Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 36 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Cấu trúc
Slide 1
1.Tỷ suất sinh lời
1.Tỷ suất sinh lời kỳ vọng
Cách tính TSSL kỳ vọng của một CK
Slide 5
1.Rủi ro
Thước đo rủi ro
2.Danh mục đầu tư (Portfolio)
Tỷ trọng danh mục
TSSL kỳ vọng của Danh mục
Đa dạng hóa và rủi ro danh mục
Slide 12
Nguyên tắc đa dạng hóa:
Slide 14
Rủi ro hệ thống
Rủi ro không hệ thống
Sự tương quan và đa dạng hoá
Slide 18
Slide 19
2.Rủi ro danh mục
Slide 21
Slide 22
Phân bổ tài sản (Asset Allocation)
Slide 24
Slide 25
Slide 26
Slide 27
Slide 28
Slide 29
Slide 30
TỔNG KẾT
1. Mua loại CK nào?
2. Số lượng bao nhiêu ?
3. Bao nhiêu cho mỗi loại ?
3. Bao nhiêu cho mỗi loại ?
Slide 36
Nội dung
ĐADẠNGHÓAVÀPHÂNBỔTÀISẢNRỦIRO GVHD: TS Trần Thị Hải Lý Danh sách nhóm 01: Trần Chí Dũng Võ Xuân Nghĩa Nguyễn Minh Mẫn Trần Thị Thanh Tâm Nguyễn Bá Yến Thanh Vương Huy Thành 1.Tỷ suất sinh lời Tỷ lệ % số tiền kiếm so với số tiền bỏ Lãi vốn Lợi tức 1.Tỷ suất sinh lời kỳ vọng Nắm giữ cổ phiếu, kỳ vọng TSSL kịch khác tương lai ứng với tỉ lệ xác suất KB1: KT Bùng nổ TSSL 70% XS 50% KB2: KT Suy thoái TSSL -20 XS 50% Cách tính TSSL kỳ vọng CK Phân phối xác suất:(dùng tương lai) n E (r ) = ∑ rj ⋅ p j j =1 E(r): tssl kỳ vọng ; p phân phối xác suất Phân phối thực nghiệm: ( tính khứ ) => tính trung bình r= N n ∑r j=1 j TSSL kỳ vọng (Expected Return) TSST kỳ vọng TSSL trung bình tàisảnrủiro mà nhà đầu tư kỳ vọng đạt tương lai Trạng thái kinh tế XS trạng thái Kte TSSL tương ứng Tích số (1) (2) (3) (2) x (3) Suy thoái 50% -20% -10% Bùng nổ 50% 70% 35% TSSL kỳ vọng 25% TSST kỳ vọng tàisản tổng tích số TSSL thu với xác suất xảy 1.Rủi ro Rủi ro: không chắn, bất ổn kết tương lai Giao động, chênh lệch thực tế kỳ vọng chênh lệch TSSL bùng nổ 70% TSSL kỳ vọng 25% TSSL Suy thoái -20% chênh lệch Trung bình chênh lệch = rủiro 1.Thước đo rủirorủi rochuẩn tiêu thống kê chuẩn dùng để đo Thước Phương saiđo độ lệch lường rủiro Phương sai: ( ) σ = ∑ rj − r p j ( σ = rj − r ∑ N −1 Độ lệch chuẩn σ= σ ) 2.Danh mục đầu tư (Portfolio) Một nhóm tàisản cổ phần trái phiếu nắm giữ nhà đầu tư Mục đích Danh mục đầu tư đadạnghóa để giảm thiểu rủiro Tỷ trọng danh mục Là % tổng giá trị danh mục đầu tư vào tàisản cụ thể VD: Tổng giá trị Danh mục đầu tư 200 $ NĐT đầu tư vào chứng khoán A 50$ chứng khoán B 150$ ⇒ Tỷ trọng đầu tư vào CK A DM đầu tư: 50/200 = 25% ⇒ Tỷ trọng đầu tư vào CK B DM đầu tư:150/200 = 75% TSSL kỳ vọng Danh mục Giả sử có n tàisản danh mục TSSL kỳ vọng Danh mục tính sau: Bình quân theo trọng số E(Rp) = X1 x E(R1) + X2 x E(R2) + … + Xn x E(Rn) Trong đó: Xi : tỷ trọng tiền đầu tư vào tàisản i E(Ri): TSSL kỳ vọng đầu tư vào tàisản I VD: TSSL Cổ phiếu A 12% ; cf B là16% Tỉ trọng cổ phiếu A,B 75%, 25% TSSL danh mục là: rp = 0,75 (12%) + 0,25(16%) = 13,0% 10 Vậy với n tàisản ta tính ? CP (x1σ1) CP (x1σ1) CP 2 x1 σ1 X X σ1σ2 Ք12 ( x2σ2) CP ( x3σ3) CP ( x2σ2) X X σ1σ2 Ք12 2 x σ2 X X σ1σ3 Ք13 X X σ2σ3 Ք23 X X σ1σn Ք1n n X X σ2σn Ք2n n CP ( x3σ3) CP N ( x3σ3) X X σ1σ3 Ք13 X X σ1σn Ք1n n X X σ2σ3 Ք23 X X σ2σn Ք2n n 2 x σ3 X X σ3σn Ք3n n CP n ( xnσn) X X σ3σn Ք3n n 2 xN σN Phânbổtàisản (Asset Allocation) Khái niệm: cách mà NĐT phânbổ tiền tàisản danh mục Xác định tỷ trọng tối ưu loại TS DM Tại vấn đề tương quan phânbổtàisản cân nhắc mang tính thực tế, quan trọng thiết thực? 23 3.Phân bổtàisản (Asset Allocation) Ví dụ: Rủiro tỷ suất sinh lợi cổ phần trái phiếu (Với ρ = 0.1 , rtp = 6%, σtp=10%,rcp = 12%, σcp=15%) Tỷ trọng đầu tư TSSL(rp) Độ lệch chuẩn (σp) CP TP 1.00 0.00 12.00% 15.00% 0.85 0.15 11.10 12.99 0.65 0.35 9.90 10.68 0.60 0.40 9.60 10.21 0.30 0.70 7.80 8.69 20 0.80 7.20 8.82 0.15 0.85 6.90 9.01 0.00 1.00 6.00 10.00 Tầm quan trọng việc phânbổtàisản Danh mục đầu tư hiệu Tỷ suất Phương sai danh mục sinh lợi nhỏ 100% Cổ phiếu mong đợi (%) Cùng mức rủiro cho TSSL cao 100% Trái phiếu Độ lệch chuẩn Đường cong gọi tập hợp tất hội đầu tư Rủiro tỷ suất sinh lời hai tàisản Cổ phiếu Tỷ suất A sinh lợi mong đợi (%) Cổ phiếu B Độ lệch chuẩn (%) Nhận xét: Hình dạng tập hợp hội đầu tư phụ thuộc vào tương quan hai tàisản Hệ số tương quan thấp, đường tập hợp hội đầu tư bị uống cong bên trái NỘI DUNG CỦA LÝ THUYẾT DANH MỤC HIỆU QUẢ MARKOWITZ Danh mục hiệu danh mục đầu tư có TSSL lớn cho mức độ rủirorủiro thấp cho mức TSSL Danh mục hiệu danh mục có mức độ đánh đổi tỷ suất sinh lợi rủiro lớn Đường biên hiệu thể tập hợp danh mục hiệu 27 Ví dụ: Xem xét kết hợp tàisảnrủiro gồm : Đường biên hiệu markowitz Ba lớp tàisản nhìn chung khơng có tương quan cao nên giả định hệ TSSL kỳ vọng ( %) Độ lệch chuẩn (%) Cổ phần nước ngoài, F 18 35 Cổ phần mỹ, S 12 22 14 số tương quan tất trường hợp không Trái phiếu mỹ, B Cổ phần nước F Danh mục hiệu Markowitz Tỷ suất sinh lợi mong đợI danh mục (%) Cổ phần Mỹ S Trái phiếu Mỹ B Cùng rủiro cho TSSL cao Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư (%) Trái phiếu Mỹ cồ phiếu Mỹ, nước ngoài(%) Cổ phần nước F Danh mục hiệu Markowitz Tỷ suất sinh lợi mong đợI danh mục (%) Cổ phần Mỹ S Trái phiếu Mỹ B Cùng TSSL cho rủiro thấp Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư (%) Trái phiếu Mỹ cồ phiếu Mỹ, nước ngoài(%) TỔNG KẾT Khi xây dựng DMĐT hiệu quả, trả lời câu hỏi sau đây: 1.Mua loại CK nào? 2 Số lượng bao nhiêu? 3 Bao nhiêu cho loại ? 31 Mua loại CK nào? 32 Số lượng ? 33 Bao nhiêu cho loại ? Tỷ trọng đầu tư TSSL(rp) Độ lệch chuẩn (σp) CP TP 1.00 0.00 12.00% 15.00% 0.85 0.15 11.10 12.99 0.65 0.35 9.90 10.68 0.60 0.40 9.60 10.21 0.30 0.70 7.80 8.69 20 0.80 7.20 8.82 0.15 0.85 6.90 9.01 0.00 1.00 6.00 10.00 34 Bao nhiêu cho loại ? 35 Thank you! 36 ... Dmuc => giảm thiểu rủi ro Tác dụng đa dạng hóa Nguyên tắc đa dạng hóa: Phân tán khoảng đầu tư vào tài sản loại trừ số rủi ro => rủi ro thị trường ( rủi ro hệ thống ) Có mức rủi ro tối thiểu khơng... (12%) + 0,25(16%) = 13,0% 10 Đa dạng hóa rủi ro danh mục Q trình phân tán khoản đầu tư vào tài sản gọi đa dạng hóa Đa dạng hóa danh mục đầu tư đầu tư vào loại tài sản khác nhằm làm giảm độ lệch... thiểu khơng thể loại bỏ việc đa dạng hóa => rủi ro ngành ( rủi ro phi hệ thống ) Đa dạng hóa làm giảm thiểu rủi ro tới mức độ Lợi ích liên quan tới việc giảm thiểu rủi ro cách tăng số cổ phần giảm