TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ TÀI LIỆU THAM KHẢO MƠN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH -Câu Phân tích sở hình thành phát triển Thị trường tài chính? Sự xuất cung - cầu nguồn tài - Một phận tổ chức, cá nhân kinh tế cần vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh - Mặt khác, có phận lại có tiền nhàn rỗi, muốn đầu tư để sinh lời, gửi tiết kiệm đầu tư chứng khốn => Cần có khơng gian để thực trao đổi, sử dụng nguồn tài => Thị trường Tài đời Những điều kiện để hình thành Thị trường tài a Thể chế Thị trường trì kinh tế - Thể chế Thị trường tổng thể bao gồm quy tắc, luật lệ hệ thống thực thể, tổ chức kinh tế tổ chức nhằm điều chỉnh hoạt động giao dịch, trao đổi thị trường - Do hàng hóa dịch vụ tài gắn liền với yếu tố thời gian cam kết hồn trả => Cần chế thị trường ràng buộc trách nhiệm quyền lợi bên liên quan để tạo nên tảng tin cậy cho hoạt động Thị trường Tài b Các nhu cầu giao lưu vốn cần khuyến khích kinh tế - Tình trạng thừa vốn, thiếu vốn làm xuất nhu cầu giao lưu vốn - Hai kênh giao lưu vốn chính: + Trực tiếp + Gián tiếp: qua định chế Tài trung gian Ví dụ: Ngân hàng Thương mại, công ty bảo hiểm c Sự đời hoạt động có hiệu trung gian tài - Trung gian Tài chính: Làm cầu nối giao lưu vốn - Trung gian tài bao gồm + Các tổ chức tín dụng + Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng: công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí + Các trung gian đầu tư: cơng ty Tài chính, quỹ tương hỗ Khái niệm Thị trường Tài Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ - Thị trường Tài nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế - Các công cụ Tài bao gồm: + Cơng cụ Thị trường tiền tệ: Vay liên Ngân hàng, hối phiếu, chứng tiền gửi, tín phiếu kho bạc + Cơng cụ Thị trường vốn: Cổ phiếu, Trái phiếu Chức Thị trường Tài (5) - Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn - Hình thành giá tài sản tài - Tạo tính khoản cho tài sản tài - Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin - Ổn định điều hịa lưu thơng tiền tệ Câu 2: Phân tích vai trị chức Thị trường tài chính? - Thị trường Tài nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế - Chức Thị trường Tài : Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn - Đây chức chủ yếu Thị trường Tài - Thông qua hoạt động chủ thể thị trường, nguồn tài luân chuyển để cung cầu vốn gặp - Dòng vốn chảy từ người tiết kiệm – cho vay sang người vay – chi tiêu qua kênh + Kênh Tài gián tiếp: Các chủ thể thừa vốn khơng trực tiếp cung ứng vốn cho người thiếu vốn mà gián tiếp thơng qua trung gian Tài chính: Ngân hàng, tổ chức tín dụng khác + Kênh Tài trực tiếp: Các chủ thể dư thừa vốn trực tiếp chuyển vốn cho chủ thể thiếu vốn cách mua tài sản tài trực tiếp chủ thể thiếu vốn phát hành qua thị trường Tài => Như vậy, Thị trường Tài giúp nguồn vốn vận động từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn, giúp cho trình giao lưu vốn nhanh chóng hiệu Nhờ đó, tận dụng nguồn vốn nhỏ lẻ tạm thời nhàn rỗi đưa vào sản xuất kinh doanh, đầu tư Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ xây dựng nhằm đem lại lợi ích cho đối tượng tham gia thị trường, đồng thời phát triển kinh tế Hình thành giá tài sản tài - Thơng qua tác động qua lại người mua người bán, giá tài sản tài xác định - Yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp gọi vốn mức lợi tức mà nhà đầu tư yêu cầu Chính chức thị trường tài phát tín hiệu cho biết vốn kinh tế cần phân bổ tài sản tài => Q trình gọi trình hình thành giá Tạo tính khoản cho tài sản tài - Thị trường Tài tạo chế để nhà đầu tư bán tài sản Chính nhờ vào đặc điểm mà người ta nói Thị trường Tài tạo tính khoản cho tài sản tài - Nếu thiếu tính khoản nhà đầu tư buộc phải nắm giữ công cụ nợ đáo hạn, nắm giữ công cụ vốn công ty phá sản phải lý tài sản - Mặc dù Thị trường tài có tính khoản, song mức độ khoản thị trường lại khác Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin - Để giao dịch được, người mua người bán cần tìm nhau, muốn thế, họ cần tiêu tốn tiền thời gian để quảng cáo ý đồ tìm kiếm đối tác -> chi phí tìm kiếm - Bên cạnh chi phí thơng tin gắn liền với nhận định giá trị đầu tư cơng cụ tài - Nhờ tính tập trung, khối lượng giao dịch giá trị giao dịch lớn, thơng tin cung cấp đầy đủ nhanh chóng => Thị trường Tài cho phép giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin Ổn định điều hịa lưu thơng tiền tệ - Thơng qua việc mua bán trái phiếu, tín phiếu Chính phủ NHTW TTTC, Chính phủ tạo nguồn thu nhằm bù đắp thâm hụt NS kiểm soát lạm phát (trên TT mở) Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ - NHTW mua bán ngoại tệ TT ngoại hối để điều chỉnh lượng cung cầu ngoại tệ nhằm giúp Chính phủ ổn định tỷ giá hối đối - Vai trị Thị trường Tài chính: Huy động phân bổ vốn hiệu - Vai trò thường coi quan trọng TTTC - Thông qua giao dịch TC, TTTC có chức cân đối nhu cầu vốn nhà phát hành, giao dịch thỏa thuận TC người nằm giữ thỏa thuận TC - Các định chế TC đóng vai trò huy động vốn phân bổ nguồn vốn cách có hiệu từ cá nhân tổ chức thừa vốn tới cá nhân tổ chức thiếu vốn => Bằng cách đó, hệ thống TC khơng thỏa thuận nhu cầu tiết kiệm kinh tế mà cịn tạo điều kiện tích lũy nguồn vốn đầu tư quan trọng cho tăng trưởng phát triển kinh tế Nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực TC - Việc huy động sử dụng nguồn TC Thị trường Tài diễn sở quan hệ cầu - Khi sử dụng nguồn TC nào, chủ thể sử dụng phải trả giá Buộc DN cần nguồn TC phải quan tâm đến hiệu sử dụng đồng vốn việc lựa chọn phương án đầu tư tối đa, lựa chọn hình thức thời điểm thích hợp để nâng cao hiệu sử dụng nguồn Tài - Thị trường TC khơng thúc đẩy sử dụng có hiệu nguồn TC DN mà KT - Sự đa dạng thời hạn sử dụng nguồn TC vừa tận dụng vừa tạo điều kiện cho nguồn TC vận động từ nơi hiệu sang nơi hiệu - Với khả cung cấp thơng tin xác, Thị trường Tài giúp người có nguồn tài phân tích đưa định đắn, đảm bảo nguồn TC vận động đến nơi sử dụng hiệu Ổn định kinh tế vĩ mô - Thị trường Tài kênh quan trọng mà qua Chính phủ thực thi sách kinh tế, sách tài – tiền tệ để ổn định kinh tế kiểm soát lạm phát - Khi Thị trường Tài phát triển địi hỏi minh bạch cơng khai hóa thơng tin, chuẩn mực kế toán, kiểm toán giám sát, … ngày tăng => Tạo điều kiện cho Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ phủ tặng hiệu quản lý hệ thống TC nói chung TTTC nói riêng => góp phần giảm thiểu ngăn ngừa bùng phát khủng hoảng TC-TT Chia sẻ rủi ro phân tán rủi ro - TTTC cung cấp cho nhà đầu tư nhiều kênh, cách thức khác để chia sẻ phân tán rủi ro, qua tăng khả sinh lời đồng vốn + Các tổ chức Tài ( quỹ đầu tư ) cho phép cá nhân giảm rủi ro cách đa dạng hóa danh mục đầu tư + Các cơng ty bảo hiểm cung cấp dịch vụ phịng vệ rủi ro nhằm tối thiểu hóa tổn thất tương lai cách tập hợp rủi ro nhiều người (ngun tắc lấy số đơng bù số ) + Cơng cụ tài phái sinh bước tiến quan trọng việc hạn chế, giảm thiểu rủi ro tình hình TTTC có nhiều biến động Câu 3: So sánh thị trường tài sơ cấp thị trường tài thứ cấp? TTTC sơ cấp: thị trường phát hành, giao dịch lần đầu cơng cụ tài phát hành => tăng vốn đầu tư cho KT TTTC thứ cấp: thị trườn mua bán lại công cụ tài phát hành thị trường sơ cấp => tạo tính khoản cho cơng cụ Tài Giống nhau: - Hàng hóa: Cơng cụ Tài ( trái phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, chứng quỹ, cổ phiếu thường, ) - Giá cả: Dựa quan hệ cung cầu - Thông tin: Công khai - Nguyên tắc hoạt động: trung gian, đấu giá, công khai - Mục tiêu hoạt động: Vì mục tiêu thị trường tài (hđ có hiệu quả, điều hành cơng bằng, phát triển ổn định TTTC) Khác nhau: (6 tiêu chí: Hàng hóa, Tính liên tục, Chủ thể tham gia, Tiền bán CCTC, Khối lượng, Chức năng) Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Tiêu chí TTTC sơ cấp Hàng hóa Cơng cụ tài phát Cơng cụ tài phát hành lần đầu Tính liên tục TTTC thứ cấp hành thị trường sơ cấp Không liên tục, hoạt Hoạt động liên tục, sau động có đợt phát hành cơng cụ tài phát hành, diễn việc mua bán lại thường xuyên Chủ thể tham gia Nhà phát hành (người bán) Nhà đầu tư (vừa Nhà đầu tư (người mua) người mua người bán) Nhà bảo lãnh phát hành Nhà môi giới (thay NPH phát hành CCTC Nhà phát hành (mua lại TT) Tiền bán CCTC CCTC phát hành) Thuộc NPH => tăng vốn Thuộc đầu tư cho KT nhà đầu tư (không làm gia tăng vốn KT) Khối lượng, nhịp độ giao Thấp nhiều lần so với Cao dịch TT thứ cấp Chức Tăng vốn đầu tư cho Tăng tính khoản cho KT CCTC Câu 4: So sánh thị trường tiền tệ thị trường vốn? Khái niệm: Thị trường tiền tệ thị trường mua bán, trao đổi công cụ tài ngắn hạn ( thường có thời hạn năm ) Thị trường vốn thị trường giao dịch khoản vốn trung dài hạn nhằm mục đích cung cấp nguồn TC cho khoản đầu tư dài hạn Chính phủ, doanh nghiệp hộ gia đình Giống nhau: - Hàng hóa: Cơng cụ Tài (trái phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, cổ phiếu thường…) - Giá cả: Dựa quan hệ cung cầu - Thông tin: Công khai Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ - Nguyên tắc hoạt động: trung gian, đấu giá, công khai - Mục tiêu hoạt động: hđ có hiệu quả, điều hành cơng bằng, phát triển ổn định TTTC Khác nhau: (7 tiêu chí: cấu thị trường, hàng hóa, phạm vi địa điểm giao dịch, chủ thể tham gia, tính chất thị trường, sở thực giao dịch, chức ) Tiêu chí TTTC tiền tệ TTTC vốn Cơ cấu thị trường Gồm: Thị trường tiền gửi Gồm: Thị trường tín dụng cho vay dài hạn Thị trường liên ngân hàng Thị trường chứng khốn Thị trường mở Cơng cụ Đa dạng, ngắn hạn như: tín Cơng cụ tài dài hạn phiếu kho bạc, tín phiếu cổ phiếu, trái phiếu… có NHTW, thương phiếu, độ rủi ro cao => mức lợi chứng tiền gửi tức cao Địa điểm phạm vi giao Rộng lớn, không diễn Có địa điểm cụ thể dịch địa điểm cụ thể Hoạt động suốt ngày đêm thông qua hệ thống tự động, phòng giao dịch Chủ thể tham gia Các chủ thể KT: NPH: Chính phủ, cơng ty, tổ Chính phủ, NHTW, tổ chức tài chức tín dụng, NHTM, DN, NĐT: cá nhân, tổ chức cá nhân Các tổ chức kinh doanh khác TT: cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư CK, trung gian TC Tính chất Thị trường ngắn hạn Cơ sở thực giao dịch Dựa tôn trọng tín Quyết định thực giao nhiệm lẫn Thị trường trung dài hạn dịch phụ thuộc vào nhiều yếu tố: lãi suất… Chức Tạo lập cung ứng vốn Tạo lập cung ứng vốn dài ngắn hạn cho kinh tế hạn cho kinh tế Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Câu 5: So sánh thị trường liên ngân hàng thị trường mở? Khái niệm: Thị trường Liên ngân hàng thị trường vay cho vay ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác Thị trưởng mở thị trường giao dịch tiền tệ NHTW tổ chức tín dụng thơng qua việc mua bán giấy tờ có giá phép giao dịch Giống nhau: - Đều thuộc cấu thị trường tiền tệ - Hàng hóa: Đều cơng cụ tài ngắn hạn - Tính chất thị trường: Thị trường ngắn hạn (thường năm) Tiêu chí Thị trường liên ngân hàng Hàng hóa Là giấy tờ có giá (khoản Tín phiếu kho bạc vay ngắn hạn) Thị trường mở Tín phiếu NHTW Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu địa phương Chứng tiền gửi Mục tiêu Đáp ứng nhu cầu vốn ngắn Điều chỉnh khối lượng tiền hạn chủ thể cung ứng cho kinh tế NHTM, tổ chức tài Thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia giai đoạn Nghiệp vụ Bán buôn, mua bán vốn Hoạt động mua bán giấy tờ TK TG có giá NHTW Giao dịch tiền tệ NHTM với nhau, có tính liên kết tồn hệ thống ngân hàng Chủ thể tham gia NHTW: quản lý điều NHTW: đóng vai trị hành thị trường người tổ chức, điều hành, Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Các NHTM, tổ chức tín quản lý trực tiếp tham dụng: giao dịch tiền tệ gia giao dịch, mua bán giấy Các nhà kinh doanh, môi tờ có giá giới tiền tệ Các đối tác NHTW: NHTM, tổ chức tín dụng, cơng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư Hình thức tổ chức thị Phương thức giao dịch trường LNH TT - TT tập trung: giao dịch qua - Gd bán hẳn: việc NHTW SGD NHTW bán chứng từ có giá cho - TT phi tập trung NHTM theo giá thời điểm giao dịch chuyển giao quyền sở hữu chứng từ cho NHTM sau nhận toán - Gd mua hẳn tương tự - Gd kỳ hạn : việc NHTW mua bán chứng từ có giá với đối tác kèm điêu fkhoản bán mua lại chứng từ có giá Các giao dịch chủ yếu: - Vay cho vay để bổ sung NV ngắn hạn NHTM - Cho vay toán - Bảo lãnh ngân hàng Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Câu 6: Vai trò FOREX? Chức tỷ giá hối đối? Vai trị thị trường ngoại hối: Thị trường Ngoại hối (FOREX) nơi thực hoạt động mua bán, trao đổi ngoại hối, chủ yếu trao đổi, mua bán ngoại tệ phương tiện tốn quốc tế Vai trị: Cân đối nhu cầu mua bán ngoại tệ Thị trường ngoại hối tạo chế hữu hiệu đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ phục vụ cho hoạt động xuất nhập hàng hóa dịch vụ hoạt động kinh tế đối ngoại Thị trường ngoại hối hoạt động liên tục mang tính tồn cầu nên đáp ứng nhu cầu ngoại tệ người mua người bán Khi có cân đối cung cầu ngoại tệ, tham gia ngân hàng nhà đầu tư góp phần giải cân đối Phịng chống rủi ro tỷ giá Đa số nước Thế giới áp dụng chế tỷ giá thả -> tỷ giá hối đối ln ln biến động Sự biến động tỷ giá ảnh hưởng lớn đến lợi ích chủ thể Các cơng ty XNK, công ty đa quốc gia cá nhân có nguồn thu, chi ngoại tệ tương lai chịu ảnh hưởng lớn từ biến động tỷ giá hối đối Thơng qua nghiệp vụ mua bán kỳ hạn, quyền chọn, Thị trường Ngoại hối giúp tổ chức, cá nhân phòng ngừa rủi ro Tạo thu nhập cho người sở hữu ngoại tệ - Các ngân hàng TM tham gia vào TT ngoại hối chủ yếu giao dịch cho Các ngân hàng chủ yếu tiến hành hoạt động kinh doanh chênh lệch giá để thu lợi nhuận thông qua việc mua TT giá rẻ bán lại với giá cao - Khơng có NH mà cơng ty, DN cá nhân thu lợi thơng qua hoạt động đầu ngoại tệ Ngồi giúp nhà đầu tư chuyển đổi ngoại tệ phục vụ vào việc đầu tư vào thị trưởng có mức lãi dự tính cao Chức tỷ giá hối đối: Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 10 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Khái niệm: Tỷ giá hối đối đồng tiền giá đồng tiền tính số đơn vị đồng tiền (giá đồng tiền biểu số lượng đồng tiền khác) Chức So sánh sức mua: - Giá HH biểu tiền giá trị chúng => Do đó, tăng giảm giá HH, DV thị trg cho thấy sức mua tiền tệ tăng lên giảm - Khi sức mua ngoại tệ không đổi, sức mua nội tệ tăng giảm tỷ giá hối đối so với ngoại tệ tăng giảm theo => Như vậy, thông qua tỷ giá hối đối, ta so sánh đc giả thị trường nội địa so với giới => thấy chênh lệch nslđ Điều chỉnh xuất nhập thu chi quốc tế - Do TGHĐ phản ánh mối tương quan đồng giá sức mua đồng tiền nên so sánh mức giá thị trường nội địa thị trường giới Vì vậy, Chính phủ sử dụng TGHĐ để kích thích suất lao động, cải thiện sản xuất kinh doanh nước Căn vào mức biến động TGHĐ, Nhà nước có tác động trực tiếp đến hoạt động XNK hđ kinh tế đối ngoại khác => từ điều chỉnh quan hệ thu chi quốc tế Phân phối - Sự biến động TGHĐ làm thu nhập ngành KT đối ngoại nói riêng thu nhập quốc dân nói chung thay đổi: - Khi TGHĐ thấp (hoặc NN hạ thấp TGHĐ nội tệ so với ngoại tệ) => NN muốn hạn chế nhập kích thích xuất => tăng, giảm TN… TTTC nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế Bộ phận TTTC TT tiền tệ TT vốn Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 11 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Trong XH có thời điểm định chủ thể có vốn nhàn rỗi , quan hệ quen biết kt phát triển, nhu cầu vốn tăng, không đủ, cần không gian chung để cung cầu vốn gặp Trong lịch sử hình thành, TT tiền tệ đời trước nhu cầu chủ yếu vón ngắn hạn Tuy nhiên nên KT phát triển theo chiều sâu => nhu cầu vốn dài hạn tăng => TT vốn đời để đáp ứng Ban đầu chủ thể thường tìm tài trợ thơng qua hình thức gián tiếp, nhiên gặp phải hạn chế: + Lãi suất cao + TS chấp + Hạn mức cho vay + Thời hạn phụ thuộc vào kì hạn NH + Chịu kiểm soát => Trực tiếp phát hành CK => TTCK hình thành, tạo kênh hđ vốn dài hạn Thông qua, huy dộng lượng vốn dài hạn lớn Câu 7: Trái phiếu: chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Vay vốn ngân hàng: Là giao dịch tài sản bên cho vay bên vay bên cho vay chuyển giao tài sản cho bên vay sử dụng thời gian đinh bên vay phải có trách nhiệm hồn trả vốn gốc lãi cho bên cho vay đến hạn Giống : Đều khoản vay Hình thức trả lãi Có lãi suất vay Có số tiền vay cụ thể Nhiệm vụ hoàn trả gốc lẫn lãi Khác nhau: Các tiêu thức: Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 12 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Thời hạn toán TP: 1-5 năm trung hạn, dài hạn : > năm Vay NH ngắn phụ thuộc vào nguồn vốn NH huy độn đc Số tiền vay: Lớn TS chấp: Lãi suất: TP thấp hình thức huy động vốn trực tiếp, NPH trực tiếp huy động, chi phí mơi giới Kiểm sốt: Khơng/ Có Câu 8: Cổ phiếu: Là chứng từ xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty hưởng quyền lợi thông thường công ty Trái phiếu: Là chứng khốn xác nhận q` lợi ích hợp pháp chủ sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Giống: - Chứng khoán - Có khả sinh lời (từ cổ tức, từ chênh lệch giá mua bán) - Đều chịu rủi ro - Có tính khoản Khác nhau: Thời hạn: Khơng Quyền sở hữu: Khơng/Có Tín chấp: Là chứng khốn vốn (xác nhận phần vốn góp)/chứng khốn nợ (xác định khoản nợ, người mua TP chủ nợ) Thu nhập: Không đc ấn định trc, phụ thuộc vào KQHĐKd/Ấn định từ phát hành TH công ty phá sản: Cổ đông thường ng sau đc phân chia phần gtri tài sản cịn lại Hồn vốn: Khơng đc rút vốn ra, bán thị trường để thu lại vốn / Có TP đến kì đáo hạn Rủi ro: Cổ phiếu cao trái phiếu biến động liên tục giá Câu 9: Phân tích điểm lợi bất lợi nhà đầu tư nhà phát hành đầu tư phát hành loại trái phiếu chuyển đổi (trái phiếu có quyền mua cổ phiếu) Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 13 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Khái niệm: Trái phiếu chuyển đổi loại trái phiếu cho phép trái chủ quyền chuyển đổi sang cổ phiếu với tỷ lệ thời hạn chuyển đổi xác định từ lúc phát hành có thay đổi cơng ty phát hành tách gộp CP Điểm lợi Đối với Nhà phát hành Đối với Nhà đầu tư Tạo thêm khả cho công ty huy động Được đảm bảo hưởng mức lãi cố định vốn thị trường mà việc phát hành chưa chuyển đổi gánh CP TP không thuận lợi chịu rủi ro Lãi suất TP chuyển đổi thấp TP Khả chuyển đổi giúp NĐT đc thông thường => cho phép công ty huy hưởng lợi nhiều giá CP cty phát động vốn với chi phó thấp hành thị trường tăng Khi trái chủ thực chuyển đổi => tác động cải thiện cấu vốn công ty tốt Bất lợi Đối với Nhà phát hành Đối với Nhà đầu tư Việc định chuyển đổi phụ thuộc vào Khi chưa chuyển đổi khơng có hội trái chủ => bị động tổ chức vốn chuyển đổi hưởng mức lợi tức + Nếu cơng ty có khả thu LN với lãi suất thấp TP thông thường cao, trái chủ chuyển đổi => tăng số lượng cổ đông, cổ đơng phải chia sẻ quyền kiểm sốt thu nhập cho cổ đông => bất lợi chủ yếu Lợi tức TP tính vào chi phí, từ tính vào TN chịu thuế, cịn lợi tức cổ phần chia sau tính thuế (tức lấy từ LNST công ty ) => TN công ty bị giảm Kênh tư liệu trực tuyến môn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 14 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ HƯỚNG DẪN GIẢI BÀI TẬP THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH -Dạng 1: Khớp lệnh Lũy kế mua Lệnh mua Lệnh bán Giá Số lượng Số hiệu cổ phiểu lệnh 5000 A1 29500 3500 26000 Lũy kế bán Số hiệu Số lượng lệnh cổ phiếu ATO B2 4500 A3 29000 B4 3200 7700 7200 A2 29100 B6 3100 10800 18800 4100 A4 29200 B1 3900 14700 14700 2500 A5 29300 B3 5400 20100 12200 3200 A8 29400 B5 2700 22800 9000 4000 A7 29500 B8 4600 27400 1.Từ bảng số liệu khớp lệnh, thấy mức giá 29200đ/CP 29300đ/CP số lượng CP giao dịch nhiều 14700 Mặt khác giá đóng cửa phiên trước 29500đ/CP => Do vậy, chọn mức giá 29300đ/CP làm giá mở cửa CP phiên giao dịch sau Các lệnh thực Lệnh mua Số hiệu lệnh A1 A7 A8 A5 Tổng Số CP 5000 4000 3200 2500 14700 Số hiệu lệnh B2 B4 B6 B1 Tổng Số CP 4500 3200 3100 3900 14700 Lệnh bán Giá trị cổ phiếu lần khớp lệnh này: 14700 x 29300 = 430710000 … Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 15 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Dạng 2: Trái phiếu Bài 38: Tiền lãi trái phiếu hàng năm (C) = 100.000 x 10% = 10.000 đ CF1 = CF2 = C = 10.000 CF3 = C + Pb = 10.000 + 96.500 = 106.500 Pm = 101.000 NPV = sigma CFt / (1+r)^t – Pm = 10.000 / ( + r ) + 10.000/ ( 1+r )^2 + 106.500/(1+r)^3 – 101.000 Chọn r = 8% => NPV1 = 1375,78 Chọn r = 9% => NPV2 = -1171.35 Bằng phương pháp nội suy => IRR = r1 + NPV1 x (r2-r1) / NPV1 + | NPV2 | => IRR = 8% + 1375.78 x 1% / (1375.78 + 1171.35) = 8.5% Ơng B bán trá phiếu với giá: 110.000 / (1 + rb) = 110.000/ (1+9%) = 100.917đ Lãi suất hành: Ic = C/Ptt = 10.000/96.500 = 10.36% Mức lời lỗ vốn Rg = Pb –Pm) / Pm = 4.6% Lãi suất kỳ hạn Re = Ic + Rg = … Bài 39: Lãi suất hành trái phiếu: Ic = C / Ptt = 500.000 x 12% / 510.000 = 11,76% Lãi suất hoàn vốn: C = 500000 x 12% = 60.000 => CF1 = CF2 = 60.000 CF3 = C + Pb = 525.000 + 60.000 = 585.000 NPV = CF1/(1+r) + CF2/(1+r)^2 + CF3/(1+r)^3 –Pm = 60.000/(1+r) + 60000/(1+r)^2 + 585.000/(1+r)^3 – 510.000 Sử dụng phương pháp nội suy Chọn r1 = 12% => NPV1 = 7794.51 Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 16 TAILIEU SHARE | Tài liệu HVTC - www.facebook.com/tailieuhvtc/ Chọn r2 =13% => NPV2 = -4479.51 => IRR = r1 + NPV1 x (r2 – r1) /NPV1+|NPV2| = 12.63% Dạng 3: Cổ phiếu Dạng 4: Mức sinh lời, rủi ro P0 = 25500 Pi = số Giá ADP Số người người dự E(ri) =(p1i- sau năm dự đoán đoán/tổng p0) / p0 Pi*E(ri) E(Ri) – Pi*[E(Ri) – E(R) E(R)]^2 số người 31500 100 0.1 23.53 2.353 16.275 26.48 30000 150 0.15 17.65 2.6475 10.395 16.20 23500 200 0.2 -7.84 -1.568 -15.095 45.57 21000 200 0.2 -17.65 -3.53 -24.905 124.05 34500 100 0.1 35.29 3.529 28.035 78.59 33500 100 0.1 31.37 3.137 24.115 53.153 38200 50 0.05 49.80 2.49 42.545 90.5 20900 100 0.1 -18.03 -1.803 -25.285 63.93 E(R) = tổng = 7.255 => Mức sinh lời = 7.255 => Var = tổng cột Rủi ro = sigma = bậc hai var Tài liệu HVTC - Copyright © 2020 Kênh tư liệu trực tuyến mơn học Học viện Tài Chính | Tài liệu HVTC 17