(Luận văn thạc sĩ) các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TAO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN LÊ THỊ ANH THƯ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM h LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TỐN Bình Định - Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TAO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN LÊ THỊ ANH THƯ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM h Chun ngành : Kế tốn Mã số : 8340301 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HÀ XUÂN THẠCH MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) – LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 1.1.Cơ sở lý thuyết 1.1.1.Các khái niệm liên quan 1.1.1.1 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Return On Equity – ROE): 1.1.1.2.Khái niệm nhân tố tác động đến ROE 1.1.2.Lý thuyết phản ảnh tác động 10 1.2.Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm 12 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ h SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG GIAI ĐOẠN 2013 - 2017 20 2.1.Giới thiệu chung ngành xây dựng Việt Nam 20 2.2.Thực trạng nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng từ năm 2013 đến năm 2017 23 2.2.1.Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 23 2.2.2.Hệ số nợ 24 2.2.3.Quy mô doanh nghiệp 26 2.2.4.Cấu trúc tài sản 27 2.2.5.Khả toán hành 28 2.2.6.Doanh lợi doanh thu 29 2.3.Giới thiệu chung công ty cổ phần Xây dựng 47 30 2.4.Thực trạng nhân tố tác động đến ROE công ty cổ phần Xây dựng 47 từ 2013 đến 2017 33 2.4.1.Doanh lợi doanh thu 33 2.4.2.Hệ số nợ 34 2.4.3.Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 35 2.4.4.Quy mô 37 2.4.5.Cấu trúc tài sản 38 2.4.6.Khả toán hành 39 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ĐÁNH GIÁ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG 41 3.1.Mô hình nghiên cứu thực nghiệm đánh giá tác động nhân tố đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng 41 3.1.1.Lựa chọn mơ hình 41 3.1.2.Phương pháp hồi quy 44 3.1.3.Kết nghiên cứu 48 h 3.1.3.1.Thống kê mô tả 49 3.1.3.2.Kết hồi quy 51 3.2.Các nhân tố tác động đến ROE công ty xây dựng 47 61 3.2.1.Phương pháp hồi quy 62 3.2.2.Kết nghiên cứu 62 3.3.Đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng công ty xây dựng 47 64 CHƯƠNG 4:MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM GIA TĂNG TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG 66 KẾT LUẬN 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT TỪ VIẾT DIỄN GIẢI TẮT BĐS Bất động sản BOT Xây dựng – kinh doanh – chuyển giao BOO Xây dựng – sở hữu – kinh doanh BT DLDT FDI Đầu tư trực tiếp nước ngồi FEM Mơ hình tác động cố định GDP Tổng sản phẩm quốc nội GLS Phương thức ước lượng bình quân tối thiểu tổng quát 10 HN (HSN) Doanh lợi doanh thu Hệ số nợ HTS (HSSDTS) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản h 11 Xây dựng – chuyển giao Ngân hàng Nhà nước 12 NHNN 13 TS 14 TSDH Tài sản dài hạn 15 REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên 16 ROA Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản 17 ROE Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu 18 OLS Mơ hình kết hợp tất quan sát 19 PPP Mơ hình hợp tác cơng tư Tài sản DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ BẢNG Trang Bảng 3.1: Tóm tắt ý nghĩa biến mơ hình 41 Bảng 3.2: Dấu kỳ vọng biến mơ hình hồi quy 44 Bảng 3.3: Thống kê mô tả biến 49 Bảng 3.4: Ma trận hệ số tương quan 51 Bảng 3.5: Tổng hợp kết hồi quy doanh nghiệp ngành xây dựng theo mơ hình 54 Bảng 3.6: Kết kiểm định Hausman hai mơ hình FEM REM 55 Bảng 3.7: Kết kiểm định đa cộng tuyến 56 Bảng 3.8: Kết kiểm định phương sai thay đổi 57 Bảng 3.9: Mô hình bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) 58 Bảng 3.10: Kết hồi quy GLS theo biến Dummy mơ hình 63 BIỂU ĐỒ h Biểu đồ 2.1:Thực trạng doanh thu tổng tài sản doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 23 Biểu đồ 2.2: Thực trạng tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 – 2017 25 Biểu đồ 2.3: Thực trạng quy mô hoạt động (Tổng tài sản) doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 26 Biểu đồ 2.4: Thực trạng cấu trúc tài sản (TSDH/tổng tài sản) doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 27 Biểu đồ 2.5: Thực trạng khả toán hành doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013-2017 28 Biểu đồ 2.6: Thực trạng lợi nhuân sau thuế doanh thu doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 29 Biểu đồ 2.7 Thực trạng doanh lợi doanh thu công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 33 Biểu đồ 2.8: Thực trạng tỷ lệ nợ phải trả tổng tài sản công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 34 Biểu đồ 2.9: Thực trạng hiệu suất sử dụng tổng tài sản công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 35 Biểu đồ 2.10: Thực trạng quy mô hoạt động (Tổng tài sản) công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng từ 2013 - 2017 37 Biểu đồ 2.11: Thực trạng cấu trúc tài sản (TSDH/tổng tài sản) công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng từ 2013 - 2017 38 Biểu đồ 2.12: Thực trạng khả tốn hành cơng ty cổ phần xây dựng 47 giai đoạn 2013 - 2017 39 h LỜI MỞ ĐẦU 1.Sự cần thiết đề tài: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu - ROE hai số tiềm tăng trưởng cổ phiếu bên cạnh ROA (tỷ suất sinh lời tổng tài sản), đưa nhìn cận cảnh tính hiệu việc quản lý, sử dụng tài sản địn bẩy tài doanh nghiệp Dưới góc độ nhà đầu tư cổ phiếu, tiêu quan trọng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Theo Mark Lowenstein, chuyên gia chứng khoán Wall Street Journal, cho rằng: “ROE thước đo tốt lực công ty việc tối đa hóa lợi nhuận từ đồng tiền vốn đầu tư Lý giải rõ ràng là: “một công ty đạt số ROE cao khả cạnh tranh mạnh” ROE công ty cao chứng tỏ công ty sử dụng đồng vốn h có hiệu quả, khả thu hồi vốn cổ đông cao, tất nhiên, giá cổ phiếu công ty sàn giao dịch chứng khốn cao Do đó, việc “làm đẹp số ROE” kênh thu hút đầu tư khẳng định thương hiệu doanh nghiệp Trên thực tế, có nhiều nghiên cứu đưa yếu tố tác động đến ROE giới nước Hầu hết, nghiên cứu tập trung việc phân tích nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu – ROE Tuy nhiên, nhiều tranh cãi vấn đề Với mong muốn đóng góp phần vào việc phân tích rõ nhân tố tác động đến tăng trưởng ROE, em xin chọn đề tài “Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu công ty ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm đề tài luận văn thạc sĩ Để hoàn thành báo cáo trước tiên em xin chân thành gửi lời cảm ơn đến trường Đại Học Quy Nhơn nói chung khoa KT & KT nói riêng tạo điều kiện cho em tích lũy trau dồi kiến thức năm học vừa qua 2.Mục tiêu đề tài: Mục tiêu nghiên cứu dựa lý thuyết thực nghiệm nhân tố tác động đến ROE để đưa phân tích, đánh giá nhân tố tác động đến ROE công ty ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 3.Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, từ nghiên cứu tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn h chủ sở hữu doanh nghiệp điển hình ngành xây dựng_Cơng ty cổ phần Xây Dựng 47 4.Phạm vi nghiên cứu: Do hạn chế mặt thời gian nên báo cáo tập trung nghiên cứu nhân tố tác động đến ROE 40 doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian từ năm 2013 đến năm 2017 đại diện cho ngành Xây dựng Việt Nam 5.Phương pháp nghiên cứu: Bài báo cáo sử dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu sau: Phương pháp thống kê: Tập hợp số liệu đánh giá thực trạng Phương pháp mô tả: Đánh giá, so sánh để đưa nhìn tổng quan ROE nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Phương pháp phân tích định lượng: Kiểm định mơ hình quan hệ mơ hình kinh tế lượng để xác định nhân tố có tác động, mức độ tác động tác động theo chiều hướng đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng 7.Kết cấu báo cáo: Luận văn bao gồm chương: Chương 1: Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) – Lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm Chương 2: Thực trạng nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp ngành xây giai đoạn 2013-2017 Chương 3: Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm đánh giá tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành Xây dựng h Chương 4: Một số kiến nghị nhằm gia tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành Xây dựng Với kiến thức khả hạn chế, kinh nghiệm thực tế chưa có, nội dung báo cáo chắn cịn nhiều sai sót Em mong đóng góp ý kiến, bổ sung chỉnh sửa quý thầy cô để làm hồn thiện Bình Định, tháng năm 2019 Sinh viên thực