Hệ thống bretton woods cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống bretton woods và so sánh nó với cơ chế điều tiết tỷ giá dưới chế độ bản vị vàng

MỤC LỤCCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN HỆ THỐNG BRETTON WOODS31.1.Hoàn cảnh ra đời31.2.Mục tiêu41.2.1. Thành lập các tổ chức tiền tệ quốc tế hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tiền tệ đòi hỏi phải thành lập tổ chức quốc tế với những chức năng và quyền hạn nhất định41.2.2. Chế độ tỷ giá hối đoái – tỷ giá hối đoái phải được ấn định cố định về mặt ngắn hạn, nhưng có thể điều chỉnh khi xuất hiện tình trạng “mất cân đối cơ bản”41.2.3. Dự trữ quốc tế để giúp cho chế độ tỷ giá cố định có điều chỉnh hoạt động một cách hiệu quả, các quốc gia cần tới một lượng dự trữ quốc tế lớn bằng vàng và các nguồn dự trữ bằng tiền khác41.2.4. Khả năng chuyển đổi của đồng tiền để đạt được lợi ích kinh tế chung, tất cả các quốc gia tham gia vào một hệ thống thương mại đa phương tự do, trong đó đồng tiền chuyển đổi tự do được sử dụng một các rộng rãi5 CHƯƠNG 2: CƠ CHẾ ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ TRONG KHUÂN KHỔ HỆ THÔNG BRETTON WOODS62.1. Cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods62.2. Hoạt động của hệ thống Bretton Woods trên thực tế62.2.1. Giai đoạn “đói đô la” (19441958)62.2.2. Giai đoạn “bội thực đô la”82.3. Đánh giá hoạt động cuả hệ thống Bretton woods102.3.1. Vấn đề thanh khoản102.3.2. Sự thiếu vắng một cơ chế điều chỉnh102.3.3. Về đặc quyền phát hành USD11CHƯƠNG 3: SO SÁNH CƠ CHẾ ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ CỦA HỆ THỐNG BRETTON WOODS VÀ ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ CỦA CHẾ ĐỘ BẢN VỊ VÀNG12 LỜI MỞ ĐẦU1.Tính cấp thiết của đề tàiSau Chiến tranh thế giới thứ nhất, các quốc gia đã cố gắng phục hồi lại hệ thống bản vị vàng nhưng nó đã sụp đổ hoàn toàn trong cuộc Đại khủng hoảng của những năm 1930. Trong hoàn cảnh đó, 730 đại biểu đến từ 44 quốc gia đã gặp nhau tại Bretton Woods, New Hampshire, năm 1944 để để xây dựng hệ thống tài chính thế giới sau chiến tranh, tránh nguy cơ tái diễn khủng hoảng kinh tế. Tại đây, các nước đã thống nhất thành lập ra một hệ thống tài chính được gọi là Bretton Woods bao gồm Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WB) và chế độ tỷ giá hối đoái cố định được xây dựng quanh đồng đôla Mỹ gắn với vàng. Do tại thời điểm đó nước Hoa Kỳ chiếm hơn một nửa tiềm năng sản xuất của thế giới và giữ gần như toàn bộ lượng vàng của thế giới nên các nhà lãnh đạo quyết định gắn các đồng tiền thế giới với đồng đôla, đồng tiền mà tiếp sau đó được họ đồng ý đổi ra vàng ở mức 35 USD một ounce.Dưới hệ thống Bretton Woods, các ngân hàng trung ương của các nước trừ Hoa Kỳ phải có nhiệm vụ duy trì tỷ giá hối đoái cố định giữa các đồng tiền của họ với đồng đôla. Họ làm điều này bằng việc can thiệp vào các thị trường ngoại hối. Nếu đồng tiền của một nước quá cao so với đồng đôla thì ngân hàng trung ương của nước đó cần phải bán tiền của mình để đổi lấy đôla, đẩy giá trị của đồng tiền đó xuống. Ngược lại, nếu giá trị đồng tiền của một nước quá thấp thì nước đó cần phải mua vào tiền của chính mình, do vậy sẽ đẩy giá của đồng tiền đó lên.Các chế độ bản vị giữ vị trí đặc biệt quan trọng trong lịch sử các quan hệ tiền tệ quốc tế. Hệ thống tiền tệ này hoạt động trong điều kiện tiền giấy còn chưa được sử dụng phổ biến, và vàng đóng vai trò đặc biệt tạo nên nền tảng hoạt động của hệ thống. Tuy hệ thống này hiện nay đã sụp đổ nhưng nó vẫn có những thành quả tồn tại đến hiện nay như IMF và World Bank và để lại nhiều bài học kinh nghiệm cho việc áp dụng và điều chỉnh các chính sách về tỷ giá hiện nay.Chính vì vậy mà đề tài: “Hệ thống Bretton Woods: Cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods và so sánh nó với cơ chế điều tiết tỷ giá dưới chế độ bản vị vàng” có ý nghĩa nghiên cứu, tìm hiểu lớn.2.Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu của đề tài2.1.Mục đíchĐề tài đi sâu vào nghiên cứu và phân tích cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods và so sánh nó với cơ chế điều tiết tỷ giá dưới chế độ bản vị vàng, để thấy được những thành tựu, hạn chế từ đó đưa ra các bài học kinh nghiệm từ sự sụp đổ của nó.2.2.Nhiệm vụPhân tích cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods.So sánh sánh nó với cơ chế điều tiết tỷ giá dưới chế độ bản vị vàng, đồng thời rút ra các bài học kinh nghiệm cho việc điều chỉnh tỷ giá hiện nay.3.Đối tượng và phạm vi đề tàiĐối tượng nghiên cứu của đề tài là cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods. Phạm vi nghiên cứu: Cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods từ năm 1944 đến năm 1971.4.Phương pháp nghiên cứuĐề tài sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp, phương pháp so sánh nhằm phân tích các thành tựu và hạn chế của hệ thống Bretton Woods từ đó đưa ra các bài học kinh nghiệm.5.Kết cấu của đề tàiChương 1: Tổng quan hệ thống Bretton WoodsChương 2: Cơ chế ổn định tỷ giá trong khuân khổ hệ thống Bretton WoodsChương 3: So sánh cơ chế ổn định tỷ giá của hệ thống Bretton Woods và điều tiết tỷ giá của chế độ bản vị vàngCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN HỆ THỐNG BRETTON WOODS1.1.Hoàn cảnh ra đờiSự sụp đổ của chế độ tiền tệ Genova làm cho các quan hệ tiền tệ tài chính quốc tế trở nên rối ren đã dẫn đến sự hình thành các liên minh tiền tệ do một số nước tư bản đầu sổ cầm đầu. Đó là các khu vực tiền tệ như khu vực đồng Phơrăng Pháp, khu vực đồng đô la Mỹ, khu vực đồng Bảng Anh.Khu vực đồng đôla do Mỹ cầm đầu tồn tại bên cạnh các “đối thủ không hơn kém” là khu vực đồng Bảng Anh và khu vực đồng Frăng (Franc) Pháp. Nhưng sau Đại chiến thế giới lần thứ II, Mỹ trở thành một cường quốc mạnh nhất thế giới về ngoại thương, về tín dụng quốc tế và là nước có dự trữ vàng lớn nhất thế giới (chiếm khoảng ¾ tổng dự trữ vàng của toàn bộ thế giới tư bản). Đây chính là những yếu tố tạo nên thế mạnh cho đồng đô la Mỹ trên trường quốc tế, đưa đồng tiền này “lên ngôi” đồng tiền chủ chốt của thế giới. Tháng 7 năm 1944, lợi dụng địa vị kinh tế và tài chính của mình trên trường quốc tế, Hoa Kỳ đã đứng ra triệu tập Hội nghị tiền tệ tài chính quốc tế tại thành phố Brettonwoods với sự tham gia của 44 nước. Hội nghị đã ký kết một Hiệp định quốc tế bao gồm những thoả thuận của các nước về việc thiết lập các quan hệ tiền tệ tài chính quốc tế mới cho thời kỳ sau chiến tranh thế giới lần II. Được gọi là chế độ tiền tệ Brettonwoods. 1.2.Mục tiêu1.2.1. Thành lập các tổ chức tiền tệ quốc tế hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tiền tệ đòi hỏi phải thành lập tổ chức quốc tế với những chức năng và quyền hạn nhất địnhLập ra Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) với vai trò: Điều tiết chế độ tỷ giá hối đoái của các quốc gia và hỗ trợ nhân lực và vật lựcGiám sát việc các quốc gia tuân thủ những quy định được thống nhất về thương mại và thanh toán quốc tếCung cấp tín dụng cho các quốc gia thành viên gặp phải tình trạng thiếu hụt tạm thời cán cân thanh toán quốc tếWB cho các thành viên vay dài hạn cho các dự án để Góp phần thúc đẩy tăng trưởng về kinh tếTạo điều kiện hỗ trợ cho doanh nghiệp tư nhân phát triểnKết hợp với các tổ chức quốc tế khác để hỗ trợ cho các nước thành viênCung câp hỗ trợ tài chính thông qua hiệp hội phát triển quốc tế đối với các nước thành viên có thu nhập thấp1.2.2. Chế độ tỷ giá hối đoái – tỷ giá hối đoái phải được ấn định cố định về mặt ngắn hạn, nhưng có thể điều chỉnh khi xuất hiện tình trạng “mất cân đối cơ bản”Tỷ giá được cố định và chỉ được phép dao động trong biên độ 1% của tỷ giá chính thức đã được đăng ký tại quỹ tiền tệ quốc tế IMF.1.2.3. Dự trữ quốc tế để giúp cho chế độ tỷ giá cố định có điều chỉnh hoạt động một cách hiệu quả, các quốc gia cần tới một lượng dự trữ quốc tế lớn bằng vàng và các nguồn dự trữ bằng tiền khácCác nước tham gia hiệp ước phải đảm bảo dự trữ vàng hoặc tiền tệ mạnh để có thể sử dụng nó mua vào nội tệ khi cần thiết nhằm duy trì tỷ giá hối đoái. Với sự phát triển của thương mại và tài chính quốc tế, đến lúc đó nguồn lực dự trữ chủ yếu bằng vàng và USD của các quốc gia trở nên không đủ đáp ứng. SDRs ra đời cung cấp cho các quốc gia thành viên một nguồn lực bổ sung để có thể duy trì tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ. Quỹ tiền tệ quốc tế nhận tiền đóng góp (tương ứng là quyền biểu quyết) và sử dụng nguồn góp đó, cộng thêm với các tài trợ khẩn cấp đặc biệt để cho một số nước thành viên vay, nhằm ổn định cung cầu tiền tệ, tỷ giá hối đoái, cán cân thanh toán ngắn hạn. Số tiền cụ thể mà mỗi quốc gia phải đóng góp được IMF xem xét quyết định căn cứ tình hình kinh tế của quốc gia đó.1.2.4. Khả năng chuyển đổi của đồng tiền để đạt được lợi ích kinh tế chung, tất cả các quốc gia tham gia vào một hệ thống thương mại đa phương tự do, trong đó đồng tiền chuyển đổi tự do được sử dụng một các rộng rãi CHƯƠNG 2: CƠ CHẾ ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ TRONG KHUÂN KHỔ HỆ THÔNG BRETTON WOODS2.1. Cơ chế ổn định tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods Hội nghị Bretton Woods đã thống nhất áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái có khả năng áp dụng các ưu điểm của chế độ tỷ giá cố định và thả nổi với tên gọi là “ chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hạn chế”.Chế độ tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods được thiết lập trên cơ sở áp dụng những nguyên tắc của chế độ bản vị vàng – hối đoái. Tỷ giá hối đoái cố định trong ngắn hạn, có thể điều chỉnh trong những trường hợp cụ thể. Theo quy định của Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), mỗi đồng tiền quốc gia được ấn định một tỷ giá cố định với USD và được phép dao động trong biên độ ±1%. Giá USD được cố định với vàng là 35USDounce. Việc cố định tỷ giá đôla với vàng đã tạo lòng tin cho cả thế giới vì Mỹ vào thời điểm đó chiếm 70% dự trữ vàng của thế giới. Chính phủ Mỹ cam kết đổi đôla ra vàng không hạn chế. Một cách gián tiếp, các quốc gia có thể hoàn toàn tin tưởng khi neo giá đồng tiền nước mình với đồng đôla. Trong những trường hợp mất cân bằng nghiêm trọng trong cán cân thanh toán, các quốc gia có thể tiến hành phá giá hay nâng giá đồng tiền với biên độ nhỏ hơn 10% trước khi IMF phải can thiệp.2.2. Hoạt động của hệ thống Bretton Woods trên thực tế 2.2.1. Giai đoạn “đói đô la” (19441958)Trong giai đoạn 19441958, IMF đã không thực hiện được những mục tiêu đầy tham vọng của mình và đóng vai trò rất thụ động trong việc cung cấp tín dụng cho các quốc gia thành viên gặp khó khăn. Trong khi đó sau chiến tranh thế giới thứ II, Mỹ đã thu được nguồn vàng lớn từ bên ngoài bằng việc bán vũ khí cho các bên tham chiến. Khi này, Mỹ có một lượng vàng dự trữ lên tớ 26 tỉ đô la, chiếm 60% trữ lượng vàng trên toàn thế giới. Do đó đồng đôla Mỹ lúc dó được coi là tốt như vàng.Trong khi đó, do bị chiến tranh tàn phá nặng nề, các nước châu Âu đang cần một lượng tín dụng lớn để nhập khẩu những gì cần thiết cho công cuộc tái thiết. Theo kế hoạch Marshall, vẫn được biết đến là kế hoạch tái thiết châu Âu, từ năm 1948 đến năm 1954, 17 tỉ đô la Mỹ đã được đưa vào 16 nước châu Âu. Mặc dù nhận thức được rằng tý giá hối đoái là mối quan tâm chung của quốc tế và chế độ tỷ giá điều chỉnh hạn chế được chấp nhận, nhưng trên thực tế IMF đã thông qua một cách thụ động các mực ngang giá chính thức ban đầu do các thành viên đề nghị. Những dự tính của IMF về việc các nước sẽ nhanh chóng xóa bỏ hạn chế đối với các giao dịch vãng lai và tạo lập tính chuyển đổi cho đồng tiền của mình tỏ ra không thực tế vì các quốc gia đó cho rằng do hậu quả của chiến tranh nên các biện pháp nói trên cần được thực hiện theo từng bước. Kết quả là cho đến năm 1958 phần lớn các đồng tiền của các quốc gia công nghiệp mới được chuyển đổi, nhưng không phải dưới áp lực của IMF mà do các quốc gia đã cải thiện được nguồn dự trữ quốc tế của mình. Hơn nữa trong giai đoạn này những mâu thuãn lớn trong phe đồng minh chống phát xít xuất hiện. Mặc dù Liên Xô cũng tham gia vào hội nghị Bretton Woods năm 1944 nhưng lại từ chối tham gia vào quỹ tiền tệ thế giới. Đặc biệt trong không khí căng thẳng của chiến tranh lạnh Mỹ đã phải chi ra một lượng tiền lớn cho quân sự. Do đó vào những năm 50 đầu những năm 60 kinh tế Mỹ bắt đầu xuất hiện một số dấu hiệu khủng hoảng. Trong những năm 50 dự trữ vàn của Mỹ rất lớn, đồng đô la được coi là tốt như vàng và đồng đô la Mỹ đã giúp các nền kinh tế yếu kém ở châu Âu không chỉ khắc phục được nạn đói đô la, mà còn bổ sung thêm được nguồn dự trữ của mình. Nhìn chung giai đoạn này cán cân thanh toán của Mỹ đã bắt đầu bị thâm hụt nhưng nó được hoan nghênh vì nó mang lại cho thế giới nguồn dự trữ cần thiết. Tuy nhiên, từ cuối những năm 50 trở đi thì nạn đói đô la đã trôi qua nhưng tình trạng thâm hụt trong cán can thanh toán của Mỹ không những không biến mất mà còn trở nên trầm trọng hơn. Trong khi đó dự trữ đô la của nước ngoài tăng nhanh với tốc độ không mong muốn, dẫn tới tình trạng ở giai đoạn tiếp theo: “bội thực đô la”.2.2.2. Giai đoạn “bội thực đô la”Trong giai đoạn này nền kinh tế ở các nước Tây Âu dần đi vào ổn định và phát triển. Nguồn dự trữ đô la ở các ngân hàng các nước tăng lên với tốc độ không mong muốn, các ngân hàng đó bắt đầu tìm cách chuyển đô la lấy vàng.Thêm vào đó, thị trường vàng kép xuất hiện mà khoảng cách giữa giá vàng trên thị trường tự do với giá vàng của ngân hàng nhà nước là rất lớn, mức giá vàng trên thị trường tự do là 35 USDauxo, còn mức giá trên thị trương tự do giao động theo quy luật cung cầu. Điều này dẫn đến tình trạng những nhà đầu cơ mua vàng ở ngân hàng trung ương và bán trên thị trường tự do.Lúc này, nền kinh tế của Tây Âu và Nhật Bản phát triển mạnh mẽ. Do đó giá trị đồng tiền của các nước này cũng tăng. Lòng tin vào đồng đô la cũng giảm sút, nguồn vốn khổng lồ bằng đồng đo la dần dần được chuyển sang các ngoại tệ mạnh hơn.Đến năm 1971, Mỹ phải tuyên bố ngừng đổi đồng đô la sang vàng và phá giá lần thứ nhất dối với đồng đô la. Bằng việc ký thỏa thuận Smith theo đó giá vàng chính thức được tăng tự 35 đô laounce lên 38 đô laounce, và đồng tiền

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sau Chiến tranh giới thứ nhất, quốc gia cố gắng phục hồi lại hệ thống vị vàng sụp đổ hoàn toàn Đại khủng hoảng năm 1930 Trong hoàn cảnh đó, 730 đại biểu đến từ 44 quốc gia gặp Bretton Woods, New Hampshire, năm 1944 để để xây dựng hệ thống tài giới sau chiến tranh, tránh nguy tái diễn khủng hoảng kinh tế Tại đây, nước thống thành lập hệ thống tài gọi Bretton Woods - bao gồm Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WB) chế độ tỷ giá hối đoái cố định xây dựng quanh đồng đôla Mỹ gắn với vàng Do thời điểm nước Hoa Kỳ chiếm nửa tiềm sản xuất giới giữ gần toàn lượng vàng giới nên nhà lãnh đạo định gắn đồng tiền giới với đồng đôla, đồng tiền mà tiếp sau họ đồng ý đổi vàng mức 35 USD ounce Dưới hệ thống Bretton Woods, ngân hàng trung ương nước trừ Hoa Kỳ phải có nhiệm vụ trì tỷ giá hối đoái cố định đồng tiền họ với đồng đôla Họ làm điều việc can thiệp vào thị trường ngoại hối Nếu đồng tiền nước cao so với đồng đôla ngân hàng trung ương nước cần phải bán tiền để đổi lấy đôla, đẩy giá trị đồng tiền xuống Ngược lại, giá trị đồng tiền nước thấp nước cần phải mua vào tiền mình, đẩy giá đồng tiền lên Các chế độ vị giữ vị trí đặc biệt quan trọng lịch sử quan hệ tiền tệ quốc tế Hệ thống tiền tệ hoạt động 2 điều kiện tiền giấy chưa sử dụng phổ biến, vàng đóng vai trò đặc biệt tạo nên tảng hoạt động hệ thống Tuy hệ thống sụp đổ có thành tồn đến IMF World Bank để lại nhiều học kinh nghiệm cho việc áp dụng điều chỉnh sách tỷ giá Chính mà đề tài: “Hệ thống Bretton Woods: Cơ chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods so sánh với chế điều tiết tỷ giá chế độ vị vàng” có ý nghĩa nghiên cứu, tìm hiểu lớn Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu đề tài Mục đích 2.1 Đề tài sâu vào nghiên cứu phân tích chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods so sánh với chế điều tiết tỷ giá chế độ vị vàng, để thấy thành tựu, hạn chế từ đưa học kinh nghiệm từ sụp đổ Nhiệm vụ 2.2 − Phân tích chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods − So sánh sánh với chế điều tiết tỷ giá chế độ vị vàng, đồng thời rút học kinh nghiệm cho việc điều chỉnh tỷ giá Đối tượng phạm vi đề tài Đối tượng nghiên cứu đề tài chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods Phạm vi nghiên 3cứu: Cơ chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods từ năm 1944 đến năm 1971 Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp, phương pháp so sánh nhằm phân tích thành tựu hạn chế hệ thống Bretton Woods từ đưa học kinh nghiệm Kết cấu đề tài Chương 1: Tổng quan hệ thống Bretton Woods Chương 2: Cơ chế ổn định tỷ giá khuân khổ hệ thống Bretton Woods Chương 3: So sánh chế ổn định tỷ giá hệ thống Bretton Woods điều tiết tỷ giá chế độ vị vàng CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN HỆ THỐNG BRETTON WOODS 1.1 Hoàn cảnh đời Sự sụp đổ chế độ tiền tệ Genova làm cho quan hệ tiền tệ - tài quốc tế trở nên rối ren dẫn đến hình thành liên minh tiền tệ số nước tư đầu sổ cầm đầu Đó khu vực tiền tệ khu vực đồng Phơ-răng Pháp, khu vực đồng đô la Mỹ, khu vực đồng Bảng Anh Khu vực đồng đôla Mỹ cầm đầu tồn bên cạnh “đối thủ không kém” khu vực đồng Bảng Anh khu vực đồng Frăng (Franc) Pháp Nhưng sau Đại chiến giới lần thứ II, Mỹ trở thành cường quốc mạnh giới ngoại thương, tín dụng quốc tế nước có dự trữ vàng lớn 4 giới (chiếm khoảng ¾ tổng dự trữ vàng toàn giới tư bản) Đây yếu tố tạo nên mạnh cho đồng đô la Mỹ trường quốc tế, đưa đồng tiền “lên ngôi” đồng tiền chủ chốt giới Tháng năm 1944, lợi dụng địa vị kinh tế tài trường quốc tế, Hoa Kỳ đứng triệu tập Hội nghị tiền tệ - tài quốc tế thành phố Bretton-woods với tham gia 44 nước Hội nghị ký kết Hiệp định quốc tế bao gồm thoả thuận nước việc thiết lập quan hệ tiền tệ - tài quốc tế cho thời kỳ sau chiến tranh giới lần II Được gọi chế độ tiền tệ Bretton-woods 5 1.2 Mục tiêu 1.2.1 Thành lập tổ chức tiền tệ quốc tế - hợp tác quốc tế lĩnh vực tiền tệ đòi hỏi phải thành lập tổ chức quốc tế với chức quyền hạn định − Lập Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) với vai trò:  Điều tiết chế độ tỷ giá hối đoái quốc gia hỗ trợ nhân lực vật lực  Giám sát việc quốc gia tuân thủ quy định thống thương mại toán quốc tế  Cung cấp tín dụng cho quốc gia thành viên gặp phải tình −    trạng thiếu hụt tạm thời cán cân toán quốc tế WB cho thành viên vay dài hạn cho dự án để Góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tạo điều kiện hỗ trợ cho doanh nghiệp tư nhân phát triển Kết hợp với tổ chức quốc tế khác để hỗ trợ cho nước thành viên  Cung câp hỗ trợ tài thông qua hiệp hội phát triển quốc tế nước thành viên có thu nhập thấp 1.2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái – tỷ giá hối đoái phải ấn định cố định mặt ngắn hạn, điều chỉnh xuất tình trạng “mất cân đối bản” Tỷ giá cố định phép dao động biên độ 1% tỷ giá thức đăng ký quỹ tiền tệ quốc tế IMF 1.2.3 Dự trữ quốc tế - để giúp cho chế độ tỷ giá cố định có điều chỉnh hoạt động cách hiệu quả, quốc gia cần tới lượng dự trữ quốc tế lớn vàng nguồn dự trữ tiền khác Các nước tham gia hiệp ước phải đảm bảo dự trữ vàng tiền tệ mạnh để sử dụng mua vào nội 6 tệ cần thiết nhằm trì tỷ giá hối đoái Với phát triển thương mại tài quốc tế, đến lúc nguồn lực dự trữ chủ yếu vàng USD quốc gia trở nên không đủ đáp ứng SDRs đời cung cấp cho quốc gia thành viên nguồn lực bổ sung để trì tỷ giá hối đoái đồng nội tệ Quỹ tiền tệ quốc tế nhận tiền đóng góp (tương ứng quyền biểu quyết) sử dụng nguồn góp đó, cộng thêm với tài trợ khẩn cấp đặc biệt số nước thành viên vay, nhằm ổn định cung cầu tiền tệ, tỷ giá hối đoái, cán cân toán ngắn hạn Số tiền cụ thể mà quốc gia phải đóng góp IMF xem xét định tình hình kinh tế quốc gia 1.2.4 Khả chuyển đổi đồng tiền - để đạt lợi ích kinh tế chung, tất quốc gia tham gia vào hệ thống thương mại đa phương tự do, đồng tiền chuyển đổi tự sử dụng rộng rãi 7 CHƯƠNG 2: CƠ CHẾ ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ TRONG KHUÂN KHỔ HỆ THÔNG BRETTON WOODS 2.1 Cơ chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods Hội nghị Bretton Woods thống áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái có khả áp dụng ưu điểm chế độ tỷ giá cố định thả với tên gọi “ chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hạn chế” Chế độ tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods thiết lập sở áp dụng nguyên tắc chế độ vị vàng – hối đoái Tỷ giá hối đoái cố định ngắn hạn, điều chỉnh trường hợp cụ thể Theo quy định Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), đồng tiền quốc gia ấn định tỷ giá cố định với USD phép dao động biên độ ±1% Giá USD cố định với vàng 35USD/ounce Việc cố định tỷ giá đôla với vàng tạo lòng tin cho giới Mỹ vào thời điểm chiếm 70% dự trữ vàng giới Chính phủ Mỹ cam kết đổi đôla vàng không hạn chế Một cách gián tiếp, quốc gia hoàn toàn tin tưởng neo giá đồng tiền nước với đồng đôla Trong trường hợp cân nghiêm trọng cán cân toán, quốc gia tiến hành phá giá hay nâng giá đồng tiền với biên độ nhỏ 10% trước IMF phải can thiệp 2.2 Hoạt động hệ thống Bretton Woods thực tế 2.2.1 Giai đoạn “đói đô la” (1944-1958) Trong giai đoạn 1944-1958, IMF không thực mục tiêu đầy tham vọng đóng vai trò thụ 8 động việc cung cấp tín dụng cho quốc gia thành viên gặp khó khăn Trong sau chiến tranh giới thứ II, Mỹ thu nguồn vàng lớn từ bên việc bán vũ khí cho bên tham chiến Khi này, Mỹ có lượng vàng dự trữ lên tớ 26 tỉ đô la, chiếm 60% trữ lượng vàng toàn giới Do đồng đôla Mỹ lúc dó coi tốt vàng Trong đó, bị chiến tranh tàn phá nặng nề, nước châu Âu cần lượng tín dụng lớn để nhập cần thiết cho công tái thiết Theo kế hoạch Marshall, biết đến kế hoạch tái thiết châu Âu, từ năm 1948 đến năm 1954, 17 tỉ đô la Mỹ đưa vào 16 nước châu Âu Mặc dù nhận thức tý giá hối đoái mối quan tâm chung quốc tế chế độ tỷ giá điều chỉnh hạn chế chấp nhận, thực tế IMF thông qua cách thụ động mực ngang giá thức ban đầu thành viên đề nghị Những dự tính IMF việc nước nhanh chóng xóa bỏ hạn chế giao dịch vãng lai tạo lập tính chuyển đổi cho đồng tiền tỏ không thực tế quốc gia cho hậu chiến tranh nên biện pháp nói cần thực theo bước Kết năm 1958 phần lớn đồng tiền quốc gia công nghiệp chuyển đổi, áp lực IMF mà quốc gia cải thiện nguồn dự trữ quốc tế Hơn giai đoạn mâu thuãn lớn phe đồng minh chống phát xít xuất Mặc dù Liên Xô tham gia vào hội nghị Bretton Woods năm 1944 lại từ chối tham gia vào quỹ tiền tệ giới Đặc biệt không khí căng thẳng chiến tranh lạnh Mỹ lượng tiền lớn cho quân Do vào năm 50 9 đầu năm 60 kinh tế Mỹ bắt đầu xuất số dấu hiệu khủng hoảng Trong năm 50 dự trữ vàn Mỹ lớn, đồng đô la coi tốt vàng đồng đô la Mỹ giúp kinh tế yếu châu Âu không khắc phục nạn đói đô la, mà bổ sung thêm nguồn dự trữ Nhìn chung giai đoạn cán cân toán Mỹ bắt đầu bị thâm hụt hoan nghênh mang lại cho giới nguồn dự trữ cần thiết Tuy nhiên, từ cuối năm 50 trở nạn đói đô la trôi qua tình trạng thâm hụt cán can toán Mỹ không biến mà trở nên trầm trọng Trong dự trữ đô la nước tăng nhanh với tốc độ không mong muốn, dẫn tới tình trạng giai đoạn tiếp theo: “bội thực đô la” 2.2.2 Giai đoạn “bội thực đô la” Trong giai đoạn kinh tế nước Tây Âu dần vào ổn định phát triển Nguồn dự trữ đô la ngân hàng nước tăng lên với tốc độ không mong muốn, ngân hàng bắt đầu tìm cách chuyển đô la lấy vàng Thêm vào đó, thị trường vàng kép xuất mà khoảng cách giá vàng thị trường tự với giá vàng ngân hàng nhà nước lớn, mức giá vàng thị trường tự 35 USD/auxo, mức giá thị trương tự giao động theo quy luật cung cầu Điều dẫn đến tình trạng nhà đầu mua vàng ngân hàng trung ương bán thị trường tự Lúc này, kinh tế Tây Âu Nhật Bản phát triển mạnh mẽ Do giá trị đồng tiền nước tăng 10 Lòng tin vào đồng đô la giảm sút, nguồn vốn khổng lồ đồng đo la chuyển sang ngoại tệ mạnh Đến năm 1971, Mỹ phải tuyên bố ngừng đổi đồng đô la sang vàng phá giá lần thứ dối với đồng đô la Bằng việc ký thỏa thuận Smith theo giá vàng thức tăng tự 35 đô la/ounce lên 38 đô la/ounce, đồng tiền số nước Mac Đức, Yên Nhật, Franc Thụy Sỹ nâng giá Mức dao động xung quanh ngang giá nâng lên từ 1% lên 2.25% Do việc chuyển đổi từ đô la thành vàng không phục hồi thời gian gọi “chế độ vị đô la” nhiên hiệp ước Smith tồn 15 tháng Vào đầu năm 1973 khủng hoảng đồng đô la nên quốc gia công nghiệp chủ chốt bãi bỏ mức nganh giá thức với dồng đô la thực thả độc lập( tập thể) đồng tiền mình, sau Mỹ phá giá đồng đô la lần thứ Điều đánh dấu thất bại hoàn toàn việc cải tổ hệ thống Bretton Woods sụp đổ chế độ vị đô la 1 11 Quá khứ chứng minh trì tỷ giá cố định điều khó khăn nhiều nước, đặc biệt tình trạng thâm hụt cán cân thương mại Ban đầu, IMF tạo với vai trò giải vấn đề cách hành động người cho vay cuối Tuy nhiên, White (với vai trò đại diện nước chủ nợ có thặng dư cán cân thương mại) muốn đặt gánh nặng nợ, Keynes muốn chủ nợ phải chia sẻ gánh nặng Ông đưa gợi ý thành lập hệ thống toán toàn cầu không dựa vào USD mà vào loại tiền có tên gọi bancor White lo ngại cuối Mỹ phải chịu thiệt Keynes không bảo vệ quan điểm Mỉa mai thay, đây, Mỹ nợ, người kế nhiệm White lại kêu gọi chủ nợ gánh chịu cán cân thương mại thâm hụt Hệ thống Bretton Woods chứng kiến tất tiền tệ giới kết nối với USD sau USD lại kết nối với vàng Để ngăn chặn đầu ăn theo neo tỷ giá, dòng chảy vốn bị giới hạn chặt chẽ Hệ thống chứng kiến thập kỷ kinh tế giới tăng trưởng vũ bão với vài khủng hoảng tài Cuối hệ thống Bretton Woods tỏ cứng nhắc trước trỗi dậy Đức Nhật Bản, đồng thời người Mỹ lưỡng lự không muốn điều chỉnh sách kinh tế nước để giữ lấy chế độ neo vào vàng Cựu Tổng thống Nixon buộc phải xóa bỏ mối liên hệ USD vàng vào năm 1971, chế độ tỷ giá cố định bị phá vỡ Cả IMF World Bank tồn đến ngày Tuy nhiên, hai vấp phải nhiều trích IMF bị phàn nàn điều kiện đính kèm với khoản vay tập trung vào thắt lưng buộc bụng quyền lợi chủ nợ mà không quan 12 tâm đến người nghèo, World Bank bị trích không ý đến hệ lụy mặt xã hội môi trường mà dự án tài trợ gây 13 2.3 Đánh giá hoạt động cuả hệ thống Bretton woods Hệ thống Bretton Woods hoạt động với thành công rõ ràng đáng ghi nhận, suốt năm từ 1947 đến 1971 xảy số lần điều chỉnh đột xuất Việc giải thích sụp đổ Bretton Woods thường tập trung vào vấn đề khoản thiếu vắng chế điều chỉnh phù hợp 2.3.1 Vấn đề khoản Với mức giá $35 /ounce tổng tài sản nợ phủ Mỹ vượt tổng tài sản có vàng Điều có nghĩa khả chuyển đổi toàn tài sản nợ USD vàng mức giá $35/ounce thực Triffîn tiên đoán rằng: phủ Mỹ bộc lộ khả toán (chuyển đổi USD vàng mức $35/ounce cam kết), tức USD dự tính phá giá vàng; đó, ngân hàng trung ương nước chuyển dù tỷ lệ đổi USD dự trữ vàng, lượng vàng không đủ nên phủ Mỹ cuối buộc phải từ chối việc chuyển đổi USD vàng, nghĩa chấm dứt trì tỷ giá cố định với USD, làm cho Bretton Woods sụp đổ 2.3.2 Sự thiếu vắng chế điều chỉnh Bretton Wood cho phép điều chỉnh tỷ giá thức biện pháp cuối để điều chỉnh cân đối BOP (The Balance of Payment) nước thành viên Tuy nhiên thực tế quốc gia có BOP cân đối tỏ miễn cưỡng thực biện pháp như: phá giá, nâng giá, hay sách kinh tế khác nhằm trì trạng thái cân BOP 14 Về phía Mỹ: Cho lạm phát sau nhiều năm có cao, phủ Mỹ phá giá USD vàng được, phá giá làm xói mòn lòng tin vào toàn hệ thống Bretton Woods Hơn nữa, giả sử phủ Mỹ phá giá USD so với vàng không cải thiện sức cạnh tranh thương mại quốc tế bạn hàng trì tỷ giá cố định USD Như vậy, để trì kiểm soát thâm hụt BOP phủ Mỹ buộc phải áp dụng sách thiểu phát kinh tế Đối với nước có BOP thâm hụt: Rõ ràng hành động phá giá phương thuốc cuối để cải thiện BOP nước bị thâm hụt Nhưng thực tế nước có BOP thâm hụt lại tỏ miễn cưỡng phá giá đồng tiền mình, phá giá thường xem biểu yếu phủ quốc gia Một quốc gia có thâm hụt BOP miễn cưỡng áp dụng sách thiểu phát kinh tế phá giá đồng tiền tệ, có nghĩa hệ thống Bretton Woods phải trông chờ vào nước có thặng dư BOP làm để BOP họ giảm xuống Đối với nước có thặng dư BOP Đức, Nhật, Thuỵ Sỹ muốn chứng tỏ việc nâng giá đồng tiền họ khó khăn miễn cưỡng chẳng nước phải phá giá đồng tiền Điều xảy đồng tiền họ tiếp tục định giá thấp cho phép trì tốc độ tăng trưởng cao xuất hướng kinh tế vào sản xuất hàng xuất Họ lo ngại nâng giá đồng tệ khiến cho tăng trưởng xuất chậm lại, thất nghiệp gia tăng ngành sản xuất hàng xuất phải co lại Hơn nữa, quốc gia không dễ áp dụng sách mở rộng tiền tệ 15 biện pháp giảm thặng dư BOP họ lo ngại hậu lạm phát gây Trong chế độ tỷ giá cố định, áp lực đè nặng lên nợ phải tiến hành biện pháp điều chỉnh không dự trữ ngoại hối cạn kiệt để bảo vệ tỷ giá 2.3.3 Về đặc quyền phát hành USD Vai trò độc tôn USD bao hàm ý nước Mỹ người cung cấp nguồn toán quốc tế hệ thống Bretton Woods Để có nguồn dự trữ quốc tế, phần giới lại (không phải Mỹ) phải trì BOP trạng thái thặng dư, Mỹ phải trì BOP thâm hụt Điều có nghĩa phần lại giới phải tiêu dùng mà sản xuất ra, nước Mỹ có đặc quyền tiêu dùng nhiều mà nước Mỹ sản xuất tạo nhiều không công CHƯƠNG 3: SO SÁNH CƠ CHẾ ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ CỦA HỆ THỐNG BRETTON WOODS VÀ ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ CỦA CHẾ ĐỘ BẢN VỊ VÀNG Thời gian Cơ chế Ổn định tỷ giá – Bretton Woods Điều tiết tỷ giá – vị vàng 1947 – 1971 1980 – 1914 – 1944 Tiền  USD  vàng Tiền vàng: tiền  vàng (vàng lưu thông thị trường) Vàng thỏi: tiền  vàng (vàng làm phương tiện toán quốc tế) 16 Vàng hối đoái: tiền  ngoại tệ mạnh  vàng Cơ chế điều tiết Biên độ tỷ giá Bản vị tiền tệ Mất cân đối nghiêm trọng, thành viên linh hoạt tự tăng hay phá giá đồng tiền thực tế họ cứng nhắc sử dụng biện pháp Mất cân đối toàn cầu tự động điều chỉnh nhờ mở rộng tín dụng nước thặng dư thương mại thu hẹp nước có thâm hụt Được phép dao động ±1% tối Không dao động không đáng kể đa 10% (trước IMF can thiệp) Bản vị ngoại tệ Bản vị vàng Cung tiền Cung tiền nội địa phụ thuộc Cung tiền nội địa phụ nước vào lượng vàng USD dự thuộc trực tiếp lượng thành viên trữ vàng dự trữ - Mang lại ổn định tỷ giá Ưu điểm - Loại bỏ bất ổn giao dịch buôn bán đầu tư Quan hệ mua bán quốc tế quốc tế hoạch định đầu tư thuận lợi dễ dàng nước - Thúc đẩy kinh tế phát triển đem lại lợi ích cho tất nước thành viên - Làm khủng hoảng tỷ giá Nhược điểm - Gold bị ảnh hưởng cung - Dự báo niềm tin vào cầu thị trường USD - Gây khó khăn trao đổi - BOP thặng dư nước thành mua bán hàng hóa viên thâm hụt với Mỹ Mục tiêu Tận dụng ưu điểm Tận dụng tối đa ưu điểm chế độ tỷ giá cố định thả chế độ tỷ giá cố định Loại tỷ giá Tỷ giá hối đoái cố định (có Tỷ giá hối đoái cố định điều chỉnh, IMF điều tiết) (tự điều tiết) Đồng tiền trung tâm Giống USD Vàng, ngoại tệ mạnh Cố gắng neo tỷ giá cố định 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1, GS.TS Đỗ Đức Bình, TS Ngô Thị Tuyết Mai (2012), “Giáo trình kinh tế quốc tế” Chương 2, “Chế độ tỷ giá” http://voer.edu.vn/m/cac-che-do-ti-gia/c650d230 3, Bài luận văn sinh viên trường Đại học Quốc gia thành phố Hồ Chí Minh, “Chế độ tỷ giá cố định” http://doc.edu.vn/tai-lieu/de-tai-che-do-ty-gia-co-dinh-21629/ 18 19 ... CHƯƠNG 3: SO SÁNH CƠ CHẾ ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ CỦA HỆ THỐNG BRETTON WOODS VÀ ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ CỦA CHẾ ĐỘ BẢN VỊ VÀNG Thời gian Cơ chế Ổn định tỷ giá – Bretton Woods Điều tiết tỷ giá – vị vàng 1947... chế ổn định tỷ giá khuân khổ hệ thống Bretton Woods Chương 3: So sánh chế ổn định tỷ giá hệ thống Bretton Woods điều tiết tỷ giá chế độ vị vàng CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN HỆ THỐNG BRETTON WOODS 1.1 Hoàn... cho việc áp dụng điều chỉnh sách tỷ giá Chính mà đề tài: Hệ thống Bretton Woods: Cơ chế ổn định tỷ giá khuôn khổ hệ thống Bretton Woods so sánh với chế điều tiết tỷ giá chế độ vị vàng có ý nghĩa