật với thông tin thu từ việc phân tích

định lượng rủi ro.

Ví dụ, nhận dạng đăng ký rủi ro bao gồm:



Phân tích xác suất dự án:

Các ước tính tiến độ dự án chi phí

thực liệt kê ngày hồn thành, chi phí với mức độ tin cậy tốt.



Xác suất việc đạt chi phí thời gian mục tiêu:

Với những

nguy phải đối mặt dự án, khả đạt mục tiêu dự án

theo kế hoạch ước tính cách sử dụng kết

quả phân tích rủi ro định lượng.



Ưu tiên danh sách rủi ro định lượng:

Danh sách bao gồm

những rủi ro gây mối đe dọa lớn Chúng bao gồm rủi ro có thể

ảnh hưởng lớn đến chi phí dự phịng dự án người có liên quan.



Xu hướng kết phân tích rủi ro định lượng:

Như phân

tích lặp lặp lại, xu hướng trở nên rõ ràng ảnh

hưởng đến kết luận phản ứng định quản lý với rủi ro.

2.3.4 Đo lường rủi ro

2.3.4.1 Giá trị kỳ vọng (Expected Value)

(20)

RA QUYẾT ĐỊNH

•TR1 = Tổng giá trị sản xuất điều kiện thời tiết thuận lợi

•TR2 = Tổng giá trị sản xuất điều kiện thời tiết không thuận lợi

•E(TR) = Tổng giá trị sản xuất mong muốn theo dự đoán nhà sản xuất

TR

2

E(TR)

TC

TR

1

j

b

a

Quyết định sản xuất điều kiện rủi ro

$

X

1

X

2

X

E

c

e

d

i

g

h

i

Phương án

Thu nhập (USD)

Xác suất

A

1.000.000

0.3

-500.000

0.2

0

0.5

B

100.000

0.3

50.000

0.4

0

0.2

-20.000

0.1

50.000

0.7

C

30.000

0.2

0

0.1

D

30.000

0.4

(21)

Phương án A

Thu nhập mong đợi = (0.3*1.000.000)+(0.2*-500.000)+(0.5*0)= 200.000 USD

Phương án B

Thu nhập mong đợi = (0.3*100.000)+(0.4*50.000)+(0.2*0)+(0.1*-20.000= 48.000 USD

Phương án C

Thu nhập mong đợi = (0.7*50.000)+(0.2*30.000)+(0.1*0)= 41.000 USD

Phương án D

Thu nhập mong đợi = (0.4*30.000) + (0.4*25.000) + (0.2*15.000) = 25.000 USD

2.3.4 Đo lường rủi ro (Số đo rủi ro)

2.3.4.2 Độ lệch tiêu chuẩn

Độ lệch tiêu chuẩn xác định mức độ dao động xung quang

giá trị trung bình (giá trị kỳ vọng- giá trị trung bình) của

một kết đó.

- Phương sai:

(22)

2.3.4.3 Hệ số biến động

Hệ số biến động tiêu (chi phí, thu nhập…) lớn cho

thấy mức độ phân tán tiêu nghiên cứu cao, hay nói cách

khách rủi ro lớn.

2.3.5 Phân tích rủi ro đầu tư

2.3.5.1 Phương pháp điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu



Phương pháp điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu dựa vào mức độ rủi ro

dự kiến



Đây phương pháp đơn gian sử dụng rộng rãi

trong thực tiễn



Nguyên tắc phương pháp điều chỉnh mức tỷ lệ

cơ sở chiết khấu sở xem khơng có rủi ro, có thể

chấp nhận mức rủi ro tối thiểu.



Việc điều chỉnh thực cách cộng thêm vào lãi

suất mức bù cần thiết cho rủi ro( mức bù rủi ro),

(23)

Ví dụ: Thực hành dựa vào số liệu gửi (r =12%, phương án ban đầu)

Bảng Phân tích dịng tiền tài dự án đầu tư sản xuất thuốc vacxin dựa sở số giả thiết bản ĐVT: 1000VND Năm NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM 10 A LỢI ÍCH

Giá trị sản xuất 0 250,000,000 300,000,000 400,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 Giá trị lại TSCĐ

TỔNG GIÁ TRỊ SẢN XUẤT (i) 0 250,000,000 300,000,000 400,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 B CHI PHÍ

Vốn đầu tư ban đầu 60,000,000

Chi phí sản xuất, tu, bảo dưỡng 30,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 TỔNG CHI PHÍ SẢN XUẤT (ii) 90,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 C THU NHẬP THUẦN (i –ii)

(90,566,660) (42,024,890) (7,533,450) 82,180,000 101,016,000 134,688,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000

Giá trị ròng (NPV) 291,223,475.05 Tỷ suất nội hoàn vốn (IRR) 42%

Giải thiết: Tỷ lệ chiết khấu sử dụng 12%/năm (Chi phí hội vốn đầu tư)

Tổng giá trị sản xuất chiết

khấu 1,224,227,092

2 Giả sử giá bán thuôc vacxin 25,000VND/liều, giá bán cố định không thay đổi suốt thời gian hoạt động dự án (10 năm)

Tổng chi phí chiết khấu 933,003,617 Vốn đầu tư ban đầu cho dây chuyền sản xuất vacxin 60,000,000,000VND, với tuổi thọ mon đợi dây chuyền 10 năm Tỷ số lợi ích-chi phí (BCR) 1.31

4 Giá yếu tố đầu vào sử dụng cho dự án sản xuất thuốc vacxin cố định suốt thời gian hoạt động dự án

5 Giả thiết năm đầu nghiên cứu thử nghiệm thành công từ năm thứ bắt đầu đưa sản xuất thương mại hóa sản phẩm vacxin thị trường

2.3.5 Phân tích rủi ro đầu tư

Ví dụ: Thực hành dựa vào số liệu gửi (r =15%, sau điều chỉnh tăng)

Vốn đầu tư ban đầu

60,000,000

Chi phí sản xuất, tu, bảo dưỡng 30,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 TỔNG CHI PHÍ SẢN XUẤT (ii) 90,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 C THU NHẬP THUẦN (i –ii) (90,566,660) (42,024,890) (7,533,450) 82,180,000 101,016,000 134,688,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000

Giá trị rịng (NPV) 226,978,930.11 Tỷ suất nội hồn vốn (IRR) 42%

khấu 1,020,451,040

Tổng chi phí chiết khấu 793,472,110 Vốn đầu tư ban đầu cho dây chuyền sản xuất vacxin 60,000,000,000VND,

(24)

Ví dụ: Thực hành dựa vào số liệu gửi (r =25%, sau điều chỉnh tăng)

Chi phí sản xuất, tu, bảo dưỡng 30,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 TỔNG CHI PHÍ SẢN XUẤT (ii) 90,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 C THU NHẬP THUẦN (i –ii)

(90,566,660) (42,024,890) (7,533,450) 82,180,000 101,016,000 134,688,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000

Giá trị ròng (NPV) 92,668,485.32

Tỷ suất nội hoàn vốn (IRR) 42%

khấu 584,147,272

Tổng chi phí chiết khấu 491,478,786 Vốn đầu tư ban đầu cho dây chuyền sản xuất vacxin 60,000,000,000VND, với tuổi thọ mon đợi dây chuyền 10 năm Tỷ số lợi ích-chi phí (BCR) 1.19



Nếu rủi ro gắn với dự án lớn mức bù rủi ro càng

phải cao.



Ưu điểm phương pháp dễ tính tốn, dễ hiểu và

dễ thực



Nhược điểm:



Chỉ tăng lãi suất để qui đổi mà không xét đến rủi

ro thực tế xẩy dự án.



Coi rủi ro tăng theo thời gian với tỷ lệ không đổi.

(25)

2.3.5.2 Phương pháp hệ số tin cậy

2.3.5.3 Phương pháp phân tích độ nhạy



Bản chất việc phân tích độ nhạy xác định mối quan

hệ yếu tố hoạt động đầu tư, sở giúp

nhà đầu tư lương trước tình huống, cân nhắc

những lợi ích chi phí xảy với dự án, sở

đó đưa định đầu tư phù hợp.



Nhược điểm phương pháp phân tích theo độ nhạy là

(26)

(27)

2.3.5.4 Phương pháp phân tích kịch bản



Phân tích theo kịch giúp ta loại bỏ nhược

điểm phân tích độ nhạy.



Các bước phân tích theo kịch là:

• Xây dựng toán bản- Xác định nhân tố tác động đến kết quả

đầu tư.

• Tiến hành phân tích độ nhạy cảm để xác định nhân tố tác động

mạnh đến kết đầu tư.

• Xác định mối quan hệ nhân tố.

• Căn vào nhân tố tác động mạnh xậy dựng “kịch bản” có thể

xảy nhân tố xuất

• “Kịch bản” cần tính đến mối quan hệ nhân tố nhân

tố đến kết đầu tư Số lượng kịch xây dựng vào

yêu cầu phân tích phải tập trung vào tình hay xảy

ra nhất.

• Phân tích kịch để giúp cho chủ đầu tư đưa định đầu

tư.

Lưu ý: Thực excel

Chi phí sản xuất, tu, bảo dưỡng 30,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 TỔNG CHI PHÍ SẢN XUẤT (ii) 90,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 C THU NHẬP THUẦN (i –ii) (90,566,660) (42,024,890) (7,533,450) 82,180,000 101,016,000 134,688,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000 151,524,000

Giá trị ròng (NPV) 291,223,475.05 Tỷ suất nội hoàn vốn (IRR) 42%

khấu 1,224,227,092

Tổng chi phí chiết khấu 933,003,617 Vốn đầu tư ban đầu cho dây chuyền sản xuất vacxin 60,000,000,000VND,

(28)

Bảng Phân tích độ nhạy dự án sản xuất thuốc vacxin, Kịch 1: Giả sử giả sử giá bán thuốc vacxin giảm 20% so với dự

kiến ban đầu ĐVT: 1000VND Năm NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM 10 A LỢI ÍCH

Giá trị sản xuất

Giá trị lại TSCĐ 0 200,000,000 240,000,000 320,000,000 360,000,000 360,000,000 360,000,000 360,000,000 TỔNG GIÁ TRỊ SẢN XUẤT (i)

B CHI PHÍ 0 0 0 200,000,000 240,000,000 320,000,000 360,000,000 360,000,000 360,000,000 360,000,000

Chi phí sản xuất, tu, bảo dưỡng 60,000,000

TỔNG CHI PHÍ SẢN XUẤT (ii) 30,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 C THU NHẬP THUẦN (i –ii)

90,566,660 42,024,890 7,533,450 167,820,000 198,984,000 265,312,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 298,476,000 Giá trị ròng (NPV) 46,378,056.65

khấu 979,381,674

2 Giả sử giá bán thc vacxin giảm cịn 20,000VND/liều, giá bán cố định không thay đổi suốt thời gian hoạt động dự án (10 năm) Tổng chi phí chiết khấu 933,003,617 Vốn đầu tư ban đầu cho dây chuyền sản xuất vacxin 60,000,000,000VND, với tuổi thọ mon đợi dây chuyền 10 năm Tỷ số lợi ích-chi phí (BCR) 1.05

Bảng Phân tích độ nhạy dự án sản xuất thuốc vacxin, Kịch 2: Giả sử chi phí hoạt động sản xuất bảo dưỡng dự

án tăng 20% so với dự kiến ban đầu ĐVT: 1000VND Năm NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM 10 A LỢI ÍCH

Giá trị lại TSCĐ 0

250,000,000 300,000,000 400,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 TỔNG GIÁ TRỊ SẢN XUẤT (i) B CHI PHÍ 0 0 0 250,000,000 300,000,000 400,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000

96,679,992 50,429,868 9,040,140 201,384,000 238,780,800 318,374,400 358,171,200 358,171,200 358,171,200 358,171,200 Giá trị ròng (NPV) 115,337,037

khấu 1,224,227,092

(29)

Bảng Kịch 3: Giả sử chi phí hoạt động sản xuất bảo dưỡng dự án tăng 10% giá bán thuốc giảm 10% so với dự

kiến ban đầu ĐVT: 1000VND Năm NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM NĂM 10 A LỢI ÍCH

Giá trị lại TSCĐ 0 225,000,000 270,000,000 360,000,000 405,000,000 405,000,000 405,000,000 405,000,000 TỔNG GIÁ TRỊ SẢN XUẤT (i) B CHI PHÍ 0 0 0 225,000,000 270,000,000 360,000,000 405,000,000 405,000,000 405,000,000 405,000,000

93,623,326 46,227,379 8,286,795 184,602,000 218,882,400 291,843,200 328,323,600 328,323,600 328,323,600 328,323,600 Giá trị ròng (NPV) 80,857,547

khấu 1,101,804,383

2.Giả sử giá bán thuôc vacxin giảm cịn 22,500VND/liều, giá bán cố định khơng thay đổi suốt thời gian hoạt động dự án (10 năm) Tổng chi phí chiết khấu 1,020,946,836 Vốn đầu tư ban đầu cho dây chuyền sản xuất vacxin 60,000,000,000VND, với tuổi thọ mon đợi dây chuyền 10 năm Tỷ số lợi ích-chi phí (BCR) 1.08

4 Giả sử chi phí hoạt động sản xuất bảo dưỡng dự án tăng 10% so với dự kiến ban đầu

2.3.5.5 Phương pháp phân tích định

Đọc tài liệu tìm hiểu thêm

(30)

59

Ý KIẾN ?

Bài tập

Giả sử có doanh nghiệp vay vốn 60 tỷ đồng từ ngân hàng

thương mại với lãi suất 12%/năm để thực dự án đầu tư vào sản

xuất thuốc vacxin thời gian dự kiến 10 năm Với số giải

thiết ban đầu đặt ra, Giám đốc doanh nghiệp tiến hành

phân tích lợi ích chi phí cho hoạt động đầu tư (phân tích tính khả thi

về tài chính) phương án ban đầu với kết cụ thể sau:

Chỉ tiêu

ĐVT

Phương án

ban đầu

Nếu giảm giá bán

sản phẩm 20% so

với phương án

ban đầu

Nếu tăng chi phí

sản xuất 20% so

với phương án

ban đầu

Giá trị

hiện

tại ròng

(NPV)

Tr.đ

241.382

6.330

65.321

Tỷ suất nội hoàn vốn

(IRR)

%

38

13

20

(31)

(1) Dựa vào kết tính toán bảng trên, anh/chị

khuyên Giám đốc doanh nghiệp có nên vay vốn đầu tư cho hoạt

động sản xuất kinh doanh thuốc vacxin không? Vì sao?

(2) Hãy tính số phản ánh ánh độ nhạy (sensitivity indicator)

giá trị hoán chuyển (switching value)? Hãy nêu ý nghĩa

số này?