Microsoft Word BIA BOÄ GIAÙO DUÏC VAØ ÑAØO TAÏO TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ Tp HCM NGUYEÃN COÂNG DUY TAÙC ÑOÄNG VAØ GIAÛI PHAÙP KIEÅM SOAÙT DOØNG VOÁN ÑAÀU TÖ NÖÔÙC NGOAØI VAØO VIEÄT NAM LUAÄN VAÊN THA[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TEÁ Tp HCM - NGUYỄN CÔNG DUY TÁC ĐỘNG VÀ GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀO VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - Naêm 2007 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TEÁ Tp HCM - NGUYỄN CÔNG DUY TÁC ĐỘNG VÀ GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀO VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế - Tài - Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS BÙI HỮU PHƯỚC Tp Hồ Chí Minh - Năm 2007 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỞ ĐẦU Tính cấp thiết luận văn: Năm 2006 năm đánh dấu nhiều cột mốc quan trọng nước nhà Việc Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức Thương mại Thế giới tổ chức thành công Hội nghị cấp cao APEC lần thứ 14, điều kích thích dịng vốn đầu tư nước ạt chảy vào thị trường Việt Nam, đặc biệt dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) dịng vốn đầu tư gián tiếp nước (FPI) Trong năm, lượng vốn FDI đổ vào nước ta đạt số kỷ lục (10,2 tỷ USD, vượt 56,9% so với mức dự kiến ban đầu 6,5 tỷ USD) Dịng vốn FDI đóng góp quan trọng vào phát triển kinh tế, vào chuyển dịch cấu kinh tế, làm gia tăng xuất cải thiện cán cân tốn quốc tế, góp phần giải việc làm cho nhiều người lao động Các nước phát triển Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc tăng cường tìm kiếm hội đầu tư vào Việt Nam Bên cạnh mặt tích cực dịng vốn này, cịn nảy sinh khơng hạn chế (sự phát sinh mâu thuẫn xung đột lợi ích, cạnh tranh ngày khốc liệt hơn, ô nhiễm môi trường làm cạn kiệt nguồn tài nguyên thiên nhiên…) Thêm vào đó, dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) kênh bổ sung nguồn vốn quan trọng cho phát triển kinh tế góp phần thúc đẩy hồn thiện thị trường tài Việt Nam Tuy nhiên, dòng vốn tiềm ẩn nhiều rủi ro, dễ gây tổn thương mang tính chất dây chuyền có cú sốc từ bên bên tác động vào chúng Sự rút vốn ạt nhà đầu tư nguyên nhân gây khủng hoảng tài trầm trọng Xuất phát từ mặt hạn chế dịng vốn đầu tư nước ngồi nêu trên, cần thiết phải có giải pháp để hạn chế tác động tiêu cực kiểm sốt hiệu dịng vốn đầu tư nước ngồi bối cảnh hội nhập mà chọn đề tài “TÁC ĐỘNG VÀ GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT DỊNG VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀO VIỆT NAM” Mục đích nghiên cứu luận văn: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Đánh giá tác động dịng vốn đầu tư nước ngồi đưa giải pháp nhằm hạn chế tác động tiêu cực kiểm sốt có hiệu dịng vốn thời kỳ hậu WTO - Luận văn bàn số lý luận dịng vốn đầu tư nước ngồi vấn đề kiểm sốt dịng vốn FPI Đối tượng phạm vi nghiên cứu: - Đối tượng nghiên cứu dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi dịng vốn đầu tư gián tiếp nước - Phạm vi nghiên cứu tập trung vào việc đánh giá tác động dịng vốn FDI FPI qua đề xuất số giải pháp nhằm hạn chế tác động tiêu cực kiểm sốt dịng vốn nêu Phương pháp nghiên cứu: - Sử dụng phương pháp diễn dịch, phương pháp so sánh, thống kê - Dựa vào công cụ Internet phần mềm Excel để khai thác xử lý liệu Những đóng góp luận văn: - Góp thêm vào lý luận dịng vốn đầu tư nước ngồi vấn đề kiểm sốt chúng - Đánh giá tác động tích cực tiêu cực dòng vốn đầu tư nước Việt Nam - Đề xuất giải pháp khắc phục mặt tiêu cực Nội dung kết cấu luận văn: Luận văn chia làm ba chương sau: ¾ Chương 1: Những lý luận dịng vốn đầu tư nước ngồi kiểm sốt dịng vốn ¾ Chương 2: Đánh giá tác động thực trạng kiểm sốt dịng vốn đầu tư nước ngồi Việt Nam thời gian qua ¾ Chương 3: Giải pháp hạn chế tác động tiêu cực dịng vốn FDI biện pháp kiểm sốt dịng vốn FPI LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương 1: NHỮNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀ KIỂM SỐT DỊNG VỐN 1.1 Khái niệm đầu tư, đầu tư trực tiếp nước (FDI) đầu tư gián tiếp nước (FPI) 1.1.1 Khái niệm đầu tư: Có nhiều tác giả tổ chức định nghĩa đầu tư, phạm vi đề tài đề cập số định nghĩa sau: Theo “Từ điển Quản lý Ngân hàng” [6] tuỳ theo quan điểm có khái niệm sau: Theo quan điểm kinh tế: đầu tư tạo vốn cố định tham gia vào hoạt động xí nghiệp nhiều chu kỳ kinh doanh nối tiếp Đây vấn đề tích luỹ yếu tố vật lý chủ yếu sản xuất hay thương mại Theo quan điểm tài chính: đầu tư làm bất động số vốn nhằm rút tiền lãi nhiều thời kỳ nối tiếp Theo “Tài Doanh nghiệp đại”: “Đầu tư hy sinh giá trị chắn thời điểm để đổi lấy (khả không chắn) giá trị tương lai”[17 ] Theo “Thẩm định dự án đầu tư”: “Đứng quan điểm chủ đầu tư đầu tư hoạt động bỏ vốn kinh doanh, để từ thu số vốn lớn số bỏ ra, thơng qua lợi nhuận Cịn đứng quan điểm xã hội đầu tư hoạt động bỏ vốn phát triển, để từ thu hiệu kinh tế - xã hội, mục tiêu phát triển quốc gia”[ 20 ] Đầu tư chi lượng giá trị làm việc nhằm mục đích sinh lợi tương lai Đầu tư chia làm hai giai đoạn: giai đoạn bỏ vốn đầu tư giai đoạn thu lợi Tuy có nhiều quan điểm khác đầu tư mục đích cuối đầu tư hiệu Hiệu đầu tư xem xét hai khía cạnh: hiệu kinh tế tài hay khả sinh lời hoạt động đầu tư mang lại hiệu mặt xã hội cung cấp việc làm, cải thiện điều kiện sống… LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.1.2 Đầu tư trực tiếp nước ngoài: Đầu tư trực tiếp: Theo Luật đầu tư Việt Nam có hiệu lực ngày 01 tháng 07 năm 2006 thì: “đầu tư trực tiếp hình thức đầu tư nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư tham gia quản lý hoạt động đầu tư.” Còn đầu tư trực tiếp nước Edward M Graham định nghĩa: “đầu tư trực tiếp nước xảy công dân nước (nước đầu tư) thụ đắc quyền kiểm soát hoạt động kinh tế nước khác (nước tiếp nhận đầu tư) Như đầu tư trực tiếp nước ngồi hình thức đầu tư trực tiếp chủ đầu tư công dân nước đem vốn máy móc, thiết bị đầu tư vào phần lại giới, chủ đầu tư nắm quyền kiểm soát hoạt động đầu tư 1.1.3 Đầu tư gián tiếp nước Đầu tư gián tiếp: theo Luật đầu tư Việt Nam “Ðầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư.” Theo “Điều tiết di chuyển dòng vốn tư nhân gián tiếp nước ngồi số nước phát triển” “Vốn tư nhân gián tiếp nước (FPI) vốn tư nhân nước ngồi đầu tư vào chứng khốn vốn chứng khoán nợ (debt securities) nước phát triển” [ 11 ] Chứng khoán vốn: giấy tờ có giá, lưu hành thị trường chứng nhận quyền sở hữu tài sản đối tượng nắm giữ giấy tờ chủ thể phát hành (cổ phần, cổ phiếu) Chứng khoán nợ: Là giấy tờ có giá, lưu hành thị trường, chứng nhận mối quan hệ chủ nợ đối tượng nắm giữ giấy tờ chủ thể phát hành Loại chứng khoán tồn nhiều hình thức khác như: trái phiếu, giấy nợ; cơng cụ thị trường tiền tệ (tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, chấp nhận ngân hàng…); công cụ tài phái sinh (quyền chọn, hợp đồng tương lai, hoán đổi) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong phạm vi đề tài, số liệu thu thập thực tế chủ yếu tập trung vào cổ phiếu niêm yết, chưa niêm yết trái phiếu 1.2 Sự cần thiết đặc trưng đầu tư nước 1.2.1 Sự cần thiết đầu tư nước ngoài: Sự cần thiết đầu tư trực tiếp nước (FDI) Đầu tư trực tiếp nước làm thỏa mãn nhu cầu bên nhà đầu tư bên nước tiếp nhận đầu tư Đối với nhà đầu tư: Thông qua hình thức đầu tư này, nhà đầu tư giải số vấn đề sau: Thứ nhất, nhà đầu tư trì nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Nhà đầu tư khai thác kỹ thuật cơng nghệ thị trường đầy tiềm năng, nhu cầu sản phẩm cao, giá chi phí đầu vào thấp…là nhân tố để nhà đầu tư mở rộng sản xuất tìm kiếm lợi nhuận cao Thứ hai, tiếp cận khai thác nguồn lực dồi nước tiếp nhận việc bành trướng mở rộng thị trường Một nguồn lực cho sản xuất nước trở nên khan hiếm, làm gia tăng chi phí đầu vào làm giảm lợi nhuận nhà đầu tư Điều thúc nhà đầu tư tìm khu vực với nguồn tài nguyên phong phú giá nhân công rẻ Thêm vào đó, thị trường sản phẩm nhà đầu tư nước trở nên bão hòa khó cạnh tranh Trong đó, thị trường nước tiếp nhận đầu tư bỏ ngỏ Nhà đầu tư dễ dàng chiếm lĩnh thị phần mở rộng sản xuất kinh doanh Thứ ba, nhà đầu tư tranh thủ lợi dụng ưu đãi sách thuế phủ tiếp nhận đầu tư mà điều khơng có quốc Vì muốn lơi kéo hấp dẫn nhà đầu tư, mà nhiều nước phát triển phát triển trải thảm mời chào nhà đầu tư biện pháp cắt giảm nhiều sắc thuế Ví dụ Việt Nam áp dụng sách ưu đãi thuế nhập khẩu, thuế giá trị gia tăng thuế thu nhập doanh nghiệp cho doanh nghiệp chế xuất nước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đối với nước tiếp nhận đầu tư: thơng qua hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài, vấn đề thiếu vốn hạn chế khoa học kỹ thuật phần giải Đa phần nguồn tài nguyên thiên nhiên nước tiếp nhận đầu tư tương đối phong phú dồi khả khai thác họ cịn yếu khơng thể nên giải pháp liên doanh, liên kết với đối tác nước khả thi hiệu Tóm lại, chừng mực đó, đầu tư trực tiếp nước ngồi mang lại lợi ích cho nước tiếp nhận đầu tư chủ đầu tư điều tất yếu tiến trình tồn cầu hóa Sự cần thiết đầu tư gián tiếp nước (FPI) Đầu tư gián tiếp nước ngồi góp phần bổ sung nguồn vốn thiếu hụt cho nước tiếp nhận đầu tư, thúc đẩy phát triển thị trường vốn làm thỏa mãn nhu cầu vốn nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận cao bên tiếp nhận đầu tư bên đầu tư 1.2.2 Đặc trưng đầu tư nước ngoài: Đặc trưng đầu tư trực tiếp nước Đặc trưng đầu tư trực tiếp nước ngồi mang tính dài hạn, chủ đầu tư thường đầu tư vào nơi có điều kiện kinh tế - xã hội thuận lợi, có nhiều ưu đãi thường sức khai thác lợi nhuận cách tối đa Đặc trưng đầu tư gián tiếp nước ngồi Thứ nhất, hình thức đầu tư mang tính khoản cao Do nhà đầu tư quan tâm đến lợi nhuận nhận (với mức rủi ro chấp nhận được) mà khơng quan tâm can thiệp đến hoạt động sản xuất sở, nên nhà đầu tư dễ dàng việc đầu tư rút vốn Tính khoản cao làm cho hình thức đầu tư mang tính ngắn hạn Thứ hai, tính khoản cao giúp cho nhà đầu tư nhanh chóng thay đổi rút khỏi thị trường để tìm kiếm thị trường với tỷ suất sinh lợi cao rủi ro Do đó, hình thức đầu tư thường bất ổn định dễ bay Đặc trưng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com mặt tạo hội kinh doanh chênh lệch giá đầu cho nhà đầu tư Mặt khác, làm cho thị trường tài nước tiếp nhận đầu tư dễ bị tổn thương có tượng bất ổn xảy (sự biến động lớn giá đầu vào, tình trạng suy thối kinh tế, thay đổi sách khơng có lợi cho nhà đầu tư…) Ngồi ra, vốn FPI cịn có đặc trưng khác tồn nhiều hình thức khác đa dạng (trái phiếu, cổ phiếu, giấy nợ thương mại, sản phẩm phái sinh: quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn, tương lai, hoán đổi) 1.3 Tác động đầu tư nước 1.3.1 Tác động dòng vốn FDI Nhiều nghiên cứu tác động dòng vốn FDI làm nảy sinh nhiều trường phái mà lập luận họ nghiêng ủng hộ hay chống đối dòng vốn FDI Trong phạm vi đề tài, chúng tơi trình bày tóm lược kết nghiên cứu trước tác động dòng vốn FDI sau: 1.3.1.1 Tác động đến tăng trưởng kinh tế Có nhiều kinh tế gia nghiên cứu tác động dòng vốn FDI đến tăng trưởng kinh tế, họ sử dụng mơ hình hồi quy phức tạp với chuỗi liệu thời gian dài nhiều nước khác kết thu trái ngược Một số nghiên cứu có mối tương quan thuận đầu tư trực tiếp nước tăng trưởng kinh tế, số nghiên cứu khác lại cho thấy khơng có mối liên hệ FDI tăng trưởng kinh tế chí mối liên hệ nghịch Nghiên cứu Fry (1993) dùng số liệu 16 quốc gia phát triển, ông phát nước Châu Á (Hàn Quốc, Inđônêxia, Malaixia, Philipine Thái Lan) đầu tư trực tiếp nước có mối quan hệ đồng biến đến tăng trưởng kinh tế nghịch biến với tiết kiệm Trong đó, kết nghiên cứu Volker Bornschier cộng ngược lại, ơng nghiên cứu giai đoạn 1960-75 76 nước phát triển thấy có mối liên quan nghịch biến dòng vốn FDI tỷ lệ tăng trưởng GDP đầu người LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các kết nghiên cứu cho thấy: tác động FDI lên tăng trưởng khác khu vực thời kỳ khác 1.3.1.2 Tác động FDI lên chuyển giao cơng nghệ Trong tham luận “lợi ích dòng vốn FDI lên nước phát triển”, tác giả Prakash Loungani Assaf Razin cho FDI cho phép chuyển giao công nghệ cho nước phát triển đặc biệt việc hình thành lĩnh vực cơng nghệ FDI cịn nâng cao sức cạnh tranh cho thị trường nội địa Bên cạnh lợi ích công nghệ mang lại, nước tiếp nhận đầu tư phải gánh chịu thiệt hại kinh tế chủ đầu tư tìm cách nâng cao giá trị công nghệ Richard Newfarmer suốt năm 1960, nước phát triển trả xấp xỉ 1/3 hay cao so với nước phát triển cho thiết bị điện tua bin, máy phát điện, máy biến Việc kiểm soát chuyển giao giá khó khăn phức tạp, phụ thuộc vào trình độ quản lý nước Bên cạnh đó, nhà kinh tế cịn nhận thấy: cơng nghệ thâm dụng vốn khơng thích hợp cho nước phát triển Bởi lẽ, đặc trưng kinh tế có tỷ lệ thất nghiệp cao nguồn lực lao động dồi cộng thêm giá nhân công rẻ 1.3.1.3 Tác động đầu tư nước đến việc làm Tương tự, có nhiều quan điểm trái ngược vấn đề giải việc làm cho nước tiếp nhận đầu tư Muller nghiên cứu nước phát triển cho “các công ty đa quốc gia xóa bỏ nhiều cơng việc tạo ra” Ông lập luận dự án đảm trách doanh nghiệp nước tạo nhiều việc làm so với doanh nghiệp nước Mặc dù có quan điểm trái ngược tác động FDI đến việc làm thành việc nâng cao tay nghề, chuyển giao trình độ quản lý cho người lao động, đào tạo nghề cho công nhân nước phát triển điều phủ nhận LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com