Nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc chủ sở hữu đến hiệu quả công ty trên sàn hose và HNX

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA NGUYỄN HỮU ĐÔNG NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC CHỦ SỞ HỮU ĐẾN HIỆU QUẢ CÔNG TY TRÊN SÀN HOSE VÀ HNX Chuyên ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 07 năm 2010   ‐i‐ LỜI CẢM ƠN   Trong suốt thời gian thực luận văn tốt nghiệp, nhận nhiều giúp đỡ thầy giáo, bạn bè gia đình Tơi xin bày tỏ trân trọng lòng biết ơn sâu sắc giúp đỡ Tôi xin cảm ơn tất thầy cô giáo Khoa Quản lý Công nghiệp, trường Đại học Bách Khoa TP.HCM nhiệt tình giảng dạy giúp đỡ cho tơi suốt khóa học Cao học Đặc biệt, xin trân trọng gởi lời cảm ơn đến TS Đỗ Văn Thắng tận tình hướng dẫn tơi thực luận văn Xin gởi lời cảm ơn đến bạn bè thân thiết, bạn đồng nghiệp giúp đỡ tơi suốt khóa học, q trình nghiên cứu thu thập liệu cho luận văn Sau cùng, tơi xin tỏ lịng biết ơn đến người gia đình tơi ln thương u tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành khóa học Nguyễn Hữu Đơng    ‐ii‐ TĨM TẮT Quan hệ cấu trúc sở hữu hiệu công ty chủ đề quan tâm nhiều lĩnh vực quản trị công ty Tuy nhiên, kết nghiên cứu có khác Trong bối cảnh Việt Nam, luận văn mang đến hướng nghiên cứu khác quản trị công ty hiệu công ty ảnh hưởng độ tập trung sở hữu cấu trúc sở hữu đến hiệu công ty Trong nghiên cứu phương pháp định lượng tác giả sử dụng để kiểm định quan hệ chủ sở hữu hiệu công ty doanh nghiệp niêm yết hai sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Nghiên cứu dựa 268 mẫu (lấy hai năm 2007 2008) Hiệu công ty tác giả sử dụng hai số ROA PBV để đo lường Cấu trúc sở hữu cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam gồm ba nhóm sở hữu nhà nước, sở hữu tổ chức sở hữu tư nhân Tỷ lệ sở hữu nhà nước trung bình 31.39%, độ tập trung sở hữu đo TOP3 trung bình 46.8% Kết mô tả thống kê cho thấy tỷ lệ lớn công ty niêm yết sở hữu nhà nước chi phối (197 mẫu, chiếm 73.5%) Kết nghiên cứu cho thấy độ tập trung sở hữu đo tỷ lệ cổ phiếu sở hữu ba cổ đơng lớn (TOP3) có ảnh hưởng tích cực đến ROA PBV Tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng tích cực đến ROA PBV Cấu trúc sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến ROA, khơng ảnh hưởng có ý nghĩa đến PBV Nhóm cơng ty có sở hữu nhà nước chi phối có ROA cao nhóm cơng ty khơng có sở hữu nhà nước chi phối   ‐iii‐ ABSTRACT The relationship between ownership and firm’s performance is one that has received considerable attention in the corporate governance field However, the evidence on the nature of the association has been decidedly mixed In the context of Viet Nam, this thesis bring together various espects of corporate governance and firm’s performance and investigates whether variations across firms in observed ownership concentration and ownership structures results in abserved firm’s performance In this study I used quantitative method to examine the association between ownership and firm’s performance in list company of Ho Chi Minh stock exchange and Ha noi stock exchange This study base on a sample of 268 Vietnamese listed company (in two years, 2007 and 2008) I use two measures of performance-namely, ROA and PBV A typical listed stock company in Vietnam has a mixed ownership structure with the state, legal persons (institutions) and individuals as the three predominant groups of shareholders The rate of average state ownership is 31.39 percent, concentration of ownership measured by TOP3 average 46.8 percent Results of the statistical description have a large percentage listed companies by state ownership dominates (197 samples, 73.5 percent) The main results showed that concentration of ownership measured by the percentage of shares owned by three largest shareholders (TOP3) has a positive influence to the ROA and PBV The rate of state ownership is also positively affected the ROA and PBV State ownership structure also affects the ROA, but no significant impact to the PBV Group of companies with dominant state ownership have higher ROA group companies which not have the state-owned control   ‐iv‐ MỤC LỤC: Trang Lời cảm ơn i ABSTRACT iii Danh sách bảng biểu viii Danh sách hình vẽ ix Các chữ viết tắt x CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN 1.1 Giới thiệu thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam 1.1.1 Tổng quan TTCK Việt Nam từ ngày đầu giao dịch 1.1.2 Qui mô thị trường giai đoạn nghiên cứu 1.2 Quan hệ chủ sở hữu hiệu công ty 1.3 Câu hỏi nghiên cứu mục đích nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa thực tiễn 1.7 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Quản trị doanh nghiệp lý thuyết người đại diện 2.1.2 Nguyên lý tính cân xứng/tỷ lệ 2.1.3 Các mơ hình quản trị doanh nghiệp 2.1.4 Quản trị doanh nghiệp công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam 2.1.4.1 Đặc điểm quản trị doanh nghiệp 2.1.4.2 Cấu trúc quản trị doanh nghiệp 11   ‐v‐ 2.1.5 Cấu trúc đặc trưng chủ sở hữu công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam 12 2.1.5.1 Cấu trúc chủ sở hữu 12 1.5.5.2 Đặc trưng chủ sở hữu 14 2.1.6 Chỉ số đo hiệu công ty 15 2.1.7 Chủ sở hữu hiệu công ty 15 2.2 Các nghiên cứu trước quan hệ chủ sở hữu hiệu cơng ty16 2.3 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết 20 2.3.1 Mơ hình nghiên cứu 21 2.3.2 Các giả thuyết 21 2.3.2.1 Độ tập trung sở hữu (ownership concentrate) 21 2.3.2.2 Cấu trúc chủ sở hữu (ownership structure) 22 2.3.2.3 Hội đồng quản trị không điều hành (board composition) 23 2.3.2.4 Cấu trúc lãnh đạo (leadership structure) 23 2.3.2.5 Độ lớn doanh nghiệp (firm size) 24 2.3.2.6 Địn bẩy tài (leverage) 24 2.3.2.7 Tốc độ phát triển doanh thu (growth rate) 25 2.3.2.8 Đặc trưng ngành (industry) 26 2.3.2.9 Yếu tố thời gian 27 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 Thu thập liệu 28 3.1.1 Nguồn liệu 28 3.1.2 Cấu trúc liệu 28 3.1.3 Kích thước liệu thu 29 3.2 Xử lý liệu 29 3.2.1 Biến phụ thuộc ROA PBV 29   ‐vi‐ 3.2.2 Đo lường độ tập trung sở hữu 31 3.3 Phương pháp phân tích số liệu 31 3.3.1 Tiêu chuẩn lựa chọn mơ hình 31 3.3.2 Kiểm định giả thuyết 31 3.3.3 Hiện tượng phương sai thay đổi 33 3.3.4 Hiện tượng tự tương quan 33 3.4 Lựa chọn mơ hình hồi quy 33 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37 4.1 Thống kê mô tả 37 4.1.1 Mô tả thống kê tổng quát 37 4.1.2 Mô tả thống kê biến định lượng theo phân loại biến định tính 39 4.1.2.1 Cơng ty có độ tập trung sở hữu cơng ty khơng có độ tập trung sở hữu 39 4.1.2.2 Công ty sở hữu nhà nước công ty tư nhân 40 4.1.2.3 So sánh cơng ty hai sàn chứng khốn HOSE HNX 40 4.1.2.4 So sánh hai năm 2007 2008 41 4.2 Phân tích tương quan 42 4.3 Phân tích hồi qui kiểm định giả thuyết 45 4.3.1 Kiểm định ảnh hưởng độ tập trung sở hữu đo lường TOP3 đến hiệu công ty 45 4.3.2 Kiểm định ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến hiệu công ty48 4.3.3 Kiểm định ảnh hưởng cấu trúc sở hữu nhà nước (SOE dummy) đến hiệu công ty 51 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 53 5.1 Kết 53 5.2 Những hạn chế 54 5.3 Hướng phát triển đề tài 55   ‐vii‐ Tài liệu tham khảo 57 Phụ lục 62 Phụ lục 1: thống kê mô tả tổng quát 62 Phụ lục 2: thống kê biến định lượng theo phân loại biến dummy 62 Phụ lục 3: bảng thống kê cấu trúc sở hữu độ tập trung sở hữu số nước giới 64 Phụ lục 4: kiểm định quan hệ độ tập trung sở hữu (TOP3) hiệu công ty, sử dụng hồi qui OLS 65 Phụ luc 5: kiểm định quan hệ độ tập trung sở hữu (Concentrated dummy) hiệu công ty, sử dụng hồi qui SLS 67 Phụ luc 6: kiểm định quan hệ cấu trúc sở hữu nhà nước (SOE dummy) hiệu công ty, sử dụng hồi qui OLS 70 Phụ luc 7: bảng hệ số tương quan 72 Phụ luc 8: bảng liệu nghiên cứu 75   Danh sách bảng biểu ‐viii‐ Trang Bảng 1.1: Qui mô niêm yết HOSE tính đến ngày 20/05/2010 Bảng 1.2: Qui mô niêm yết HASTC tính đến ngày 20/05/2010 Bảng 2.1: tóm tắt kết nghiên cứu trước quan hệ sở hữu hiệu công ty 18 Bảng 4.1: thống kê tổng quát mẫu nghiên cứu 37 Bảng 4.2: thống kê mô tả tổng quát biến định lượng 38 Bảng 4.3: mô tả biến định lượng dựa phân loại độ tập trung sở hữu 39 Bảng 4.4: mô tả thống kê biến định lượng dựa phân loại sở hữu nhà nước 40 Bảng 4.5: mô tả biến dựa phân loại hai sàn HOSE HNX 40 Bảng 4.6: mô tả biến dựa phân loại hai năm khảo sát .41 Bảng 4.7: ma trận hệ số tương quan biến 44 Bảng 4.8: kết hồi qui OLS kiểm định ảnh hưởng tập trung sở hữu (TOP3) đến hiệu công ty 45 Bảng 4.9: kết hồi qui OLS kiểm định ảnh hưởng độ tập trung sở hữu đo lường biến Concentrated (dummy) đến hiệu công ty .48 Bảng 4.10: kết hồi qui OLS kiểm định ảnh hưởng cấu trúc sở hữu nhà nước đến hiệu công ty .51   Danh sách hình vẽ ‐ix‐ Trang Hình 2.1: Cấu trúc quản trị doanh nghiệp cơng ty niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam .11 Hình 2.2: Cấu trúc chủ sở hữu cơng ty niêm yết sàn chứng khốn 13 Hình 2.3: Mơ hình nghiên cứu .21 Hình 2.4: Ảnh hưởng tỷ lệ nợ đến giá trị công ty 25 ‐70‐    Phụ lục 6: kiểm định quan hệ cấu trúc sở hữu nhà nước (SOE dummy) hiệu công ty P = α + β1 SOE _ dum + β BOARIND + β BOARSTR + β SIZE + β LEV + β GROWTH + ∑ β IND _ i IND _ i + β FL + β 8YEAR + ε i =1 P=firm performance, P=ROA, PBV Model Summary(b) Adjusted R Std Error of DurbinSquare the Estimate Watson R R Square 520(a) 270 220 7.89030 1.888 a Predictors: (Constant), YEAR, IND_4, IND_8, IND_3, IND_2, IND_1, IND_7, IND_5, IND_9, GROWTH, FL, BOARDSTR, LEV, BOARDIND, SOE_DUM, IND_6, SIZE b Dependent Variable: ROA Model ANOVA(b) Model Regressio n Residual Sum of Squares df Mean Square F Sig 5757.514 17 338.677 5.440 000(a) 15564.208 250 62.257 Total 21321.722 267 a Predictors: (Constant), YEAR, IND_4, IND_8, IND_3, IND_2, IND_1, IND_7, IND_5, IND_9, GROWTH, FL, BOARDSTR, LEV, BOARDIND, SOE_DUM, IND_6, SIZE b Dependent Variable: ROA Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 43.534 Std Error 11.390 Beta (Constant) SOE_DUM 2.959 1.230 BOARDIND -.052 BOARDSTR 314 SIZE LEV Model t Sig 3.822 000 146 2.406 025 -.126 1.105 017 -1.138 455 -.148 026 GROWTH 041 IND_1 -1.813 IND_2 Collinearity Statistics Tolerance VIF 017 788 1.269 -2.112 036 824 1.214 285 776 840 1.190 -.163 -2.501 013 687 1.456 -.356 -5.648 000 737 1.357 011 220 3.839 000 892 1.121 3.550 -.030 -.511 610 842 1.187 -2.091 3.613 -.035 -.579 563 813 1.230 IND_3 1.967 4.709 023 418 676 946 1.057 IND_4 710 2.534 016 280 780 919 1.088 ‐71‐    IND_5 -.667 1.775 -.022 -.376 707 872 1.147 IND_6 -.677 1.489 -.029 -.454 650 737 1.357 IND_7 -2.770 2.798 -.059 -.990 323 826 1.211 IND_8 -5.929 5.716 -.057 -1.037 301 960 1.042 IND_9 3.799 1.655 136 2.295 023 829 1.207 FL 2.110 1.166 118 1.810 071 684 1.462 YEAR -1.293 983 -.072 -1.316 189 973 1.028 a Dependent Variable: ROA Model Summary(b) Adjusted R Std Error of DurbinSquare the Estimate Watson R R Square 693(a) 481 445 1.65257 1.710 a Predictors: (Constant), YEAR, IND_4, IND_8, IND_3, IND_2, IND_1, IND_7, IND_5, IND_9, GROWTH, FL, BOARDSTR, LEV, BOARDIND, SOE_DUM, IND_6, SIZE b Dependent Variable: PBV Model ANOVA(b) Model Regressio n Residual Total Sum of Squares df Mean Square F Sig 632.019 17 37.178 13.613 000(a) 682.750 250 2.731 1314.769 267 a Predictors: (Constant), YEAR, IND_4, IND_8, IND_3, IND_2, IND_1, IND_7, IND_5, IND_9, GROWTH, FL, BOARDSTR, LEV, BOARDIND, SOE_DUM, IND_6, SIZE b Dependent Variable: PBV ‐72‐    Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 1.474 Std Error 2.386 Beta (Constant) 618 537 SOE_DUM 120 258 024 467 BOARDIND -.004 005 -.041 BOARDSTR 187 231 040 SIZE 087 095 LEV 000 GROWTH 006 IND_1 IND_2 Model t Sig Collinearity Statistics Tolerance VIF 641 788 1.269 -.817 414 824 1.214 808 420 840 1.190 050 912 362 687 1.456 005 002 046 964 737 1.357 002 119 2.466 014 892 1.121 1.483 744 099 1.994 047 842 1.187 1.399 757 093 1.849 066 813 1.230 IND_3 1.124 986 053 1.139 256 946 1.057 IND_4 -.680 531 -.061 -1.282 201 919 1.088 IND_5 344 372 045 924 356 872 1.147 IND_6 -.117 312 -.020 -.375 708 737 1.357 IND_7 -.180 586 -.015 -.308 759 826 1.211 IND_8 064 1.197 002 053 957 960 1.042 IND_9 725 347 105 2.092 037 829 1.207 FL -.245 244 -.055 -1.005 316 684 1.462 YEAR -2.845 206 -.639 -13.822 000 973 1.028 a Dependent Variable: PBV Coefficients(a) Phụ lục : bảng hệ số tương quan ‐73‐    ROA PBV BOARDIND BOARDSTR TOP3 CONCENTR SOE SIZE Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N ROA PBV BOARDIN D BOARDST R TOP3 CONCENT R SOE SIZE LEV GROWT H 296(**) -.164(**) 089 -.019 -.001 007 -.215(**) -.350(**) 150(*) 268 000 268 007 268 147 268 756 268 982 268 904 268 000 268 000 268 014 268 296(**) -.116 064 100 126(*) 044 040 073 165(**) 000 268 268 057 268 295 268 102 268 039 268 477 268 513 268 236 268 007 268 -.164(**) -.116 -.190(**) -.001 -.065 -.162(**) 116 -.057 -.053 007 268 057 268 268 002 268 982 268 289 268 008 268 059 268 352 268 390 268 089 064 -.190(**) -.171(**) -.071 -.089 118 -.149(*) -.043 147 268 295 268 002 268 268 005 268 245 268 144 268 054 268 015 268 479 268 -.019 100 -.001 -.171(**) 679(**) 623(**) 141(*) 277(**) 006 756 268 102 268 982 268 005 268 268 000 268 000 268 021 268 000 268 927 268 -.001 126(*) -.065 -.071 679(**) 611(**) -.017 222(**) -.076 982 268 039 268 289 268 245 268 000 268 268 000 268 783 268 000 268 217 268 007 044 -.162(**) -.089 623(**) 611(**) 034 266(**) -.085 904 268 477 268 008 268 144 268 000 268 000 268 268 575 268 000 268 166 268 -.215(**) 040 116 118 141(*) -.017 034 207(**) 099 000 268 513 268 059 268 054 268 021 268 783 268 575 268 268 001 268 107 268 ‐74‐    LEV GROWTH Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N -.350(**) 073 -.057 -.149(*) 277(**) 222(**) 266(**) 207(**) 124(*) 000 268 236 268 352 268 015 268 000 268 000 268 000 268 001 268 268 043 268 150(*) 165(**) -.053 -.043 006 -.076 -.085 099 124(*) 014 268 007 268 390 268 479 268 927 268 217 268 166 268 107 268 043 268 268 ‐75‐    Phụ lục 8: bảng liệu nghiên cứu: STT Công ty 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 ABT ACL AGF BBC BHS BMC BMP BPC BT6 CAN CLC DHA DHG DMC DNP DTT DXP FMC FPC FPT GIL HAS HAX HMC HTV IFS Sàn Year HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 HOSE 2008 Thành Cấu Độ tập trung sở hữu viên trúc (%) không lãnh điều đạo hành (%) (dum) ( C1 - C2 - C3) 60.00 40.00 60.00 0.67 62.50 40.00 20.00 40.00 57.14 80.00 80.00 60.00 66.67 60.00 80.00 80.00 50.00 57.14 71.43 63.63 66.67 57.14 80.00 40.00 100.00 40.00 1 0 1 1 1 0 0 1 4.34 13.33 21.60 38.60 28.64 32.98 29.94 50.00 20.21 27.75 51.00 22.80 44.61 34.80 17.38 18.85 51.00 17.25 23.27 8.22 9.80 28.40 32.59 55.67 50.08 57.25 3.67 12.34 8.19 3.90 11.25 21.78 5.12 5.69 13.9 4.91 6.4 21.6 3.97 4.6 1.62 6.8 4.74 7.5 18.7 7.1 6.3 8.9 25.38 0.5 4.38 22.99 TOP3 Sở hữu nhà nước (%) 3.40 11.41 7.43 33.10 4.67 34.46 42.50 1.98 41.87 54.76 35.06 55.69 10.2 44.35 0.22 32.88 3.0 60.34 44.40 1.17 49.75 0.4 39.83 1.62 20.62 3.9 29.45 55.74 24.75 12.6 54.52 4.3 19.69 5.5 21.57 0.8 38.12 57.97 0.6 56.72 54.46 80.24 0.00 8.19 0.00 11.25 0.00 29.94 50.00 5.93 27.75 51.00 22.80 44.61 34.80 0.00 18.85 51.00 17.25 0.00 7.13 0.00 28.40 32.59 55.67 0.00 0.00 Độ lớn công ty (TOTAL ASSET) 407,320,000,000 373,455,000,000 1,347,227,000,000 614,224,000,000 598,525,000,000 131,616,000,000 566,011,000,000 81,001,081,965 650,291,000,000 156,499,741,184 371,352,949,838 298,546,000,000 1,081,782,242,811 612,928,612,485 138,904,874,984 105,302,947,582 123,643,198,244 335,120,000,000 1,219,857,437,780 6,124,834,156,874 374,823,625,011 265,977,358,400 174,446,403,388 814,076,391,800 191,565,000,000 1,180,146,000,000 Firm size Đòn bẩy Tăng Ln(total (NỢ/TA) trưởng asset) doanh thu (%) 26.73 26.65 27.93 27.14 27.12 25.60 27.06 25.12 27.20 25.78 26.64 26.42 27.71 27.14 25.66 25.38 25.54 26.54 27.83 29.44 26.65 26.31 25.88 27.43 25.98 27.80 13.70 51.40 47.60 19.50 44.70 11.10 22.50 16.84 55.61 49.34 57.42 7.20 29.90 22.37 52.75 4.94 32.43 64.50 33.97 51.68 16.05 40.00 41.14 65.00 6.30 86.00 9.7 69.2 68.6 19.00 23.00 15.5 22.2 29.69 22.36 35.29 13.48 56.61 17 15.7 28 104.7 37 1.8 -19.1 21 1.82 -28 17 53 13.3 17.1 ROA PBV 5.50 18.90 0.90 3.40 -7.20 35.40 16.90 13.73 5.60 7.70 13.20 12.53 11.90 10.20 5.40 5.51 24.45 3.63 -6.30 18.30 8.10 4.80 7.47 5.30 2.20 -22.20 0.50 1.40 0.30 0.40 0.90 4.60 1.10 0.60 2.00 0.60 1.30 0.70 3.40 1.50 0.50 0.50 1.40 0.60 0.80 3.00 0.50 0.40 0.60 0.90 0.50 1.70 ‐76‐    27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 IMP ITA KHA KHP LBM LGC MCV NAV NHC NKD NSC PAC PGC PJT PMS PNC PVD SAF SAV SFC SFI SFN SHC SJ1 SJD SMC SSC TAC TCR TCT TDH TMC TMS HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 28.57 50.00 42.86 60.00 57.14 60.00 60.00 57.14 60.00 60.00 42.86 80.00 60.00 20.00 40.00 71.43 57.14 20.00 80.00 66.67 60.00 60.00 50.00 57.14 60.00 40.00 11.11 60.00 66.67 60.00 60.00 20.00 80.00 0 0 1 1 0 1 0 0 0 0 0 1 26.04 27.49 21.94 51.00 8.64 38.97 25.50 20.00 30.04 26.18 11.49 50.89 52.36 51.21 30.28 25.42 32.02 51.29 18.85 20.00 14.21 40.00 18.01 17.14 51.00 19.59 20.91 51.00 45.41 51.00 8.89 15.12 7.70 6.9 12.0 6.12 0.28 2.75 21.58 8.70 3.48 14.03 5.62 5.67 5.98 0.12 0.29 26.24 18.74 3.13 6.02 13.77 10.00 0.9 33.85 12.4 51.87 28.06 51.28 0.62 12.01 60.55 34.20 1.50 24.98 44.07 5.62 37.42 4.00 21.16 4.77 61.64 52.48 51.50 0.68 57.20 8.62 52.78 3.05 38.20 57.31 0.24 32.86 0.41 30.41 14.21 7.75 1.00 48.75 13.02 11.79 42.82 5.75 5.71 28.60 12.88 11.19 75.07 19.59 8.73 7.63 37.27 4.99 4.85 60.84 45.41 9.38 9.38 69.76 5.86 5.30 20.05 13.36 6.42 34.90 4.73 2.01 14.44 26.04 0.00 21.94 51.00 8.64 21.58 0.00 20.00 0.00 0.00 11.49 50.89 52.36 51.21 30.28 18.74 32.02 51.29 13.77 20.00 14.21 40.00 11.79 17.14 51.00 0.00 20.91 51.00 0.00 51.00 8.89 0.00 0.00 596,410,660,544 6,068,600,850,000 346,795,000,000 798,281,441,051 167,810,318,016 339,558,280,696 323,901,518,105 114,376,612,193 32,236,000,000 628,507,723,878 203,270,527,356 505,935,271,383 748,967,921,000 180,765,373,780 157,950,205,923 119,531,408,461 8,632,862,725,032 61,826,000,000 575,777,474,608 135,097,081,297 290,460,000,000 46,594,785,169 181,070,747,900 87,617,000,000 1,140,169,619,060 751,260,920,000 169,575,188,469 689,965,154,563 1,155,552,010,944 67,288,000,000 1,432,980,000,000 197,448,000,000 226,271,127,077 27.11 29.43 26.57 27.41 25.85 26.55 26.50 25.46 24.20 27.17 26.04 26.95 27.34 25.92 25.79 25.51 29.79 24.85 27.08 25.63 26.39 24.56 25.92 25.20 27.76 27.35 25.86 27.26 27.78 24.93 27.99 26.01 26.14 13.51 28.90 35.40 73.00 58.10 59.13 59.13 35.37 23.70 56.90 16.60 36.10 39.30 59.70 45.99 58.00 69.60 49.10 49.58 37.17 66.70 9.25 62.54 22.70 67.38 65.23 17.90 54.98 47.87 4.90 28.73 55.40 13.57 25.2 42.1 205 11 75.6 52.1 15.6 -15.55 28.9 23 51.1 25.5 12.9 9.3 24.96 26.91 36.15 23.4 21.9 50.79 23.2 7.2 83 13 -0.5 40.51 30 15.87 -5.4 14.8 143 26.6 29.4 9.80 4.90 11.08 5.60 4.10 4.05 3.00 11.29 43.20 12.00 13.90 15.40 0.30 3.30 2.90 1.25 14.28 18.10 2.50 12.40 12.00 16.96 7.30 15.20 3.10 9.55 17.90 1.70 3.20 33.80 14.79 10.50 12.10 1.70 0.80 0.70 0.80 0.80 1.20 0.50 0.80 1.80 1.50 0.90 1.80 0.50 0.90 1.20 0.50 5.30 1.20 0.50 1.90 0.70 0.70 0.90 0.60 1.20 0.90 1.30 1.50 0.50 2.00 0.70 1.10 1.30 ‐77‐    60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 TNA TRI TS4 TTC TTP TYA VGP VID VIP VIS VNM VPK VTA VTB VTC BBS BCC BHV BTS BVS CID CJC CMC CTB CTN DAC DAE DHI DTC EBS GHA HAI HJS HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 60.00 66.67 20.00 80.00 80.00 40.00 50.00 57.14 80.00 60.00 100.00 50.00 80.00 60.00 40.00 20.00 20.00 80.00 33.33 20.00 60.00 60.00 40.00 40.00 25.00 20.00 40.00 25.00 60.00 60.00 80.00 0 0 0 1 0 1 0 1 0 1 0 20.68 29.14 15.94 34.04 22.67 60.00 38.17 14.71 51.00 51.00 47.64 44.16 25.00 55.54 46.66 55.60 73.14 51.00 78.14 60.10 51.00 51.00 18.70 51.00 30.71 51.00 41.89 51.37 45.90 40.83 52.54 49.97 51.00 9.85 23.42 14.94 4.00 9.24 2.91 7.78 3.83 20.00 16.10 10.39 5.79 29.40 10.08 17.76 7.10 1.15 0.84 0.20 5.02 5.60 6.11 6.08 7.18 13.48 12.80 1.04 9.63 0.29 7.11 10.33 8.46 0.18 5.39 1.16 1.20 5.10 2.22 5.54 7.00 8.36 1.36 0.79 7.70 5.62 5.94 1.71 17.70 2.90 1.16 5.00 39.77 55.47 38.66 41.87 22.67 80.00 54.27 35.43 56.79 80.40 66.18 62.10 37.49 57.85 47.50 55.80 78.16 57.80 89.35 68.40 63.72 71.48 39.86 52.04 41.70 51.29 49.79 51.37 59.22 40.83 61.38 52.84 73.70 20.68 0.00 14.94 34.04 0.00 0.00 38.17 0.00 51.00 51.00 47.64 44.16 25.00 55.54 46.66 55.60 73.14 51.00 78.14 60.10 51.00 51.00 8.36 51.00 30.71 51.00 41.89 51.37 45.90 40.83 0.00 49.97 51.00 203,850,475,403 325,819,000,000 244,655,000,000 193,021,167,656 484,379,721,777 660,605,000,000 148,866,000,000 502,077,000,000 1,447,352,169,216 1,022,378,000,000 5,885,096,000,000 190,092,844,366 288,171,000,000 262,969,000,000 113,249,628,198 56,633,951,228 4,635,703,698,502 39,207,000,000 4,186,483,159,249 1,438,512,000,000 23,551,000,000 445,114,082,731 66,883,513,662 62,783,000,000 421,679,287,515 29,595,325,283 43,437,000,000 28,389,942,811 66,532,000,000 90,121,000,000 33,888,707,636 560,585,000,000 397,610,097,752 26.04 26.51 26.22 25.99 26.91 27.22 25.73 26.94 28.00 27.65 29.40 25.97 26.39 26.30 25.45 24.76 29.16 24.39 29.06 27.99 23.88 26.82 24.93 24.86 26.77 24.11 24.49 24.07 24.92 25.22 24.25 27.05 26.71 52.40 98.94 24.80 62.89 13.67 69.94 15.70 45.93 45.47 65.00 21.20 55.60 76.86 25.30 40.57 24.63 74.52 52.80 60.00 40.00 54.50 88.40 44.62 55.80 74.79 26.10 65.80 39.10 60.20 31.32 11.30 43.80 67.90 50.4 51.13 5.8 -13 21.32 -13.9 -27.1 29.44 12.92 16 25.5 16 -47 -57.8 32.8 25.2 16.4 12.6 -56.6 32.5 27.7 140.5 23.6 175.15 49.9 12.1 -18.9 64.6 3.65 15.1 28.2 7.05 -44.50 4.20 4.10 13.86 -16.35 13.50 5.03 5.18 12.80 21.00 2.10 -1.64 9.30 3.33 11.73 4.66 22.80 2.49 -31.40 5.50 2.30 -34.40 9.60 2.19 33.29 8.10 3.40 18.80 8.70 21.10 4.00 2.30 0.60 -10.90 0.50 0.70 0.60 1.50 0.90 0.70 0.80 1.30 3.10 0.70 0.60 0.80 0.60 0.70 0.90 1.00 0.90 0.90 0.60 1.20 0.80 0.80 0.50 1.00 0.90 0.90 2.30 1.00 0.80 0.90 0.90 ‐78‐    93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 HLY HNM HPS HTP ILC LTC MCO MEC NBC NLC NPS NST NTP PAN PJC PLC POT PPG PSC PTS S55 S64 S91 S99 SAP SCC SD5 SD6 SD9 SDA SDC SDT SGD HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 25.00 33.33 40.00 40.00 28.57 60.00 57.14 40.00 75.00 60.00 75.00 80.00 40.00 60.00 80.00 40.00 14.29 60.00 40.00 40.00 20.00 40.00 60.00 80.00 40.00 60.00 40.00 40.00 20.00 40.00 60.00 40.00 40.00 0 1 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 39.00 2.43 55.53 31.00 24.98 30.00 22.30 41.54 51.00 51.00 34.00 51.00 37.10 10.71 28.17 79.06 51.03 8.93 42.90 51.00 32.60 41.40 55.50 26.26 31.00 38.08 78.18 41.49 59.92 51.00 51.00 51.28 30.88 15.51 2.14 1.36 1.60 6.34 17.20 2.10 10.00 3.61 4.22 6.74 1.01 5.26 4.65 1.90 7.55 1.60 0.90 3.17 8.99 1.71 1.60 1.16 6.00 0.69 0.45 12.03 8.93 0.73 8.02 62.53 1.60 6.17 55.53 0.44 32.80 26.58 36.34 15.54 55.04 1.34 44.98 4.17 65.17 54.61 3.29 41.51 5.70 63.44 38.11 15.97 28.17 1.67 85.38 52.93 7.49 23.97 42.90 0.29 52.89 32.60 0.70 43.00 58.67 35.25 0.43 33.14 0.53 40.21 0.17 79.51 4.50 51.99 0.69 61.30 0.36 51.81 63.03 1.41 61.62 0.10 31.71 39.00 0.00 55.53 31.00 24.98 30.00 17.20 41.54 51.00 51.00 34.00 51.00 37.10 0.00 28.17 79.06 51.03 0.00 42.90 51.00 32.60 41.40 55.50 26.26 31.00 38.08 78.18 41.49 59.92 51.00 51.00 51.28 30.88 28,528,305,584 214,540,143,391 23,121,000,000 16,883,391,167 246,435,080,785 195,531,000,000 253,461,000,000 353,066,623,139 779,942,268,064 145,285,596,732 84,171,000,000 211,306,000,000 734,349,000,000 14,813,650,570 83,403,000,000 1,427,421,080,936 430,023,066,182 129,880,000,000 114,128,000,000 105,221,000,000 153,262,000,000 102,348,000,000 85,555,000,000 135,769,037,825 20,279,704,708 145,285,596,000 746,959,789,725 493,247,803,730 660,932,155,317 417,549,379,942 142,162,534,378 766,435,029,395 69,816,000,000 24.07 26.09 23.86 23.55 26.23 26.00 26.26 26.59 27.38 25.70 25.16 26.08 27.32 23.42 25.15 27.99 26.79 25.59 25.46 25.38 25.76 25.35 25.17 25.63 23.73 25.70 27.34 26.92 27.22 26.76 25.68 27.37 24.97 38.60 52.70 11.50 15.60 47.26 43.90 53.20 81.90 60.30 49.10 66.90 69.20 34.20 9.60 54.70 64.10 30.60 53.80 84.90 40.40 39.50 54.40 81.20 48.90 19.90 17.40 95.40 63.10 65.00 63.50 68.90 51.20 75.60 65.9 36 49.3 71.5 42.4 75.4 24.6 62.9 -1.8 48.9 21.1 31.8 71.2 15.3 -25.3 28.1 33.5 23.8 36.6 45.4 44.8 4.5 -21.5 13.6 144.6 26.6 37.2 -47 10.9 20.9 9.6 27.01 -17.40 10.50 15.21 4.83 4.20 1.30 4.20 10.10 14.10 6.00 6.50 21.00 9.50 6.90 3.90 4.10 11.90 8.70 11.40 5.20 4.70 1.60 12.40 6.80 9.90 6.80 3.80 5.30 8.70 6.20 6.30 7.40 1.80 0.80 0.60 0.70 0.40 0.40 0.70 0.90 1.20 0.80 0.90 0.60 1.90 1.00 0.50 1.10 0.60 0.70 0.80 0.80 0.40 0.50 0.70 1.80 0.70 0.70 1.40 0.60 1.40 1.60 0.90 0.70 0.90 ‐79‐    126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 SIC SJE SNG STC STP SVC TBC TKU TLC TLT TPH TXM VBH VC2 VFR VMC VNC VNR VSP VTL VTS VTV YSC ACL BBC BHS BMC BMP BT6 CAN CLC DHA DHG HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HNX 2008 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 HOSE 2007 60.00 20.00 60.00 40.00 40.00 57.14 40.00 75.00 100.00 25.00 20.00 20.00 80.00 40.00 40.00 40.00 20.00 71.43 60.00 66.67 40.00 60.00 42.86 40.00 57.14 62.50 40.00 20.00 57.14 80.00 80.00 60.00 21.43 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 17.67 37.10 63.68 52.54 4.07 33.28 75.00 2.09 15.00 51.07 45.68 51.21 51.00 50.98 51.00 51.40 30.00 40.36 40.40 40.00 25.18 55.37 79.89 18.89 9.28 11.25 51.00 31.63 20.21 27.75 51.00 30.87 42.21 11.68 0.39 1.28 0.40 0.78 2.06 0.80 10.00 27.28 1.28 25.00 6.77 9.54 11.60 1.40 12.34 5.13 28.64 8.87 0.96 13.94 23.92 6.38 5.45 7.36 36.72 0.36 37.85 63.68 0.73 54.55 4.07 0.33 34.01 75.78 1.85 6.00 15.00 51.07 0.41 46.89 0.21 61.42 1.00 79.28 0.90 53.16 51.00 51.40 30.00 65.36 4.23 51.40 40.00 34.72 2.06 69.03 0.30 81.59 7.43 38.66 4.73 19.14 1.98 41.87 59.87 0.71 33.30 7.12 41.27 51.67 1.57 58.95 30.87 3.20 50.86 0.00 37.10 63.68 52.54 0.00 33.28 75.00 0.00 0.00 51.07 45.68 51.21 51.00 50.98 51.00 51.40 30.00 40.36 40.40 40.00 25.18 55.37 0.00 0.00 11.25 0.00 0.00 5.93 27.75 51.00 30.87 42.21 360,103,000,000 363,979,000,000 181,928,000,000 122,760,000,000 76,193,000,000 1,363,252,000,000 851,292,000,000 606,335,000,000 203,756,000,000 355,405,000,000 50,611,000,000 220,141,000,000 45,244,000,000 518,972,000,000 530,401,000,000 1,167,661,000,000 157,448,000,000 2,723,895,000,000 3,881,984,000,000 85,016,000,000 43,546,000,000 303,814,000,000 25,777,000,000 216,622,000,000 379,172,456,161 669,426,348,853 94,498,447,049 497,737,134,263 608,455,897,944 124,390,434,986 350,375,644,266 236,040,243,935 942,208,564,747 26.61 26.62 25.93 25.53 25.06 27.94 27.47 27.13 26.04 26.60 24.65 26.12 24.54 26.98 27.00 27.79 25.78 28.63 28.99 25.17 24.50 26.44 23.97 26.10 26.66 27.23 25.27 26.93 27.13 25.55 26.58 26.19 27.57 68.10 76.00 53.40 47.10 18.40 58.60 6.89 58.50 26.80 88.40 30.70 50.20 32.00 75.70 70.90 86.10 20.50 31.00 52.10 63.10 40.40 41.10 41.40 39.50 45.41 43.18 18.52 15.30 55.61 34.46 60.27 12.20 30.85 -39.3 35.6 25.7 24 26 21.2 43.8 11.8 -24.5 -36.6 -0.7 -17.5 13.9 39.6 47 92.2 29.2 18.2 105.5 5.9 45.1 68.8 15.8 23.6 33.2 -16.2 113.7 35.1 48.1 51.8 15.6 20.7 47.2 3.30 5.50 8.00 9.20 11.20 4.10 19.10 -1.40 -25.80 -27.10 4.50 2.90 3.20 6.60 5.90 3.20 10.90 5.90 7.70 4.10 37.50 11.30 14.60 18.30 6.40 8.00 45.80 19.30 5.30 8.08 13.00 15.30 12.26 0.70 0.70 0.70 0.80 0.90 0.50 1.00 0.90 0.30 3.70 0.90 0.60 1.40 1.20 0.80 1.20 0.80 1.00 0.60 0.80 1.50 0.70 1.20 5.90 5.20 2.20 17.30 5.60 2.20 1.70 3.60 1.90 7.50 ‐80‐    159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 DMC DNP DXP FMC FPC FPT GIL HAS HAX HMC HTV IFS IMP ITA KHA KHP LBM LGC NSC PAC PGC PJT PMS REE SAF SAV SFC SFI SFN SHC SJD SSC TDH HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE 2007 50.00 2007 0.00 2007 50.00 2007 57.14 2007 71.43 2007 63.63 2007 66.67 2007 57.14 2007 80.00 2007 40.00 2007 100.00 2007 40.00 2007 28.57 2007 50.00 2007 57.14 2007 20.00 2007 57.14 2007 60.00 2007 42.86 2007 60.00 2007 40.00 2007 20.00 2007 40.00 2007 80.00 2007 20.00 2007 71.43 2007 25.00 2007 60.00 2007 60.00 2007 50.00 2007 60.00 2007 11.11 2007 60.00 0 0 0 1 1 1 1 0 1 0 0 0 34.50 17.37 51.00 17.47 23.27 8.22 12.27 28.40 32.59 68.52 50.08 57.25 26.04 27.49 21.90 51.00 8.65 21.67 13.50 50.89 52.36 51.21 30.28 6.07 51.29 33.99 20.00 15.00 40.00 14.58 51.00 19.20 10.59 12.64 9.47 7.59 18.67 7.1 9.80 0.82 25.26 5.06 22.99 6.00 11.98 6.12 16.66 0.50 4.16 0.48 6.02 0.75 7.67 12.84 8.65 6.93 54.07 26.84 51.00 7.91 32.97 12.58 54.52 4.3 19.69 6.30 28.37 0.24 29.46 57.85 5.06 78.64 50.08 80.24 4.93 36.97 12.40 51.87 3.39 31.41 51.00 8.65 5.00 43.33 0.33 14.33 3.33 58.38 52.36 51.21 0.41 31.17 6.07 2.67 59.98 33.99 20.00 15.00 0.41 41.16 5.00 27.25 11.19 75.03 7.55 35.40 10.59 34.50 0.00 51.00 17.47 0.00 7.13 2.95 28.40 32.59 68.52 50.08 0.00 26.04 0.00 21.90 51.00 8.65 21.67 13.50 50.89 52.36 51.21 30.28 6.07 51.29 0.00 20.00 15.00 40.00 14.58 51.00 19.20 10.59 602,865,649,941 115,711,774,237 102,987,975,098 217,844,645,426 1,106,611,750,843 3,409,219,504,435 384,353,058,236 297,900,117,029 88,607,657,728 462,734,184,956 98,380,368,023 877,136,359,294 568,425,519,288 4,698,074,602,257 142,252,002,593 468,765,458,535 113,739,209,108 270,134,801,606 119,089,127,122 442,353,705,534 843,803,031,074 129,582,746,673 96,488,997,881 2,891,125,029,000 129,657,835,690 534,822,835,319 143,299,022,644 271,847,172,665 43,522,050,056 154,360,034,456 1,212,682,926,775 156,248,318,287 1,040,592,067,915 27.12 25.47 25.36 26.11 27.73 28.86 26.67 26.42 25.21 26.86 25.31 27.50 27.07 29.18 25.68 26.87 25.46 26.32 25.50 26.82 27.46 25.59 25.29 28.69 25.59 27.01 25.69 26.33 24.50 25.76 27.82 25.77 27.67 23.36 70.43 37.94 57.47 13.93 50.46 13.31 48.00 68.66 58.00 8.00 55.00 12.47 24.20 34.41 61.00 47.70 47.70 26.80 41.90 35.09 63.20 32.67 21.98 41.06 46.25 47.56 76.65 10.54 61.77 72.06 19.80 30.46 22.8 96 35 8.1 17.3 18.5 8.21 -2.3 104.97 60.2 -12.3 15.3 -13.8 160.2 -44.4 31 15.7 15.7 37 46.84 17.24 -6.14 24.9 18.55 22 49 24.27 10.6 5.9 22.43 1.4 20.02 31 10.60 4.50 14.90 7.18 6.00 16.40 6.90 4.70 7.55 8.30 7.50 7.50 9.60 7.80 3.70 9.90 1.40 1.40 11.30 10.10 5.50 8.90 6.23 4.90 2.80 4.00 2.50 1.80 10.60 1.50 2.30 4.50 3.50 2.20 2.70 4.40 3.70 1.70 3.30 2.20 3.80 2.60 4.20 2.30 4.40 1.80 14.60 8.00 5.80 8.60 11.99 4.80 5.60 14.10 14.70 3.40 1.80 2.80 2.40 2.40 2.60 3.00 5.00 3.10 ‐81‐    192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 TMC TMS TNA TRI TS4 TTC TTP TYA VIP VIS VNM VPK VTA VTB VTC BCC BHV BTS BVS CJC CMC CTB CTN DAC DAE DHI DTC EBS GHA HAI HNM HPS HTP HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 20.00 57.14 60.00 66.67 20.00 80.00 0.00 80.00 57.14 80.00 60.00 80.00 50.00 80.00 71.43 20.00 0.00 20.00 85.71 20.00 20.00 40.00 40.00 80.00 25.00 0.00 40.00 80.00 60.00 0.00 75.00 40.00 40.00 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 1 15.12 6.62 20.68 61.22 15.48 34.04 32.88 60.00 51.00 44.97 47.64 4.98 25.00 55.54 44.72 74.04 51.00 78.91 60.10 51.00 16.77 51.00 30.61 51.00 50.43 25.01 45.90 51.00 52.54 60.53 24.00 56.00 51.00 7.10 3.76 3.83 20.00 33.15 10.08 21.06 6.46 6.25 5.02 8.00 4.90 8.03 16.08 2.34 15.35 2.00 7.70 0.82 1.98 22.22 2.68 13.06 20.68 61.22 15.48 3.83 41.70 32.88 80.00 51.00 6.73 84.85 57.72 26.04 5.40 36.86 55.54 0.81 51.78 79.06 6.00 65.00 4.90 88.71 60.10 7.00 66.03 13.16 46.01 53.34 1.36 47.32 51.00 52.43 25.01 5.60 59.20 51.00 0.60 53.96 0.89 63.40 24.00 56.00 51.00 0.00 0.00 20.68 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 51.00 44.97 47.64 4.98 25.00 55.54 44.72 74.04 51.00 78.91 0.00 51.00 0.00 51.00 0.00 51.00 50.43 25.01 45.90 51.00 0.00 60.53 0.00 0.00 51.00 97,184,186,603 213,213,735,551 172,478,608,454 393,272,256,520 144,059,511,693 183,504,209,017 489,883,773,919 1,001,634,400,000 1,554,279,001,126 789,577,128,681 5,425,117,000,000 181,821,738,400 285,453,892,877 333,834,013,159 111,204,497,663 2,341,348,395,581 29,507,050,088 2,345,775,582,438 1,770,667,410,666 309,502,530,953 71,856,421,842 59,424,725,839 305,907,638,803 16,149,735,611 35,577,068,391 21,807,652,679 46,831,720,478 80,385,310,914 29,734,737,643 397,332,606,158 272,550,115,942 21,805,511,842 17,601,580,016 25.30 26.09 25.87 26.70 25.69 25.94 26.92 27.63 28.07 27.39 29.32 25.93 26.38 26.53 25.43 28.48 24.11 28.48 28.20 26.46 25.00 24.81 26.45 23.51 24.29 23.81 24.57 25.11 24.12 26.71 26.33 23.81 23.59 61.51 15.53 47.44 74.28 21.96 72.89 19.80 69.39 49.25 82.00 19.78 42.70 72.28 35.28 37.90 66.06 59.14 57.62 67.26 89.93 46.20 54.40 66.75 32.22 72.00 17.18 83.00 63.25 14.46 53.62 36.15 14.17 14.54 25.5 5.4 94.5 31.6 14.2 18.37 12 6.9 24.7 15.8 6.5 55.9 -1.5 32.13 -20.1 -2.9 18 354.2 32.5 346.3 5.3 -5.5 18.9 27.8 1.9 10.8 1.4 15.7 19.3 1.4 14.2 -1.5 10.30 8.00 7.49 2.30 5.20 5.00 10.60 0.80 9.09 2.80 17.80 6.60 2.80 7.20 3.90 5.94 7.10 4.30 12.10 2.70 20.60 9.10 3.60 4.70 7.06 13.00 4.60 11.49 27.63 13.00 4.40 5.60 9.86 3.20 2.90 1.90 2.30 2.00 2.20 4.00 2.90 4.20 5.50 6.90 1.90 1.90 2.10 3.20 2.60 2.30 2.80 5.30 3.00 5.00 2.70 2.40 2.40 6.60 4.50 2.70 8.20 4.40 4.40 2.00 2.60 3.30 ‐82‐    225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 ILC LTC MCO MEC NBC NLC NST NTP PAN PJC PLC PPG PTS S55 S64 S91 S99 SAP SD5 SD6 SD9 SDA SDC SDT SIC SJE SNG STP SVC TBC TLC TLT TXM HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 28.57 33.33 28.57 40.00 20.00 60.00 80.00 20.00 60.00 80.00 40.00 60.00 40.00 20.00 40.00 60.00 60.00 40.00 40.00 40.00 20.00 40.00 60.00 40.00 60.00 40.00 60.00 0.00 42.86 40.00 83.33 25.00 20.00 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 24.85 28.00 14.86 35.70 51.00 51.00 50.68 37.10 12.54 51.00 79.06 8.93 51.00 32.60 41.40 55.50 51.00 31.00 78.18 41.49 59.92 51.00 51.00 51.28 36.72 37.10 63.68 9.84 33.99 75.00 30.00 51.07 58.52 2.14 1.60 28.59 4.27 1.43 33.70 11.47 10.36 36.69 2.10 1.59 39.39 10.00 8.53 69.53 3.10 54.10 6.32 7.47 64.47 1.01 0.50 38.61 10.71 5.71 28.96 51.00 4.65 1.67 85.38 7.55 7.11 23.59 1.60 0.29 52.89 8.00 40.60 0.91 0.67 42.98 55.50 51.00 1.77 1.71 34.48 0.27 0.17 78.62 6.00 4.50 51.99 0.69 0.65 61.26 0.50 0.34 51.84 51.00 7.86 4.15 63.29 28.00 5.21 69.93 0.43 0.35 37.88 - 63.68 1.89 1.62 13.35 - 33.99 0.94 75.94 15.00 0.77 45.77 - 51.07 0.46 0.10 59.08 0.00 28.00 11.47 35.70 51.00 51.00 50.68 37.10 0.00 51.00 79.06 0.00 51.00 32.60 41.40 55.50 51.00 31.00 78.18 41.49 59.92 51.00 51.00 51.28 36.72 37.10 63.68 9.84 33.99 75.00 0.00 51.07 58.52 273,058,982,515 111,170,987,263 158,753,375,611 340,382,038,761 561,394,537,304 161,087,333,162 170,185,242,167 543,537,244,056 301,090,651,658 56,641,680,710 1,148,696,430,439 138,292,814,089 83,469,662,818 72,302,203,916 96,344,205,203 80,828,000,000 85,613,998,831 17,755,797,073 720,077,351,045 506,332,839,698 724,069,128,024 315,779,090,773 96,118,132,151 635,113,640,411 309,485,111,178 356,837,558,214 126,458,953,951 69,442,094,486 1,073,542,527,956 757,313,509,504 350,884,466,571 409,631,535,228 153,773,196,179 26.33 25.43 25.79 26.55 27.05 25.81 25.86 27.02 26.43 24.76 27.77 25.65 25.15 25.00 25.29 25.12 25.17 23.60 27.30 26.95 27.31 26.48 25.29 27.18 26.46 26.60 25.56 24.96 27.70 27.35 26.58 26.74 25.76 53.40 70.41 69.62 81.73 73.93 52.24 72.14 37.79 27.23 39.93 74.02 57.16 57.26 75.74 54.18 64.50 56.27 22.76 86.20 57.66 68.98 68.77 70.34 46.80 68.26 71.51 49.20 8.66 66.61 6.75 34.27 70.42 69.11 81.49 40.7 20 127.3 31.1 60.4 22.6 26 73.3 1.2 29.38 17.96 69.58 25.2 116 -46.7 31.1 13.5 6.4 54.7 91 162.4 -2.9 15.9 175.2 -7.1 -4.9 20.6 49.4 43.4 -24.81 -3.2 26.2 6.84 4.29 3.70 2.60 10.11 11.89 6.19 23.08 17.07 7.10 5.24 5.87 17.90 7.30 4.63 5.64 22.20 14.60 2.71 4.10 7.25 8.56 7.60 8.60 4.90 3.00 12.30 10.10 8.00 10.53 2.00 5.10 5.20 3.70 2.20 3.80 3.70 4.00 1.60 2.60 7.30 5.40 2.10 2.90 2.60 2.70 4.60 5.00 5.50 14.80 5.90 6.50 3.50 5.20 12.30 6.80 4.20 4.20 3.90 7.40 5.50 3.50 2.30 2.20 4.50 3.00 ‐83‐    258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 VBH VC2 VFR VMC VNC VNR VSP VTL VTS VTV YSC HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 80.00 40.00 40.00 60.00 71.43 71.43 75.00 66.67 40.00 60.00 57.14 0 0 0 0 51.00 50.97 51.00 51.40 30.00 40.37 40.40 40.00 24.77 55.37 83.38 27.28 1.00 79.28 1.28 0.68 52.93 7.00 7.00 65.00 1.28 0.60 53.28 1.90 1.90 33.80 25.00 12.00 77.37 26.21 5.57 72.18 40.00 7.75 2.09 34.61 7.14 2.06 64.57 1.42 84.80 51.00 50.97 51.00 51.40 30.00 40.37 40.40 40.00 24.77 55.37 0.00 44,145,704,141 383,835,206,607 354,779,408,798 930,986,643,501 146,243,958,753 1,215,274,673,641 2,522,794,259,830 70,055,283,521 36,560,270,562 173,292,853,445 23,157,939,402 24.51 26.67 26.59 27.56 25.71 27.83 28.56 24.97 24.32 25.88 23.87 28.00 76.00 48.00 86.35 45.62 49.49 95.17 55.34 55.00 43.10 43.69 -1.1 17.4 16.1 40 17.1 137.9 17 24.85 85.2 -16.6 4.60 8.50 10.20 1.40 15.50 6.01 2.87 9.00 7.72 5.00 12.89 2.70 4.10 2.90 4.30 3.20 5.20 6.00 2.70 3.10 2.10 4.00 ‐84‐    LÝ LịCH TRÍCH NGANG Họ tên: Nguyễn Hữu Đơng Ngày sinh: 28/06/1979 Nơi sinh: Khánh Hịa Địa thường trú: C.TL 03 chung cư Nhiêu Tứ 1, p.7, q Phú Nhuận, TPHCM QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO 1997-2003: Đại học Bách Khoa TPHCM, Khoa Cơng nghệ Hóa học Dầu khí, chun ngành Cơng nghệ Hóa học Thực phẩm 2008-2010: Đại học Bách Khoa TPHCM, Khoa Quản lý Công nghiệp, Cao học Quản trị kinh doanh QUÁ TRÌNH CƠNG TÁC 2004-2010: Cơng ty cổ phần sữa Việt Nam (vinamilk) ... hệ cấu trúc chủ sở hữu hiệu công ty Nhưng ảnh hưởng cấu trúc sở hữu, độ tập trung sở hữu đến hiệu công ty nghiên cứu khác Hu Izumida (2008) nghiên cứu quan hệ độ tập trung sở hữu hiệu công ty. .. thống chủ sở hữu yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu công ty (Hu Izumida, 2008) Tác động chủ sở hữu đến hiệu công ty, vả ảnh hưởng ngược lại hiệu công ty đến chủ sở hữu nghiên cứu sâu lĩnh vực quản... trung sở hữu, cấu trúc sở hữu nhà nước hiệu công ty 1.3 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu - Mối quan hệ độ tập trung sở hữu, cấu trúc chủ sở hữu hiệu cơng ty có ảnh hưởng