PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU TLG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ~~~~~~ ***** ~~~~~~ TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: “PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU TLG” Giáo viên hướng dẫn: TS Phan Trần Trung Dũng Học viên thực hiện: Lê Anh Việt STT: 87 Mã cổ phiếu: TLG Lớp: 19D - TCNH Hà Nội, Tháng 01/2014 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG Phần I: Sơ lược Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long .3 1.1 Giới thiệu chung công ty 1.2 Lĩnh vực kinh doanh Phần II: Phân tích đánh giá chung hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long 2.1 Thị trường kinh doanh 2.1.1 Thị trường văn phòng phẩm 2.1.2 Vị công ty ngành 2.2 Phân tích môi trường kinh doanh .5 2.3.Phân tích doanh nghiệp 2.3.1 Phân tích chung 2.3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh 2.4 Phân tích tiêu tài chính……………………………………… …… …8 2.4.1.Nhóm số cổ phiếu……………………………………… .………….9 2.4.2.Nhóm số sức khỏe tài chính……………………………………… 10 2.4.3.Nhóm tiêu hiệu hoạt động…………………………………… 12 2.4.4.Nhóm số tốc độ tăng trưởng .………………………………… 14 Phần III Xác định đầu tư/không đầu tư vào cổ phiếu 16 Danh mục tài liệu tham khảo 18 LỜI MỞ ĐẦU Cùng với thăng trầm kinh tế giới, kinh tế Việt Nam qua năm 2013 bối cảnh áp lực lạm phát tăng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ gặp nhiều bất lợi từ mặt lãi suất mức cao Chính phủ thực quán sách thắt chặt tiền tệ tài khóa theo tinh thần Nghị số 11/NQ-CP Năm 2011 đầy khó khăn qua kinh tế vĩ mô nước tiềm ẩn không bất ổn Vừa qua, Chính phủ khẳng định định hướng sách tiền tệ sách tài khoá tiếp tục theo hướng chặt chẽ linh hoạt với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Với kỳ vọng mục tiêu thực thi cách kiên mạnh mẽ; việc tái cấu trúc kinh tế nhiều khả đẩy mạnh thông qua qua giải pháp tái cấu hệ thống ngân hàng, tái cấu doanh nghiệp nhà nước, tăng hiệu đầu tư công, minh bạch đơn giản hóa thủ tục hành Những thay đổi đánh giá tích cực cho kinh tế có lẽ dài hạn Dự báo ngắn hạn kinh tế có xáo trộn thay đổi định, theo thị trường chứng khoán phải hứng chịu tác động xấu không mong muốn bù lại điều cần thiết cho tảng phát triển bền vững lâu dài Nhằm mục tiêu đưa chiến lược đầu tư hiệu thị trường chứng khoán, qua nghiên cứu tìm hiểu định tìm hiểu đề tài “Phân tích đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long(TLG)” nhằm đưa kết luận cá nhân khả phát triển công ty năm 2014 đánh giá hiệu đầu tư nhà đầu tư đầu tư vào cổ phiếu doanh nghiệp Nội dung gồm: - Phần I : Sơ lược Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long(TLG) - Phần II : Phân tích đánh giá tình hình tài hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long(TLG) giai đoạn 2010-2013 - Phần III : Kết luận đầu tư/không đầu tư vào cổ phiếu TLG PHẦN I: GIỚI THIỆU CHUNG CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN THIÊN LONG (TLG) 1.1 Giới thiệu chung công ty Năm 1981, sở bút bi Thiên Long thành lập sau nhiều năm hoạt động Qua trình bền bỉ nâng cao chất lượng sản phẩm mở rộng thị trường, năm 1996 Công ty TNHH SX-TM Thiên Long thức thành lập Cuối năm 1999, Công ty TNHH SX-TM Thiên Long đầu tư xây dựng nhà xưởng Khu Công Nghiệp Tân Tạo (Quận Bình Tân) thức đưa vào hoạt động vào tháng 05 năm 2000 Năm 2001, Thiên Long tổ chức DNV (Na Uy) cấp chứng chất lượng ISO 9002 Năm 2003, Thiên Long tái cấp chứng ISO theo phiên mới, ISO 9001:2000 Tháng 03 năm 2005, Công ty TNHH SX-TM Thiên Long thức chuyển đổi thành Công ty Cổ phần SX-TM Thiên Long với vốn điều lệ 100 tỷ đồng Trong năm 2006, Công ty tăng vốn điều lệ lên thành 120 tỷ đồng vào năm 2008, Công ty tiếp tục tăng vốn điều lệ lên thành 155 tỷ đồng với tên gọi Công ty Cổ Phần Tập Đoàn Thiên Long Năm 2007, Công ty tiến hành thành lập Công ty TNHH Một Thành Viên Dịch vụ Thương mại Thiên Long Hoàn Cầu chuyên kinh doanh văn phòng phẩm, với vốn điều lệ 20 tỷ đồng Công ty góp 100% vốn điều lệ Thiên Long Hoàn Cầu Năm 2008, Công ty đăng ký với UBCKNN phát hành thêm 3.500.000 cổ phiếu công chúng để tăng vốn điều lệ lên thành 155 tỷ đồng Ngay sau đó, Công ty tiến hành đăng ký lại Giấy CNĐKKD với Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh để đổi tên thành Công ty Cổ phần Tập đoàn Thiên Long Ngày 26 tháng 03 năm 2010, cổ phiếu TLG thức niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Tp.HCM Theo GCNĐKKD thay đổi lần thứ 7, ngày 18/12/2012, vốn điều lệ Công ty 211.799.700.000 đồng Theo GCNĐKKD thay đổi lần thứ 9, ngày 21/11/2013, vốn điều lệ Công ty 232.979.150.000 đồng 1.2 Lĩnh vực kinh doanh  Sản xuất văn phòng phẩm, dụng cụ học sinh, đồ dụng dạy học nhựa, hàng nhựa gia công  Mua bán máy móc trang thiết bị phục vụ ngành sản xuất công ty  Mua bán văn phòng phẩm, dụng cụ học sinh, đồ dùng dạy học nhựa, hàng nhựa gia công  In tampon, in lụa, ép nhũ bao bì sản phẩm công ty PHẦN II: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH HOAT ĐỘNG KINH DOANH CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN THIÊN LONG(TLG) 2.1 Thị trường kinh doanh 2.1.1 Thị trường văn phòng phẩm Văn phòng phẩm ngành có tốc độ tăng trưởng ổn định biến động Theo khảo sát cảu Nielsen, tăng trưởng bình quân ngành vào khoảng từ 10-12% giai đoạn 2010-2013 Ngoài ra, ngành biến động so với nghành khác nên kinh tế biến động văn phognf phẩm xếp vào mặt hàng thiết yếu Sự tăng trưởng dung lượng thị trường văn phòng phẩm , phát triển dân số, phổ cập giáo dục tăng thu nhập bình quân đầu người yếu tố quan trọng đảm bảo khả tăng trưởng ổn định ngành Bảng:tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ngành 2.1.2 Vị Công ty ngành Tập đoàn Thiên Long Doanh nghiệp dẫn đầu ngành với thị phần khoảng 50% với 30 năm hoạt động lĩnh vực văn phòng phẩm TLG xây dựng thương hiệu mạnh hệ thống phân phối sâu rọng (gần 150 nhà phân phối, 40.000 điểm bán hàng văn phòng đại diện nước ngoài) lợi cạnh tranh mà doanh nghiệp có Tại thị trường nội địa, TLG khaneg định vị dẫn đầu với sản phẩm bút viết, chiếm gần 60% thị phần Ngoài ra, nhóm sản phẩm khác dụng cụ văn phòng, dụng cụ họ sinh, dụng cụ mỹ thuật chiếm 15%, 14% 9% khả mở rộng thị trường lớn đầu tư để đáp ứng nhu cầu ngày tăng Trong năm gần đây, hoạt động % công suất song không đáp ứng đủ nhu cầu ngày tăng ngành Bảng:Dung lượng thị trường TLG 2.2 Phân tích môi trường kinh doanh a Chính trị - Pháp luật (P) Với trị ổn định, vị Việt Nam ngày nâng cao thị trường quốc tế từ tạo niềm tin cho doanh nghiệp nước yên tâm đầu tư, hoạt động sản xuất kinh doanh Ngày xu hướng toàn cầu hóa lan rộng khắp nơi, Việt Nam ngày hội nhập sâu vào kinh tế giới tạo hội bình đẳng cho doanh nghiệp nước đầu tư vào Việt Nam, tạo áp lực mạnh mẽ cho doanh nghiệp nước phải cạnh tranh, từ có thêm kinh nghiệm để hoạt động tốt lĩnh vực Với hệ thống sách thuế, đạo luật như: sách thuế xuất nhập khẩu, thuế tiêu thụ đặc biệt, luật đầu tư, luật doanh nghiệp, luật lao động, luật chống độc quyền, chống bán phá giá…Tuy nhiên nước phát triển, Việt Nam nhiều hạn chế việc xây dựng áp dụng luật vào hoạt động kinh doanh, phải đối mặt với việc kinh doanh xuyên quốc gia, đặt quan hệ làm ăn với đối tác nước ngoài, sách Việt Nam thể nhiều bất cập, ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp b Các yếu tố kinh tế (E) Theo số liệu thống kê, mức tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2011 6.5%, năm 2012 5.03 % dự tính năm 2013 5,4% cho dù kinh tế Việt Nam gặp nhiều khó khăn Các yếu tố tác động kinh tế lãi suất lạm phát biến động tăng giảm liên tục thời gian gần ảnh hưởng lớn đến doanh nghiệp nước nhà đầu tư nước Việt Nam Các sách kinh tế phủ sách tiền lương thay đổi phù hợp với mức sống người lao động, đặc biệt có nhiều thay đổi theo hướng tích cực sách ưu đãi: giảm/giãn thuế TNDN, thuế VAT, tăng trợ cấp… giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn c Môi trường xã hội, dân số (S) Theo báo cáo Bộ y tế, Việt Nam nước đông dân thứ 13 giới có caais dân số trẻ (số người độ tuổi 35 chiếm 65 – 68%), tức bước vào thời kỳ dân số vàng (với tỷ lệ nhóm người độ tuổi lao động gấp đôi nhóm tuổi phụ thuộc), có nguồn lực trẻ, dồi Tốc độ tăng trưởng GDP trung bình Việt Nam năm gần – 7,5% lợi định cho doanh nghiệp, đặc biệt cho ngành xăng dầu cần thiết lượng nhân lực đủ lớn Đồng thời với tốc độ tăng trưởng lớn nhu cầu xăng dầu xã hội lớn kích thích ngành phát triển d Môi trường công nghệ (T) Để doanh nghiệp nước cạnh tranh nhiều doanh nghiệp phải có chiến lược dự án phát triển, ứng dụng công nghệ thông tin cụ thể, rõ ràng Tại ngành xăng dầu hướng phát triển lâu dài công nghệ thông tin bổ trợ cho hoạt động kinh doanh nhiều, sở kế hoạch tổng thể, loạt dự án triển khai như: trung tâm liệu, hệ thống mạng lõi… e Môi trường giới Khủng hoảng tài toàn cầu năm 2009 làm cho tốc độ tăng trưởng kinh tế giới bị chững lại kéo dài Những ảnh hưởng tiêu cực khủng hoảng lan tỏa đến tất ngành, 2.3 Phân tích doanh nghiệp 2.3.1 Phân tích chung tháng đầu năm 2013, doanh thu đạt 639,6 tỷ đông, tăng 5,4% so với vùng kỳ đạt 45,7 % kế hoạch năm Lợi nhuận sau thuế đạng 62,5 tỷ đồng tăng 5,5% so với kỳ đạt 56,8% kế hoạch nằm Theo chia sẻ từ TLG, công ty xác định năm 2013 năm khó khăn với kinh tế nên kế hoạch doanh thu lợi nhuận đại hội cổ đông thông qua tương đối thận trọng, tăng trưởng 15% doanh thu 10% lợi nhuận sau thuế so với năm 2012 Với thình hình hoạt động tháng đầu năm, TLG tự rin vào khả hoàn thành kế hoạch 2013 Biên lợi nhuận ròng đạt mức cao trogn năm gần Biên lợi nhuận ròng tháng đầu năm đạt 9,8% mức cao năm Mặc dù công ty chưa có đợt tăng giá từ đầu năm, quản lý tốt giá nguyên liệu đầu vào nên biên lợi nhuận gọp đạt mức cao 38,7% Thêm vào chi phí hoạt động quản lý tốt, đặt biệt tỷ lệ chi phí tài doanh thu mức 2,2% tháng đầu năm Tốc độ tăng trường tỷ lệ cổ tức ổn định Tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2010-2012 25% Công ty thực chi trả cổ tức với tỷ lệ ổn định giai đoạn 20% Tạp trung đẩy mạnh xuất năm tới với tình hình swucs mua nước giảm thời điềm tại, TLG định hướng đẩy mạnh xuất năm 2013 năm Khoản phải thu hàng tồn kho tang so với cuối năm 2012 Tại thời điểm 30/06/2013, giá trị phải thu hàng tồn kho tăng so với thời điểm 31/12/2012 51 tỷ đồng 77,9 tỷ đồng di công ty hỗ trợ nhf phân phối chương trình kích thích báng hàng trữ nguyên vật liệu phục vụ mùa cao điểm Một số rủi ro đầu tư Rủi ro biến động giá nhựa, diến biến trị phức tạp giới đặt biệt khu vực Trung Đông khiến giá dầu thô có xu hướng tăng lên giá hạt nhựa giá thành vận chuyển chịu tác động Trong hạt nhựa chiếm tới 30-40% chi phí nguyên vật liệu chi phí chiếm đến 70-75% giá vốn hàng bán Rủi ro thị trường tiêu thụ, doanh thu từ thị trường nội địa chếm 89% tổng doanh thu TLG Sưc mua nước giảm thời điểm tại, công ty chịu cạnh tranh trực tiếp từ hai đối thủ Bến Nghé Hồng hà sản phẩm giá rẻ từ Trung Quốc Rủi ro khoản cồ phiếu TLG, tỷ lệ nắm giữ nhà đầu tư cổ đông nội chiếm 81% tổng số cổ phiếu lưu hành thị trường dẫn đến lượng cổ phiếu giao dịch thấp Khối lượng giao dịch bình quân tháng gần 6.651 cổ phiếu/ngày 2.3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh Thiên Long thương hiệu số văn phòng phẩm Việt Nam, sản phẩm TLG bao gồm: Bút viết, dụng cụ văn phòng, dụng cụ học sinh, dụng cụ mỹ thuận đáp ứng nhu cầu tiêu dùng từ bậc mầm nan, tiểu học, trung học đại học… đến nhân viên, cấp điều hành Theo khảo sát TLG, nhóm bút viết công ty chiếm khoảng 60% thị phần nước, nhóm văn phòng phẩm chiếm 30% a Cơ cấu doanh thu, sản phầm Nhóm bút viết: năm 2012 doanh thu từ nhóm bút viết đạt 664 tỷ đồng tăng 58 tỷ đồng so với năm 2011 Hiện nay, nhóm bút bi, bút gel, bút lông bi mang thương hiệu TLG có thương hiệu Bizner thương hiệu bút cao cấp phục vụ cấp quản lý Nhóm dụng cụ văn phòng: với chiến lược giữ vùng vị trí số Việt Nam văn phòng phẩm, tỷ trọng dòng sản phẩm không ngừng tăng lên, từ 23,2% năm 2010 tăng lên 27,27% năm 2012 dự kiến tiếp tục tăng năm tới Năm 2012 doanh thu từ nhomsd ụng cụ văn phòng 331,7 tỷ đồng tawng 57 tỷ đồng so với năm 2011 Nhóm dụng cụ học sinh đạt doanh thu 114,5 tỷ đồng năm 2012 tăng 5,1% so với năm 2011 Tiềm tăng trường nhóm dụng cụ học sinh thời gian tới dự kiến tiếp tục mức cao đặc điểm nước ta phần lớn dân số trẻ tỷ lệ tăng trưởng dân số tự nhiên cao Nhóm dụng cụ mỹ thuật đạt tốc độ tăng tươngr 60,3% năm gần Năm 2012, doanh thu nhóm dụng cụ mỹ thuật đạt 106,2 tỷ đồng tăng gần gấp đôi so với năm 2011 Trong đó, doanh thu xuất nhóm đạt 46,4 tỷ đồng tăng 6,7 lần so với tỷ đồng năm 2011 Tỷ trọng dòng sản phẩm cấy tổng doanh thu dự kiến tiếp tục tăng năm tới b Nguyên liệu đầu vào Nguyên liệu đầu vào chiếm khoảng 70-75% giá vốn hàng bán, chủ yếu là: hạt nhựa từ quốc gia Đài Loan, Hàn Quốc, Thái Lan haocj gián tiếp thông qua số nhà nhập chuyên nghiệp nước, đầu bút nhập từ thụy Sỹ, Ấn ộ, mực nhập từ Đức, Nhật Các nguyên liệu khác Tem, nhãn, lò xo chủ yếu mua nước Trong năm gần đây, giá hạt nhựa biến động với xu hướng giá dầu giới: giá đầ bút mực không đổi Các nhà cung unwnsg nguyên vật liệu đối tác lâu năm nên giúp TLG đảm bảo biến động lớn giá nguyên liệu đầu vào Khoảng 70% nguyên liệu đầu vào nhập 30% lại cung ứng doanh nghiệp nước phẩn TLG c Năng lực sản xuất TLG có nhà máy khu công nghiệp Tân Tạp với diện tích 1,6ha với công suất khoảng 55 triệu SKU/năm nhà máy khu công nghiệp Long Thành với diện tích 3ha công suất 20 triệu SKU/năm Các nhà máy hoạt động 75% công suất thiết kế Hiện tại, TLG hoàn tất xây dựng hệ thống nhà máy dây truyền sản xuất năm tới nâng cao lực sản xuất, TLG cần đầu tư thêm máy móc cần thiết khuôn mẫu thiết bị số công đoạn định d Thị trường tiêu thụ hệ thống phân phối Tại Việt Nam, mạng lưới phân phối TLG phủ khắp 64/64 tỉnh thành phố với gần 150 nhà phân phối 45000 điểm bán hàng tổng kho miền bắc miền nam Ngoài kênh phân phối truyền thống, TLG thiết lập triển khai bán hàng kênh thương mại đại Metro, BigC, Lotte Mart, Maximart, chuỗi nhà sách thị trường xuất khẩu, sản phẩm TLG có mặt 30 quốc gia khắp châu lục giới 2.4 Phân tích số tiêu tài 2.4.1 Nhóm số cổ phiếu Các số liên quan tới cổ phiếu đo lường mối tương quan nhà đầu tư với chi phí lợi nhuận mà nhà đầu tư phải trả thu từ danh mục đầu tư - Chỉ số EPS đo lường mức lợi nhuận năm nhà đầu tư thu cổ phiếu Các nhà đầu tư mong muốn số cao tốt Bên cạnh đó, EPS phản ánh khả kiếm lời doanh nghiệp vốn chủ sở hữu EPS = Tổng Lợi nhuận sau thuế Tổng số lượng cổ phiếu lưu hành Theo bảng thống kê ta thấy số EPS mức cao qua năm từ mức 4,59 vào năm 2010 , 4,75 vào năm 2011 4,73 năm 2012 năm kinh tế tương đối khó khan với số thực điều đáng khích lệ - Chỉ số P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập Nếu hệ số P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường thấp; dự đoán công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình trả cổ tức cao 2010 Chỉ số cổ phiếu Số CP lưu hành bình quân 15500000 176 Số CP lưu hành bình quân pha loãng 15500000 176 Giá trị sổ sách/một cổ phiếu (BV) 25.26 27.08 26.05 10 Doanh số/một cổ phiếu (S) 52.48 59.13 57.43 Giá trị sổ sách hữu hình/một cổ phiếu (Tangible BV) 24.82 25.8 23.71 Giá trị dòng tiền tạo ra/một cổ phiếu (CF) -0.67 -2.5 9.24 Lãi cổ phiếu 4.59 4.56 4.73 Lãi cổ phiếu pha loãng 4.59 4.56 4.73 EPS 4.59 4.56 4.73 (nguồn Cophieu68.com.vn) 2.4.2 Nhóm số sức khỏe tài Nhóm số sức khỏe tài bao gồm số khả toán công ty như: tỷ suất toán ngay, tỷ suất toán thời, … số cấu vốn doanh nghiệp bao gồm: tỷ trọng nợ tổng tài sản , nợ vốn chủ sở hữu, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn vốn chủ sở hữu… 2010 2011 2012 Tỷ suất toán tiền mặt 0.19 0.22 0.4 Tỷ suất toán nhanh 0.35 0.36 0.56 Tỷ suất toán thời 1.45 1.48 1.69 Vốn vay dài hạn/Vốn CSH 0.06 0.05 0.02 Vốn vay dài hạn/Tổng Tài sản 0.03 0.03 0.01 Sức khỏe tài 11 Vốn vay ngắn hạn dài hạn/Vốn CSH 0.57 0.72 0.49 Vốn vay ngắn hạn dài hạn/Tổng tài sản 0.3 0.36 0.28 Công nợ ngắn hạn/Vốn CSH 0.8 0.91 0.7 Công nợ ngắn hạn/Tổng Tài sản 0.41 0.46 0.4 Tổng công nợ/Vốn CSH 0.88 0.99 0.74 Tổng công nợ/Tổng Tài sản 0.46 0.5 0.43 Tính đến cuối năm 2012, công ty có tình hình tài biến động qua năm: a Chỉ số toán thời Hệ số toán thời = Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Chỉ số toán thời doanh nghiệp lớn qua năm điều chứng tỏ doanh nghiệp đảm bảo yêu cầu vốn lưu động ròng có giá trị dương đồng thời số qua năm có biến động theo chiều hướng tăng cao kết thúc năm 2012 số ngày 1,69 Chỉ số phù hợp với ngành hàng tiêu dung b Chỉ số toán nhanh Hệ số toán nhanh = Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn Chỉ số toán nhanh giảm xuống đến 2012 0.56 thấp so với trung bình ngành (trung bình ngành 0.96) Việc giảm tương ứng số toán nhanh so với mức tăng số toán thời chứng tỏ khả trả nợ doanh nghiệp mà không phụ thuộc vào việc phải bán loại vật tư hàng hóa tồn kho Chỉ số năm 2011 thấp doanh nghiệp chứng tỏ doanh nghiệp gặp khó khăn việc 12 toán công nợ, vào trường hợp gấp rút doanh nghiệp buộc phải áp dụng biện pháp bất lợi bán tài sản với giá thấp để trả nợ c Cơ cấu vốn TLG có tốc độ tăng trưởng tài sản cao, bình quân 22% giai 2008-2012 Hiệu sử dụng tài sản lien tiếp cải thiện thể qua vòng quay tài sản lien tục từ 1.07 vòng năm 2008 đến 1,27 vòng năm 2012 tốc độ tăng trưởng doanh thu cao tốc độ tăng trưởng tài sản công ty hoàn tất xây dựng nên tài sản dài ahnj tăng không đáng kể giai đoạn Giá trị khoản phải thu giữ múc thấp qua năm vòng quay khoản phải thu khách hàng cao đạt 23,4 vòng năm 2012 đảm bảo công ty thu hồi vốn nhanh vòng 16 ngày Tại thời điểm 30/06/2013 501,2 tỷ đồng, tăng 779,9 tỷ đồng so với thời điểm 31/12/2012 Khoản tăng chủ yếu tăng 53,4 tỷ đồng nguyên vật liệu kỳ phục vụ mùa cao điểm công ty dự bá để có sách trữ hàng tồn kho thời điểm năm để đảmbảo giá vốn hàng bán biến động lớn Chiếm tỷ trọng lớn tài sản cố định nhà của, vật kiến trúc máy móc, thiết bị, 57,5% 30,8% Hiệu sử dụng tài sản cố định TLG liên tục cải thiện, thể qua vòng quay tài sản cố định liên tục tăng từ 2,88 vòng năm 2008 đến 4,91 vòng năm 2012 xây dựng hoàn tất công ty đầu tu vào máy móc thiệt bị số công đoạn định để tăng công suất nhà máy, dáp ứng tăng trưởng doanh thu Công ty có quan hệ tín dụng với ngân hàng BIDV, HSBC, Vietinbank vay nợ ngắn hạn thời điểm cuối tháng năm 2013 253,4 tỷ đồng chiếm 51,5% tổng nợ phải trả Chiếm tỷ trọng lớn nợ vay nagwsn hạn khoản vay 79 tỷ đồng từ ngân hàng BIDV, lãi suất 7,7%-10,5%/ năm 2.4.3 Nhóm số hiệu hoạt động 13 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) Lợi nhuận trước thuế ROA = Tổng tài sản bình quân Tỷ suất sinh lời tài sản (ROE) Lợi nhuận sau thuế ROE = Vốn chủ sở hữu bình quân Vòng quay khoản phải thu Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu bán chịu Khoản phải thu bình quân Kỳ thu tiền bình quân Kỳ thu tiền bình quân = Số ngày kỳ Số vòng quay khoản phải thu 14 Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình quân Doanh thu cảu TLG tăng mạnh qua năm với mức tăng trưởng bình quân 15%/năm giai đoạn 2008-2012 tháng đầu năm 2013, doanh thu đạt 639,6 tỷ đồng tăng 5,4% so với kỳ doanh thu tăng tất nhóm sản phẩm, đặc biệt nhóm dụng cụ mxy thuật có mức tăng trưởng bình quân 60,3% Tỷ lệ lợi nhuận gộp doanh thu đạt 38,7% tháng đầu năm giá nguyên vật liệu đầu vào có biến động giai đoạn công ty nâng cao lực quản trị sản xuất nhằm giảm chi phí sản xuất, tỷ lệ hao hut nên ổn định tỷ lệ giá vốn hàng bán doanh thu Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh qua năm với mức tăng trưởng bình quân 25%/năm giai đoạn 2008-2012 Đây mức tăng trưởng ấn tượng giai đoạn khó khan kinh tế toàn cầu tháng đầu năm 2013 lợi nhuận sau đạt 62,5 tỷ đồng, hoàn thnafh 56,8% kế hoạch năm 2013 Nhờ quản lý tốt chi phí hoạt động, lợi nhuận ròng giữ ổn định qua năm mức cao so với năm gần 9,8% tháng đầu năm Các số sinh lợi ROA, ROE ổn định qua năm đạt 10,5% 18,2% số ấn tượng 2.4.4 Nhóm số tốc độ tăng trưởng 2010 2011 2012 Tốc độ tăng trưởng doanh số % 30.06 28.31 16.55 Tốc độ tăng trưởng lãi gộp % 24.23 40.97 11.33 Tốc độ tăng trưởng EBITDA % 19.38 26.8 14.24 Tốc độ tăng trưởng EBIT % 27.59 28.78 16.84 Tốc độ tăng trưởng 15 Tốc độ tăng trưởng lãi trước thuế % 18.27 15.82 25.36 Tốc độ tăng trưởng lãi % 39.03 16.7 20.96 Tốc độ tăng trưởng EPS % 21.3 -0.54 3.64 Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản % 24.77 26.3 1.34 Tốc độ tăng trưởng Vốn CSH % 8.26 22.05 15.46 13.87 20 Tốc độ tăng trưởng vốn điều lệ % a Tốc độ tăng trưởng doanh số Tăng trưởng doanh thu = Doanh thu TB kỳ – Doanh thu TB kỳ trước Doanh thu TB kỳ trước Tốc độ tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp có bước giảm dần quy mô, điều phản ánh cạnh tranh khốc liệt nội ngành năm gần Nhưng số đáng ghi nhận thời điểm kinh tế khó khan mà doanh thu tăng với tốc độ lớn b Tốc độ tăng trưởng EBIT/Doanh thu Tăng trưởng EBIT/doanh thu = Tổng EBIT Tổng Doanh thu Hệ số phản ánh đồng doanh thu doanh nghiệp mang lại đồng lợi nhuận cho cổ đông chủ nợ Cũng giống doanh thu số có chiều hướng chững lại năm gầy 16 PHẦN III: KẾT LUẬN ĐẦU TƯ/ KHÔNG ĐẦU TƯ VÀO CỔ PHIẾU TLG Bảng giá thị trường cổ phiếu TLG qua năm Bảng giá thị trường cổ phiếu TLG qua tháng Q uyết định đầu tư vào cổ phiếu phục thuộc vào mục tiêu nhà đầu tư Với nhà đầu tư với mục tiêu đầu tư ngắn hạn xác định lợi nhuận dựa mức chênh lệch mua bán cổ phiếu Với nhà đầu tư dài hạn lợi nhuận mức cổ tức chi giá cổ phiếu cuối kỳ 17 Dựa vào bảng giá cổ phiếu TLG ta nhận thấy mức giá cổ phiếu tăng dần qua năm Dựa vào tình hình sức khỏe tài doanh nghiệp, xu hướng hoạt động kinh doanh, tốc độ tăng trưởng doanh thu tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tăng để đưa định đầu tư Xét công ty ngành giới có quy mô hiệu tương đương với TLG, sau điều chỉnh mwucs P/E dựa vào rủi ro tương quan thị trường Việt Nam thị trường quốc gia cảu công ty xét P/E bình quân 8,78x TLG doanh nghiệp dẫn đầu ngành văn phòng phẩm Việt Nam tăng trưởng ổn định với tốc độ doanh thu lợi nhuận bình quân giai đoạn 2008-2012 25%, tháng đầu năm 2013 lợi nhuận sau thuế đạt 62,5 tỷ đồng, hoàn thành 56,8% kế hoạch năm Dựu phòng thận trọng kết kinh doanh 2013, công ty hoành thành kế hoạch lợi nhuận sau thuế 110 tỷ đồng, tương ứng với EPS forward 2013 đạt 4721 VND/ cổ phiếu Chúng khuyến nghị nhà đầu tư mua thêm cổ phiếu TLG để đầu tư dài hạn 18 TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Phan Trần Trung Dũng, Slide giảng Phân tích tài Website http://Cafef.vn Website Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long: http://www.TLG.TLG.vn/ Website Công ty chứng khoán Tân Việt: http://www.tvsi.TLG.vn/ Website Công ty chứng khoán cổ phiếu 68: http://www.cophieu68.TLG.vn/ Website Tổng cục thống kê http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=430&idmid=3 Các website khác 19 [...]... VND/ cổ phiếu Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể mua thêm cổ phiếu TLG để đầu tư dài hạn 18 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 TS Phan Trần Trung Dũng, Slide bài giảng Phân tích tài chính 2 Website http://Cafef.vn 3 Website Công ty cổ phần tập đoàn Thiên Long: http://www .TLG. TLG.vn/ 4 Website Công ty chứng khoán Tân Việt: http://www.tvsi .TLG. vn/ 5 Website Công ty chứng khoán cổ phiếu 68: http://www.cophieu68 .TLG. vn/... doanh nghiệp mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận cho cả cổ đông và chủ nợ Cũng giống như doanh thu chỉ số này cũng đang có chiều hướng chững lại về những năm gầy đây 16 PHẦN III: KẾT LUẬN ĐẦU TƯ/ KHÔNG ĐẦU TƯ VÀO CỔ PHIẾU TLG Bảng giá thị trường của cổ phiếu TLG qua các năm Bảng giá thị trường của cổ phiếu TLG qua các tháng Q uyết định đầu tư vào cổ phiếu phục thuộc vào mục tiêu của nhà đầu tư Với những... tiêu của nhà đầu tư Với những nhà đầu tư với mục tiêu đầu tư ngắn hạn xác định lợi nhuận dựa mức chênh lệch giữa mua và bán cổ phiếu Với những nhà đầu tư dài hạn thì lợi nhuận là mức cổ tức được chi cả và giá cổ phiếu cuối kỳ 17 Dựa vào bảng giá cổ phiếu TLG ta nhận thấy mức giá cổ phiếu tăng dần qua các năm Dựa vào tình hình sức khỏe tài chính của doanh nghiệp, xu hướng hoạt động kinh doanh, tốc độ tăng...Doanh số/một cổ phiếu (S) 52.48 59.13 57.43 Giá trị sổ sách hữu hình/một cổ phiếu (Tangible BV) 24.82 25.8 23.71 Giá trị dòng tiền tạo ra/một cổ phiếu (CF) -0.67 -2.5 9.24 Lãi cơ bản trên cổ phiếu 4.59 4.56 4.73 Lãi trên cổ phiếu pha loãng 4.59 4.56 4.73 EPS 4.59 4.56 4.73 (nguồn Cophieu68.com.vn) 2.4.2 Nhóm chỉ số sức... doanh nghiệp tăng để đưa ra quyết định đầu tư Xét các công ty cùng ngành trên thế giới có quy mô và hiệu quả tương đương với TLG, sau khi điều chỉnh mwucs P/E dựa vào rủi ro tương quan thị trường Việt Nam và thị trường quốc gia cảu các công ty được xét thì P/E bình quân 8,78x TLG là doanh nghiệp dẫn đầu ngành văn phòng phẩm Việt Nam và tăng trưởng rất ổn định với tốc độ doanh thu và lợi nhuận bình quân... giá vốn hàng bán không có sự biến động lớn Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tài sản cố định là nhà của, vật kiến trúc và máy móc, thiết bị, lần lượt là 57,5% và 30,8% Hiệu quả sử dụng tài sản cố định của TLG liên tục được cải thiện, thể hiện qua vòng quay tài sản cố định liên tục tăng từ 2,88 vòng năm 2008 đến 4,91 vòng năm 2012 do xây dựng cơ bản đã hoàn tất và công ty chỉ đầu tu vào máy móc thiệt bị... thu tiền bình quân Kỳ thu tiền bình quân = Số ngày trong kỳ Số vòng quay khoản phải thu 14 Vòng quay của hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình quân Doanh thu thuần cảu TLG tăng mạnh qua các năm cùng với mức tăng trưởng bình quân 15%/năm giai đoạn 2008-2012 6 tháng đầu năm 2013, doanh thu đạt 639,6 tỷ đồng tăng 5,4% so với cùng kỳ doanh thu tăng ở tất cả các nhóm sản... doanh nghiệp đã gặp khó khăn trong việc 12 thanh toán công nợ, vào những trường hợp gấp rút doanh nghiệp có thể buộc phải áp dụng các biện pháp bất lợi như bán tài sản với giá thấp để trả nợ c Cơ cấu vốn TLG có tốc độ tăng trưởng tài sản cao, bình quân 22% trong giai 2008-2012 Hiệu quả sử dụng tài sản lien tiếp cải thiện thể hiện qua vòng quay tài sản lien tục từ 1.07 vòng năm 2008 đến 1,27 vòng năm 2012 ... ngành 2.2 Phân tích môi trường kinh doanh .5 2.3 .Phân tích doanh nghiệp 2.3.1 Phân tích chung 2.3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh 2.4 Phân tích tiêu tài... đông nội chiếm 81% tổng số cổ phiếu lưu hành thị trường dẫn đến lượng cổ phiếu giao dịch thấp Khối lượng giao dịch bình quân tháng gần 6.651 cổ phiếu/ ngày 2.3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh... Giá trị sổ sách hữu hình/một cổ phiếu (Tangible BV) 24.82 25.8 23.71 Giá trị dòng tiền tạo ra/một cổ phiếu (CF) -0.67 -2.5 9.24 Lãi cổ phiếu 4.59 4.56 4.73 Lãi cổ phiếu pha loãng 4.59 4.56 4.73