Tiểu luận các quy định và các ngiên cứu trên thế giới về công bố công cụ tài chính

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Đề tài 1: CÔNG BỐ CƠNG CỤ TÀI CHÍNH GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Nhóm thực hiện: Nhóm Lớp: KTKT đêm Khố: 20 Hệ: Cao học Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 06 tháng 12 năm 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH NHÓM Trần Thị Thùy Dương Dương Ngọc Thương Duyên Lê Trần Hạnh Phương Lê Mai Thanh Trà Trần Ngọc Trâm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC Chương Các quy định liên quan đến Công bố cơng cụ tài 1.1 IAS 32-Trình bày cơng cụ tài (Presentation trang 01 1.1.1 Quá trình đời sửa đổi, bổ sung IAS 32 trang 01 1.1.2 Phạm vi áp dụng định nghĩa trang 01 1.1.3 Một số nội dung .trang 02 1.2 Chuẩn mực IFRS 07 - Công bố Cơng cụ tài trang 03 1.2.1 Thông tin tầm quan trọng cơng cụ tài chính…………… trang 03 1.2.1.1 Tên bảng cân đối kế toán trang 03 1.2.1.2 Trên báo cáo kết hoạt động kinh doanh .trang 04 1.2.1.3 Các trình bày khác trang 05 1.2.2 IFRS u cầu trình bày thơng tin chất quy mô rủi ro bắt nguồn từ cơng cụ tài trang 06 1.2.2.1 Yêu cầu trình bày thơng tin định tính trang 06 1.2.2.2 u cầu trình bày thơng tin định lượng trang 06 1.3 Thông tư số 210/2009/TT-BTC Bộ trưởng Bộ Tài trang 07 1.3.1 Quy định áp dụng IAS 32 “Cơng cụ tài chính: Trình bày” trang 07 1.3.1.1 Phân loại trang 07 1.3.1.2 Trình bày trang 07 1.3.2 Quy định áp dụng IFRS - Cơng cụ tài chính: Thuyết minh .trang 08 Chương Các nghiên cứu giới cơng bố cơng cụ tài 2.1 Kế tốn cơng cụ tài chính: Phân tích yếu tố định đến công bố thông tin thị trường chứng khoán Bồ Đào Nha .trang 10 2.1.1 Giới thiệu trang 10 2.1.2 Các nghiên cứu trước trang 11 2.1.3 Nguyên tắc tảng trang 15 2.1.4 Sự phát triển giả thuyết học thuyết trang 15 2.1.5 Thiết kế nghiên cứu trang 19 2.1.6 Kết .trang 29 2.1.7 Thảo luận kết luận trang 35 2.2 Phản ứng thị trường với nội dung chi tiết rủi ro tiền tệ .trang 37 2.2.1 Tóm tắt .trang 37 2.2.2 Giới thiệu trang 37 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2.3 Động lực giả thuyết .trang 38 2.2.4 Việc thiết kế chọn mẫu nghiên cứu .trang 41 2.2.5 Kết .trang 44 2.2.6 Kết luận trang 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chun đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Chương 1: CÁC QUY ĐỊNH LIÊN QUAN ĐẾN VIỆC TRÌNH BÀY VÀ CƠNG BỐ CƠNG CỤ TÀI CHÍNH 1.1 IAS 32-Trình bày cơng cụ tài ( Presentation) 1.1.1 Q trình đời, sửa đổi, bổ sung IAS 32 - Có hiệu lực lần vào ngày 1/1/1996, chuẩn mực u cầu kế tốn việc trình bày cơng cụ tài chính, cụ thể việc phân loại cơng cụ tài vào tài sản tài chính, nợ phải trả tài chính, cơng cụ vốn - Tháng 12/1998, IAS 32 sửa đổi thành IAS39-Có hiệu lực từ 1/1/2001 - Tháng 12/2003: IASB hiệu chỉnh lại IAS 32 bắt đầu áp dụng từ 1/1/2005 - Tháng 8/2005: Quy định việc công bố thông tin IAS32 thay IFRS 07 nên đổi tên thành IAS32-Cơng cụ tài chính: Trình bày - Từ 2005-2011: tiếp tục sửa đổi IAS 32 1.1.2 Phạm vi áp dụng, định nghĩa IAS 32 quy định cho tất loại cơng cụ tài chính, loại ghi nhận chưa ghi nhận Một cơng cụ tài hợp đồng mang lại tài sản tài cho doanh nghiệp khoản nợ tài cơng cụ vốn cổ phần cho doanh nghiệp khác IAS 32 hành áp dụng cho việc trình bày cơng cụ tài Việc cơng bố cơng cụ tài quy định thực theo IFRS 07 từ tháng 8/2005 Định nghĩa Cơng cụ tài IAS 32 tương tự IAS39 Tài sản tài chính: tài sản là: - Tiền mặt; - Công cụ vốn chủ sở hữu đơn vị khác; - Quyền theo hợp đồng để:  Nhận tiền mặt tài sản tài khác từ đơn vị khác;  Trao đổi tài sản tài nợ phải trả tài với đơn vị khác theo điều kiện có lợi cho đơn vị; LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chun đề: Cơng bố Cơng cụ tài - GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Hợp đồng tốn cơng cụ vốn chủ sở hữu đơn vị Nợ phải trả tài chính: nghĩa vụ - Mang tính bắt buộc để:  Thanh toán tiền mặt tài sản tài cho đơn vị khác;  Trao đổi tài sản tài nợ phải trả tài với đơn vị khác theo điều kiện khơng có lợi cho đơn vị; - Hợp đồng tốn cơng cụ vốn chủ sở hữu đơn vị Công cụ vốn Chủ sở hữu (CSH): Là hợp đồng chứng tỏ lợi ích cịn lại tài sản đơn vị sau trừ toàn nghĩa vụ đơn vị 1.1.3 Một số nội dung Phân loại cơng cụ tài chính: Ngun tắc IAS 32 cơng cụ tài phân loại khoản nợ phải trả tài hay cơng cụ vốn chủ sở hữu tùy theo chất hợp đồng, khơng dựa hình thức pháp lý định nghĩa nợ tài cơng cụ vốn Một cơng cụ tài công cụ vốn chủ sở hữu khi: a) Không có nghĩa vụ bắt buộc phải tốn tiền tài sản tài khác cho đơn vị khác, và; b) Thuộc trường hợp:  Công cụ phi phái sinh bao gồm việc khơng có nghĩa vụ bắt buộc tổ chức phát hành để cung cấp số lượng công cụ vốn, hoặc;  Cơng cụ phái sinh tốn tổ chức phát hành, trao đổi số tiền cố định hay số lượng cố định công cụ vốn Trình bày khoản Dự phịng tốn tiềm tàng Đơn vị phát hành khơng có quyền tránh việc tốn khoản tiền hay cơng cụ tài khác Cơng cụ khoản nợ tài đơn vị, trừ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền  Khoản dự phịng tốn tiềm tàng khơng có xác thực,  Đơn vị phát hành yêu cầu toán nghĩa vụ trường hợp lý người phát hành  Các công cụ có tất đặc điểm đáp ứng điều kiện IAS 32 công cụ đảm bảo Các công cụ bảo đảm nghĩa vụ phát sinh lý Trong tháng 2/2008, IASB sửa đổi IAS 32 IAS 01- Trình bày Báo cáo tài chính, việc phân loại Bảng cân đối kế tốn cơng cụ tài đảm bảo nghĩa vụ phát sinh lý Kết việc sửa đổi, số công cụ tài đáp ứng tiêu chuẩn khoản nợ tài phân loại vốn chủ sở hữu chúng thể phần lợi ích cịn lại tài sản đơn vị Trình bày cơng cụ tài phức hợp Một số cơng cụ tài - đơi gọi cơng cụ phức hợp- gồm nợ thành phần vốn chủ sở hữu từ quan điểm người phát hành Trong trường hợp đó, IAS 32 yêu cầu thành phần hạch tốn trình bày riêng theo chất chúng dựa định nghĩa nợ vốn việc phân chia tiến hành phát hành không sửa đổi cho thay đổi lãi suất thị trường, giá cổ phiếu, kiện khác làm thay đổi khả quyền chọn thực Khi giá trị ghi sổ ban đầu cơng cụ tài phức hợp u cầu phải phân bổ cho thành phần vốn chủ sở hữu nợ phải trả, thành phần vốn chủ sở hữu giao số tiền lại sau trừ từ giá trị hợp lý công cụ tài Tiền lãi, cổ tức, lợi nhuận, khoản lỗ liên quan đến cơng cụ tài phức hợp phân loại khoản nợ phải báo cáo Báo cáo kết kinh doanh Điều có nghĩa tốn cổ tức cổ phiếu ưu đãi phân loại nợ coi chi phí Mặt khác, phần phân phối (như cổ tức) cho chủ sở hữu cơng cụ tài phân loại vốn chủ sở hữu nên phân bổ trực tiếp vào nguồn vốn, vào lợi nhuận LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Chi phí giao dịch giao dịch vốn chủ sở hữu trừ vào vốn chủ sở hữu Chi phí giao dịch liên quan đến vấn đề cơng cụ tài phức hợp phân bổ đến trách nhiệm thành phần vốn chủ sở hữu tương ứng với tỷ lệ phân bổ số tiền thu Chi phí phát hành mua lại cơng cụ vốn chủ sở hữu: ( hợp kinh doanh) hạch tốn khoản giảm trừ từ vốn chủ sở hữu Trình bày cổ phiếu quỹ Cổ phiếu quỹ trình bày khoản mục riêng biệt giảm trừ vốn chủ sở hữu Đơn vị không ghi nhận lãi, lỗ phát sinh việc mua, bán, phát hành hay hủy bỏ cổ phiếu quỹ Số tiền nhận phải trả ghi nhận trực tiếp vào vốn chủ sở hữu Bù trừ tài sản tài nợ phải trả tài chính: Tài sản tài nợ phải trả tài bù trừ cho Bảng cân đối kế toán đơn vị: a) Có quyền hợp pháp để bù trừ giá trị ghi nhận; b) Có dự định tốn sở ghi nhận tài sản toán nợ phải trả thời điểm 1.2 Chuẩn mực IFRS 07 – Cơng bố Cơng cụ tài IFRS u cầu trình bày cơng cụ tài theo nhóm Vi tổ chức phải nhóm cơng cụ tài vào nhóm tương tự giống Các nhóm cơng cụ tài phải phù hợp với chất thơng tin trình vày đặc trưng công cụ tài Theo IFRS có hai nhóm phải trình bày là: 2.2.1 Thông tin tầm quan trọng cơng cụ tài chính: 2.2.1.1.Trên bảng cân đối kế tốn - Trình bày tầm quan trọng cơng cụ tài với tình trạng tài hiệu hoạt động tổ chức Cần phải trình bày nội dung sau LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền o Các tài sản tài đo lường giá trị hợp lý thông qua lợi nhuận lỗ, cơng cụ tài nắm giữ trình bày cách tách biệt trường hợp dùng cho mục đích thương mại lúc ghi nhận ban đầu; o Các khoản đầu tư nắm giữ đến đáo hạn; o Các khoản cho vay khoản phải thu; o Các tài sản tài sẵn sàng để bán; o Các khoản nợ tài đo lường mức giá hợp lý thông qua lợi nhuận lỗ, công cụ nắm giữ trình bày cách tách biệt việc kinh doanh lúc ghi nhận ban đầu; o Các khoản nợ tài đo lường theo giá trị hoàn dần - Đặc biệt, vấn đề cần phải trình bày tài sản tài khoản nợ tài định rõ cần đo lường mức giá trị hợp lý thông qua lợi nhuận lỗ, bao gồm trình bày rủi ro tín dụng rủi ro thị trường thay đổi giá trị hợp lý - Phân loại cơng cụ tài từ giá trị hợp lý đến giá trị hồn dần - Trình bày thông tin việc hủy bỏ việc ghi nhận, bao gồm chuyển đổi tài sản tài kế tốn việc hủy bỏ ghi nhận khơng phép IAS 39 - Thông tin tài sản tài cầm cố khoản ký quỹ thông tin tài sản tài tài sản phi tài nắm giữ khoản ký quỹ - Sự hịa hợp kế tốn khoản chiết khấu khoản mát tín dụng (các khoản nợ xấu) - Các thơng tin tài sản tài phức hợp với nhiều công cụ phái sinh gắn kèm theo - Sự vi phạm thời hạn hợp đồng cho vay 2.2.1.2.Trên báo cáo kết hoạt động kinh doanh báo cáo vốn chủ: - Các khoản mục thu nhập, chi phí, lợi ích tổn thất với việc trình bày cách tách biệt việc kinh doanh lúc ghi nhận ban đầu; o Các khoản đầu tư nắm giữ đáo hạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền o Các khoản cho vay khoản phải thu; o Các tài sản tài sẵn sàng để bán; o Các khoản nợ tài đo lường mức giá hợp lý thông qua lợi nhuận lỗ, công cụ tài nắm giữ trình bày cách tuyệt việc kinh doanh lúc ghi nhận ban đầu; o Các khoản nợ tài đo lường mức giá trị hoàn dần - Lợi ích thu nhập lợi ích chi phí cơng cụ tài mà khơng đo lường giá trị hợp lý thông qua lợi nhuận lỗ - Khoản thu lệ phí khoản chi phí - Giá trị giảm giá tài sản tài - Lợi ích thu nhập từ tài sản tài bị giảm giá 2.2.1.3.Các trình bày khác: - Các sách kế tóan cơng cụ tài - Các thơng tin kế toán tự bảo hiểm bao gồm: o Miêu tả phương pháp tự bảo hiểm, công cụ tự bảo hiểm giá trị hợp lý công cụ tự bảo hiểm bày chất rủi ro cơng cụ tài tự bảo hiểm o Đối với lưu chuyển dòng tiền tự bảo hiểm, khoảng thời gian mà dòng tiền dự định xuất hiện, chúng xả để đưa vào định lợi nhuận lỗ, miêu tả giáo dịch dự đoán trước để kế tốn khoản tự bảo hiểm có sử dụng trước không mong chờ xuất lâu dài - Nếu khoản lợi ích tổn thất dựa công cụ tự bảo hiểm lưu chuyển dòng tiền hoạt động tự bảo hiểm ghi nhận trực tiếp vốn chủ, tổ chức nên trình bày sau: o Giá trị ghi nhận vốn chủ suốt thời kỳ o Giá trị mà hủy bỏ khỏi vốn chủ bao gồm lợi nhuận lỗ suốt thời kỳ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Bảng 10: Kết hồi quy (Biến phụ thuộc: idisc_a) Biến độc lập Model Coefficient Model Model Coefficient Coefficient (t – statistic) (t – statistic) (t – statistic) TASSETS INDI D_AUD D_LIST MULT DE MV IND_DIR 2.24E-07 2.98E-07 3.27E-07 (1.601922) (1964425) (2.202875) -0.094637 -0.138512 -0.135906 (-1.452701) (-1.700795) (-1.654129) 0.041394 0.054789 0.067667 (1.165508) (1.446672) (1.549685) -0.085970 -0.082827 -0.099605 (-2.126436) (-2.083458) (-2.135163) -7.80E-05 -0.000305 -0.000308 (-0.194589) (-0.753093) (-0.717547) 0.006236 (1.432250) 0.008260 (1.115077) -0.547384 (1.402708) -0.000184 -0.000273 -0.000295 (-0.394449) (-0.547384) (-0.561823) -0.004799 (-0.168400) D_IND_DIR 0.013069 (0.469624) CORP_GOV -0.069853 (-0.830426) Included obs 55 47 47 38 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài Adj R2 0.10537 GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền 0.126359 0.135941 2.1.7 Thảo luận kết luận Những công ty Bồ Đào Nha có mức độ sở hữu gia đình ngân hàng theo định hướng sách tài cao điển hình Ngồi ra, quản trị doanh nghiệp thực thi gần ( Những khuyến nghị đầu tiên, không bắt buộc quản trị doanh nghiệp ban hình CMVM vào năm 2001) quy định quy định thay đổi năm để việc thực tốt việc quản trị doanh nghiệp Mặc dù có số khó khăn với liệu có sẵn tính thống cơng ty, chúng tơi tiến hành phân tích kết luận mức độ công bố liên quan đến kích cỡ, loại kiểm tốn viên , trạng thái liệt kê cách đáng kể đến thành phần kinh tế (tài phi tài chính) Một số công bố dựa IAS 32 IAS 39 yêu cầu công bố, kết cho thấy công ty lớn, công ty liệt kê nhiều thị trường ngoại hối kiểm tốn cơng ty kiểm tốn quốc tế gần sát với yêu cầu IAS Không mong đợi ban đầu, chứng minh ảnh hưởng quản trị doanh nghiệp, bao gồm ban thành phần dựa thông tin cung cấp công ty Bồ Đào Nha Tương tự, kết không ảnh hưởng đáng kể loại hình cấu tài trợ vốn Trong thực tế, biện pháp mức độ đòn bẩy tầm quan trọng thị trường tài vốn khơng quan hệ có ý nghĩa xác suất thống kê với mức độ công bố thông tin Những kết này, nhiên, khơng thể giải thích mà khơng cẩn trọng Trong thực tế, mô tả trên, chúng thơi thấy khó khăn với liệu có sẵn cấu cổ đơng, khơng cho phép chúng tơi tiến hành phân tích sâu ảnh hưởng sở hữu gia đình việc cơng bố thơng tin Hơn nữa, với đặc điểm quản trị doanh nghiệp, chúng tơi tìm thấy mâu thuẫn việc công bố thông tin công ty, việc xác định giám đốc độc lập Thực tế, đến năm 2003, khơng có xác định độc lập rõ ràng quan quản lý thị trường vốn Bồ Đào Nha Tiến hành tình để cơng ty cơng bố số giám đốc độc lập mà thực tế khơng độc lập quan niệm quy định hành Những biện pháp để tỷ lệ giám đốc độc lập không hiển thị mối quan hệ đáng kể với mức độ công bố thông tin Nghiên cứu mang lại hiểu biết quan trọng đặc tính cơng ty Bồ Đào Nha, quản trị doanh nghiệp cấu sở hữu vốn báo cáo thực hành phạm vi chuẩn mực kế toán theo định hướng thị trường vốn địi hỏi nhiều u cầu cơng bố thơng tin Như vậy, từ nghiên cứu này, xuất số khu vực 39 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền cần cải tiến kêu gọi can thiệp quan quản lý thị trường vốn Bồ Đào Nha Về quản trị doanh nghiệp, quan quản lý thị trường Bồ Đào Nha giới thiệu số cải tiến quy định vấn đề Ngồi ra, CMVM cơng bố nghiên cứu mức độ tuân thủ với khuyến nghị, quy định quản trị doanh nghiệp hàng năm, công bố công ty thực không th khơng có chương trình thực thi hành động Bồ Đào Nha Sự giám sát báo cáo tài cơng ty liệt kê trách nhiệm CMVM Chức cho việc áp dụng bắt buộc IAS quan trọng Thực tế, việc đổi sang IAS có nghĩa thay đổi hồn tồn quan điểm báo cáo tài Chúng ta thấy rằng, trước năm 2005, nhiều công ty không áp dụng IAS32 IAS 39 chuẩn mực kế tốn bổ sung, khơng tn thủ kế tốn Bồ Đào Nha thị 18 Đây báo có số vấn đề việc tuân thủ IAS/IFRS sau năm 2005 Cơ chế thực thi hiệu cấp bách CMVM công bố tên cơng ty xác nhận báo cáo kiểm tốn viên Đây bước khởi đầu không đủ việc thi hành IAS Tương tự thực thi quản trị doanh nghiệp, giám sát thị trường phải phát triển phân tích phù hợp IAS dựa báo cáo thường niên công ty thực hành động với công ty không tuân thủ Cuối cùng, muốn giải số vấn đề hạn chế cố hữu nghiên cứu Thứ nhất, vấn đề quy mô mẫu Vấn đề này, chất bên quy mô thị trường vốn Bồ Đào Nha, hạn chế giả thuyết thử nghiệm mô hình hồi quy tuyến tính Một kết hạn chế khác từ q trình xây dựng số Chúng tơi cẩn thận trình xử lý, lỗi xảy Hơn nữa, báo cáo thường niên khơng phải cơng cụ tài mà công ty công bố Tuy nhiên, không nghi ngờ nữa, chúng thành phần quan trọng Cuối cùng, nghiên cứu báo cáo hàng năm cho năm nhất, trước IAS/ IFRS bắt buộc Nghiên cứu bổ sung bao gồm năm khác, cụ thể sau năm 2005, cho phép phân tích thú vị phát triển trình cơng bố thơng tin tn thủ cơng ty khn khổ kế tốn Mặc dù có hạn chế này, chúng tơi tin nghiên cứu công bố mối quan hệ thú vị việc thực công bố thông tin số đặc điểm công ty Bồ Đào Nha, ứng dụng khuôn khổ lý thuyết có liên quan bối cảnh khơng nghiên cứu trước 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chun đề: Cơng bố Cơng cụ tài 2.2 GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền PHẢN ỨNG THỊ TRƯỜNG VỚI NỘI DUNG CHI TIẾT VỀ RỦI RO TIỀN TỆ TRONG IFRS7 2.2.1 Tóm tắt Bài viết xem xét liệu phân tích chi tiết nhạy cảm rủi ro tiền tệ bắt buộc IFRS7 “Cơng cụ tài chính”: nội dung chi tiết truyền đạt thơng tin hữu ích đến nhà đầu tư Đến với ví dụ Ý, phân tích ảnh hưởng việc thu nhập từ chứng khoán khối lượng giao dịch Kết cho thấy rằng, sau IFRS7 ban hành, phản ứng thị trường thay đổi tỷ giá hối đối ngoại tệ phù hợp với thơng tin định lượng cung cấp doanh nghiệp Nói cách khác, trước IFRS7, nhà đầu tư không đánh giá trình bày đắn doanh nghiệp rủi ro tiền tệ Chúng ta có chứng nội dung chi tiết IFRS7 định lượng suy giảm độ nhạy cảm khối lượng giao dịch tỷ giá hối đoái ngoại tệ thay đổi, hầu hết nhà đầu tư khơng chắn có nhiều hội Tóm lại, ý kiến đề nghị việc nhìn nhận lại thơng tin q khứ công bố điều cần thiết cho nhà đầu tư họ công bố thông tin định lượng khứ rủi ro thị trường yêu cầu Chuẩn mực phát hành báo cáo tài số 48 2.2.2 Giới thiệu Tháng 8/2005, IASB ban hành IFRS7 “Cơng cụ tài chính”: nội dung chi tiết thay IAS30 sửa đổi IAS32 IASB nâng cao yêu cầu tất doanh nghiệp công bố chi tiết cơng cụ tài chính, tin tưởng “người sử dụng BCTC cần thơng tin trình bày rủi ro doanh nghiệp cách kiểm soát rủi ro nhằm mục đích đánh giá thêm thơng tin rủi ro khoản thu hồi Ngoài IFRS7 yêu cầu doanh nghiệp công bố thông tin khứ “phân tích nhạy cảm cho loại rủi ro thị trường đến doanh nghiệp phát ngày báo cáo, rõ lãi lỗ doanh nghiệp bị ảnh hưởng rủi ro liên quan xảy vào ngày này” (IFRS7, đoạn 40a) Ví dụ, mối liên hệ với rủi ro tiền tệ, doanh nghiệp tuân thủ IFRS phải cơng bố thu nhập bị ảnh hưởng tỷ giá tiền tệ công bố cao hay thấp tỷ giá ngày báo cáo Những công bố định lượng rủi ro thị trường bắt buộc IFRS7 trình bày yêu cầu doanh nghiệp chấp nhận IFRS họ yếu tố sau lần gia nhập Năm 1997, sau vài công ty cơng khai báo cáo tình hình giao thương khoản lỗ không mong đợi từ công cụ tài phái sinh, Ủy ban an ninh trao đổi (SEC) ban hành Chuẩn mực phát hành báo cáo tài (FRR) số 48 cơng cụ phái 41 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền sinh công bố rủi ro thị trường FRR số 48 yêu cầu công ty phải công bố thường xuyên định lượng riêng công ty thơng tin trình bày q khứ rủi ro thị trường vốn có cơng cụ tài phái sinh khơng phái sinh Một số viết điều tra thông qua Chuẩn mực phát hành báo cáo tài mới, công bố định lượng rủi ro thị trường cung cấp phù hợp với FRR 48 thực hữu ích nhà đầu tư Tuy nhiên, FRR48 ban hành trước thơng qua SFAS133 “Kế tốn cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro”, mà luật kế toán Mỹ phái sinh rời rạc chưa đầy đủ Do vậy, thiếu tồn diện quy định cơng cụ tài để làm tăng liên hệ nội dung chi tiết FRR48 Trái lại, IFRS7 thông qua chế độ IAS39, cung cấp quy tắc kế toán u cầu cao cơng cụ tài phái sinh Hơn nữa, IFRS7 khác biệt với FRR48 số phương pháp kỹ thuật có liên quan Nghiên cứu nhằm mục đích bổ sung nghiên cứu công bố nội dung phác thảo rủi ro thị trường mà đặc biệt cơng bố trình bày định lượng rủi ro tiền tệ bắt buộc IFRS7 liên quan đến nhà đầu tư, mong đợi IASB Đặc biệt, sử dụng liệu Ý, nghiên cứu thơng tin phân tích nhạy cảm rủi ro tiền tệ từ hai quan điểm bổ sung Đầu tiên, thử nghiệm mối quan hệ nhạy cảm thu nhập từ chứng khoán với thay đổi tỷ giá hối đoái ngoại tệ phân tích nhạy cảm bắt buộc IFRS7 Thực tế, xác phần thơng tin công bố ảnh hưởng đến việc thu nhập từ chứng khoán Thứ hai, nghiên cứu nội dung IFRS7 ảnh hưởng nhạy cảm đến khối lượng giao dịch với thay đổi tỷ giá hối đối ngoại tệ Theo khn khổ Kim Verrechia (1994), thực tế, nhạy cảm khối lượng giao dịch ủy quyền hội cho nhà đầu tư cách không chắn đa dạng trình bày rủi ro tiền tệ doanh nghiệp kết cung cấp chứng phân tích nhạy cảm bắt buộc IFRS7 hữu ích cho nhà đầu tư xét phương diện điều tra Phần lại viết xếp trình bày Phần cung cấp động lực đến người học minh họa cho giả thuyết Những ví dụ lựa chọn nghiên cứu thiết kế trình bày phần ba Phần thảo luận kết thực nghiệm phần cuối cung cấp nhận xét kết luận 2.2.3 Động lực giả thuyết Mục tiêu IFRS7 yêu cầu doanh nghiệp cung cấp nội dung chi tiết để người sử dụng đánh giá khơng dấu hiệu cơng cụ tài điều kiện tình hình tài cơng ty mà cịn “tính chất mức độ rủi ro tăng lên từ cơng cụ tài mà doanh nghiệp phải trình bày suốt thời kỳ ngày báo cáo, cách doanh nghiệp 42 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền kiểm soát rủi ro này” (IFRS7, đoạn 1) Để đạt mục tiêu này, mối quan hệ với rủi ro tiền tệ, IFRS7 yêu cầu doanh nghiệp phải công bố nội dung chi tiết thu nhập (hay lỗ thuần) thời kỳ bị ảnh hưởng nào, tỷ giá hối đoái cao hay thấp tỷ giá thực tế ngày báo cáo Tuy nhiên, doanh nghiệp không yêu cầu phải xác định thu nhập nào, tỷ giá hối đoái khác với kỳ báo cáo Một cách khác, họ không cần phải xác định lại lãi/lỗ từ tỷ giá hối đoái cho kỳ báo cáo khác thay đổi giả thuyết Thay vào đó, doanh nghiệp công bố chi tiết ảnh hưởng lên thu nhập vốn chủ sở hữu giả định thay đổi xảy tỷ giá biến động ngày báo cáo áp dụng cho rủi ro trình bày tồn ngày (IFRS7, đoạn 18a) Mặc dù mục tiêu IFRS7 tương tự FRR48, điểm khác biệt trước đến sau chủ yếu kỹ thuật ban hành liên quan Đầu tiên, FRR48 cho phép doanh nghiệp chọn lựa thay phương pháp báo cáo khác sau: trình bày theo bảng, phân tích độ nhạy cảm đánh giá rủi ro (VAR) Hơn nữa, doanh nghiệp sử dụng việc công bố chi tiết khác cho loại rủi ro thị trường Theo quy định SEC, sau đó, phân tích độ nhạy cảm lựa chọn thay để thực việc công bố nội dung yêu cầu phần nằm khn khổ trình bày thức chuẩn mực kế toán quốc tế Thứ hai, FRR48 cung cấp cho doanh nghiệp hướng dẫn xác phạm vi thay đổi xảy rủi ro khác có liên quan Đặc biệt, “sự thiếu vắng lý lẽ bào chữa cho việc lựa chọn số liệu khác nhau, đăng ký sử dụng thay đổi 10% tỷ giá thị trường hay mức giá thị trường cuối kỳ” (FRR48, đoạn 33) Thứ ba, quy định SEC yêu cầu doanh nghiệp phải công bố nội dung khoản lỗ tiềm tàng phát sinh từ thay đổi rủi ro khác có liên quan, khơng phải cơng bố lãi tiềm tàng từ thay đổi có lợi Theo IFRS7, cách khác, doanh nghiệp phải trình bày tác động tích cực tiêu cực từ kinh tế ảnh hưởng đến thu nhập vốn chủ sở hữu giới hạn phạm vi thay đổi xảy từ rủi ro khác có liên quan Thứ tư, FRR48 nhấn mạnh “mục tiêu việc u cầu cơng bố định lượng nhằm cung cấp cho nhà đầu tư thông tin khứ cơng bố nhân tố tiềm tàng ảnh hưởng đến rủi ro thị trường” (FRR48, đoạn 24), doanh nghiệp phải trình bày khoản lỗ tiềm tàng tương lai, giá trị hợp lý hay dòng tiền nhạy cảm rủi ro thị trường Ngược lại, IFRS7 yêu cầu doanh nghiệp phải công bố chi tiết lãi/lỗ giả định trình bày ngày báo cáo Đối với thông tin định lượng công bố rủi ro thị trường bắt buộc chuẩn mực kế tốn quốc tế có khác biệt với cơng bố định lượng bắt buộc FRR48 Đặc biệt, việc định hướng từ 43 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền việc nhìn nhận thơng tin q khứ làm cho FRR48 công bố nội dung mặt lý thuyết kịp thời hơn, lại thiếu tin cậy việc cung cấp thông tin khứ IFRS7 Hai hướng nghiên cứu cung cấp chứng nôi dung định lượng rủi ro thị trường hữu ích cho nhà đầu tư Đầu tiên bao gồm việc học hỏi phân tích tác động từ thu nhập từ chứng khoán, trước sau ban hành FRR48 Hướng thứ hai nghiên cứu, khảo sát FRR48 cơng bố nội dung làm giảm hội đa dạng nhà đầu tư khơng chắn Tính hữu ích nội dung rủi ro tiền tệ có lý thị trường vốn chưa hoàn thành Adler Dumas (1983) dẫn chứng rủi ro tiền tệ khơng hồn tồn mang tính đa đạng thị trường chưa hồn thành Do vậy, giá thị trường bị ảnh hưởng rủi ro tiền tệ, thông tin rủi ro tiền tệ doanh nghiệp nên ghi nhận để định Verrecchia (2001) phản ứng giá chứng khốn có thơng tin tích cực liên quan đến độ xác thơng tin Nói chung, luận cung cấp nguyên nhân giả thuyết lý do, thông tin bất cân xứng, việc công bố rủi ro tiền tệ xác hữu ích cho nhà đầu tư Nói cách khác, theo FRR48, ba nghiên cứu cung cấp chứng liên hệ yếu giá chứng khoán nhạy cảm với thay đổi tỷ giá hối đối thơng tin rủi ro tiền tệ (Jorion 1990, Bartov Bodnar 1994, Wong 2000), cho thấy việc gia tăng công bố nội dung việc doanh nghiệp trình bày rủi ro tiền tệ hữu ích cho nhà đầu tư Một vài viết phân tích nét đặc trưng mối liên hệ thông tin định lượng rủi ro thị trường bắt buộc phải công bố FRR48 Roulstone (1999) phác thảo thông tin rủi ro thị trường cung cấp lưu ý sau FRR48 ban hành lần đầu tiên, nội dung tuân thủ với yêu cầu SEC Tập trung vào ngành dầu ga, Rajgopal (1999) dùng ủy quyền để ước tính thơng tin bảng độ nhạy cảm nội dung công bố sau bắt buộc áp dụng FRR48 Ông nhận thấy độ nhạy cảm doanh nghiệp thu nhập từ chứng khoán dầu ga thay đổi phù hợp với nội dung bảng tính đa dạng với việc phân tích độ nhạy thực Hơn nữa, Rajgopal (1999) rõ hai lựa chọn báo cáo (phân tích độ nhạy bảng trình bày) khơng thay nhau, gia tăng nội dung thông tin chuyển tải hai lựa chọn Trong ngành, Thorton Welker (2004) khảo sát nơi phân tích độ nhạy FRR48 hay nội dung VAR cung cấp thơng tin hữu ích độ nhạy cảm việc thu nhập từ chứng khoán doanh nghiệp giá dầu ga thay đổi Họ nội dung giải thích thay đổi độ nhạy thu nhập từ chứng khoán doanh nghiệp biến động giá dầu ga Hơn nữa, hai phân tích độ nhạy VAR bắt buộc FRR48 gia tăng độ xác thơng tin cho nhà đầu tư việc công bố hàng hóa doanh nghiệp Cuối cùng, Sribunnak Wong 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền (2006) khảo sát mức độ phạm vi phân tích độ nhạy FRR48 rủi ro tiền tệ hạn chế tính hữu ích cho nhà đầu tư Đặc biệt, họ nhận bắt buộc nội dung độ nhạy cảm rủi ro tiền tệ khơng có sức mạnh dự đốn cho việc thu nhập từ chứng khoán với thay đổi tỷ giá hối đối, mà phân tích độ nhạy bao hàm nội dung trường hợp đa dạng không nhận định đến nội dung phi tài doanh nghiệp Trái lại, phân tích độ nhạy dựa giá trị công ty giúp dư đoán nhạy cảm thu nhập từ chứng khoán tương lai doanh nghiệp biến động tỷ giá hối đối Nói tóm lại, luận thị trường vốn Mỹ cung cấp chứng thú vị chi tiết định lượng rủi ro thị trường bắt buộc FRR48 ảnh hưởng đến thu nhập từ chứng khốn cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư Xem xét đến việc sử dụng kỹ thuật khác hai chuẩn mực, nghĩ việc khảo sát tốt nhìn lại nội dung định lượng khứ rủi ro tiền tệ bắt buộc IFRS7 cung cấp thơng tin cho nhà đầu tư với FRR48 Nói cách khác, liệu phân tích độ nhạy chi tiết IFRS7 giải thích việc thay đổi thu nhập từ chứng khoán doanh nghiệp với tỷ giá hối đối? Chúng tơi thử nghiệm câu hỏi với giả thuyết đây: Giả thuyết 1: Việc ban hành IFRS7 xác định thay đổi độ nhạy cảm thu nhập từ chứng khoán với tỷ giá biến động kết hợp với nội dung rủi ro tiền tệ công bố báo cáo năm Hướng thứ hai nghiên cứu liên quan đến việc đề nghị đánh giá nội dung phát hành điều kiện tài doanh nghiệp thông tin cho nhà đầu tư Điều đạt việc nhìn nhận vào mức độ không chắn hội đa dạng nhà đầu tư đến việc thay đổi lãi suất, tỷ giá hối đối giá hàng hóa, cung cấp chứng nội dung công bố FRR48 làm giảm đầu tư không chắn đa dạng hóa hội việc cơng ty cơng bố rủi ro thị trường Theo dấu khuôn mẫu khái niệm phát triển Kim Verrecchia (1994), tỷ lệ đầu tư hợp lý chịu chi phí xử lý thơng tin, để nhận thơng tin có lợi, họ tin làm tăng khoản thu hồi bất thường từ việc đầu tư Hơn nữa, tỷ lệ biên gia tăng việc xác hóa thơng tin thấp khoản thu hồi bất thường mong đợi từ chi phí xử lý thơng tin Ngụ ý nói việc xác thơng tin đại chúng, số nhà đầu tư xử lý thông tin để định đầu tư Bài luận rõ nhà đầu tư không chắn đa dạng hóa hội ảnh hưởng biện pháp khoản, bid-ask spread hay khối lượng giao dịch Đặc biệt, trước tiên nghiên cứu rõ nhiều nhà đầu tư không chắn đa dạng hóa hội nhiều khối lượng giao dịch (Bamber Cheon 1995, Barron 1995, 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Kandel Pearson 1995, Bamber et al 1997, 1999, Barron Karpoff 2004) Theo quan điểm này, nội dung rủi ro tiền tệ công bố bắt buộc theo IFRS7 tăng cường độ xác thơng tin đại chúng trình bày rủi ro tiền tệ doanh nghiệp, sau xem xét sụt giảm khối lượng giao dịch nhạy cảm với thay đổi tỷ giá hối đoái sau ban hành IFRS7 Chúng tơi thử nghiệm dự đốn với giả thuyết đây: Giả thuyết 2: Việc ban hành IFRS7 xem xét thay đổi tiêu cực với khối lượng giao dịch nhạy cảm với thay đổi tỷ giá hối đoái 2.2.4 Việc thiết kế chọn mẫu nghiên cứu Bảng trình bày tiêu chí chọn mẫu Mẫu ban đầu bao gồm tất cơng ty phi tài liệt kê liên tục chứng khoán ngoại tệ Milan từ 1/1/2006 đến 31/12/2008 177 cơng ty đáp ứng đủ u cầu Sau loại bỏ công ty phân loại nước ngồi chứng khốn ngoại tệ Milan Cuối cùng, loại trừ công ty sử dụng U.S GAAP 22 công ty lấy liệu hay giá cả, khối lượng giao dịch hay thông tin công bố rủi ro tiền tệ từ báo cáo thường niên Cho nên hạn chế mẫu 151 cơng ty phi tài liệt kê liên tục chứng khoán ngoại tệ Milan với mẫu ban đầu đưa Trong mẫu ban đầu, 104 công ty công bố nội dung rủi ro tiền tệ năm 2007, sau phải cung cấp phân tích độ nhạy theo IFRS7, 47 công ty công bố họ khơng có cơng bố số liệu thơ rủi ro tiền tệ năm 2007 Hơn nữa, họ không cung cấp nội dung định lượng tuân thủ chặt chẽ yêu cầu IFRS7, chúng tơi khơng thể tính tốn biến giải thích Cuối cùng, cơng ty trình bày phân tích VAR Do vậy, phân tích chúng tơi tập trung vào mẫu cuối gồm 46 công ty công bố rủi ro tiền tệ tuân thủ theo IFRS7 Dữ liệu thị trường thu nhập từ chứng khoán, doanh thu, biến kiểm soát khác từ DATASTREAM Dữ liệu công ty công bố rủi ro tiền tệ chọn thủ công từ báo cáo năm cơng ty Bảng 1: Q trình chọn mẫu Cơng ty phi tài liệt kê liên tục chứng khoán ngoại tệ Milan 177 Từ 31/12/2005 đến 30/9/2008 Sử dụng U.S GAAP (1) Công ty phi tài nước ngồi (3) Cơng ty hỏng liệu DATASTREAM (22) Mẫu bắt đầu 151 Công ty không công bố (47) 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chun đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Công ty công bố 104 Công ty không tuân thủ đầy đủ yêu cầu IFRS7 (56) Cơng ty cơng bố phân tích theo VAR (2) Công ty công bố tuân thủ với IFRS7 46 Ở phần dưới, chúng tơi trình bày mơ hình sử dụng để kiểm tra hai giả thuyết thảo luận Tất mơ hình ước tính phép hồi quy, cho mạnh với độ lớn bên (Li Hwang, 2002) Theo Linsmeier et al (2002), không sử dụng danh sách liệu ước tính, chúng tơi thực kiểm tra sát để đối phó với việc xuất thứ tự trình hồi quy tự động Phản ứng thu nhập từ chứng khoán với phân tích độ nhạy IFRS7 rủi ro tiền tệ Nếu phân tích độ nhạy IFRS7 cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư ảnh hưởng rủi ro tiền tệ đến giá trị doanh nghiệp, sau nhà đầu tư phản ứng với thơng tin sau cơng bố đại chúng báo cáo thường niên Theo Thornton Welker (2004), rõ việc ban hành phân tích độ nhạy bắt buộc theo IFRS7 nguyên nhân thay đổi thu nhập từ chứng khoán kết hợp với thơng tin cơng bố từ phân tích độ nhạy, thay đổi thẩm định đầu tư trình bày rủi ro tiền tệ doanh nghiệp Chúng đề nghị phương trình đây: Rit = α + β1RMt + β2POSTit + β3RMtPOSTit + β4FX_ESPit + β5FX_ESPitPOSTit + εit {1} i t biểu thị công ty thời gian hàng ngày tương ứng Mơ hình {1} ước tính với việc gộp lại hồi quy cơng ty khung 180 ngày giao dịch Theo nghiên cứu trước (Linsmeier et al 2002, Thorton Welker 2004) tác động FRR48 luận nội dung thông tin thu nhập công bố (Landsman et al 2012), ước tính khung tập trung vào ngày báo cáo đại chúng thường niên cho công ty mẫu Do vậy, với công ty, chúng tơi có số quan sát giống chu kỳ ngày giao dịch (chẳng hạn 90 ngày giao dịch trước 90 ngày giao dịch sau phát hành báo cáo thường niên công ty), khung ước tính khác biệt hay chồng chéo lên công ty khác mẫu nghiên cứu Rit RMt tương ứng với chứng khoán i thu nhập từ chứng khoán ngày t POSTit giả thiết cho 90 ngày sau ngày phát hành báo cáo thường niên, cho 90 ngày trước ngày phát hành báo cáo thường niên 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền công ty Biến số FX_ESPit đo lường lãi/lỗ tiềm tàng gây từ việc thay đổi vào ngày t tỷ giá hối đối tiền tệ đến cơng ty i định ngày cơng bố chủ yếu, tính tốn sản phẩm biến FXit ESPi FXit thay đổi hàng ngày tỷ giá hối đối Euro đồng tiền mà cơng ty i sử dụng để công bố ngày báo cáo năm 2007 ESPi độ nhạy thu nhập công ty i với việc tăng 10% tỷ giá Cho cơng ty lựa chọn phạm vi khác “giới hạn thay đổi xảy ra” tỷ giá hối đối quy mô công ty khác đáng kể mẫu, kết phân tích độ nhạy khơng so sánh cơng ty Theo đó, có biến ESPi, cơng bố độ nhạy thu nhập tiêu chuẩn hóa cho khác biệt phạm vi thay đổi tỷ giá hối đoái phân bổ vào tài khoản cho khác biệt quy mô công ty Đặc biệt, ảnh hưởng thu nhập thay đổi xảy tỷ giá hối đối chuẩn hóa với việc tăng 10% tỷ lệ “ngoại tệ/EUR”, giả định mối quan hệ tuyến tính Sau đó, chuẩn hóa tác động thu nhập phân chia vốn chủ sở hữu công ty vào ngày cuối kỳ báo cáo Dựa theo giả thuyết 1, kỳ vọng β5, hệ số tương tác biến ESP_FXit POSTit xảy có khác biệt đáng kể từ Thực tế, ngụ ý rằng, sau cơng bố đại chúng báo cáo thường niên, độ nhạy thu nhập từ chứng khoán với thay đổi tỷ giá hối đoái biến chuyển rõ ràng với nội dung định lượng bắt buộc IFRS7 hệ số ESP_FXit (như β4), theo cách khác, đo lường mức độ độ nhạy thu nhập từ chứng khoán với thay đổi tỷ giá hối đối thực rõ ràng với việc cơng ty cơng bố trước ngày ban hành IFRS7 Hệ số có lợi (hay bất lợi) giải thích chứng nhà đầu tư đánh giá (hay sai) việc công bố công ty rủi ro tiền tệ trước bắt buộc công bố nội dung theo IFRS7 Phản ứng khối lượng giao dịch với phân tích độ nhạy IFRS7 rủi ro tiền tệ Theo Kim Verrecchia (1994), nhà đầu tư nhận dấu hiệu xác ý nghĩa thay đổi với biến rủi ro liên quan đến tình hình dịng tiền tương lai doanh nghiệp, khối lượng giao dịch chứng khoán trở nên thiếu nhạy cảm với yếu tố rủi ro với tín hiệu đề cập Để kiểm tra giả thuyết 2, chúng tơi đưa phương trình đây, tương tự mơ hình hồi quy sử dụng Linsmeier et al (2002) √Turnit = α + β1 √TurnMt + β2 Abs(Rit) + β3 Abs(FXit) + β4 Abs(FXit) POSTit + εit {2} i t biểu thị công ty thời gian hàng ngày tương ứng Mơ hình {2} ước tính với việc gộp lại hồi quy công ty khung 180 ngày giao dịch, tập trung vào ngày công bố đại chúng 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền báo cáo thường niên cơng ty i, mơ hình {1} √Turnit bậc hai khối lượng giao dịch cơng ty i, tính tốn giá tri giao dịch vào ngày t giá thị trường vào ngày √TurnMt bậc hai khối lượng giao dịch thị trường vào ngày t Abs(Rit) giá trị tuyệt đối thu nhập từ chứng khoán hàng ngày công ty i, Abs(FXit) giá trị tuyệt đối FXit xác định trước Tương tự mơ hình {1} mối quan hệ tương tác Abs(FXit) POSTit nắm bắt thay đổi độ nhạy khối lượng giao dịch với biến động tỷ giá hối đoái từ thời kỳ trước IFRS7 đến IFRS7 ban hành Theo Linsmeier et al (2002), β3 “hệ số độ nhạy khối lượng” Nó đo lường độ nhạy khối lượng giao dịch với thay đổi tỷ giá hối đoái trước ban hành IFRS7 Chúng tơi kỳ vọng β3 có khả mang ý nghĩa thống kê, cho mang lại mức độ cao cho nhà đầu tư khơng chắn đa dạng hóa hội trước ban hành nội dung phân tích độ nhạy rủi ro thị trường β4, theo cách khác, biểu thị cho thay đổi “hệ số độ nhạy khối lượng”, sau ban hành nội dung bắt buộc theo IFRS7 Kể từ giả thiết phân tích độ nhạy IFRS7 cung cấp dấu hiệu xác đến nhà đầu tư công bố ảnh hưởng rủi ro tiền tệ đến tình hình tương lai doanh nghiệp, kỳ vọng xem xét giảm sút độ nhạy khối lượng giao dịch sau công bố nội dung chi tiết Theo đó, β4 dấu hiệu bất lợi mang ý nghĩa thống kê, theo giả thuyết 2, kết luận việc ban hành IFRS7 làm giảm việc đầu tư không chắn đa dạng hóa hội doanh nghiệp cơng bố rủi ro tiền tệ 2.2.5 Kết Bảng trình bày kết hồi quy theo mơ hình {1} Biến số lãi suất chúng tơi mối tương tác biến FX_ESPit, đo lường lãi/lỗ tiềm tàng tạo từ việc thay đổi tỷ giá hàng ngày, cung cấp ngày báo cáo, giả biến POSTit Như dự đốn, hệ số β5 khả thi có ý nghĩa Do vậy, kết đề nghị rằng, sau công bố nội dung bắt buộc theo IFRS7 rủi ro tiền tệ, nhà đầu tư xem xét lại kỳ vọng họ việc công bố doanh nghiệp, độ nhạy thu nhập từ chứng khoán với thay đổi tỷ giá trở nên phù hợp với thơng tin cung cấp Nói cách khác, biến số FX_ESPit bất lợi, không mang ý nghĩa thống kê Do vậy, xem số bình quân, trước ban hành IFRS7, nhà đầu tư đánh giá xác việc cơng bố cơng ty Cuối cùng, đáng ý thị trường beta mẫu chúng tơi, hệ số biến RMt thấp Khám phá gợi ý doanh nghiệp cần tuân thủ đầy đủ IFRS7 để giảm bớt xu hướng rủi ro doanh nghiệp không tuân thủ không công bố 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chun đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Bảng 2: Phản ứng thu nhập từ chứng khốn IFRS7 phân tích độ nhạy cảm rủi ro tiền tệ Liên tục Hệ số Giá trị POSTit 0.0000 0.984 RMt -0.0011 0.000 RMt * POSTit 0.6322 0.000 FX_EXPit -0.0342 0.000 FX_EXP x POSTit -0.5317 0.588 9.4565 0.000 Quan sát 8,280 Rit thu nhập hàng ngày từ chứng khốn cơng ty i RMt thu nhập hàng ngày từ thị trường POSTit giả thiết cho 90 ngày sau ngày phát hành báo cáo thường niên, cho 90 ngày trước ngày phát hành báo cáo thường niên công ty FX_ESPit sản phẩm biến FXit ESPi đo lường lãi/lỗ tiềm tàng gây từ việc thay đổi vào ngày t tỷ giá hối đoái tiền tệ EURO đồng tiền đến công ty i định ngày công bố chủ yếu năm 2007 Bảng trình bày kết hồi quy mơ hình {2}, phân tích độ nhạy khối lượng giao dịch doanh nghiệp với thay đổi tỷ giá hối đoái trước sau ban hành IFRS7 Như dự đoán, hệ số Abs(FXit) “hệ số độ nhạy khối lượng” trước ban hành IFRS7, khả thi có ý nghĩa, mối tương tác Abs(FXit) POSTit bất lợi mang ý nghĩa thống kê Nói cách khác, theo giả thuyết 2, nhận thay đổi bất lợi độ nhạy khối lượng giao dịch với thay đổi tỷ giá hối đoái sau phát hành nội dung chi tiết phân tích độ nhạy rủi ro tiền tệ Rõ ràng với khuôn mẫu lý thuyết Kim Verrecchia (1994) với phát thực nghiệm Linsmeirer et al (2002), chúng tơi giải thích kết chứng việc cơng bố làm giảm tính khơng chắn đa dạng hóa hội nhà đầu tư ý nghĩa thay đổi tỷ giá hối đoái ngoại tệ với giá trị doanh nghiệp Cuối cùng, hệ số hai bậc hai khối lượng giao dịch thị trường giá trị tuyệt đối thu nhập hàng ngày từ chứng khốn cơng ty i khả thi có ý nghĩa mong đợi 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền Bảng 3: Phản ứng khối lượng giao dịch IFRS7 phân tích độ nhạy cảm rủi ro tiền tệ Hệ số Giá trị Liên tục 0.0000 0.000 √TurnMt 0.3753 0.000 Abs(Rit) 0.7648 0.000 Abs(FXit) 0.0094 0.000 Abs(FXit) x POSTit -0.2095 0.000 Quan sát 8,280 √Turnit bậc hai khối lượng giao dịch công ty i, tính tốn giá tri giao dịch vào ngày t giá thị trường vào ngày √TurnMt bậc hai khối lượng giao dịch thị trường vào ngày t Abs(Rit) giá trị tuyệt đối thu nhập từ chứng khoán hàng ngày công ty i Abs(FXit) giá trị tuyệt đối thay đổi tỷ giá hàng ngày mà doanh nghiệp i xác định vào ngày báo cáo năm 2007 POSTit giả thiết cho 90 ngày sau ngày phát hành báo cáo thường niên, cho 90 ngày trước ngày phát hành báo cáo thường niên cơng ty Cuối cùng, để kiểm sốt xuất tự động trình hồi quy, chúng tơi ước tính lại mơ hình {1} {2} thêm biến độc lập phụ thuộc vào biến độ trễ (như thu nhập ngày từ chứng khoán mơ hình {1} khối lượng giao dịch hàng ngày mơ hình {2}) Kết (khơng xếp) thử nghiệm hiệu định lượng tương đồng với trình bày trước đó, ý nghĩa thống kê tham số mơ hình {2} thấp 2.2.6 Kết luận Mục tiêu theo đuổi IASB với việc ban hành IFRS7 nâng cao thông tin đại chúng rủi ro thị trường phát sinh từ việc sử dụng công cụ tài Nói cách khác, chuẩn mực quốc tế tìm cách giảm khơng chắn nhà đầu tư ảnh hưởng từ thay đổi rủi ro khác đến dòng tiền mong đợi doanh nghiệp Điểm chuẩn mực kế tốn quốc tế ban hành phi tài IFRS yêu cầu cung cấp phân tích độ nhạy loại rủi 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Cơng bố Cơng cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền ro thị trường đến số liệu doanh nghiệp công bố Ở thị trường vốn Mỹ, nội dung yêu cầu tương tự bắt buộc FRR48 ban hành vào năm 1997 Hai chuẩn mực kế toán chung mục đích khác sử dụng kỹ thuật liên quan Đặc biệt, phân tích độ nhạy FRR48 nhìn nhận khứ, IFRS7 u cầu doanh nghiệp cơng bố phân tích độ nhạy dựa việc nhìn nhận khứ sang ngày báo cáo Từ u cầu tăng thêm chi phí quản lý cho việc ban hành IFRS IASB phải áp đặt quy tắc khác từ SEC, điều thú vị để xem xét mà việc tăng cường công bố thông tin rủi ro thị trường đạt ảnh hưởng mong đợi Phân tích mẫu cơng ty phi tài liệt kê Chứng khốn ngoại tệ Milan, chúng tơi cho thấy phân tích độ nhạy rủi ro thị trường IFRS7 cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư Đầu tiên, nhận rằng, sau ban hành nội dung chi tiết định lượng mới, giá chứng khốn phản ứng mạnh mẽ với thơng tin mà doanh nghiệp công bố Thứ hai, việc ban hành IFRS7 kéo theo giảm dần độ nhạy khối lượng giao dịch với rủi ro tiền tệ, đại diện mức độ không chắn đa dạng hóa hội nhà đầu tư ảnh hưởng thay đổi tỷ giá đến nguồn tiền mong đợi tương lai doanh nghiệp Thứ ba, trước ban hành lần đầu IFRS7, nhà đầu tư không đánh giá việc công bố doanh nghiệp rủi ro tiền tệ Nói tóm lại, tuyên bố IASB, kết đề nghị trước ban hành IFRS7, nhà đầu tư khôngn có đủ thơng tin cần thiết để “thực đánh giá thông tin rủi ro thu nhập”, IFRS7 làm giảm hiệu mức độ không chắn rủi ro tiền tệ việc công bố doanh nghiệp Bài viết chúng tơi đóng góp thêm cho nội dung cơng bố định lượng rủi ro thị trường, xa tập trung vào thị trường vốn Mỹ, việc cung cấp chứng sơ phân tích độ nhạy nhìn nhận q khứ khơng đáp ứng thơng tin cho nhà đầu tư Thực sự, khung thời gian lớn FRR48 công bố nội dung nhìn nhận từ q khứ bù đắp tính thực tế cao phân tích độ nhạy IFRS7 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... tính cách tiếp cận định 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề: Công bố Công cụ tài GVHD: TS Nguyễn Thị Thu Hiền CÁC NGHIÊN CỨU TRÊN THẾ GIỚI VỀ CÔNG BỐ CÔNG CỤ TÀI... 07 1.3.2 Quy định áp dụng IFRS - Cơng cụ tài chính: Thuyết minh .trang 08 Chương Các nghiên cứu giới cơng bố cơng cụ tài 2.1 Kế tốn cơng cụ tài chính: Phân tích yếu tố định đến công bố thông... trình bày cơng cụ tài Việc cơng bố cơng cụ tài quy định thực theo IFRS 07 từ tháng 8/2005 Định nghĩa Cơng cụ tài IAS 32 tương tự IAS39 Tài sản tài chính: tài sản là: - Tiền mặt; - Công cụ vốn chủ