HOÀN THIỆN QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐỊNH GIÁ VÀ DỊCH VỤ TÀI CHÍNH VIỆT NAM

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG PHẠM MINH TRANG HỒN THIỆN QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG Q TRÌNH CỔ PHẦN HĨA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐỊNH GIÁ VÀ DỊCH VỤ TÀI CHÍNH VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2018 ịi ⅛ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG PHẠM MINH TRANG HỒN THIỆN QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HĨA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐỊNH GIÁ VÀ DỊCH VỤ TÀI CHÍNH VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS PHẠM TIẾN ĐẠT HÀ NỘI - 2018 Ì1 [f LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu khoa học, độc lập Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Các kết luận văn chua đuợc cơng bố cơng trình nghiên cứu khoa học TÁC GIẢ LUẬN VĂN Phạm Minh Trang ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Lý lựa chọn đề tài Tổng quan cơng trình nghiên cứu thuộc lĩnh vực đề tài .2 Mục đích nghiên cứu Đối tuợng phạm vi nghiên cứu Phuơng pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn Chuơng 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 1.1 Doanh nghiệp giá trị doanh nghiệp 1.1.1 Doanh nghiệp 1.1.2 Giá trị doanh nghiệp 1.2 Xác định giá trị doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp 1.2.2 Các nhân tố ảnh huởng đến chế xác định giá trị doanh nghiệp 1.2.3 Các nguyên tắc XĐGTDN 1.3 XĐGTDN với mục tiêu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nuớc 1.3.1 Khái quát doanh nghiệp nhà nuớc 1.3.2 Hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nuớc 1.4 Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp 10 1.4.1 Chuẩn bị XĐGTDN 10 1.4.2 Lập kế hoạch XĐGTDN .11 1.4.3 Thực XĐGTDN 12 1.4.4 Kết thúc XĐGTDN .13 iii 1.5 Các phương pháp định giá doanh nghiệp .14 1.5.1 Phương pháp giá trị tài sản 14 1.5.2 Phương pháp chiết khấu 17 1.5.3 Phương pháp so sánh 22 TIỂU KẾT CHƯƠNG 23 Chương 2: THỰC TRẠNG VỀ QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRONG Q TRÌNH CỔ PHẦN HĨA DNNN TẠI CÔNG TY ĐỊNH GIÁ VVFC 24 2.1 Tổng quan công ty định giá VVFC .24 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển 24 2.1.2 Các loại hình dịch vụ thẩm định giá công ty cung cấp 28 2.2 Thực trạng quy trình phương pháp định giá DN VVFC 30 2.2.1 Quy trình định giá DN VVFC 30 2.2.2 Phương pháp định giá DN VVFC 34 2.2.3 Ví dụ vận dụng quy trình phương pháp định giá DN VVFC với mục đích cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước 48 2.3 Đánh giá chung quy trình phương pháp ĐGDN VVFC 54 2.3.1 Về quy trình 54 2.3.2 Về phương pháp 55 2.3.3 Nguyên nhân gây hạn chế quy trình phương pháp XĐGTDN 57 TIỂU KẾT CHƯƠNG 59 Chương 3: GIẢI PHÁP NHẰM HỒN THIỆN QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY VVFC.60 3.1 Định hướng hoạt động định giá doanh nghiệp VVFC 60 iv 3.2 Một số giải pháp nhằm hoàn thiện quy trình phương pháp định giá doanh nghiệp VVFC 60 3.2.1 Giải pháp quy trình định giá doanh nghiệp 61 3.2.2 Giải pháp phương pháp định giá doanh nghiệp 62 3.3 Một số kiến nghị với Nhà nước doanh nghiệp .64 3.3.1 Đối với Nhà nước quan liên quan 64 3.3.2 Đối với doanh nghiệp định giá .68 TIỂU KẾT CHƯƠNG 70 KẾT LUẬN 71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 73 PHỤ LỤC 75 Phụ lục 1: Kết XĐGTDN qua ví dụ áp dụng phương pháp tài sản XĐGTDN 75 Phụ lục 2: Kết XĐGTDN qua ví dụ áp dụng phương pháp so sánh XĐGTDN 76 Phụ lục 3: Kết XĐGTDN qua ví dụ áp dụng phương pháp dịng tiền chiết khấu XĐGTDN 78 Phụ lục 4: Bảng kết xác định giá trị doanh nghiệp Vinafood 81 vi v DANH DANH MỤC CHỮ MỤCCÁI BẢNG VIẾT TẮT Bảng Thông tin chung công ty định giá VVFC 25 Bảng 2 Một số hợp đồng XĐGTDN tiêu biểu VVFC năm gần 35 Bảng 2.3 Giới thiệu chung Tổng Công ty Luong thực Miền Nam (Vinafood 2) 48 DANH MỤC HÌNH Hình So đồ co cấu tổ chức công ty VVFC .26 Hình 2.2 Co cấu tổ chức Tổng Công ty Luong thực Miền Nam (Vinafood 2) 49 Viết tắt Nguyên nghĩa BCTC Báo cáo tài CP Cổ phần CPH Cơ phần hóa DN DNNN Doanh nghiệp Doanh nghiệp nhà nước GTDN KTTT Giá trị doanh nghiệp Kinh tế thị trường MTV NN Một thành viên Nhà nước TCĐG Tổ chức định giá TĐV Thâm định viên TMCP Thương mại cổ phần TNHH Trách nhiệm hữu hạn Ts Tài sản TSCĐ Tài sản cố định TT Thị trường VVFC Công ty Cổ phần Định giá Dịch vụ Tài Việt Nam XĐGTDN Xác định giá trị doanh nghiệp MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Việt Nam sau 20 năm đổi theo hướng phát triển kinh tế nhiều thành phần, hoạt động theo chế thị trường có điều tiết nhà nước, chia tách, sáp nhập, liên doanh, liên kết doanh nghiệp nhằm tăng sức mạnh thị trường diễn phổ biến Trong khu vực kinh tế quốc doanh, chủ trương nhà nước : đổi quản lý doanh nghiệp nhà nước nhằm nâng cao hiệu doanh nghiệp theo hướng giữ 100% vốn nhà nước dối với doanh nghiệp hoạt động ngành kinh tế quan trọng đem lại nguồn thu lớn cho nhà nước, đảm bảo cân đối lớn cho nhà nước lại tiến hành chuyển hình thức kinh doanh, hình thức sở hữu giải thể Tất kiện làm cho vấn đề xác định doanh nghiệp trở nên cấp thiết Báo cáo hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, Uỷ ban Kinh tế Quốc hội cho biết: Giai đoạn 2011 - 2015, nước cổ phần hóa 508 doanh nghiệp, đạt 90% số lượng dự kiến Một lý q trình diễn khơng kịp tiến độ chủ yếu ta xác định giá trị doanh nghiệp cách hợp lý, mà giá trị doanh nghiệp sở để làm công việc cổ phần hóa Do vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp không cần cho công tác cổ phần hóa doanh nghiệpmà phát triển kinh tế thị trường, xác định giá trị doanh nghiệp công việc thường xuyên diễn doanh nghiệp, nên việc nghiên cứu vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp cần thiết có ý nghĩa lý luận thực tiễn tiến trình đổi quản lý doanh nghiệp nước ta tương lai Theo nhiệm vụ cổ phần hoá, từ năm 2016 - 2020, 137 doanh nghiệp nhà nước phải cổ phần hố, có doanh nghiệp lớn như: Tập đồn Điện lực Việt Nam, Tổng cơng ty cao su, Tổng công ty Lương thực miền Nam (Vinafood 2) Là đơn vị tiên phong ngành định giá Việt Nam, Công ty Cổ phần Định giá Dịch vụ Tài Việt Nam (VVFC) ln trọng đến việc hoàn thiện chất lượng hoạt động định giá nhằm bắt nhịp đáp ứng tốt nhu cầu định