Quản trị tài chính trong các công ty đa quốc gia

lOMoAR cPSD| 27827034 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ & KINH DOANH QUỐC TẾ CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐỐI NGOẠI *** - KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA Sinh viên thực : Phạm Thị Như Thi Lớp : Pháp Khoá : 43F Giáo viên hướng dẫn : ThS Nguyễn Thuý Anh Hà Nội, 06/2008 lOMoAR cPSD| 27827034 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA I Tổng quan quản trị tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp Quản trị tài doanh nghiệp 2.1 Đối tượng quản trị tài doanh nghiệp 2.2 Vai trị quản trị tài 2.3 Nội dung quản trị tài 2.3.1 Quyết định đầu tư 2.3.2 Quyết định tài trợ 11 2.3.3 Quyết định tài ngắn hạn 14 II Tổng quan công ty đa quốc gia 16 Khái niệm 16 Đặc điểm công ty đa quốc gia 17 2.1 Phạm vi hoạt động trải rộng nhiều quốc gia 17 2.2 Các công ty đa quốc gia khác có động lực phát triển khác 18 2.3 Các công ty đa quốc gia tận dụng chế chuyển giao nội để thu lợi nhuận nhiều 20 III Quản trị tài cơng ty đa quốc gia 21 Vai trò quản trị tài cơng ty đa quốc gia 21 Nội dung quản trị tài cơng ty đa quốc gia 23 2.1 Quyết định đầu tư 23 2.2 Quyết định tài trợ 27 2.3 Quyết định tài ngắn hạn 30 CHƯƠNG II: THỰC TIỄN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA MỘT SỐ CƠNG TY ĐA QUỐC GIA ĐIỂN HÌNH TRÊN THẾ GIỚI 39 I Khái quát chung 39 lOMoAR cPSD| 27827034 Sự phát triển mơ hình cơng ty đa quốc gia 39 Các công ty đa quốc gia gắn liền với q trình tồn cầu hóa 41 II Kinh nghiệm quản trị tài số cơng ty đa quốc gia điển hình giới 44 Kinh nghiệm công ty Nhật Bản việc định đầu tư 44 1.1 Đầu tư trọng vào chất lượng sản phẩm 44 1.2 Phát triển hình thức tổ chức 44 1.3 Thâm nhập thị trường, tận dụng hiệu kinh tế theo quy mô chiều sâu 45 1.4 Linh hoạt lựa chọn địa điểm đầu tư 48 1.5 Xác định yếu tố cốt lõi lĩnh vực đầu tư 49 1.6 Bài học rút 50 Kinh nghiệm Nestlé Novo Industri việc định tài trợ 52 2.1 Nestlé 52 2.1.1 Kiểm sốt tài tập trung 53 2.1.2 Bài học rút 54 2.2 Novo Industri 55 2.2.1 Phát hành chứng khốn thị trường nước ngồi 55 2.2.2 Bài học rút 57 Kinh nghiệm American Express việc định tài ngắn hạn 58 3.1 Phát triển hệ thống quản trị tiền tệ quốc tế với chi phí thấp 58 3.2 Kiểm soát rủi ro quản trị tiền tệ 60 3.3 Bài học rút 61 Kinh nghiệm Kodak, Rolls-Royce Avon việc quản trị rủi ro tài 62 4.1 Kodak đối phó với biến động tiền tệ 62 4.2 Công ty Rolls-Royce 63 lOMoAR cPSD| 27827034 4.3 Avon với định thu hẹp sản xuất châu Á 65 4.3.1 Giảm thiểu rủi ro tiền tệ điều chỉnh chiến lược kinh doanh để đối phó với khủng hoảng tiền tệ 66 4.3.2 Những học quản trị rủi ro tài 67 CHƯƠNG III: KHẢ NĂNG ÁP DỤNG KINH NGHIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY ĐA QUỐC GIA TẠI VIỆT NAM 70 I Thực trạng quản trị tài doanh nghiệp Việt Nam 70 Tình hình phát triển doanh nghiệp Việt Nam nói chung 70 Tình hình phát triển tập đoàn kinh tế Việt Nam 72 2.1 Thực trạng khung pháp luật quản trị doanh nghiệp 74 2.2 Các doanh nghiệp Việt Nam chưa đánh giá tầm quan trọng quản trị tài 76 2.3 Đào tạo nhân lực tài chưa đáp ứng nhu cầu 77 II Khả áp dụng 79 Dự báo phát triển tập đoàn kinh tế Việt Nam 79 Một số giải pháp nhằm nâng cao khả áp dụng kinh nghiệm QTTC công ty đa quốc gia Việt Nam 80 2.1 Nhóm giải pháp chung 80 2.1.1 Tổ chức phận quản trị tài doanh nghiệp theo cấu thống 80 2.1.2 Nâng cao trình độ chun mơn cán tài chính-kế tốn .82 2.1.3 Tiếp cận mục tiêu QTTC cách phù hợp 83 2.2 Nhóm giải pháp liên quan định đầu tư 84 2.2.1 Thẩm định dự án trước đưa định đầu tư 84 2.2.2 Xác định lãi suất chiết khấu thích hợp đánh giá dự án 85 2.2.3 Tính đến chi phí hội lựa chọn dự án đầu tư 85 2.3 Nhóm giải pháp liên quan định tài trợ 85 2.3.1 Huy động đảm bảo đầy đủ, kịp thời nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 85 2.3.2 Tổ chức sử dụng vốn kinh doanh tiết kiệm hiệu 88 lOMoAR cPSD| 27827034 2.4 Nhóm giải pháp liên quan định tài ngắn hạn 88 2.5 Nhóm giải pháp liên quan quản trị rủi ro 89 2.5.1 Giữ tỷ lệ vốn nợ cấu vốn mức thích hợp 89 5.2 Trích lập quỹ dự phịng biến động lãi suất thị trường91 KẾT LUẬN 92 lOMoAR cPSD| 27827034 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Ngày nay, kinh tế giới ngày quốc tế hóa với phát triển khơng ngừng mơ hình công ty đa quốc gia (Multinational Corporation) – công ty tiến hành số dạng kinh doanh quốc tế Ban đầu công ty thường cố gắng xuất sản phẩm sang số nước định nhập yếu tố từ nhà sản xuất nước ngồi Tuy nhiên theo thời gian nhiều cơng ty nhận thức hội khác từ nước cuối thiết lập công ty nước ngồi Một số cơng ty Dow Chemical, Exxon, American Brands & Colgate Palmolive thực nửa doanh số họ nước Nhắc đến công ty đa quốc gia phát triển nhanh chóng chúng, người ta thường nhắc đến đa dạng thay đổi phạm vi quốc tế Nhà quản trị công ty đa quốc gia người phải kết hợp đa dạng dự đoán thay đổi để tạo nên giá trị tổng thể cao Chính hoạt động quản trị công ty đa quốc gia nhân tố định thành cơng Trong quản trị tài coi quan trọng hệ thống tài quốc tế chứa đựng phức tạp biến động khôn lường Tại cơng ty này, nhà quản trị tài chúng sử dụng chiến lược phạm vi quốc tế Vấn đề quan tâm tỷ giá lãi suất quốc gia, rủi ro thị trường nước Mà tỷ giá hối đoái thường xuyên thay đổi, khác tỷ lệ lạm phát, hệ thống thuế, thị trường đa tiền tệ, kiểm soát ngoại hối, thị trường vốn phân đoạn rủi ro trị quốc hữu hóa sung cơng Trước xu đó, kinh tế Việt Nam bước chuyển mình, phát triển hội nhập Đảng Nhà nước ta đưa sách phù lOMoAR cPSD| 27827034 hợp, nhằm tạo hành lang môi trường cho thành phần kinh tế phát triển Bên cạnh đó, loại hình cơng ty đời phần làm cho kinh tế Việt Nam thêm sôi động phát triển Theo xu cạnh tranh hội nhập quốc tế, chắn khơng lâu loại hình cơng ty đa quốc gia mà công ty mẹ nằm lãnh thổ Việt Nam công ty hoạt động nước giới hình thành phát triển phù hợp với quy luật phát triển kinh tế Chính em chọn đề tài “Quản trị tài cơng ty đa quốc gia” nhằm tìm hiểu vấn đề lý thuyết liên quan đến quản trị tài cơng ty đa quốc gia, nghiên cứu kinh nghiệm số mơ hình cơng ty đa quốc gia điển hình giới thơng qua phân tích số trường hợp cụ thể từ rút học để tiếp thu áp dụng doanh nghiệp ViệtNam Mục đích nghiên cứu Mục đích khóa luận là: - Tìm hiểu vấn đề lý thuyết liên quan đến quản trị tài cơng ty đa quốc gia; - Nghiên cứu kinh nghiệm quản trị tài số cơng ty đa quốc gia điển hình rút học; - Nghiên cứu khả áp dụng kinh nghiệm quản trị tài cơng ty đa quốc gia doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt tập đoàn kinh tế Việt Nam sở đánh giá thực trạng hoạt động quản trị tài doanh nghiệp Việt Nam Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu khóa luận vấn đề lý thuyết liên quan đến quản trị tài chính, cơng ty đa quốc gia, quản trị tài cơng ty đa quốc gia thực tiễn quản trị tài số cơng ty đa quốc gia cụ thể lOMoAR cPSD| 27827034 Phạm vi nghiên cứu Quản trị tài thân bao gồm nhiều vấn đề cần nghiên cứu, quản trị tài cơng ty đa quốc gia lại phức tạp đặc thù mang tính quốc tế đa dạng cơng ty đa quốc gia Chính phạm vi khóa luận tác giả nghiên cứu vấn đề lý thuyết bao gồm: định đầu tư, định tài trợ, định tài ngắn hạn quản trị rủi ro tài Trong phần tìm hiểu kinh nghiệm số cơng ty đa quốc gia giới, khóa luận nghiên cứu số trường hợp điển hình minh hoạ cho nội dung lý thuyết nhằm nghiên cứu khả áp dụng tập đoàn kinh tế Việt Nam Kết cấu khố luận Ngồi lời mở đầu, kết luận, mục lục tài liệu tham khảo, khoá luận kết cấu thành chương: Chương 1: Một số vấn đề lý luận quản trị tài công ty đa quốc gia Chương 2: Thực tiễn quản trị tài số cơng ty đa quốc gia điển hình giới Chương 3: Khả áp dụng kinh nghiệm quản trị tài công ty đa quốc gia Việt Nam lOMoAR cPSD| 27827034 CHƯƠNG I: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA I Tổng quan quản trị tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp Tài cách thức mà chủ thể kinh tế huy động, sử dụng, phân phối quỹ tiền tệ có tính đến yếu tố thời gian rủi ronhằm đáp ứng yêu cầu tích lũy tiêu dùng chủ thể kinh tế.1 Trong thực tế, quan hệ tài diễn phức tạp đa dạng, chúng đan xen tập hợp hàng loạt hoạt động khác kinh tế Tuy nhiên, khơng phải hoạt động hỗn loạn mà ngược lại, chúng tuân thủ nguyên tắc, quy luật định, quan hệ tài có tính chất đặc thù giống nhóm lại thành phận riêng Tài bao gồm tài Nhà nước, tài doanh nghiệp tài cá nhân Giữa phận ln có mối liên hệ, tác động ràng buộc lẫn Chúng hoạt động môi trường gọi thị trường tài Bên cạnh mối liên hệ trực tiếp, phận cịn liên hệ gián tiếp với thơng qua tổ chức tài trung gian Các phận khác tài mối quan hệ tổng hịa chúng tạo thành hệ thống tài Hệ thống tài bao gồm: - Ngân sách Nhà nước; - Tài doanh nghiệp; - Thị trường tài tổ chức tài trung gian; - Tài cá nhân Như vây, tài doanh nghiệp phận hệ thống tài chính, nguồn tài xuất đồng thời nơi thu hút TS Nguyễn Hữu Tài (2006), Giáo trình Lý thuyết Tài chính-tiền tệ, NXB Thống kê lOMoAR cPSD| 27827034 trở lại phần quan trọng nguồn tài kinh tế Từ khái niệm tài nói rút khái niệm tài doanh nghiệp cách thức mà doanh doanh nghiệp huy động, sử dụng phân phối quỹ tiền tệ có tính đến yếu tố thời gian rủi ro nhằm thỏa mãn mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Tài doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến đời sống xã hội, đến phát triển hay suy thoái sản xuất Tài doanh nghiệp có quan hệ mật thiết với tất phận hệ thống tài trình hình thành sử dụng vốn cho nội dung khác nhau, trình kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Mỗi quan hệ có nét khác biệt có tác động khác đến tài doanh nghiệp Trong kinh tế thị trường, đặc trưng phận tài doanh nghiệp thể chỗ: bao gồm quan hệ tài vận hành theo chế kinh doanh hướng tới lợi nhuận cao Chính nhờ chế mà nguồn tài tăng cường mở rộng không ngừng, đáp ứng tốt nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Tài doanh nghiệp lĩnh vực đặc biệt ngành tài Nó liên quan đến việc đưa định mặt tài doanh nghiệp, cơng cụ phân tích sử dụng để đưa định Mục đích chủ yếu tài doanh nghiệp nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp đồng thời tránh rủi ro đáng tiếc mặt tài Quản trị tài doanh nghiệp 2.1 Đối tượng quản trị tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp liên quan mật thiết với quản trị tài doanh nghiệp Quản trị tài doanh nghiệp trình định triển khai định liên quan đến tài doanh nghiệp nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Quản trị tài doanh nghiệp quan tâm đến lOMoAR cPSD| 27827034 xuất mơ hình tập đồn kinh tế tư nhân Trên thực tế, Việt Nam có nhóm DN mạnh, có mối liên kết hoạt động điều hành chung, thương hiệu chung Đây xem mơ hình tập đoàn kinh tế tư nhân Việt Nam FPT, Kinh Đơ, Hịa Phát, Đồng Tâm Điểm chung tập đồn có vốn góp, cổ phần chi phối lẫn cơng ty con, có DN liên kết có xu hướng mở rộng quy mô ngành nghề thông qua phát triển nội sinh, mua bán sáp nhập hay liên kết Một vài số liệu thống kể cho thấy phần xu hướng phát triển doanh nghiệp Việt Nam Họ khơng cịn doanh nghiệp nội địa làm ăn nhỏ lẻ Họ mở rộng hoạt động nhiều hình thức khác Dự báo tương lai họ trở thành công ty, tập đồn có doanh thu lớn, lợi nhuận cao, tiến hành hoạt động thị trường khác Đó cơng ty đa quốc gia mang quốc tịch Việt Nam Nhưng để tương lai trở thành thật, doanh nghiệp nhiều việc phải làm Một số giải pháp nhằm nâng cao khả áp dụng kinh nghiệm QTTC công ty đa quốc gia Việt Nam 2.1 Nhóm giải pháp chung 2.1.1 Tổ chức phận quản trị tài doanh nghiệp theo cấu thống Tại công ty đa quốc gia giới, quản trị tài tách rời cơng tác kế tốn thống kê Quản trị tài cơng ty tổng hợp, phân tích, đánh giá thực trạng tài đưa định mặt tài ngắn hạn dài hạn doanh nghiệp Đó phương thức cần đưa vào áp dụng doanh nghiệp Việt Nam Bộ phận quản trị tài phải dựa vào báo cáo kế toán, báo cáo doanh thu, chi phí, báo cáo nhân tiền lương, phận kế tốn tài chính, kế toán quản trị, thống kê cung cấp, kết hợp với yếu tố khách quan để tiến hành phân loại, tổng, hợp, phân tích đánh giá tình hình tài doanh 80 lOMoAR cPSD| 27827034 nghiệp Mục đích cuối phải kết hợp với phận quản lý khác đưa định đầu tư đắn huy động nguồn vốn cần thiết cho hoạt động đầu tư Có thể tóm tắt chức năng, nhiệm vụ quyền hạn phận quản trị tài doanh nghiệp sau: - Chức năng: Tham mưu, giúp ban giám đốc quản lý, đạo hướng dẫn, kiểm tra, giám sát mặt cơng tác tài hoạt động kế tốn cơng ty theo quy định Nhà nước quy chế doanh nghiệp - Quyền hạn: Thừa lệnh Giám đốc quản lý hoạt động tài quan, đơn vị tồn cơng ty; Quan hệ với quan, đơn vị cơng ty, bên ngồi để thực cơng tác tài chính; Kiểm tra định kỳ, đột xuất quan, đơn vị công ty việc chấp hành thực nguyên tắc tài - Mối quan hệ: Chịu lãnh đạo, huy trực tiếp ban Giám đốc; Quan hệ hiệp đồng với phịng ban cơng ty thực nhiệm vụ; Quan hệ với đơn vị công ty mối quan hệ đạo, kiểm tra, giám sát nghiệp vụ kế tốn tài - Nhiệm vụ: Tham gia, đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư kế hoạch kinh doanh Xác định nhu cầu vốn tổ chức huy động nguồn vốn đáp ứng cho hoạt động doanh nghiệp; Tổ chức sử dụng tốt vốn có, quản lý chặt chẽ khoản thu chi, quản lý tốt khoản công nợ bảo đảm khả toán doanh nghiệp; 81 lOMoAR cPSD| 27827034 Thực tốt việc phân phối lợi nhuận , trích lập sử dụng quỹ doanh nghiệp Kiểm sốt thường xun tình hình hoạt động tài doanh nghiệp, thực tốt việc phân tích tài Thực tốt việc kế hoạch hố tài chính; Xây dựng quy chế quản lý tài chính: quản lý quỹ tiền mặt, quản lý tài sản… hướng dẫn phận tồn cơng ty thực Tổ chức công tác bồi dưỡng nghiệp vụ, hướng dẫn nghề nghiệp cho nhân viên trình hoạt động kinh doanh Đồng thời quản lý sử dụng tốt đội ngũ nhân viên kế toán 2.1.2 Nâng cao trình độ chun mơn cán tài chính-kế tốn Củng cố đội ngũ cán tài chính- kế tốn có nghiệp vụ giỏi tinh thần trách nhiệm cao nhân tố định đến chất lượng công tác quản lý tổ chức Đội ngũ cán tài kế tốn có nghiệp vụ giỏi, tinh thần trách nhiệm cao xem khâu then chốt việc phát triển công tác quản lý tổ chức doanh nghiệp Để thực giải pháp cần bước thực nội dung sau - Rà soát, đánh giá lực, phẩm chất cán tài - kế tốn cách thường xuyên liên tục Sắp xếp luân chuyển công việc cán tài kế tốn để mặt nâng cao nghiệp vụ người quản lý có điều kiện để nhìn nhận mặt mạnh, yếu chun mơn đội ngũ tài chính- kế tốn - Tăng cường cơng tác đào tạo, bồi dưỡng cán tổ chức Cử cán tham gia lớp tập huấn chế độ lớp chuyên môn, nghiệp vụ lớp quản lý kế tốn cán làm cơng tác tài chính- kế tốn - Khuyến khích động viên, tạo điều kiện để cán tài chính- kế tốn học tập nâng cao kiến thức chuyên môn, ứng dụng khoa họccơng nghệ vào cơng việc kế tốn 82 lOMoAR cPSD| 27827034 Cán tài chính- kế tốn phải người trung thực, có phẩm chất trị tốt, trình độ chun mơn giỏi Do việc đào tạo bơi dưỡng cán phải có tính chất tồn diện lý luận, chuyên môn, phẩm chất đạo đức lực thực tiễn 2.1.3 Tiếp cận mục tiêu QTTC cách phù hợp Vì mục tiêu lợi nhuận xem xét tương quan với rủi ro mà doanh nghiệp phải đối mặt tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp không nên xem lợi nhuận mục tiêu sống cịn Trong kinh tế thị thường có tính cạnh tranh doanh nghiệp phải phấn đấu cho ln “ tồn phát triển” tình kinh tế Trong tồn điều kiện cần phát triển điều kiện đủ Các nhà đầu tư thị trường tìm kiếm hội đầu tư thường hướng đến doanh nghiệp có triển vọng – nơi hứa hẹn tạo dịng thu nhập ổn định tăng trưởng khơng ngừng tương lai, đảm bảo lợi ích đầu tư tức bảo đảm khả tạo hệ số hoàn vốn hay tỉ suất sinh lời mong đợi Các nhà đầu tư đánh giá cao doanh nghiệp có tiềm phát triển tình hình tài lành mạnh đó, khả sinh lời tảng xác lập giá trị thị trường Công ty nhà đầu tư quan tâm ý đến sẵn sàng đầu tư có hội giá trị thị trường cao giá cổ phần đầu tư tăng Như đứng góc độ quản trị tài doanh nghiệp nên hướng tới mục tiêu khơng ngừng nâng cao tối đa hoá giá trị thị trường Nói cách khác, nhà quản trị tài phải không ngừng nâng cao hiệu quản lý sử dụng đồng vốn đầu tư đảm bảo an toàn vốn đầu tư để thu hút vốn nhà đầu tư thị trường tài chính… 83 lOMoAR cPSD| 27827034 2.2 Nhóm giải pháp liên quan định đầu tư 2.2.1 Thẩm định dự án trước đưa định đầu tư Quyết định đầu tư định tài quan trọng sai lầm khơng thể sửa chữa trước công ty nên xem thẩm định dự án nhiều góc độ, hiệu tài hiệu kinh tếxã hội Đầu tư hoạt động rủi ro kết đầu tư thực tế giá trị chắn biết trước Khi thẩm định dự án, dựa vào kết dự báo hay kết kỳ vọng kết thực tế biết chắn dự án thực hồn tất Kết thực tế khác xa với kết kỳ vọng Khi đầu tư vào dự án đồng nghĩa việc từ bỏ lượng giá trị cải có để đổi lấy hội sở hữu dịng thu nhập khơng chắn tương lai Thế doanh nghiệp khơng thể khơng đầu tư Đó lý việc thẩm định dự án đầu tư lại có vai trị quan trọng doanh nghiệp Trong thẩm định dự án đầu tư, rủi ro yếu tố tính đến nhiều Khi doanh nghiệp đầu tư vào dự án tình trạng rủi ro thay đổi, mức độ rủi ro doanh nghiệp tăng hay giảm tuỳ thuộc tương quan dự án với dự án thực Vì vậy, lựa chọn dự án đầu tư doanh nghiệp phải tính đến tương quan dự án với hoạt động hay dự án thực Độ rủi ro danh mục đầu tư phụ thuộc yếu tố : Rủi ro đặc thù dự án Hệ số tương quan tài sản đầu tư với tài sản có q trình tạo dịng thu nhập kỳ vọng cho công ty Rủi ro danh mục đầu tư đo lường độ phân tán tỉ suất sinh lời kỳ vọng danh mục đầu tư Nhà quản trị tài phải cân nhắc tất vấn đề để giúp doanh nghiệp có định đầu tư hiệu với khả sinh lời cao rủi ro 84 lOMoAR cPSD| 27827034 2.2.2 Xác định lãi suất chiết khấu thích hợp đánh giá dự án Thực tế , thẩm định tài dự án đầu tư công ty thường sử dụng chiết khấu k với lãi suất vay vốn dài hạn ngân hàng Như phân tích phần trên, cách làm không Do vậy, để nâng cao chất lượng định đầu tư công ty nên xác định suất chiết khấu thích hợp để xác định giá dự án Nếu dự án có mức rủi ro trung bình tức đầu tư vào dự án khơng làm thay đổi tình trạng rủi ro doanh nghiệp suất chiết khấu nên lấy với mức phí tổn sử dụng vốn trung bình cơng ty xác định vào phương án tài trợ vốn cho dự án 2.2.3 Tính đến chi phí hội lựa chọn dự án đầu tư Khi doanh nghiệp định phương án đầu tư có nghĩa bỏ qua hội đầu tư khác Vì khơng thể khơng tính đến chi phí hội xem xét mặt tài dự án đầu tư Những tính tốn phải dựa tỷ suất sinh lời dự án, so sánh với lãi suất vay vốn dài hạn ngân hàng 2.3 Nhóm giải pháp liên quan định tài trợ 2.3.1 Huy động đảm bảo đầy đủ, kịp thời nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Trong trình hoạt động doanh nghiệp thường nảy sinh nhu cầu vốn ngắn hạn dài hạn cho hoạt động kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp cho đầu tư phát triển Vai trị tài doanh nghiệp trước hết thể chỗ xác định đắn nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động doanh nghiệp thời kỳ tiếp phải lựa chọn phương pháp hình thức thích hợp huy động vốn từ bên bên đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho hoạt động doanh nghiệp Ngày với phát triển kinh tế nảy sinh nhiều hình thức 85 lOMoAR cPSD| 27827034 cho phép doanh nghiệp huy động nguồn vốn từ bên Do vai trị tài doanh nghiệp ngày trở nên quan trọng việc chủ động lựa chọn hình thức phương pháp huy động vốn đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động liên tục có hiệu với chi phí huy động vốn mức thấp Bản thân việc vay vốn lúc thượng sách Nếu lãi suất phải trả cao tỷ suất lợi nhuận thu được, đương nhiên cơng ty khơng vay vốn Và thực tế, nhiều công ty cho khơng có dự án đầu tư mang lại lợi nhuận cao mức lãi suất tiền vay, cố gắng tiết kiệm tiền vay mượn thêm Nhưng khơng phải lời giải cho tốn vốn Nếu cần tiết kiệm giảm tối đa chi phí đủ, khơng có thành lập công ty mở rộng hoạt động kinh doanh Lời giải chỗ công ty để khơng phải vay mà tìm nguồn huy động vốn khác Trên thị trường vốn, có nhiều phương thức khác để tiếp cận nguồn vốn đầu tư, nhiên, điều khó khăn đa số công ty họ không hội đủ điều kiện cần thiết để vay vốn, hay khơng nhận tin tưởng từ phía nhà tài trợ Vì thế, việc nâng cao lực kinh doanh, đẩy mạnh uy tín công ty mắt nhà tài trợ cần thiết để cơng ty tiếp cận nguồn vốn cách dễ dàng Trước định tài trợ vốn, nhà tài trợ thường vào độ tin cậy uy tín cơng ty Nếu công ty muốn sớm nhận định tài trợ vốn, tài liệu chứng minh độ tin cậy công ty cần thiết Văn trung thực rõ ràng tốt nhiêu Các nhà tài trợ tiến hành xác minh, phát có chi tiết thiếu trung thực, họ đặt dấu hỏi độ tin cậy công ty Bên cạnh đó, máy kế tốn tài hiệu đóng vai trị quan trọng việc tạo dựng độ tin cậy công ty Sau vụ bê bối 86 lOMoAR cPSD| 27827034 tài lớn Enron, Worldcom công ty giới quan tâm đến máy kế toán Điều hoàn toàn hợp lý, tiếp tục xem thường máy kế tốn trước đây, hẳn không tránh khỏi "vết xe đổ" Và lòng tin nhà đầu tư giảm sút nghiêm trọng Ngoài việc chủ động huy động vốn trình bày lực kinh doanh, doanh nghiệp cịn phải thể cam kết tài hoạt động kinh doanh cụ thể Nhà tài trợ vốn ln nhìn vào giá trị thực công ty hệ số chuẩn mực tài Nên chuẩn bị báo cáo tài hiệu kinh doanh, lực quản lý (chứng nhận tiêu chuẩn ISO, TQM ) , chúng biểu rõ ràng khả công ty mắt nhà tài trợ Báo cáo tài "tiết lộ" hoạt động doanh nghiệp, đồng thời cung cấp thông tin cần thiết cho quan quản lý, nhà đầu tư tương lai, chủ nợ, tình hình tài cơng ty Vì vậy, tính trung thực báo cáo tài có ý nghĩa đặc biệt quan trọng Trong kế hoạch huy động vốn, vấn đề lo ngại nhà tài trợ rủi ro tài biến động thị trường, giá ngoại tệ lên xuống thất thường, đồng nội tệ giá, thị trường bất động sản thay đổi, tình trạng trượt giá phi mã, Các nhà tài trợ vốn xem xét suy tính kỹ rủi ro xấu xảy Chính vậy, để giúp nhà tài trợ sớm định, cơng ty nên có phương án giải thích rõ ràng tính tối ưu khả thi khoản tiền huy động, đồng thời việc giải thích chi tiết, rõ ràng có lợi cho nhiêu Sau cùng, doanh nghiệp nên cân nhắc tới khoản huy động vốn, tin tưởng tính tốn thấy lợi nhuận thu từ hoạt động kinh doanh đầu tư từ khoản vốn huy động cao chi phí huy động 87 lOMoAR cPSD| 27827034 vốn Và tuyệt đối không nên huy động vốn để trang trải khoản lỗ công việc kinh doanh tại, việc kéo doanh nghiệp lún sâu vào "vũng lầy" với tình trạng khó khăn tài Thay vào đó, cắt giảm loại chi phí, hợp lý hố hoạt động kinh doanh cho tốt hiệu Doanh nghiệp nên tập trung vào hoạt động kinh doanh chắn mang lại lợi nhuận 2.3.2 Tổ chức sử dụng vốn kinh doanh tiết kiệm hiệu Hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào việc tổ chức sử dụng vốn Tài doanh nghiệp đóng vai trị quan trọng vào việc đánh giá lựa chọn dự án đầu tư sở phân tích khả sinh lời mức độ rủi ro dự án đầu tư từ góp phần lựa chọn dự án đầu tư tối ưu Việc huy động vốn kịp thời nguồn vốn có ý nghĩa quan trọng để doanh nghiệp nắm bắt hội kinh doanh Mặt khác việc huy động tối đa số vốn có vào hoạt động kinh doanh giảm bớt tránh thiệt hại ứ đọng vốn gây ra, đồng thời giảm bớt nhu cầu vay vốn, từ giảm khoản tiền trả lãi vay Việc hình thành sử dụng tốt quỹ doanh nghiệp, với việc sử dụng hình thức thưởng phạt vật chất cách hợp lý góp phần quan trọng thúc đẩy người lao động gắn bó với doanh nghiệp từ nâng cao suất lao động,cải tiến kỹ thuật, nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp 2.4 Nhóm giải pháp liên quan định tài ngắn hạn Quyết định tài ngắn hạn bao gồm việc quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, quản lý hàng tồn kho định tài trợ ngắn hạn, hay nói cách khác định liên quan nguồn vốn lưu động doanh nghiệp Để thực tốt định địi hỏi phải có kết hợp đồng phận quản trị tài phận khác doanh nghiệp Nhưng quản trị tài cổ điển thường trọng vào quản trị vốn lưu động tìm nguồn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh 88 lOMoAR cPSD| 27827034 doanh nghiệp Quản lý tiền mặt khoản phải thu coi cơng việc phận kế tốn Hàng tồn kho nằm định kinh doanh Mà việc tìm nguồn tài trợ lớn địi hỏi cơng ty phải tiêu tốn nhiều cơng sức phải trả giá đắt mắc phải sai lầm Do việc tìm kiếm nguồn tài trợ thực khoảng thời gian cách xa nên chiếm phần nhỏ thời gian nhà quản trị tài Phần lớn thời gian lực họ dành vào quản trị vốn luân chuyển hay vốn lưu động Do có nhiều quan điểm cho quản trị tài nên tập trung vào việc quản trị vốn luân chuyển doanh nghiệp Tuy nhiên, phải xác định vị trí nhà quản trị tài khung cảnh quản trị chung vai trò họ tham gia việc hoạch định kiểm soát loại chiến lược cơng ty Họ phải có phân tích tài để quản lý cách tốt lượng tiền mặt – vào, khoản phai thu – phải trả, hàng tồn kho để chi phí tối thiểu đảm bảo mục tiêu lợi nhuận doanh nghiệp Để làm điều đó, phận quản trị tài phải giám sát, kiểm tra thường xuyên, chặt chẽ mặt hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thông qua tình hình thu, chi tiền tệ hàng ngày, tình hình tài thực tiêu tài chính, lãnh đạo nhà quản lý doanh nghiệp đánh giá tổng hợp kiểm soát mặt hoạt động doanh nghiệp, phát kịp thời tồn hay khó khăn vướng mắc kinh doanh, từ đưa định để điều chỉnh hoạt động phù hợp với diễn biến thực tế kinh doanh 2.5 Nhóm giải pháp liên quan quản trị rủi ro 2.5.1 Giữ tỷ lệ vốn nợ cấu vốn mức thích hợp Cơ cấu vốn tổng hợp nguồn tài trợ dài hạn công ty Bao gồm: nợ dài hạn, vốn chủ sở hữu, vốn cổ phần (đối với công ty cổ phần) quan hệ tỉ lệ thành phần vốn tổng vốn dài hạn cơng ty Doanh nghiệp tìm nguồn tài trợ dài hạn thông qua thị trường vốn 89 lOMoAR cPSD| 27827034 thị trường tín dụng thuê mua, thị trường tín dụng chấp đặc biệt cơng ty huy động nguồn vốn dài hạn thị trường chứng khốn Vốn nợ cơng ty hình thành từ nguồn vốn vay dài hạn ngân hàng, vốn thuê công ty cho thuê tài vốn vay trực tiếp từ nhà đầu tư qua việc phát hành chứng khoán nợ Vốn cổ phần hay vốn chủ sở hữu gồm vốn phần ban đầu phát hành cổ phiếu phổ thông phần lợi nhuận lưu trữ để tái đầu tư Vốn vay giải pháp cổ điển mà nhìn chung doanh nghiệp nghĩ tới cần huy động vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh Nhưng thân việc vay vốn thượng sách Nguồn vốn vay kèm với lãi suất cho vay, doanh nghiệp chi phí vốn Nếu lãi suất phải trả cao tỷ suất lợi nhuận thu được, đương nhiên cơng ty không vay vốn Và thực tế, nhiều cơng ty cho khơng có dự án đầu tư mang lại lợi nhuận cao mức lãi suất tiền vay, cố gắng tiết kiệm tiền vay mượn thêm Nhưng khơng phải lời giải cho tốn vốn Nếu cần tiết kiệm giảm tối đa chi phí đủ, khơng có thành lập công ty mở rộng hoạt động kinh doanh Cho nên vấn đề doanh nghiệp phải xác định tỷ lệ vốn vay thích hợp cấu vốn doanh nghiệp để lãi vay không trở thành gánh nặng cho tài doanh nghiệp Cơ cấu vốn tối ưu cấu vốn xác lập tương quan hợp lý mức rủi ro khoản đầu tư mức lợi nhuận kiếm tối đa hố giá trị cơng ty Có yếu tố ảnh hưởng đến định cấu vốn + Mức rủi ro kinh doanh công ty: Rủi ro kinh doanh cao hệ số vốn tối ưu thấp + Thuế suất thu nhập công ty: thuế suất cao hệ số nợ tối ưu cao 90 lOMoAR cPSD| 27827034 + Vị tài cơng ty: Nếu công ty dễ dàng huy động vốn trường hợp khẩn cấp hệ số nợ tối ưu cao ngược lại + Thái độ nhà quản lý rủi ro : Nhà quản trị ghét rủi ro không muốn sử dụng vốn nợ nhiều hệ số nợ tối ưu có xu hướng thấp + Tối ưu hoá cấu vốn trì hệ số nợ mức làm cho phí tổn sử dụng vốn doanh nghiệp thấp giá trị cao 2.5.2 Trích lập quỹ dự phòng biến động lãi suất thị trường Rủi ro tài biến động thu nhập rịng ảnh hưởng chi phí trả lãi vay cố định tình hình kinh tế biến động Để hạn chế biến động giá đầu vào hay đầu nhằm ổn định dòng thu nhập dự kiến cơng ty sử dụng kỹ thuật “Hedge” thị trường tài Nếu cơng ty muốn ổn định gía đầu vào hay chặn khơng cho giá vật tư nguyên liệu biến động tăng vượt mức chấp nhận cơng ty nên mua nguyên vật liệu thông qua hợp đồng tương lai Công ty nên trích quỹ dự phịng biến động giá trị loại tài sản nhằm giảm thiểu tổn thất có biến động bất lợi thị trường Ngồi ra, cơng ty cần phải dự trữ hệ số nợ cho trường hợp khẩn cấp cần có nguồn tài tức thời để giải tổn thất không mong muốn hoả hoạn xảy hay tài sản bị phá huỷ động đất, bão lụt 91 lOMoAR cPSD| 27827034 KẾT LUẬN Nền kinh tế Việt Nam bước chuyển hội nhập với kinh tế giới Các doanh nghiệp Việt Nam dần khẳng định vị tương lai vươn tầm thị trường quốc tế Nhưng trước mắt nhiều khó khăn phải vượt qua Tự thân doanh nghiệp nhiều vấn đề phải đổi Trong thường nói đến khả quản lý mặt yếu doanh nghiệp Việt Nam Đặc biệt quản trị tài dường lĩnh vực mẻ phần lớn doanh nghiệp Việt Nam Nền kinh tế giới phát triển theo hướng tồn cầu hóa ngày mạnh mẽ Cùng với phát triển nhanh chóng mơ hình cơng ty đa quốc gia Các công ty - hoạt động phạm vi quốc tế - thành công nhờ khả quản lý xuất sắc giúp họ kết hợp đa dạng kiểm soát biến động thay đổi đến từ yếu tố “đa quốc gia” Quản trị tài lĩnh vực quan trọng quản trị doanh nghiệp nói chung Cho nên để hồn thiện hoạt động quản trị tài doanh nghiệp Việt Nam, nên học tập từ kinh nghiệm tập đồn đa quốc gia giới Đó suy nghĩ thơi thúc em chọn đề tài khóa luận Nội dung khóa luận tìm hiểu vấn đề lý thuyết liên quan đến quản trị tài cơng ty đa quốc gia Đó định đầu tư, định tài trợ, định liên quan tài ngắn hạn quản trị rủi ro Bên cạnh tác giả nghiên cứu kinh nghiệm quản trị tài số cơng ty đa quốc gia điển hình giới để qua rút học quý báu cho hoạt động quản trị tài doanh nghiệp, đặc biệt tập đoàn kinh tế Việt Nam Trong phần nghiên cứu khả áp dụng kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam, em xin đưa 92 lOMoAR cPSD| 27827034 số giải pháp kiến nghị để nâng cao lực quản trị tài cho doanh nghiệp Quản trị tài phải hồn thiện để có khả áp dụng kinh nghiệm quốc tế làm điều đó, doanh nghiệp Việt Nam mở rộng thị trường quốc tế hình thành loại hình cơng ty đa quốc gia có trụ sở Việt Nam Do hạn chế mặt kiến thức thời gian, chắn khóa luận cịn nhiều sai sót Em mong nhận nhận xét ý kiến đóng góp từ phía thầy giáo bạn Em xin chân thành cảm ơn Thạc sỹ Nguyễn Thúy Anh nhiệt tình giúp đỡ em thời gian hồn thành khóa luận 93 lOMoAR cPSD| 27827034 TÀI LIỆU THAM KHẢO Alan C Shapiro (2006), Multinational Finance Management, Trường Đại học Nam California Theodore Levitt (2007), Sự tồn cầu hóa thị trường, Tạp chí Harvad Business TS Nguyễn Văn Thanh (2004), Quản trị tài cơng ty đa quốc gia, NXB Tài Nguyễn Hải Sản (2003), Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Thống kê ThS Đinh Thế Hiển (2007), Quản trị tài cơng ty – Lý thuyết ứng dụng, NXB Thống kê Nguyễn Hải Tiến (2004), Tài quốc tế đại kinh tế mở, NXB Thống kê TS Nguyễn Hữu Tài (2006), Giáo trình Lý thuyết Tài chính-tiền tệ, NXB Thống kê Báo cáo kin tế thường niên Liên Hiệp Quốc (2005) Các website: www.kienthuctaichinh.com.vn www.thuvienphapluat.com www.vneconomy.vn www.vinabook.cm/quan-tri-tai-chinh-m11i23011.html www.camnangquantri.com www.vietbao.com 94