Phân tích lợi ích chi phí – Chương 9

COST BENEFIT ANALYSIS BÀI GIẢNG CHỈ TIÊU LỰA CHỌN ĐẦU TƯ MAIDINHQUY CHAPTER NỘI DUNG BÀI GIẢNG ° Sự lựa chọn tiêu chí ° Ba tiêu chí thường sử dụng: NPV, IRR, B/C (BCR) ° Ưu nhược điểm tiêu chí ° Ứng dụng, hướng dẫn cách tính NPV, IRR, bảng tính Excel MAIDINHQUY CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an SỰ LỰA CHỌN GIỮA CÁC CHỈ TIÊU Định nghóa Chỉ tiêu lựa chọn đầu tư công cụ để đem lợi ích chi phí khoảng thời gian khác lại với nhằm so sánh lợi ích ròng phương án Ý nghóa lựa chọn Sự khác biệt tiêu làm cho xếp hạng phương án lúc nhau, có phân tích tiêu MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an CÁC LOẠI LI ÍCH RÒNG - Lựa chọn đầu tư phải dựa vào cân phần lợi thu chi phí bị hy sinh để có lợi ích - Lợi ích ròng ước tính theo mong muốn thực tế hay tương đối MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an CÁC LOẠI LI ÍCH RÒNG Lợi ích ròng thực tế chuyển đổi lợi ích chi phí tương lai thành giá lợi ích ròng (NPV) Tỷ suất đồng tiền tương lai hoán đổi với đồng tiền gọi suất chiết khấu MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an CÁC LOẠI LI ÍCH RÒNG Lợi ích ròng tương đối a Tỉ số lợi ích chi phí cho biết tỷ suất để hoán đổi lợi ích chi phí theo thời gian (BCR) b Suất sinh lợi số lợi ích so với chi phí (IRR) hay gọi suất nội hoàn Các loại lợi ròng kết hợp với trình chiết khấu tạo thành tiêu lựa chọn đầu tư MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an BA TIÊU CHÍ HỮU ÍCH Hiện giá ròng, NPV (Net Present Value) Hiện giá lợi ích thời điểm t PV = Bt x (1+r)-t Hiện giá lợi ích toàn thời gian dự án Bt Bn B1 PVB = B0 + t (1 r ) (1 r ) (1 r ) n n = Bt (1 r ) t t MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an BA TIÊU CHÍ HỮU ÍCH - Hiện giá chi phí C1 PVC = C0 + (1 r )1 - Hiện giá ròng Ct (1 r ) t B1 C1 NPV =(B0 – C0) + (1 r )1 Bt Ct (1 r ) t Phương án có NPV > phương án đáng mong muốn Phương án có NPV lớn phương án đáng mong muốn MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an BA TIÊU CHÍ HỮU ÍCH Tỷ số lợi ích chi phí, BCR (Benefit Cost Ratio) - Tỷ số lợi ích / chi phí: BCR = PVB/ PVC B0 B1 (1 r ) Bt (1 r ) BCR = C0 C1 (1 r ) Ct (1 r ) t t - Nếu chi phí vận hành hàng năm từ nguồn thu nhập hàng năm công thức là: BCR = PV lợi ích – PV chi phí vận hành hàng năm PV chi phí vốn BCR > Xem phuï luïc trang 342 MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an BA TIÊU CHÍ HỮU ÍCH Suất nội hoàn, IRR (Internal Rate of Return) - Suất nội hoàn suất chiết khấu mà giá lợi ích giá chi phí (hoặc giá ròng 0) PVB –PVC = suất chiết khấu r = IRR B1 C1 hoaëc (B0 –C0) + (1 IRR)1 MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Bt Ct (1 IRR) t CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Nguyên tắc chung - Ba tiêu hợp lý đánh giá lựa chọn phương án - Bất kỳ tiêu dùng để đánh giá lựa chọn phương án Chấp nhận hay bác bỏ phương án a Quan hệ giá ròng & tỷ số lợi ích chi phí NPV = PVB – PVC BCR = PVB/PVC MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN * Khi PVB =PVC  NPV = BCR = Trường hợp phương án đạt hoà vốn * Khi PVB >PVC  NPV > BCR > Trương hợp phương án có sinh lợi (đáng mong muốn) * Khi PVB < PVC  NPV < vaø BCR < không sinh lợi, không mong muốn MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN b Quan hệ giá ròng suất nội hoàn Theo hình 9.1 NPVA > NPVB > = NPVC (= 0) < rb < rc = IRR Suất chiết khấu < IRR  NPV dương  Chọn dự án NPVD < & rd > rc = IRR  bác bỏ dự án MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Hình 9.1: Quan hệ IRR NPV Kết luận: Qua mối quan hệ trên, ta thấy cần chọn tiêu đủ phản ánh nên chọn bác bỏ NPV NPVa A B NPVb IRR NPVc = Suất chiết khấu C ia ib ic id NPVd D MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Xếp hạng phương án + Trong thực tế vốn đầu tư hạn định, số dự án (phương án) nhiều cần phải xếp hạng ưu tiên đầu tư trước + Dùng tiêu xếp thứ tự tốt đến xấu (A, B, C I, II, III…) + Phương án có tiêu chiếm vượt trội xếp hạng MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Ví dụ: Có phương án đánh giá qua tiêu xếp hạng giả định theo bảng sau: Thứ tự NPV BCR IRR Hạng A B B Hạng nhì B A D Hạng ba C D A Hạng tư D C CNgưỡng sinh lời (NPV =0) Hạng năm E E F Hạng sáu F F E MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Chọn phương án điều kiện nguồn vốn hạn hẹp Nguyên tắc: + Nếu nguồn vốn phong phú: Chỉ tiêu NPV định + Nếu nguồn vốn hạn chế, nên xem BCR IRR MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Ví dụ: Dự án có phương án tiêu Phương án Lợi ích Chi phí NPV BCR A B C 200 110 120 100 50 50 100 60 70 2.0 2.2 2.4 - Nếu phương án khác biệt (không loại nhau) số vốn hạn chế 100, người ta chọn phương án B C lúc lợi ích ròng 130 > 100 phương án A - Nếu phương án dự án (các phương án loại trường hợp vốn nhiều chọn phương aùn C MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN Kết luận -Tỷ số lợi ích – chi phí (BCR) nên sử dụng để lựa chọn nhóm dự án ngân sách cố định -Trong tất trường hợp khác , giá ròng (NPV) nên sử dụng – tối đa hoá lợi ích ròng thu - Tỷ số lợi ích – chi phí (BCR) hay suất sinh lời nội (IRR) có vai trò bổ sung cho giá roøng MAIDINHQUY Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn CHAPTER Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn