bt571

MỤC LỤC MỤC LỤC 1 2 LỜI MỞ ĐẦU . 1 CHƯƠNG I. LÝ LUẬN CHUNG 2 1. Sự hình thành và phát triển của các Quỹ đầu tư 2 2. Khái niệm .3 3. Phân loại .4 3.1. Căn cứ vào nguồn vốn huy động: .4 3.2. Căn cứ vào cấu trúc vận động vốn: 4 3.3. Căn cứ vào cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ: .5 4. Vai trò của Quỹ đầu tư .6 4.1. Đối với nền kinh tế 6 4.2. Đối với các nước đang phát triển .6 4.3. Đối với thị trường chứng khoán .7 4.4. Đối với nhà đầu tư 8 5. Nguyên tắc hoạt động của Quỹ đầu tư 8 5.1. Nguyên tắc huy động vốn 8 5.2. Nguyên tắc bảo quản tài sản và giám sát hoạt động của quỹ 8 5.3. Nguyên tắc định giá phát hành và mua lại chứng chỉ của quỹ 9 5.4. Nguyên tắc cung cấp thông tin cho nhà đầu tư .9 5.5. Nguyên tắc hạn chế một số giao dịch liên quan đến tài sản của quỹ 9 6. Cơ chế hoạt động và giám sát của quỹ đầu tư 9 CHƯƠNG II. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM .11 1. Quá trình hình thành và phát triển các Quỹ đầu tư ở Việt Nam 11 2. Thực trạng hoạt động các Quỹ đầu tư ở Việt Nam 12 2.1. Đối với quỹ đầu tư chứng khoán nước ngoài .14 Nguyễn Thị Vân Anh Kinh tế đầu tư 49C 2.2. Đối với quỹ đầu tư trong nước .18 2.3. Đánh giá chung 24 3. Hạn chế .24 3.1. Đối với quỹ đầu tư chứng khoán nước ngoài .24 3.2. Đối với quỹ đầu tư chứng khoán trong nước .25 3.3. Một số hạn chế khác .26 4. Nguyên nhân 26 4.1. Môi trường kinh tế không ổn định .26 4.2. Hành lang pháp luật. .27 4.3. Sự phát triển của thị trường mới nổi khác 27 4.4. Hoạt động của thị trường chứng khoán 27 4.5. Chính sách thu hút đầu tư. .28 4.6. Nhân sự. 28 CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM .29 1. Định hướng phát triển Quỹ đầu tư ở Việt Nam .29 2. Giải pháp phát triển Quỹ đầu tư ở Việt Nam .29 2.1. Về phía Nhà nước 30 2.2. Về phía các Quỹ đầu tư .34 KẾT LUẬN .36 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .37 Nguyễn Thị Vân Anh Kinh tế đầu tư 49C LỜI MỞ ĐẦU Trước xu thế phát triển và hội nhập kinh tế đang diễn ra mạnh mẽ như hiện nay thì nhu cầu về vốn để đẩy mạnh phát triển kinh tế, tránh tụt hậu là vấn đề cần thiết đối với mỗi nước . Để huy động vốn một cách tối đa , ngoài sự góp mặt của ngân hàng còn có một số tổ chức phi ngân hàng khác điển hình là Quỹ đầu tư , một định chế tài chính trung gian tham gia hoạt động kinh doanh trên thị trường đặc biệt là trên thị trường chứng khoán. Quỹ đầu tư chứng khoán là một tổ chức mang tính chuyên nghiệp cao, tham gia thị trường với hai tư cách: tư cách là tổ chức phát hành ra các chứng chỉ Quỹ đầu tư để thu hút vốn và tư cách là tổ chức đầu tư dùng tiền thu hút được để đầu tư chứng khoán. Trên thế giới hiện nay có hàng chục nghìn Quỹ đầu tư đang hoạt động, cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin chuyên môn, nhờ đó mà tỷ trọng tham gia thị trường chứng khoán của các quỹ ngày càng tăng so với các nhà đầu tư cá nhân. Quỹ đầu tư là định chế tài chính trung gian ưu việt trên thị trường chứng khoán.Sự phát triển của loại hình Quỹ đầu tư chứng khoán sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán trong tương lai để thị trường chứng khoán Việt Nam phát huy vai trò trong việc chuyển tiết kiệm ở nền kinh tế thành đầu tư, góp phần thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Việc tìm ra giải pháp để thu hút rộng rãi công chúng tham gia đầu tư, tăng quy mô vốn thị trường thông qua tạo lập các Quỹ đầu tư chứng khoán là rất cần thiết. Chính vì thế, em chọn đề tài “ Giải pháp phát triển các Quỹ đầu tư ở Việt Nam”. Với thời gian có hạn và nguồn tài liệu còn hạn chế nên đề án chưa đề cập tới được mọi khía cạnh liên quan đến các Quỹ đầu tư. Em mong nhận được sự góp ý của thầy cô và các bạn. Em xin cảm ơn sự hướng dẫn tận tình của cô Trần Mai Hương đã giúp em hoàn thành đề án này. Nguyễn Thị Vân Anh 1 Kinh tế đầu tư 49C CHƯƠNG I. LÝ LUẬN CHUNG 1. Sự hình thành và phát triển của các Quỹ đầu tư Xuất hiện lần đầu tiên tại châu Âu vào thế kỷ 19, loại hình Quỹ đầu tư đã thu hút sự tham gia đông đảo của công chúng và đã trở thành một định chế tài chính quan trọng. Các Quỹ đầu tư ban đầu được thanh lập theo kiểu quỹ tín thác đầu tư ( Investment Trust ). Quỹ tín thác đầu tiên do vua Williams I của Hà Lan thành lập tại Brussels – Bỉ. Quỹ này được lập ra để tạo điều kiện cho Hà Lan đưa các khoản tiền đầu tư ra nước ngoài dưới dạng các khoản vay của chính phủ. Tuy nhiên, phải đến khi cuộc cách mạng công nghiệp bùng nổ ở Anh thì các Quỹ đầu tư mới thực sự phát triển. Cuộc cách mạng công nghiệp này đã đưa nước Anh trở thành quốc gia thịnh vượng nhất châu Âu, sở hữu những nguồn vốn lớn. Trong khi đó, Mỹ và các nước châu Âu thì lại thiếu vốn trầm trọng. Vì vậy các nước thiếu vốn đã phát hành rất nhiều công cụ nợ với lãi suất thấp nhằm thu hút vốn cho quá trình đầu tư ra nước ngoài, nhưng việc đầu tư này thường gặp phải những khó khăn do không tiếp cậ được những thông tin cần thiết và thiếu những hiểu biết về môi trường đầu tư nước ngoài. Trước tình hình này, một số nhà đầu tư đã thành lập ra Quỹ đầu tư hải ngoại và thuê những chuyên gia nước ngoài đứng ra quản lý. Đây chính là tiền thân của các Quỹ đầu tư hiện nay. Vào những năm đầu của thập niên 60 thế kỷ 18, các công ty tín thác tương tự ở Hà Lan được lập ra ở Anh và Scotland. Hiệp hội tài chính Luân Đôn ( London Financial Assiciation) và Tập đoàn tài chính quốc tế ( International Financial Society) thành lập năm 1863 và được coi là những công ty tín thác đầu tiên của nước Anh. Từ năm 1900 đến năm 1914, một lượng tiền đầu tư khổng lồ đã đổ vào Mỹ đặc biệt trong lĩnh vực đường sắt và năng lượng. Quỹ đầu tư chứng khoán ngành đường săt và năng lượng là quỹ đóng đầu tiên của Mỹ áp dụng các quỹ cho vay làm đòn bẩy để thâu tóm chứng khoán đã ra đời vào năm 1904. Vào năm 1920, mô hình công ty tín thác đầu tư bùng nổ ở Mỹ đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư. Nhưng cuộc đại suy thoái 1929 – 1933 đã làm ảnh hưởng nặng nề tới các Quỹ đầu tư. Chỉ sau chiến tranh thế giới thứ 2, Quỹ đầu tư mới bắt đầu được khôi phục và Nguyễn Thị Vân Anh 2 Kinh tế đầu tư 49C phát triển thành trở thành định chế tài chính ưu việt như hiện nay. Điều này một phần là nhờ hệ thống luật định làm khuôn khổ cho các quỹ hoạt động ngày càng hoàn thiện hơn. Tại Mỹ, hai dự luật làm cơ sở căn bản nhất cho hoạt động chứng khoán là Luật chứng khoán và Luật về sở giao dịch chứng khoán. Năm 1940, Luật đầu tư ra đời, từ đây phần lớn các Quỹ đầu tư ra đời và tái lập để đáp ứng nhu cầu của đạo luật này. Đến năm 1995, luật này sửa đổi nhằm tạo điều kiện thuận lợi và đảm bảo an toàn hơn nữa cho nhà đầu tư đồng thời cho phép các quỹ được áp dụng các nghiệp vụ đầu tư mới nhất. Ở châu Á, ngay từ năm 1937 ở Nhật Bản đã xuất hiện một số quỹ tương tự như Quỹ đầu tư. Đây là một tổ chức do một số nhà đầu tư thành lập nên để lợi dụng các dịch vụ đầu tư do công ty chứng khoán cung cấp. Đây là mầm mống cho sự ra đời các quỹ đầu tư sau này ở Nhật. Tại Nhật Bản, Luật tín thác ( Trust Law ) và Luật kinh doanh tín thác (Trust Bussiness Law) là các bộ luật điều chỉnh hoạt động của các Quỹ đầu tư. Không chỉ dừng lại ở những nước phát triển như Anh, Mỹ…, mô hình Quỹ đầu tư còn giữ một vị trí quan trọng trên các thị trường chứng khoán mới nổi.Việc thành lập các Quỹ đầu tư ở thị trường này bắt đầu từ nhu cầu của những nền kinh tế còn yếu kém nhiều mặt, đòi hỏi phải cải thiện khả năng thanh toán và trợ giúp cơ sở hạ tầng phát triển. Nói tóm lại, hoạt động của các Quỹ đầu tư phát triển không ngừng , mở rộng trên tất cả các thị trường chứng khoán thế giới. Nắm trong tay một lượng vốn không lồ , các Quỹ đầu tư ngày càng chứng tỏ vai trò của mình một định chế trung gian quan trọng đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư. 2. Khái niệm Quỹ đầu tư là quỹ hình thành từ vốn góp của nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán hoặc các dạng tài sản đầu tư khác, kể cả bất động sản, trong đó nhà đầu tư không có quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư của quỹ. Nguyễn Thị Vân Anh 3 Kinh tế đầu tư 49C Như vậy, có thể nói ngay rằng đây là cách đầu tư vào các quỹ tài chính. Nhà đầu tư không hưởng lợi trực tiếp từ các cổ phiếu được mua bán trên thị trường chứng khoán, mà họ sẽ chia sẻ hiệu quả do một quá trình mua bán chứng khoán tập trung của quỹ này. 3. Phân loại Hiện nay, trên thế giới có rất nhiều loại hình quỹ đầu tư căn cứ theo các tiêu chí phân loại khác nhau. 3.1. Căn cứ vào nguồn vốn huy động: 3.1.1. Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng) Là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng. Nhà đầu tư có thể là cá nhân hay pháp nhân nhưng đa phần là các nhà đầu tư riêng lẻ. Quỹ công chúng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro và chi phí đầu tư thấp với hiệu quả cao do tính chuyên nghiệp của đầu tư mang lại. 3.1.2. Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên) Là quỹ huy động vốn bằng phương thức phát hành riêng lẻ cho một nhóm nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các cá nhân hay các định chế tài chính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn, do vậy tính thanh khoản của quỹ này sẽ thấp hơn quỹ công chúng. Các nhà đầu tư vào các quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, và đổi lại họ có thể tham gia vào trong việc kiểm soát đầu tư của quỹ. 3.2. Căn cứ vào cấu trúc vận động vốn: 3.2.1. Quỹ đóng Quỹ đóng là hình thức quỹ phát hành chứng chỉ quỹ một lần duy nhất khi tiến hành huy động vốn cho quỹ và quỹ không thực hiện việc mua lại cổ phiếu/chứng chỉ đầu tư khi nhà đầu tư có nhu cầu bán lại. Nhằm tạo tính thanh khoản cho loại quỹ này, sau khi kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), các chứng chỉ quỹ sẽ được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư có thể mua hoặc bán để thu hồi vốn cổ phiếu hoặc chứng chỉ đầu tư của mình thông qua thị trường thứ cấp. Tổng vốn Nguyễn Thị Vân Anh 4 Kinh tế đầu tư 49C huy động của quỹ cố định và không biến đổi trong suốt thời gian quỹ hoạt động. Hình thức quỹ đóng này mới được áp dụng tại Việt Nam, đó là Quỹ đầu tư VF1 do công ty VFM huy động vốn và quản lý. 3.2.2. Quỹ mở Tổng vốn cũa quỹ mở biến động theo từng ngày giao dịch do tính chất đặc thù của nó là nhà đầu tư được quyền bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư cho quỹ, và quỹ phải mua lại các chứng chỉ theo giá trị thuần vào thời điểm giao dịch. Đối với hình thức quỹ này, các giao dịch mua bán chứng chỉ quỹ được thực hiện trực tiếp với công ty quản lý quỹ và các chứng chỉ quỹ không được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Do việc đòi hỏi tính thanh khoản cao, hình thức quỹ mở này mới chỉ tồn tại ở các nước có nền kinh tế và thị trường chứng khoán phát triển như Châu Âu, Mỹ, Canada… và chưa có mặt tại Việt Nam. 3.3. Căn cứ vào cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ: 3.3.1. Quỹ đầu tư dạng công ty Quỹ đầu tư là một pháp nhân, tức là một công ty được hình thành theo quy định của pháp luật từng nước. Cơ quan điều hành cao nhất của quỹ là hội đồng quản trị do các cổ đông (nhà đầu tư) bầu ra. Mô hình này chưa xuất hiện ở Việt Nam bởi theo quy định của UBCKNN, quỹ đầu tư không có tư cách pháp nhân. 3.3.2. Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Đây là mô hình quỹ tín thác đầu tư. Khác với mô hình quỹ đầu tư dạng công ty, mô hình này quỹ đầu tư không phải là pháp nhân. Công ty quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn, thực hiện việc đầu tư theo những mục tiêu đã đề ra trong điều lệ quỹ. Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trò bảo quản vốn và các tài sản của quỹ, quan hệ giữa công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát được thể hiện bằng hợp đồng giám sát trong đó quy định quyền lợi và nghĩa vụ của hai bên trong việc thực hiện và giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư. Nhà đầu tư là những người góp vốn vào quỹ (nhưng không phải là cổ đông như mô hình quỹ đầu tư dạng công ty) và ủy thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ để bảo đảm khả năng sinh lợi cao nhất từ khoản vốn đóng góp của họ. Nguyễn Thị Vân Anh 5 Kinh tế đầu tư 49C 4. Vai trò của Quỹ đầu tư 4.1. Đối với nền kinh tế Quỹ đầu tư huy động vốn hiệu quả cho nền kinh tế ngay cả đối với nguồn vốn nhỏ lẻ và trực tiếp tiến hành đầu tư chứ không phải cho vay. Quỹ còn hấp dẫn đối với nguồn vốn từ nước ngoài chảy vào nhờ vào việc phát hành các chứng chỉ quỹ có tính hấp dẫn cao với nhà đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đó, Quỹ đầu tư là một phương thức đầu tư hữu hiệu cho các nhà đầu tư nước ngoài còn bởi vì thông qua quỹ, nhà đầu tư nước ngoài có thể vượt qua những hạn chế về giao dịch mua chứng khoán trực tiếp đối với người nước ngoài do nhà nước đặt ra, cộng với nhiều hạn chế trong việc nắm bắt những thông tin về chứng khoán ở nước sở tại và chi phí giao dịch cao. Đối với thị trường trong nước, quỹ còn góp phần tạo nên sự đa dạng của các đối tượng tham gia trên thị trường chứng khoán. Thông qua hoạt động của các Quỹ đầu tư nước ngoài, các Quỹ đầu tư trong nước sẽ tiếp thu được kinh nghiệm quản lý, phân tích và đầu tư chứng khoán. 4.2. Đối với các nước đang phát triển Quỹ đầu tư có vai trò quan trọng đối với nền kinh tế đặc biệt là với các nước đang phát triển như Việt Nam. Các nước đang phát triển cần lượng vốn lớn cho đầu tư phát triển. Nền kinh tế muốn tăng trưởng nhanh và bền vững, nhất thiết phải có nhiều vốn đầu tư. Là một trong các định chế trung gian tài chính phi ngân hàng, Quỹ đầu tư tạo ra hàng loạt các kênh huy động vốn. Các nguồn vốn nhàn rỗi riêng lẻ trong công chúng do vậy sẽ được tập trung lại thành một nguồn vốn khổng lồ, thông qua Quỹ đầu tư sẽ được đầu tư vào các dự án dài hạn, đảm bảo được nguồn vốn phát triển vững chắc cho cả khu vực tư nhân lẫn khu vực nhà nước. Không những thế, các Quỹ đầu tư còn khuyến khích được dòng chảy vốn nước ngoài. Đối với luồng vốn gián tiếp, việc đầu tư vào Quỹ sẽ loại bỏ các hạn chế của họ về giao dịch mua bán chứng khoán trực tiếp, về kiến thức và thông tin về chứng khoán cũng như giảm thiểu các chi phí đầu tư. Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp, Quỹ đầu tư góp phần thúc đẩy các dự án bằng cách tham gia góp vốn vào các liên doanh hay mua lại một phần vốn của bên đối tác, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài trong việc thu hồi vốn cũng như tăng được sức mạnh trong nước ở các liên doanh. Nguyễn Thị Vân Anh 6 Kinh tế đầu tư 49C Nhận được nguồn vốn với chi phí huy động thấp: Việc tiếp cận các nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ các cá nhân qua hệ thống ngân hàng luôn phải đối phó với những thủ tục rườm rà (đảm bảo khoản vay với các chứng từ tài chính và tài sản). Ngoài ra các nước đang phát triển thường có trình độ nghiệp vụ chuyên môn chưa cao, thông qua các quỹ đầu tư, các doanh nghiệp nhận được các thông tin tư vấn quản lý, marketing và tài chính: Quỹ đầu tư cung cấp các thông tin tài chính, tư vấn về kế hoạch tài chính, marketing và các mối quan hệ với các tổ chức tài chính và các doanh nghiệp khác. Lợi ích này của Quỹ đầu tư được đặc biệt đánh giá cao với các doanh nghiệp mới, doanh nghiệp vừa và nhỏ, và nhất là trong các nền kinh tế chuyển đổi. Tiếp cận nguồn tài chính dài hạn: Lợi ích này thu được do sự kết hợp các công cụ huy động vốn của Quỹ. Đó là các loại chứng khoán do Quỹ phát hành, cùng với hoạt động của thị trường chứng khoán cho phép trao đổi, mua bán các loại chứng khoán đó. Sự kết hợp này khuyến khích các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư có khả năng đầu tư dài hạn, cung cấp nguồn tài chính vô cùng cần thiết cho sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp 4.3. Đối với thị trường chứng khoán Quỹ đầu tư góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp và ổn định thị trường thứ cấp. Các quỹ tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp, phát hành chứng chỉ quỹ đầu tư làm tăng lượng cung chứng khoán trên thị trường chứng khoán, tạo sự đa dạng về hàng hoá cho thị trường. Khi Quỹ đầu tư mua bán với khối lượng lớn một loại chứng khoán nào đó thường ảnh hưởng lớn tới sự biến động của thị trường chứng khoán. Nó góp phần bình ổn giá cả giao dịch trên thị trường thứ cấp, giúp cho sự phát triển của thị trường này thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp đầu tư khoa học. Quỹ đầu tư góp phần làm xã hội hoá hoạt động đầu tư chứng khoán. Các quỹ tạo một phương thức đầu tư được các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán yêu thích. Nó góp phần tăng tiết kiệm của công chúng đầu tư bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ. Nguyễn Thị Vân Anh 7 Kinh tế đầu tư 49C 4.4. Đối với nhà đầu tư Quỹ đầu tư giúp cho người nhận đầu tư và người đầu tư: - Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư: đối với các nhà đầu tư cá nhân, thường là các nhà đầu tư nhỏ lẻ,hạn chế về tiềm lực tài chính. Vì vậy nếu đầu tư riêng lẻ họ khó có một danh mục đầu tư đa dạng và phân tán rủi ro. Nếu nhiều nhà đầu tư cùng góp vốn thành lập quỹ để đầu tư thì họ có thể khắ phục được hạn chế này và tham gia vào một danh mục đầu tư đa dạng hơn. Bên cạnh đó, đầu tư vào quỹ còn giúp các nhà đầu tư hưởng lợi thế về quy mô, từ đó có thể tiết kiệm được chi phí đến mức thấp nhất. - Tiết kiệm chi phí nhưng vẫn đạt các yêu cầu về lợi nhuận dưới sự quản lý chuyên nghiệp: thông qua đơn vị đầu tư, mâu thuẫn giữa nhu cầu đầu với khả năng hạn chế về tri thức , thông tin và công nghệ đã được quyết bởi quá trình hợp tác và phân công lao động xã hội trong hoạt đông đầu tư - kinh doanh chứng khoán. - Giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan thẩm quyền 5. Nguyên tắc hoạt động của Quỹ đầu tư 5.1. Nguyên tắc huy động vốn Việc huy động vốn của Quỹ đầu tư thông qua phát hành chứng khoán. Tuy nhiên các quỹ chỉ được phát hành một số loại chứng khoán nhất định để tạo thuận lợi cho việc quản lý của quỹ cũng như hoạt động đầu tư của những người đầu tư. Do vậy, nguyên tắc chung là quỹ chỉ phát hành cổ phiếu (mô hình công ty) và chứng chỉ hưởng lợi (quỹ dạng tín thác). Ngoài ra, quỹ không được phép phát hành trái phiếu hay đi vay vốn để đầu tư. Quỹ chỉ được phép vay vốn ngắn hạn để trang trải các chi phí tạm thời khi quỹ chưa có khả năng thu hồi vốn 5.2. Nguyên tắc bảo quản tài sản và giám sát hoạt động của quỹ Tài sản của quỹ phải được kiểm soát bởi một tổ chức bảo quản tài sản. Tổ chức này chịu trách nhiệm bảo vệ quyền lợi đối với tài sản của các nhà đầu tư, trên thế giới hiện nay thì các tổ chức bảo quản tài sản thông thường là ngân hàng. Nguyễn Thị Vân Anh 8 Kinh tế đầu tư 49C