(Luận văn) tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp ngành hàng dệt may

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ng hi ep w n lo ad NGUYỄN HỮU TUYÊN ju y th yi pl n ua al TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NGÀNH DỆT MAY VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh z Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH n va ey t re Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi ep Tơi cam đoan cơng trình mà nghiên cứu Kết nghiên cứu trung thực chưa công bố w n lo ad ju y th Người thực yi pl al n ua NGUYỄN HỮU TUYÊN n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to Trang ng LỜI CAM ĐOAN hi ep DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ w DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU n lo LỜI MỞ ĐẦU ad y th Tính cấp thiết đề tài ju Mục tiêu nghiên cứu yi Đối tượng phạm vi nghiên cứu pl ua al Phương pháp nghiên cứu n Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu n va Những điểm bật luận văn ll fu Kết cấu luận văn oi m CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH nh DOANH NGHIỆP at 1.1 Các lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp z z 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài .4 vb ht 1.1.1.1 Nguồn vốn chủ sở hữu: k jm 1.1.1.2 Các khoản nợ phải trả: .5 gm 1.1.2 Các lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp l.c 1.1.2.1 Cấu trúc tài doanh nghiệp theo quan điểm truyền thống .8 om 1.1.2.2 Các lý thuyết cấu trúc tài đại an Lu 1.2 Các tiêu phản ánh cấu trúc tài doanh nghiệp 11 1.3 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp 12 ey t re 1.3.1.2 Quy trình tái cấu trúc tài doanh nghiệp .13 n 1.3.1.1 Khái niệm 12 va 1.3.1 Khái niệm quy trình tái cấu trúc tài doanh nghiệp 12 1.3.2 Sự cần thiết khách quan tái cấu trúc tài doanh nghiệp thời kỳ t to hội nhập quốc tế 14 ng 1.3.3 Đặc điểm ngành kinh doanh ảnh hưởng đến tái cấu trúc tài 18 hi ep 1.3.4 Nghiên cứu thực nghiệm tái cấu trúc tài doanh nghiệp số quốc gia học kinh nghiệm cho Việt Nam .18 w n 1.3.4.1 Nghiên cứu thực nghiệm tái cấu trúc tài doanh lo nghiệp ngành xây dựng – bất động sản nước Anh 18 ad y th 1.3.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm tái cấu trúc tài doanh ju nghiệp Đài Loan 19 yi pl 1.3.4.3 Bài học kinh nghiệm rút cho công ty Việt Nam 22 ua al KẾT LUẬN CHƯƠNG 24 n CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH va n NGHIỆP DỆT MAY VIỆT NAM 25 ll fu 2.1 Tổng quan ngành dệt may Việt Nam giai đoạn 2007 – 2010 25 oi m 2.1.1 Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp ngành dệt may Việt Nam 25 at nh 2.1.2 Tình hình tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp dệt may Việt Nam số thị trường giới thị trường nội địa 28 z z 2.1.2.1 Thị trường xuất .28 vb jm ht 2.1.2.2 Thị trường nội địa 32 2.2 Phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp Dệt may Việt k gm Nam 34 l.c 2.2.1 Kết khảo sát tình hình cấu trúc tài công ty Dệt may om Việt Nam 34 an Lu 2.2.2 Các đặc điểm cấu trúc tài sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Dệt may Việt Nam .36 ngành 48 ey 2.3 Đặc điểm ngành Dệt may ảnh hưởng đến cấu trúc tài công ty t re Nam nguyên nhân bất cập 41 n va 2.2.3 Những bất cập cấu trúc tài doanh nghiệp Dệt may Việt 2.4 Ứng dụng mơ hình hồi quy tuyến tính bội để phân tích nhân tố ảnh t to hưởng đến cấu trúc tài 49 ng 2.4.1 Lựa chọn mẫu phân tích .49 hi ep 2.4.2 Lựa chọn biến 49 2.4.2.1 Biến phụ thuộc (biến đại diện cấu trúc tài doanh nghiệp): 49 w n 2.4.2.2 Biến độc lập (những nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài lo doanh nghiệp) 50 ad y th 2.4.3 Mô tả thống kê biến .53 ju 2.4.4 Xây dựng kiểm định mơ hình hồi quy 54 yi pl 2.4.5 Kết luận 58 ua al KẾT LUẬN CHƯƠNG 60 n 3.1 Chiến lược phát triển ngành công nghiệp Dệt may Việt Nam giai đoạn 2011 va n - 2020 61 ll fu 3.1.1 Định hướng chung ngành 61 oi m 3.1.2 Mục tiêu chiến lược .62 at nh 3.2 Mục tiêu tái cấu trúc tài doanh nghiệp Dệt may Việt Nam 63 3.3 Giải pháp tái cấu trúc tài cho doanh nghiệp dệt may Việt Nam 63 z z 3.3.1 Cấu trúc tài sản doanh nghiệp ngành dệt may Việt Nam 63 vb jm ht 3.3.2 Chu kỳ kinh doanh ngành Dệt may 65 3.3.3 Định hướng tái cấu trúc tài doanh nghiệp dệt may 65 k gm 3.3.4 Các giải pháp cụ thể .66 l.c 3.3.4.1 Điều chỉnh tỷ trọng nợ vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn cho om cân đối nhằm làm giảm hệ số nợ doanh nghiệp dệt may .66 an Lu 3.3.4.2 Cân đối tỷ trọng nợ ngắn hạn dài hạn tổng nợ cho phù hợp với cấu tài sản ngắn hạn dài hạn 76 3.4 Một số kiến nghị 79 ey thích nghi với mơi trường tài ln biến động 77 t re vào vốn vay tạo đủ nguồn vốn cho kế hoạch phát triển, giúp doanh nghiệp n va 3.3.4.3 Đa dạng hóa kênh huy động vốn để tránh phụ thuộc nhiều 3.4.1 Kiến nghị Chính phủ .79 t to 3.4.2 Kiến nghị Công Thương 80 ng 3.4.3 Kiến nghị Hiệp hội dệt may Việt Nam 80 hi ep KẾT LUẬN CHƯƠNG 81 KẾT LUẬN 82 w TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 n lo PHỤ LỤC 86 ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU t to Trang ng hi Bảng 1.1 Minh họa cấu trúc tài cơng ty Bellway Henry Boot ep PCL 19 w Bảng 1.2: Phân tích hồi quy ROE mói quan hệ với nợ cho 37 công ty n lo thuộc top 50 89 cơng ty thuộc nhóm 100 cơng ty trung bình từ 1987- 2007 21 ad y th Bảng 2.1 Tỷ trọng doanh nghiệp dệt may phân theo vốn sở hữu vùng lãnh ju thổ 25 yi pl Bảng 2.2 Mô tả thống kê tiêu phản ánh cấu trúc tài doanh ua al nghiệp ngành Dệt may Việt Nam 35 n Bảng 2.3 Mô tả thống kê tiêu ROA (%) 40 va n Bảng 2.4 Mô tả thống kê cấu trúc nợ cấu trúc tài sản 42 ll fu oi m Bảng 2.5 Ma trân hệ số tương quan biến phụ thuộc 50 at nh Bảng 2.6 Tóm tắt biến độc lập 53 z Bảng 2.7 Mô tả thống kê biến 53 z ht vb Bảng 2.8 Ma trận hệ số tương quan biến 54 k jm Bảng 2.9 Model Summary 55 gm Bảng 2.10 ANOVAd 55 om l.c Bảng 2.11 Coefficientsa 56 Bảng 2.12 Excluded Variablesc 57 an Lu Bảng 3.1 Mục tiêu tăng trưởng sản xuất xuất hàng năm ngành dệt Bảng 3.3 Thống kê mô tả cấu trúc tài sản 67 ey 2011-2020 62 t re Bảng 3.2 Các tiêu chủ yếu chiến lược phát triển dệt may giai đoạn n va may giai đoạn 2011 - 2020 62 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ t to Trang ng hi Hình 1.1: Nợ vay tối ưu giá trị doanh nghiệp 20 ep Hình 1.2 Địn bẩy tài công ty Đài Loan khảo sát giai đoạn 21 năm (từ 1987 -2007) .22 w n Hình 2.1 Kim ngạch xuất ngành Dệt may giai đoạn 2006 - 2010 28 lo ad Hình 2.2 So sách kim ngạch xuất ngành Dệt may với tổng kim ngạch y th nước năm 2009 30 ju Hình 2.3 So sách kim ngạch xuất ngành Dệt may với tổng kim ngạch yi pl nước năm 2010 30 ua al Hình 2.4 So sánh kim ngạch xuất Dệt may Dầu thô năm 2008, 2009, n 2010 31 n va Hình 2.5 Tỷ lệ phần trăm doanh nghiệp khảo sát phân theo quy mơ nguồn vốn 34 ll fu Hình 2.6 Cơ cấu vốn chủ sở hữu vốn vay doanh nghiệp Dệt may Việt m Nam 37 oi Hình 2.7 Tỷ trọng nợ tổng nguồn vốn số doanh nghiệp Dệt may nh at điển hình 38 z Hình 2.8 Biểu đồ so sánh Nợ ngắn hạn/Vốn chủ sở hữu Nợ dài hạn/Vốn chủ z vb sở hữu 39 jm ht Hình 2.9 Tỷ lệ nợ/Vốn chủ sở hữu doanh nghiệp ngành Dệt may k ngành khác .40 gm Hình 2.10 So sánh cấu trúc nợ cấu trúc tài sản doanh nghiệp ngành l.c Dệt may Việt Nam 42 om Hình 2.11 Hệ số nợ công ty Cổ phần Dệt may – Đầu tư – Thương mại an Lu Thành Công từ 2008 - 2010 45 Hình 2.12 Cấu trúc nợ cấu trúc tài sản công ty Cổ phần Dệt may – Đầu ey - 2010 .47 t re Hình 2.14 Cấu trúc nợ cấu trúc tài sản tổng công ty May Nhà Bè từ 2008 n Hình 2.13 Hệ số nợ tổng công ty May Nhà Bè từ 2008 - 2010 47 va tư – Thương mại Thành Công từ 2008 - 2010 46 Hình 3.1 Cấu trúc tài sản doanh nghiệp ngành Dệt may tính bình qn t to năm 2008 – 2010 63 ng Hình 3.2 Cấu trúc tài sản doanh nghiệp dệt may qua năm 64 hi ep Hình 3.3 Cấu trúc tài sản doanh nghiệp dệt may theo quy mô nguồn vốn 64 Hình 3.4 Chuỗi giá trị gia tăng ngành dệt may 69 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re LỜI MỞ ĐẦU t to Tính cấp thiết đề tài ng Dệt may trở thành ngành kinh tế mũi nhọn Việt hi ep Nam Với vị ngành giải nhiều công ăn việc làm ln nằm top nhóm ngành hàng có kim ngạch xuất cao nước, ngành dệt may w có bước tiến dài trình khẳng định vị n lo kinh tế quốc dân thị trường dệt may giới Tuy nhiên ngành Dệt may ad y th Việt Nam gặp phải nhiều khó khăn: phụ thuộc nguồn cung nguyên vật liệu, thị ju trường xuất thu hẹp, người lao động bỏ việc… nói khó khăn lớn yi pl vấn đề vốn kinh doanh Để ngành dệt may Việt Nam theo kịp tiến ua al trình phát triển chung ngành dệt may giới, đồng thời tạo tảng cho n phát triển bền vững việc tái cấu trúc tài doanh nghiệp ngành dệt may vô n va cần thiết, vì: ll fu - Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu qua đi, tác động tiêu oi m cực kéo dài nhiều năm Thị trường xuất nhiều ngành, at nh có dệt may bị thu hẹp, lạm phát cao buộc phủ phải thu hẹp hạn mức tín dụng, lãi suất vay ngân hàng tăng lên làm cho nhiều doanh nghiệp phương z z hướng hoạch định nguồn vốn kinh doanh Trong bối cảnh ấy, cấu trúc tài vb nghiệp dệt may k jm ht khơng cịn phù hợp, làm giảm lực cạnh tranh doanh gm - Từ đầu năm 2011, thực theo Nghị 11/NQ-CP cắt giảm đầu tư, l.c ngành dệt may định cắt giảm 35% tổng vốn đầu tư dự kiến ban đầu an Lu nghiệp buộc phải thay đổi cấu trúc tài cho phù hợp om năm 2011, giảm tổng mức đầu tư xuống cịn 6.750 tỷ đồng Theo doanh - Việc thiết lập cấu trúc tài tối ưu khơng đảm bảo khả ey nghiệp ngành dệt may Việt Nam” để làm đề tài luận văn Thạc sĩ Kinh tế t re Từ nhận định đây, tác giả chọn đề tài “Tái cấu trúc tài doanh n nghiệp có hội huy động vốn để phát triển sản xuất kinh doanh… va toán, đạt hiệu sử dụng vốn cao, làm tăng giá trị, mà giúp doanh