Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán thành phố hồ chí minh , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành : Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã ngành: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS THÂN THỊ THU THỦY TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, luận văn cơng trình nghiên cứu độc lập tơi hướng dẫn khoa học TS Thân Thị Thu Thủy Các nội dung nghiên cứu, kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình Những liệu bảng phân tích làm nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần nguồn liệu bảng liệu Ngoài luận văn sử dụng số khái niệm, thuật ngữ, kết phân tích số tác giả khác, tổ chức khác có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu kiểm chứng Nếu phát có gian dối tơi xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng kết luận văn TP.HCM, ngày 20 tháng năm 2011 Tác giả Phạm Quang Tín ii LỜI CẢM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn TS Thân Thị Thu Thủy giáo viên hướng dẫn khoa học nhiệt tình, tận tụy chia cho tơi tri thức khoa học, kinh nghiệm nghiên cứu Góp ý chỉnh sửa ý tưởng khoa học cách diễn đạt lời văn, góp phần cho luận văn thành cơng Đồng thời Cô giúp trưởng thành mặt nhận thức khoa học, khả nghiên cứu chuyên môn nâng cao Tôi xin chân thành cảm ơn tất Thầy Cô dạy dỗ Đặc biệt xin cảm ơn quý Thầy Cơ Trường Đại khọc kinh tế TP.HCM, tận tình truyền đạt cho kiến thức năm học cao học, làm tản để thực luận văn Tôi xin cảm ơn người bạn góp ý, cung cấp cho tơi tài liệu, liệu trình thực luận văn Lời cảm ơn sau xin gởi đến Bố Mẹ, người nuôi dạy trưởng thành, cảm ơn người thân (Vợ, Con, Anh Chị Em) tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành luận văn Phạm Quang Tín iii MỤC LỤC LỜI NĨI ĐẦU 1 Sự cần thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu luận văn Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN 1.1 Những vấn đề Thị trường chứng khoán 1.1.1 Thị trường chứng khoán 1.1.2 Hàng hóa thị trường chứng khốn 1.2 Giá chứng khoán 1.2.1 Các loại giá chứng khoán 1.2.2 Các tiêu đo lường biến thiên giá chứng khoán 1.2.2.1 Hệ số Bêta ( ) 1.2.2.2 Hệ số biến thiên (V - Coefficient of variation) 11 1.3 Chỉ số giá chứng khoán 12 1.3.1 Khái niệm số giá chứng khoán 12 1.3.2 Các phương pháp tính số giá chứng khoán 12 1.3.3 Chỉ số thời vụ giá chứng khoán 14 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán 15 1.4.1 Các nhân tố nội 15 1.4.1.1 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh 15 1.4.1.2 Chính sách cổ tức 16 1.4.1.3 Qui mô công ty 18 1.4.1.4 Ngành hoạt động công ty 20 1.4.2 Các nhân tố ngoại sinh 21 1.4.2.1 Tăng trưởng kinh tế 21 1.4.2.2 Lạm phát 22 iv 1.4.2.3 Chính sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương 23 1.4.2.4 Biến động thị trường chứng khoán giới 23 1.4.2.5 Tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán 24 1.4.2.6 Biến động kênh đầu tư khác 25 KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 CHƯƠNG : PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 27 2.1 Thực trạng hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 27 2.1.1 Q trình hình thành phát triển Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 27 2.1.1.1 Quá trình hình thành Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 27 2.1.1.2 Q trình phát triển Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 28 2.1.1.3 Hàng hóa giao dịch Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 31 2.2 Phân tích biến động số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1 Cách tính số giá chứng khốn quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1.1 Cách tính số VN - Index sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1.2 Quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.2 Phân tích biến động số VN-Index theo thời gian 35 2.2.3 Phân tích biến động số VN-Index theo thời vụ 36 2.2.3.1 Phân tích biến động số VN-Index thời vụ theo quý 36 2.2.3.2 Phân tích biến động số VN-Index thời vụ theo tháng 37 v 2.3 Phân tích tác động nhân tố nội đến giá chứng khoán 38 2.3.1 Phân tích Sự biến động giá chứng khoán theo ngành nghề kinh doanh 38 2.3.1.1 Cơ sở phân chia cổ phiếu theo ngành kinh tế 39 2.3.1.2 Sử dụng hệ số bêta ( ) đo lường biến động giá chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 40 2.3.1.3 Sử dụng hệ số biến thiên (V - Coefficient of variation) đo lường biến động giá chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 42 2.3.1.4 Phân tích khác biệt giá chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 43 2.3.2 Phân tích biến động giá chứng khốn theo quy mơ cơng ty 44 2.3.2.1 Phân tích biến động giá chứng khoán theo giá trị giá thị trường 44 2.3.2.2 Phân tích biến động giá chứng khốn theo qui mơ chứng khốn niêm yết cơng ty 45 2.3.3 Phân tích biến động giá chứng khốn theo tiêu hiệu kinh doanh công ty 46 2.3.3.1 Phân tích ảnh hưởng thu nhập cổ phần đến biến động giá chứng khoán 46 2.3.3.2 Phân tích ảnh hưởng giá trị ghi sổ đến biến động giá chứng khoán 48 2.3.4 Phân tích tác động đồng thời nhân tố nội công ty đến giá chứng khoán 50 2.3.4.1 Xây dựng mơ hình hồi quy tương quan đo lường tác động nhân tố nội công ty đến giá chứng khoán 50 2.3.4.2 Kết tính hồi quy tương quan đo lường tác động nhân tố nội đến giá bình qn chứng khốn 50 2.4 Phân tích tác động nhân tố ngoại sinh đến giá chứng khốn 53 2.4.1 Phân tích tác động biến động thị trường chứng khoán giới đến giá chứng khoán 53 2.4.2 Phân tích ảnh hưởng sách lãi suất đến biến động giá chứng khoán 55 2.4.3 Phân tích tác động niềm tin nhà đầu tư đến giá chứng khoán .57 vi 2.4.3.1 Đặc điểm nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam 58 2.4.3.2 Những nguyên nhân làm niềm tin nhà đầu tư 59 KẾT LUẬN CHƯƠNG 63 CHƯƠNG : MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ SỰ TÁC ĐỘNG BẤT THƯỜNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 64 3.1 Nâng cao lực điều hành vĩ mô quan quản lý nhà nước 64 3.1.1 Ổn định kinh tế vĩ mô 64 3.1.2 Cải thiện lực điều hành quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán 66 3.2 Ứng dụng phương pháp phân tích định lượng định đầu tư chứng khoán 69 3.2.1 Ứng dụng phương pháp số giá chứng khốn thời vụ để phân tích lựa chọn thời điểm đầu tư phát hành chứng khoán 69 3.2.2 Ứng dụng hệ số bêta hệ số biến thiên để lựa chọn chứng khoán đầu tư 71 3.2.3 Xây dựng hệ số tín nhiệm cơng ty 72 3.3 Cải tiến chất lượng dịch vụ thị trường chứng khoán 75 3.3.1 Chất lượng sản phẩm lực phục vụ cơng ty chứng khốn 75 3.3.2 Chất lượng sản phẩm lực phục vụ cơng ty kiểm tốn 76 3.4 Xây dựng hồn thiện hệ thống quản trị cơng ty công ty niêm yết 77 3.5 Tăng cường nguồn nhân lực chất lượng cao thị trường chứng khoán .80 3.6 Nâng cao tính chuyên nghiệp nhà đầu tư thị trường chứng khoán 81 KẾT LUẬN CHƯƠNG 83 KẾT LUẬN 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO 85 vii DANH MỤC BẢNG, BIỂU Bảng 2.1: Một số tiêu hoạt động HOSE 28 Bảng 2.2: Qui mơ giao dịch chứng khốn theo tháng HOSE 2000-2010 30 Bảng 2.3: Quy mơ chứng khốn niên yết HOSE 31 Bảng 2.4: Quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết HOSE 34 Bảng 2.5: Chỉ số thời vụ theo quý Chỉ số VN- Index 36 Bảng 2.6: Chỉ số thời vụ theo quý khối lượng cổ phiếu chứng quỹ giao dịch HOSE 37 Bảng 2.7: Chỉ số thời vụ theo tháng Chỉ số VN Idex 38 Bảng 2.8: Hệ số Bêta chứng khoán HOSE theo nhóm ngành kinh tế 40 Bảng 2.9: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo nhóm ngành kinh tế 42 Bảng 2.10: Bảng phân tích ANOVA khác biệt giá trung bình chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 43 Bảng 2.11: Giá chứng khốn bình qn theo nhóm ngành kinh tế 44 Bảng 2.11: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo giá trị giá thị trường 45 Bảng 2.12: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo khối lượng chứng khoán niêm yết 46 Bảng 2.13: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo EPS 47 Bảng 2.14: Bảng phân tích ANOVA khác biệt giá trung bình chứng khốn theo EPS 47 Bảng 2.15: Ước lượng khác biệt giá trung bình chứng khốn theo EPS 48 Bảng 2.16: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo giá trị ghi sổ 48 Bảng 2.17: Bảng phân tích ANOVA khác biệt giá trung bình chứng khoán theo giá trị ghi sổ Bảng 2.18: Ước lượng khác biệt giá trung bình chứng khốn theo giá trị ghi sổ 49 Bảng 2.19: Kết phân tích ANOVA mơ hình hồi quy 51 Bảng 2.20: Kết ước lượng kiểm định hệ số hồi quy 52 Bảng 2.21: Tương quan số VN-Index với số số giá chứng khoán giới Bảng 2.22 Hệ số biến thiên số giá chứng khoán nước 2008-2010 54 Bảng 2.23: Sự tác động thay đổi lãi suất đến số VN-Index 56 49 55 viii Bảng 2.24: Tài khoản đầu tư chứng khoán Việt Nam 58 Bảng 2.25: Tác động việc thay đổi biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ đến VN-Index 59 78 phát triển lâu dài công ty, phải xem việc nâng cao lực Quản trị công ty yếu tố định cấu thành lực cạnh tranh công ty Để nâng cao hồn thiện hệ thống quản trị cơng ty, công ty cần thực hiện: hệ Tuân thủ văn pháp luật, dựa vào điều luật để xây dựng thống quản trị công ty Các công ty niêm yết nên dựa vào Luật Doanh nghiệp (2005), Luật Chứng khoán (2006), Luật Chứng khoán sửa đổi bổ sung (2011), đặc biệt định số: 12/2007/QĐ-BTC “Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán” Hiện khung pháp lý Việt Nam đáp ứng yêu cầu quản lý, giải vấn đề phát sinh q trình quản trị cơng ty - Xây dựng, đào tạo đội ngũ kiểm soát kiểm toán nội vững mạnh Đội ngũ kiểm soát thay mặt cổ đơng, giám sát q trình hoạt động hội đồng quản trị ban giám đốc công ty, nhằm đảm bảo trình điều hành ban giám đốc công ty theo điều lệ công ty, nghị hội đồng quản trị Hiện nay, đội ngũ kiểm tốn nội cơng ty cịn nặng vấn đề chứng từ Nhiều khoản chi không hợp pháp, bất hợp lý chứng từ hợp pháp chấp nhận Chưa kiểm sốt kiểm sốt khơng đầy đủ chi phí thực tế phát sinh như: tiêu hao vật tư, nguyên liệu, chi phí sửa chữa máy móc, thiết bị, cơng cụ, dụng cụ Đội ngũ kiểm toán nội vững mạnh giám sát hoạt động tài cơng ty, hạn chế thất tài chình, nâng cao hiệu trình sản xuất, báo cáo công ty cung cấp có chất lượng, nhằm xây dựng thương hiệu cơng ty Việc thực tốt q trình kiểm sốt kiểm tốn nội góp phần hạn chế thất nguồn lực công ty, tiết kiệm nhiều chi phí thực việc thuê hợp đồng kiểm tốn độc lập - Cần có thay đổi tư quản trị cơng tác kế tốn công ty Đặc điểm chung công ty nay, hệ thống kế toán chưa thực vận hành theo m ột hệ thống quản trị tài khoa học minh bạch, phần lớn trọng chức kế toán, chủ yếu đề cao vấn đề báo cáo thuế Trọng tâm hạch toán doanh thu chi phí để xác định lợi nhuận năm hoạt động, tác nghiệp riêng rẽ, coi trọng việc công tác chứng từ nhằm đối phó 79 với quan Thuế, quan quản lý nhà nước Chưa thiết lập kế toán quản trị kế toán quản trị chưa cung cấp đầy đủ, kịp thời thơng tin kế tốn, tài phục vụ định quản lý lãnh đạo Hệ thống kế toán doanh nghiệp nên hướng đến việc kiểm sốt chi phí thực tế phát sinh kiểm sốt chi phí theo chứng từ - Trung thực việc cung cấp thông tin, thông tin tốt thơng tin xấu, việc cung cấp thơng tin xác góp phần xây dựng uy tín cơng ty cổ đông đối tác kinh doanh công ty - Ứng dụng giải pháp cơng nghệ thơng tin vào q trình sản xuất kinh doanh Quản trị trình sản xuất, quản trị dịng tài theo giải pháp quản trị hệ thống thơng tin, nhằm nắm xác kịp thời tình hình sản xuất cơng ty nói chung tình hình tài cơng ty nói riêng, để đảm bảo thời hạn nộp báo cáo, hạn chế tình trạng gia hạn báo cáo tài kéo dài Nội dung báo cáo tài trước kiểm tốn sau kiểm toán xảy chênh lệch lớn, làm uy tín cơng ty nhà đầu tư đối tác quan quản lý nhà nước - Xây dựng chế phân chia trách nhiệm quyền lợi đối hội đồng quản trị với ban giám đốc điều hành công ty Quyền lợi phân chia dựa nguyên tắc công bằng, cổ đông người bỏ vốn đầu tư vào công ty, người điều hành chịu trách nhiệm phát triển sản xuất, tìm kiếm lợi nhuận cho cơng ty Vì cổ đơng ban điều hành góp phần thúc đẩy phát triển công ty, lợi ích phân chia dựa quy chế rõ ràng giảm thiểu xung đột lợi ích người điều hành chủ sở hữu công ty Ngồi cơng ty nên xây dựng chế phân chia theo tỷ lệ cao khoản lợi nhuận vượt kế hoạch, để kích thích phấn đấu phận điều hành cơng ty Đồn kết nội bộ, thực theo pháp luật điều lệ cơng ty, lấy lợi ích cơng ty làm sở xây dựng mối quan hệ phận cơng ty Chính cạnh tranh khơng lành mạnh nhóm cổ đơng với nhau, chèn ép cổ đông lớn cổ đông nhỏ, hoạt động không theo điều lệ phận điều hành làm cho nhà đầu tư niềm tin vào công ty Bên cạnh việc thực quản trị công ty tốt, công ty nên tập trung nguồn lực vào lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính, khơng nên đầu tư dàn trải vào 80 lĩnh vực khơng có kinh nghiệm, làm lợi kinh doanh cơng ty Vì đầu tư nhiều lĩnh vực mà tiềm lực tài tiềm lực nhân khơng đủ gặp nhiều khó khăn quản lý điều hành dẫn đến tình trạng hiệu giảm theo qui mô lợi truyền thống công ty Lấy hiệu kinh doanh công ty sở việc xây dựng, thu hút nhà đầu tư, công ty kinh doanh hiệu thu hút nhà đầu tư giá trị, tiêu hiệu tảng làm tiền đề bền vững cho tăng giá cổ phiếu công ty TTCK, tạo điều kiện thuận lợi cho công ty huy động vốn cần thiết 3.5 Tăng cường nguồn nhân lực chất lượng cao thị trường chứng khoán TTCK Việt Nam sau 10 năm hoạt động, vượt qua giai đoạn sơ khai ban đầu Tuy nhiên, đội ngũ nhân lực tham gia TTCK chưa thật đáp ứng tốt u cầu cơng việc Nhà đầu tư thiếu kiến thức xảy tượng đầu tư theo cảm tính, đầu tư theo đám đơng Ngay tin tư vấn công ty chứng khốn thật khơng đáng tin cậy, trình độ chun mơn đội ngũ nhân viên chưa dự báo hết nhân tố tác động đến TTCK Chính nhân cao cấp quan quản lý nhà nước TTCK, chưa có đầy đủ kinh nghiệm việc điều hành TTCK Nhân cao cấp cơng ty chứng khốn thiếu trầm trọng, nên cần TTCK có dấu hiệu khởi sắc, cơng ty chứng khốn mở rộng quy mơ dẫn đến tình trạng tranh giành nhân lực cấp cao cơng ty chứng khốn Để giải vấn đề nguồn nhân lực chất lượng cao cho TTCK cần phải thực giải pháp: - Đào tạo tái đào tạo lại nguồn nhân lực cho TTCK Đây giải pháp trọng tâm, mang tính chiến lược, phát triển bền vững lâu dài, gắn liền với trình hoạt động phát triển TTCK Việt Nam Để đảm bảo việc đào tạo có tính hệ thống cao, bên cạnh việc tổ chức đào tạo theo chứng nay, cần phải có liên kết nhà trường với doanh nghiệp việc xây dựng chương trình đào tạo, để kiến thức đào tạo nhà trường nhu cầu thực tiễn tiệm cận lại với nhau, giúp cho người học có kinh nghiệm thực tiễn đáp ứng yêu cầu công việc 81 Ngoài việc đào tạo trường đại học, trường đào tạo chuyên nghiệp, cần phải có chương trình đào tạo học việc, học kinh nghiệm nước có TTCK phát triển Việc tổ chức chương trình đào tạo học việc, học hỏi kinh nghiệm TTCK nước phát triển - Thu hút nguồn nhân lực chất lượng cao từ nước có TTCK phát triển vào Việt Nam Để thực thành cơng sách thu hút nhân chất lượng cao, cần phải có chế đãi ngộ xứng đáng nhân chất lượng cao từ nước đến Việt Nam Tuy nhiên, vấn đề đãi ngộ tốt phát sinh chi phí nên cần có chế riêng việc hỗ trợ kinh phí từ nhà nước tổ chức, công ty sử dụng nhân nước ngồi có học vị, học hàm, chun mơn cao lĩnh vực chứng khốn Cần có thay đổi tư việc xác định chi phí đãi ngộ nhân chất lượng cao Hãy xác định khoản đầu tư cho nhân khơng đơn chi phí sử dụng lao động đơn để hạch toán lỗ lãi năm tài chính, nên có chế phân bổ nhiều kỳ khoản chi phí phát sinh liên quan đến đãi ngộ nhân chất lượng cao 3.6 Nâng cao tính chuyên nghiệp nhà đầu tư thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư TTCK, đặc biệt nhà đầu tư cá nhân, nên nghiên cứu nâng cao vốn kiến thức TTCK, chọn lọc thông tin định đầu tư, thông tin tư vấn từ công ty chứng khốn để tham khảo thân cơng ty chứng khốn có chức tự doanh chứng khốn khơng loại trừ khả cơng ty chứng khốn cung cấp thơng tin khơng xác, làm giá chứng khoán Các nhà đầu tư cần xác định rõ giới hạn kỳ vọng lợi ích kinh tế, tự đánh giá khả chấp nhận rủi ro đầu tư Có chiến lược đầu tư rõ ràng để hạn chế tình trạng tranh mua - tranh bán, bán không mua mua không bán Chính việc tranh mua – tranh bán theo đám đơng nhà đầu tư góp phần cho tình trạng lũng đoạn thị trường, thao túng giá cổ phiếu trở nên trầm trọng Đặc biệt nhà đầu tư tránh tình trạng đầu tư theo cổ phiếu có dấu hiệu làm dẫn đến thiệt hại, nhà đầu tư cá nhân khơng thể chủ động việc 82 mua bán giới hạn thời hạn T+3, cổ phiếu đến tài khoản giá cổ phiếu đảo chiều Nhà đầu tư cần nghiên cứu kiến thức tài để đọc hiểu báo cáo tài chính, nắm tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty dự định đầu tư Hạn chế tình trạng đầu tư theo cảm tính, mua thị trường tăng bán thị trường giảm Nên có mục tiêu đầu tư rõ ràng, không chạy theo thị trường, cần có chiến lược đầu tư cụ thể, khơng có thị trường tăng liên tục khơng có thị trường giảm liên tục, khơng có chuyện tất chứng khoán tốt tất chứng khoán xấu Nên lấy tiêu hiệu kinh doanh công ty làm để đưa định đầu tư Các nhà đầu tư nên thực quyền lợi nghĩa vụ công ty việc biểu đại hội cổ đông kế hoạch phát triển kinh doanh, kế hoạch phân chia lợi nhuận, quyền lợi trách nhiệm Chính việc khơng tham gia không uỷ quyền tham gia đại hội cổ đông nhà đầu tư cá nhân làm cho đại học cổ đơng khơng thành cơng khơng đủ tỷ lệ tham gia theo quy định, tạo lãng phí cơng ty phải tổ chức đại hội cổ đơng nhiều lần Ngồi cịn dẫn đến tình trạng lạm dụng quyền biểu cổ đông lớn, tình trạng bất cân xứng thơng tin xảy 83 KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong chương 3, luận văn đưa số giải pháp đến chủ thể tham gia TTCK nhằm mục đích hạn chế biến động bất thường giá chứng khoán, có số phương pháp phân tích định lượng để nhà đầu tư tham khảo, sử dụng phân tích chứng khốn lựa chọn thời điểm, lựa chọn chứng khoán đầu tư cho hợp lý Các giải pháp đưa bao gồm: Giải pháp ổn định nhân tố vĩ mơ, trọng tâm nhân tố lãi suất lạm phát Các giải pháp nâng cao lực quan quản lý nhà nước điều hành TTCK, nhằm hạn chế tác động mang tính đột biến định từ quan quản lý đến giá chứng khốn Ngồi ra, luận văn đề xuất số giải pháp đến công ty niêm yết nhằm đảm bảo độ xác báo cáo tài chính, tránh tình trạng bất cân xứng thơng tin nhà đầu tư Cuối nhà đầu tư thị trường chứng khoán nhằm giảm thiểu rủi ro trình đầu tư 84 KẾT LUẬN Tổng quan mặt lý luận, luận văn hệ thống hóa nhân tố nội ngoại sinh tác động đến giá chứng khoán Trong yếu tố nội bao gồm: Ngành nghề hoạt động doanh nghiệp; Quy mô doanh nghiệp; Hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhân tố ngoại sinh bao gồm: Sự biến động giá chứng khoán TTCK số quốc gia khu vực giới, tăng trưởng kinh tế, lạm phát, sách tiền tệ Ngân hàng Trung Ương, niềm tin nhà đầu tư biến động kênh đầu tư khác Triển khai phân tích thực tiễn nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết HOSE, luận văn sử dụng phương pháp định lượng để phân tích biến động số VN – Index theo thời gian, biến thiên giá chứng khoán theo ngành nghề, quy mô hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ngoài luận văn tiến hành phân tích, đo lường biến động số giá chứng khoán số quốc gia giới, tác động sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước, niềm tin nhà đầu tư đến biến động giá chứng khoán Trên cở sở phân tích thực tiễn, luận văn đưa giải pháp ổn định kinh tế vĩ mô, phương pháp định lượng để nhà đầu tư tham khảo, phân tích lựa chọn thời điểm lựa chọn chứng khốn đầu tư cho hợp lý Ngồi đề xuất số ý kiến đến công ty niêm yết, nhà đầu tư TTCK, nhằm hạn chế tác động bất thường nhân tố đến giá chứng khoán niêm yết HOSE Hướng nghiên cứu mới: - Nghiên cứu phân tích, đo lường ảnh hưởng tăng trưởng kinh tế, lạm phát Việt Nam đến giá chứng khốn - Phân tích mối liên hệ kênh đầu tư thị trường Việt Nam như: chứng khoán, bất động sản, vàng ngoại tệ 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO I TIẾNG VIỆT Nguyễn Ngọc Bích (1999); Tồn cảnh Thị trường chứng khoán; Nhà xuất TPHCM Lâm Minh Chánh; Dùng số Z để ước tính Hệ số Tín Nhiệm; http://www.saga.vn/view.aspx?id=5605 Nguyễn Văn Dũng; Bàn lãi suất thực nên dương hay âm; http://108x.org/thi-truong-tien-te/chinh-sach/406-ban-ve-lai-suat-thuc-nenduong-hay-am Nguyễn Quang Dong (2003); Kinh tế lượng; Nhà xuất Thống kê Trần Ngọc Diễm (2008); Ứng dụng lý thuyết tài đại việc đo lường rủi ro chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh; Luận văn thạc sĩ kinh tế PGS.TS Nguyễn Trọng Hồi; Thị trường chứng khóan Việt Nam – Nhận dạng rủi ro với giả thuyết bong bóng tài sản bối cảnh vĩ mơ; Tạp chí Kinh tế phát triển; Số 207 - 1/2008 Hà Văn Sơn (2004); Giáo trình Lý thuyết Thống Kê (Ứng dụng quản trị kinh tế); Nhà xuất Thống kê – TPHCM PGS.TS Nguyễn Trường Sơn; Vấn đề quản trị công ty doanh nghiệp Việt Nam; Tạp chí Khoa học & Cơng nghệ; số (40)/2010 PGS.TS Trần Ngọc Thơ (2007); Tài doanh nghiệp đại; Nhà xuất Thống kê 10 SG.TS Lê Văn Tư – TS Thân Thu Thủy (2006); Thị trường chứng khốn; Nhà xuất Tài 11 Phạm Quang Tín; Những nguyên nhân làm niềm tin nhà đầu tư chứng khốn,; Tạp chí Ngân hàng; số 01-01/2010 12 Phạm Quang Tín; Sử dụng số thời vụ để định thời điểm đầu tư chứng khốn; Tạp chí Ngân hàng; số 01- 01/2011 86 13 Phạm Quang Tín; Đo lường biến thiên thị giá theo ngành kinh tế để lựa chọn chứng khoán đầu tư; Tạp chí Ngân hàng; số 10- 05/2011 14 TS Trần Quốc Tuấn (2006); Cẩm nang đầu tư chứng khốn; Nhà xuất Tài 15 Hồng Trọng - Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2005); Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS; NXB Thống kê – TPHCM 16 PGS.TS Bùi Kim Yến – TS Thân Thị Thu Thủy (2009); Phân tích đầu tư chứng khốn; Nhà xuất Thống kê 17 PGS.TS Bùi Kim Yến – TS Nguyễn Minh Kiều (2009); Thị Trường Tài Chính; Nhà xuất Thống kê 18 Nguyễn Ngọc Vũ, Tính tốn hệ số Bêta ( ) số công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX); Tạp chí Khoa học & Cơng nghệ, số 37-02/2010 19 Tổng cục thống kê (2007); Hệ thống ngành kinh tế quốc dân; NXB Thống kê, Hà Nội 20 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (03/03/2011); Thông tư Số: 02/2011/TT- NHNN “Quy định mức lãi suất huy động tối đa đồng Việt Nam” 21 Quốc Hội Việt Nam (29/06/2006); Luật số: 70/2006/QH 11; Luật chứng khốn 22 Bộ Tài (13/03/2007); Quyết định số: 12/2007/QĐ-BTC; “ Về việc ban hành Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán” II TIẾNG ANH Hal McIntyre (2004); How the U.S Securities and Expanded in 2004 United Nations (2001), System of National Accounts 1993, New York STT MÃ A B C D E F G H I 10 J 11 K 12 L 13 M 14 N 15 O 16 P 17 Q 18 T 19 U 20 V 88 PHỤ LỤC KẾT QUẢ PHÂN NGÀNH CÁC CỔ PHIẾU VÀ CHỨNG CHỈ QUỸ NIÊM YẾT TRÊN HOSE NÔNGNGHIỆP, LÂM NGHIỆP VÀ THỦY SẢN STT Mã CK DPR HRC NSC TNC TRC STT Mã CK BMC DHA LBM PVD KHAI KHỐNG CƠNG NGHIỆP CHẾ BIẾN VÀ CHẾ TẠO STT Mã CK ANV BHS BMP CLC DCT DMC DPM DRC 10 DTT GIL 11 GMC 12 GTA 13 HIS 14 HT1 15 ICF 16 KDC 17 18 LAF 19 MCP 20 TCM 21 TCR 22 23 TTP 24 VHC 25 VIS 26 VTB 27 VNM SẢN XUẤT VÀ PHÂN PHỐI ĐIỆN, KHÍ ĐỐT STT KHP PPC SJD VSH CII DCC HBC LGC XÂY DỰNG STT REE PET THƯƠNG NGHIỆP, SỬA CHỮA XE CÓ ĐỘNG CƠ VÀ ĐỒ DÙNG CÁ NHÂN STT FPT HAX PGC PJT SAV TNA VẬN TẢI KHO BÃI STT Mã CK HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH, NGÂN HÀNG VÀ BẢO HIỂM STT Mã CK KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN STT Mã CK 10 CHỨNG CHỈ QUỸ STT Mã CK MAFPF1 PRUBF1 VFMVF1 ... việc phân tích thực tiễn, đo lường mặt định lượng nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 27 CHƯƠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG... đầu, kết luận phụ lục luận văn cấu thành chương: Chương 1: Tổng quan nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán Chương 2: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng. ..BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH